21°C derült
Budapest
  • Megjelenítés

Módos Dániel

Cikkeinek a száma: 416
Egy hónap és kiderül, mire elég a világ legmagasabb reálkamata

2026. szeptember 06. 15:30 | Módos Dániel

Egy hónap és kiderül, mire elég a világ legmagasabb reálkamata

Brazília ma a világ egyik legmagasabb reálkamatát fizeti és az államadóssága egy év alatt öt százalékponttal nőtt. Mindez egy olyan helyzetben, amikör a növekedés látszólag rendben van, a munkanélküliségi ráta soha nem volt ilyen alacsony. A felszín alatt viszont látszódnak a repedések. Rekordon a háztartási nem-teljesítő hitelek aránya, és az állam nem hagyja abba a költekezést. A részvényindex olcsó, de az idei ralit szinte kizárólag külföldi pénz hajtotta. Októberben pedig kritikus választások jönnek. Mindkét esélyes elnökjelöltben közös, hogy a választók fele elutasítja őket. Megnézzük, hogyan hathat ez a brazil befektetésekre.

Így lehet megmenteni az amerikai kötvénypiacot

2026. szeptember 04. 15:00 | Módos Dániel

Így lehet megmenteni az amerikai kötvénypiacot

Scott Bessent első kötvénypiaci beavatkozása nem törte le a hosszú amerikai hozamokat. A következő lépésnek ezért ennél erősebbnek és tartósabbnak kell lennie. Nincsen tiszta megoldás, de van egy olyan piszkos megoldás, ami talán működhet. Egy ideig. Ez lehet a részvények nagy pillanata.

Ki kormányozza a dollárt? Most van a döntési helyzet

2026. augusztus 30. 16:00 | Módos Dániel

Ki kormányozza a dollárt? Most van a döntési helyzet

Nagyon ritka dolog történik az USA-ban. Az amerikai jegybank és a pénzügyminisztérium harcba szállt egymással. A tét, hogy ki uralja a hozamgörbét. A dollár döntési helyzetben van és a csata kimenetele határozza meg a zöldhasú sorsát. A következő hónapok egyik legfontosabb piaci kérdése az lehet, hogy melyik intézmény akarata érvényesül és mit árul el erről a dollár, az arany és a kötvénypiac mozgása.

Ezt a három kockázatot nem árazzák a piacok

2026. augusztus 27. 14:00 | Módos Dániel

Ezt a három kockázatot nem árazzák a piacok

Az amerikai kötvényhozamok folyamatosan nyomás alatt vannak és ez már a részvénypiacokat is veszélyezteti. A folyamat kapcsán a tétet jelentősen emeli, hogy három olyan kockázat élesedhet a piacokon, amelyekről egyelőre túl kevés szó esik.

Élete legfontosabb beszédére készül az új Fed-elnök, és a piac rosszul van pozicionálva

2026. augusztus 26. 15:00 | Módos Dániel

Élete legfontosabb beszédére készül az új Fed-elnök, és a piac rosszul van pozicionálva

Pénteken magyar idő szerint 16 órakor tartja első Jackson Hole-i beszédét Kevin Warsh, a Federal Reserve májusban kinevezett elnöke, mindössze három héttel a szeptemberi kamatdöntés előtt. A tét ritkán volt ekkora: az infláció ötödik éve a cél felett, a döntéshozók két évtizede nem látott mértékben megosztottak, a 30 éves hozam 5,2 százalék körül jár, és a Fed és az amerikai pénzügyminisztérium éppen összeveszett egymással, hogy mégis merre menjenek a kamatok. Ilyen helyzetben a Fed elnökének a beszéde komoly piacmozgató esemény lehet.

Elkezdődött a pénzügyi elnyomás az USA-ban, de a java még csak most jöhet

2026. augusztus 25. 16:00 | Módos Dániel

Elkezdődött a pénzügyi elnyomás az USA-ban, de a java még csak most jöhet

Az amerikai pénzügyminiszter beavatkozott a kötvénypiacon, és a piac nemet mondott: a hozamok a bejelentett visszavásárlások ellenére sem jöttek le, Scott Bessent pedig ezzel akaratlanul azt is elárulta, hol van a fájdalomküszöbe. A helyzet ennél is feszültebb, mint amilyennek látszik. A nagy piaci válságokat jellemzően a kötvénypiac indította el, 2000-ben és 2007-ben is, ezért ami most a hosszú hozamokkal történik, az nem a kötvénybefektetők belügye: rövidesen a részvénypiacok, a devizák és minden megtakarító problémája lehet. Megmutatjuk, miért bukott el az első beavatkozási kör, és mi jöhet ezután.

Mindenki a jent figyeli, pedig Japán igazi problémája máshol van

2026. augusztus 23. 17:00 | Módos Dániel

Mindenki a jent figyeli, pedig Japán igazi problémája máshol van

A japán 10 éves állampapír hozama 1996 óta nem látott szintre, 2,945 százalékra emelkedett, a 30 éves hozam pedig 4,1 százalék fölé kúszott, miközben a jen gyengélkedése csupán tünete a kötvénypiac mélyreható átalakulásának. A Bank of Japan kivonulása a piacról és az emelkedő kibocsátás együttesen mintegy 95 billió jennyi többlet állampapírt zúdít a magánszektorra, ami szükségszerűen magasabb hozamokat eredményez. A japán döntéshozók kellemetlen csapdahelyzetbe kerültek: a kamatemelés növeli az állam kamatterheit, a jegybanki kötvényvásárlás visszatérése fiskális dominanciát jelezne, a fiskális lazítás pedig tovább emelné a lejárati prémiumot. A GDP 203 százalékát kitevő bruttó államadósság mellett a kulcskérdés az, hogy milyen hozamszinten hajlandó a magánszektor önként átvenni a jegybank korábbi szerepét – és mit bír el a japán költségvetés, ha a piactisztító hozam tartósan 3-4 százalék környékén ragad.

A kötvénypiaci sokk nem marad a kötvénypiacon: kik nyerhetnek és kik veszíthetnek?

2026. augusztus 22. 17:00 | Módos Dániel

A kötvénypiaci sokk nem marad a kötvénypiacon: kik nyerhetnek és kik veszíthetnek?

Valami megváltozott a világ kötvénypiacain. Miközben a jegybankok több helyen már kamatot csökkentettek, vagy a piac további lazítást áraz, a hosszú lejáratú állampapírok hozamai makacsul magasan maradtak. Az Egyesült Államoktól Európán át Japánig egyre nagyobb hozamot kérnek a befektetők azért, hogy évtizedekre finanszírozzák az államokat. Ez a lejárati prémium emelkedése. És ami a kötvénypiacon történik, az ritkán marad a kötvénypiacon.

Itt van Amerika fájdalomküszöbe: lépett a pénzügyminisztérium

2026. augusztus 19. 15:44 | Módos Dániel

Itt van Amerika fájdalomküszöbe: lépett a pénzügyminisztérium

Az amerikai kötvényhozamok emelkedése arra kényszerítette a pénzügyminisztériumot, hogy beavatkozzon: bejelentették a hosszú lejáratú államkötvények visszavásárlási keretének megduplázását, aukciónként legalább 4 milliárd dollárra emelve azt. A lépés hatására estek a kötvényhozamok, gyengült a dollár, miközben az arany és a részvények szárnyaltak. A beavatkozás azonban nem jelent tartós megoldást: a magas adósságszintek és az inflációs bizonytalanság továbbra is felfelé nyomja a hosszú hozamokat. A szakértők szerint a következő években egyre gyakrabban kell majd ilyen beavatkozásokhoz nyúlni, miközben azok hatékonysága fokozatosan csökken.

A kötvénypiac elkezdte kitapogatni a politikusok fájdalomküszöbét

2026. augusztus 19. 15:00 | Módos Dániel

A kötvénypiac elkezdte kitapogatni a politikusok fájdalomküszöbét

Az elmúlt héten a piac lényegében megkapta azt, amit hónapok óta szeretett volna: gyengébb amerikai munkaerőpiaci adatokat, a vártnál kedvezőbb inflációs számokat és gyenge fogyasztási adatokat. A hosszú amerikai állampapírhozamok mégsem tudtak csökkenni, sőt napokon belül komoly emelkedésnek indultak. Ez egyelőre nem kötvénypiaci válság. De elkezdődött a politikusok fájdalomküszöbének kitapogatása.

Elromlott a világ legfontosabb mutatója: ebből még nagy baj lehet

2026. augusztus 16. 13:00 | Módos Dániel

Elromlott a világ legfontosabb mutatója: ebből még nagy baj lehet

Bár hosszú éveken keresztül az amerikai munkaerőpiaci adatok számítottak az egyik legfontosabbnak, mára azonban szinte használhatatlanok lettek annak megítélésben, hogy merre is megy az amerikai gazdaság. Ennek fényében próbáljuk szétszálazni azt, hogy mit is jelentenek valójában a romló munkaerőpiaci adatok és hogyan hathat ez a monetáris politikára.

Összeálltak a csillagok: itt az idő lépni az aranyban

2026. augusztus 13. 17:00 | Módos Dániel

Összeálltak a csillagok: itt az idő lépni az aranyban

Sokan úgy tekintenek az aranyra, mint az infláció elleni védelemre, a pénzügyi elnyomás alóli menekülés eszközére, esetleg egy geopolitikai sokk elleni biztosítékra. Az idei év első fele jól megmutatta, hogy az arany viselkedése nem ilyen egyszerű. Az intézményi befektetők nem azt kérdezik, hogy vegyünk-e aranyat, hanem az első kérdésük az, hogy milyen rezsimben van éppen az arany. Minden más csak ezután történik.

Warsh kiterítette a lapjait - újra szárnyalhat ez a befektetés

2026. július 31. 10:00 | Módos Dániel

Warsh kiterítette a lapjait - újra szárnyalhat ez a befektetés

Több, mint húszszor elmondta a Fed elnöke tegnap, hogy az árstabilitás mindennél fontosabb és a Fednek el kell érnie az inflációs célját. De a 3,5%-os infláció mellett a döntéshozók mégis a kamatszint tartásáról határoztak. Sőt, Warsh táncra hívta a kötvénypiacot. Örvendetesnek nevezte, hogy elvégzik a Fed helyett a munkát. Láttuk már ezt a játékot korábban, komoly trendek indultak el, amivel busás hozamokat lehetett keresni. Mutatjuk miről van szó.

Hiába esik az olaj ára, akár kamatemelés is jöhet az USA-ban

2026. július 28. 13:00 | Módos Dániel

Hiába esik az olaj ára, akár kamatemelés is jöhet az USA-ban

Holnap tartja kulcsfontosságú kamatdöntését az amerikai jegybank, miközben az infláció 3,5 százalékkal bőven a cél felett van, a reálgazdaság pedig stabil. A piac 62 százalékos eséllyel vár kamattartást, de a döntés szoros lehet, mivel több jegybanki döntéshozó is jelezte nyitottságát a kamatemelésre. A legnagyobb probléma, hogy az új elnök reakciófüggvénye kevéssé ismert, pedig a folyamatosan növekvő reálkamatok mellett a piac toleranciája a bizonytalansággal szemben egyre kisebb.

Nemcsak a Wall Street fogad az AI-ra, hanem az amerikai költségvetés is

2026. július 26. 16:00 | Módos Dániel

Nemcsak a Wall Street fogad az AI-ra, hanem az amerikai költségvetés is

Az AI-részvények eshetnek, vállalatok bukhatnak el, és a mostani beruházási hullám egy része bizonyulhat pazarlásnak. Az Egyesült Államoknak mégis komoly gazdasági érdeke fűződik ahhoz, hogy a mesterséges intelligencia végül valódi termelékenységi ugrást hozzon. Az AI mára több lett technológiai és tőzsdei történetnél. Az amerikai államadósság egyik lehetséges menekülőútjává vált. Legalábbis sokan szeretnék ezt hinni.

Amiről kevesen beszélnek: Amerika még alkalmatlan arra, hogy elinflálja az adósságát

2026. július 24. 15:00 | Módos Dániel

Amiről kevesen beszélnek: Amerika még alkalmatlan arra, hogy elinflálja az adósságát

Az amerikai államadósság kezelésére kézenfekvő megoldásnak tűnik a kamatok leszorítása és az infláció felhasználása. A klasszikus pénzügyi elnyomáshoz szükséges makrogazdasági környezet azonban már nem létezik. Ugyanaz a politika ma jóval gyorsabban vezetne inflációhoz, emelkedő hosszú hozamokhoz és tőkemenekítéshez, mint tartós adósságcsökkenéshez.

A jen-rejtély megoldása és a széteső japán kötvénypiac

2026. július 19. 15:00 | Módos Dániel

A jen-rejtély megoldása és a széteső japán kötvénypiac

A japán jen negyvenéves mélypontra, 162 fölé zuhant a dollárral szemben, miközben az amerikai és japán tízéves állampapírok hozamkülönbözete a ciklus mélypontja közelébe süllyedt – ez a tankönyvi modelleknek élesen ellentmondó anomália. Ráadásul a jen elveszítette klasszikus menedékdeviza státuszát, és aki a régi szabályok szerint várja a trendfordulót, hatalmasat tévedhet.

Zuhan az amerikai infláció, a dollár mégsem esik: két tényező tartja sakkban a piacot

2026. július 17. 15:00 | Módos Dániel

Zuhan az amerikai infláció, a dollár mégsem esik: két tényező tartja sakkban a piacot

Hatalmasat esett júniusban az amerikai infláció, amire normális esetben érdemi dollárgyengülést kellene látnunk, de szinte semmi nem történt. Két tényező tartja sakkban az amerikai fizetőeszközt jelenleg. Ha ezek megszűnnek, újra irányba állhatnak a dolgok a dollárral szemben. Egy újabb gyengülési hullám a zöldhasúban pedig számos fontos eszközben trendeket indíthatna el.

Akkorát rúghat a kötvénypiac az AI-trade-be, hogy beleremeghet a részvénypiac

2026. július 15. 15:00 | Módos Dániel

Akkorát rúghat a kötvénypiac az AI-trade-be, hogy beleremeghet a részvénypiac

Az idei évben a mesterséges intelligencia részvények szárnyalását még az iráni háború és a vámokkal kapcsolatos hírek sem tudták megtörni, ám a rendszerben komoly sérülékenységek épültek fel. Az iráni konfliktus újrafellángolása és az emelkedő olajárak ezúttal másképp hathatnak: a reálkamatok emelkedése drágítja a tőkeáttételt, és az öngerjesztő folyamat, amely felfelé hajtotta az AI-papírokat, most lefelé is beindulhat.

A Fed rémálma kezd megvalósulni a kötvénypiacon

2026. július 09. 19:00 | Módos Dániel

A Fed rémálma kezd megvalósulni a kötvénypiacon

Egyre nagyobb nyomás alatt az amerikai kötvénypiac. Ha megnézzük, hogy néz ki a kötvénypiaci árazás a felszín alatt, akkor egy eszkalálódó iráni háború sokkal nagyobb pénzpiaci károkat tud okozni, mint márciusban a háború kitörésekor. Épp emiatt kritikus fontosságú, hogy a héten látott újraeszkaláció csak egyszeri esemény volt-e, vagy pedig egy időnként visszatérő eseményről beszélhetünk-e.

Részletes keresés
–

Portfolio Blogger

Kasza Elliott-tal

The Marzetti Company - elemzés

Majdnem felkerült a szeptemberi Top 10-re, és mivel még csak nem is hallottam róla, gondoltam, ránézek.CégismertetőA The Marzetti Company (MZTI) 1896-ban alakult, székhelye az amerikai Ohio állam

Holdblog

Nem a méret a lényeg (feat. Zsiday)

Évadnyitó HOLD After Hours Balásy Zsolttal, Zsiday Viktorral és Szabó Balázzsal. Milyen platformokon találjátok még meg? A HOLD After Hours podcastek megtalálhatók a Spotify, YouTube,&

Fórum

Partnereink Bankmonitor Avis Opten Budai Egészségközpont MHC Mobility