2026. május 25. 13:00 | Módos Dániel
Az elmúlt évek részvénypiaci emelkedését részben a japán carry trade fűtötte. Olcsó hitel Japánból és befektetni magasabb hozam mellett máshol. A magas energiaárak azonban felboríthatják ezt a képletet, és nem lehet kizárni azt sem, hogy a következő hónapok a jegybank és a piacok harcáról fognak szólni.
2026. május 24. 18:00 | Módos Dániel
Korábban végigvettük, mit áraz a kötvénypiac, és miért más, mint 2022-ben volt. A részvényindexek ehhez képest úgy ülnek a csúcs közelében, mintha semmit nem hallottak volna abból, ami a hozamoknál történik. Ez a feszültség kétféleképpen oldódik fel: vagy átszivárog a részvénypiacra is, vagy a kötvénypiac visszahúzódik, és kiderül, hogy csak beijesztett. Két konkrét jelzőn látszik először, melyik forgatókönyv felé halad most a piac. Megmutatjuk, hol vannak ezek, és hogyan ne fussunk hamis riasztásra.
2026. május 22. 15:00 | Módos Dániel
Két energiaválság, két inflációs sokk, két hozamemelkedés. Ennyit lát mindenki, aki most átfutja a piaci összefoglalókat. Ami a felszín alatt történik, az viszont egészen más: a kötvénypiac most olyat áraz, amit 2022-ben még a sokk csúcsán sem. Még kevesen beszélnek róla. Pedig ha jól olvassuk, itt van az a befektetői információ, amit a többi piac még nem vett tudomásul.
2026. május 19. 19:00 | Módos Dániel
Két hónapja zajlik az iráni háború, és ennyi időbe telt, mire a kötvénypiac elhitte, hogy ez nem fog magától elmúlni. A múlt héten érkezett két adat fordította át a hangulatot, és innentől komoly eladási nyomás alá került a globális kötvénypiac. Mindez egy olyan helyzetben, amikor a részvénypiac már nagyon túlhúzott, a dollárral szembeni bizonytalanság aggasztó és a piac arra kiváncsi, hogy mi lesz az első lépése a korábban kamatcsökkentés mellett lobbizó amerikai jegybankelnöknek. Egy ilyen helyzetben a kötvénypiac lehet az első nagy dominó, ami leomlik, de nem az utolsó.
2026. május 15. 13:00 | Módos Dániel
Az Egyesült Államok és Irán háborúban áll Brent 110 dollár felett, a 30 éves amerikai hozam 5% felett, az S&P 500 mégis május közepén minden idők legmagasabb szintjén zárt. Ez első ránézésre feloldhatatlan ellentmondás és tiszta irracionalitás. Valójában a piac legrégebbi, leggyakrabban ismétlődő mintázata. Hat évtized adatait átnézve kiderül: éppen ez a helyzet a szabály, nem a kivétel. És épp ezért aggasztó, ha a minta folytatódik.
2026. május 15. 10:29 | Módos Dániel
Az éjszaka nagyot emelkedtek a japán kötvényhozamok, fokozódnak a kamatemelési várakozások. De ez nem egyedi eset. Az amerikai, angol, francia kötvényhozamok és fontos csúcsok közelében vannak. A befektetők egyértelműen aggódnak az emelkedő inflációs kockázatok miatt.
2026. május 14. 15:00 | Módos Dániel
Az S&P 500 történelmi csúcson és a felszínen úgy tűnik, a piac problémamentesen megemészti a közel-keleti háborút. A háttérben azonban az ellátási láncok helyrehozhatatlan károkat szenvednek és több mutató szerint is már a 2020-as koronavírus és a 2022-es orosz invázió okozta sokkokhoz hasonlítható. A piacot látszólag ez nem érdeklni, de mi van, ha már csak hetek vannak hátra?
2026. május 10. 18:00 | Módos Dániel
A kötvénypiac miatt tudtak az elmúlt hetekben ekkorát emelkedni a részvénypiacok. Azonban ez kényes egyensúly és pont olyan gyorsan tud visszafordulni ez a történelmi mértékű emelkedés, mint amilyen gyorsan megszületett. A fájdalmas fordulathoz három kritériumnak kell egyszerre teljesülnie, mutatjuk, mikor kezd el villogni a vészjelző.
2026. május 08. 15:06 | Módos Dániel
A választások óta látványosan menetel a forint, és miközben az euróval szembeni teljesítményről beszél mindenki, a dollárral szembeni mozgás már kifejezetten történelminek nevezhető. A piacon ugyanis két erő dolgozik egyszerre, és ezek együttese olyan szintekre nyomhatja le az USD/HUF-ot, amilyenre évek óta nem volt példa. Az igazi kérdés már nem az, hogy elérjük-e a kerek lélektani küszöböt, hanem az, hogy mi történik utána.
2026. május 06. 15:00 | Módos Dániel
Geopolitikai pánik, olajsokk és amerikai energiaexportőri státusz: három tankönyvi dollárerősítő hatás egyszerre, a zöldhasú mégis a februári mélypontok közelében tanyázik, ráadásul egy közel két évtizedes trendvonalhoz érkezett. Eközben a kötvénypiac már a lázongás határán áll. Válaszút elé érkezhetett a dollár és itt már nehéz kibúvókat találni.
2026. május 05. 15:00 | Módos Dániel
Az elmúlt hetek tőzsdei emelkedését a kötvénypiacnak egy nagyon kényes egyensúlya tartotta életben. Azonban most több piac is arra mutat egyszerre, hogy ez a törékeny egyensúly változóban van. A 10 éves kötvényhozam olyan jeleket küld, amit általában se Trump, se a részvényesek nem szoktak szeretni.
2026. április 25. 14:00 | Módos Dániel
Nagy helyzet van a japán jenben. Ismét a 160-as veszélyzónában az árfolyam, a tokiói pénzügyminiszter újra üzent a piacoknak, a Bank of Japan három nap múlva ülésezik. A nagy elemzőházak megosztottak, de a gazdasági realitásokkal nehéz lehet vitatkozni. Ha így megy tovább, gyorsan bedurvulhat a helyzet.
2026. április 24. 13:00 | Módos Dániel
Háború van, olajsokk van, geopolitikai bizonytalanság van, a dollárnak pedig minden klasszikus szabály szerint rakétáznia kellene. Ehelyett lecsorgott egy 18 éves trendvonalhoz, és onnan kapaszkodik. Valami eltört a reflexekben, és most azt árazza a piac, hogy mi jön utána.
2026. április 22. 10:00 | Módos Dániel
Az iráni háború után az arany látszólag elvesztette a lendületét, de a csend félrevezető. A piac egy olyan jegybanki dilemmára készül, amelyet az elmúlt fél évszázadban csak egyszer láttunk, és a dilemmára adott lehetséges válaszok három teljesen eltérő pályát rajzolnak fel az aranynak. Egyetlen mutató dönt arról, melyik valósul meg.
2026. április 20. 17:00 | Módos Dániel
Nagyot erősödött a forint az utóbbi hetekben. A Tisza Párt kétharmados felhatalmazást kapott, intézményi reformokat sürgetnek, felszámolnák a korrupciót és még az eurótbevezetést is kilátásba helyeznék. Ez hosszú idő után zene a piac füleinek. Azonban ennek ellenére sem jelenthetjük ki, hogy a forintbefektetők teljesen hátradőlhetnek. Egy olyan energiaválság küszöbén állunk, amelyet a Nemzetközi Energiaügynékség a világ legnagyobb energiaválságának nevezett. Mutatjuk, hogyan mozgathatja ez a forintot akkor, amikor a legtöbben már inkább vennék.
2026. április 17. 15:13 | Módos Dániel
A részvénypiac úgy ralizik, mintha az iráni háború meg sem történt volna. Ez nem irracionális. Van mögötte egy konkrét mechanizmus, amit négy betűvel (nem a FOMO) lehet összefoglalni, és aki érti, az azt is tudja, mi fogja megfordítani.
2026. április 16. 06:00 | Módos Dániel
A rendszerszintű korrupció ott is rombol, ahol nem látszik: elriasztja a befektetőket, elszívja a tehetséget a termelékeny szektorokból, lenyomja az innovációt és még számos más csatornán keresztül öli a növekedést. A nemzetközi szakirodalom pontosan leírja, hogyan. Most van itt az ideje, hogy komolyan vegyük.
2026. április 13. 17:00 | Módos Dániel
Kormányváltás után joggal érzi mindenki, hogy most lehetőség nyílik valamire, ami eddig nem ment. De mire pontosan? A közgazdasági szakirodalom, amelyért tavaly Nobel-díjat adtak, elég egyértelmű abban, mitől lesz egy ország tartósan gazdagabb. Összeszedtük a legfontosabb területeket, és hat mércét adunk, amelyekkel évek múlva is meg lehet majd ítélni: az új lehetőségből lett-e valódi előrelépés.
2026. április 11. 15:00 | Módos Dániel
A hétvégi választás kiváló lehetőséget és egyben erős figyelmeztető jelzést ad arra, hogy áttekintsük, hogy az - egyelőre ismeretlen összetételű - új kormány milyen mozgásteret kap a céljai megvalósítására. Ennek a számvetésnek az eredménye is mutatja, hogy a 2020-as évekre kialakuló globális környezet mennyire más, mint a 2010-es évek második felének támogató közege. Az iráni háborútól a fiskális csapdáig, az európai versenyképességi válságtól a kereskedelmi bizonytalanságig: a nemzetközi kihívások egymást erősítik, és rendkívüli kreativitást kíván a válságkezelő üzemmódból való kilépés.
2026. április 01. 15:00 | Módos Dániel
Irán és az Egyesült Államok is nyitná a békéhez vezető ajtót. A piac máris ünnepel. Csakhogy a tűzszünet önmagában nem hozza vissza a háború előtti világot, és ezt érdemes komolyan venni. A károk egy része már visszafordíthatatlan, és a következő hónapokban legalább annyira fontos lesz, hogy a piac hogyan árazza be a már megtörtént fizikai károkat, mint maga a békekötés kérdése.
A gazdasági elemzések lényegét foglalja össze vállalkozók számára új rovatunk, a Vállakozói Mozaik. Egybegyűjtjük és összefoglaljuk, a vezető elemző intézetek és tudományos műhelyeine
Kihúzzuk a botot a küllők közül. Kezdjük az elején. Az 1989-es rendszerváltás óta kilenc darab kormányt láttunk. Pontosabban kilenc darab pocsék kormányt. Az elmúlt tizenhat... The post Utol
A mesterséges intelligencia (MI) használata egyre több területen utat tör, ez alól nem lehet kivétel az információszabadság (közérdekű adatokhoz történő hozzáférés) sem. Természetesen
Akár vállalatfelvásárlásról, akár tőkebefektetésről vagy akár közös vállalat (joint venture) létrehozásáról beszélünk, a legfontosabb stratégiai döntések között merül fel, hogy az
Az EUDR, vagyis az EU erdőirtásmentes termékekre vonatkozó rendelete a fa- és faalapú termékeket előállító, importáló vagy exportáló vállalatok számára új szintre emeli a beszállítói
A NER gazdasági hálózatának összeomlása nem okozna válságot, a NER-es cégek amúgy sem képviselnek jelentős súlyt a magyar tőzsdén. A Tisza ígéretek teljesítése viszont csak... The post A
A Portfolio Business podcastban Galajda Péterrel, a Mayer alapító-ügyvezetőjével beszélgettünk.
Dilemmában a Fed, és a magyar jegybank is.
A felduzzadt államigazgatással is kezdeni kell valamit.
