2026. november 04. 15:00 | Módos Dániel
Az amerikai időközi választásokon fölényesen nyertek a demokraták és ezzel többséget szereztek a képviselőházban és a szenátusban is. A kötvénypiac már árazza a változást és a dollár is üzenne valamit. A történteknek befektetőként is nagy jelentősége van, hiszen könnyen lehet, hogy a Trump alatt működő befektetési reflexek és stratégiák elavulnak.
2026. október 27. 15:00 | Módos Dániel
Bár a makacs infláció újabb kamatemelést is indokolhatna, a Fed várhatóan változatlanul hagyja a 3,75–4 százalékos kamatsávot a szerdai ülésén. Szeptemberben az éves infláció 3,7 százalékra gyorsult, az árnyomást pedig az iráni háború miatt dráguló üzemanyag és a mesterséges intelligenciához kapcsolódó beruházások is erősítik. A piac mégis közel 90 százalékos eséllyel kamattartást áraz, mivel a jegybankárok szerint van idő felmérni a szeptemberi emelés és a magas kötvényhozamok hatásait. Kevin Warshnak ezért úgy kell megindokolnia a kivárást, hogy közben meggyőzze a befektetőket, tartós árnyomás esetén a Fed ismét emel. A decemberi döntést a másnap érkező PCE-inflációs és GDP-adatok, a foglalkoztatási jelentések, valamint az olajárak és az AI-beruházások alakulása is átírhatja.
2026. október 25. 12:00 | Módos Dániel
Hónapokig tartó emelkedés után a múlt héten csökkenni kezdett a tízéves amerikai államkötvény hozama, ez azonban korántsem ad okot megkönnyebbülésre a részvénybefektetőknek. A hozamok ugyanis azért esnek, mert a romló növekedési kilátások miatt csökkennek a reálkamatok, miközben az adósságproblémák miatti aggodalmat tükröző lejárati prémium változatlan maradt. A kötvénypiac jelzése szerint ebben a ciklusban már tetőzött a gazdasági növekedés, ami rendszerint nem sok jót ígér a részvényeknek. Ha a tartósan magas olajár miatt az inflációs várakozások is emelkedni kezdenek, stagflációs helyzet alakulhat ki, amelyben a jegybanknak a növekedés védelme és az infláció megfékezése között kell választania. A részvények, a dollár, az arany és a kötvények teljesítménye nagyban attól függ, melyik utat választja a monetáris politika.
2026. október 18. 15:00 | Módos Dániel
A dollár alakulása szempontjából normál esetben a gazdasági növekedés és a kamatok alakulása a fontos. Most azonban van két olyan tényező is, ami átírhatja a normál játékszabályokat, és ez az, amivel nem tudnak mit kezdeni a befektetők
2026. október 16. 19:00 | Módos Dániel
Franciaország után Belgium lehet az euróövezet következő gyenge pontja, ahol a német államkötvényekhez mért hozamfelár 13 éves csúcsra emelkedett. Az ország költségvetési hiánya a GDP 5,2 százaléka, ami a legmagasabb az eurózónában, az államadósság pedig már a GDP 108 százalékát teszi ki. A gond gyökere a magas állami költés és az alacsony foglalkoztatás, miközben a lejáró olcsó hitelek helyére egyre drágábbak kerülnek, így a kamatkiadások a következő évtizedben a duplájukra nőhetnek. Bart De Wever miniszterelnök ötpárti koalíciója hetek óta nem tud megegyezni a jövő évi költségvetésről, pedig a tárgyalt csomag is kevés lenne. Belgium 1995-ben egyszer már kilábalt egy még súlyosabb adóssághelyzetből, ma azonban hiányzik az akkori gyors növekedés, a csökkenő kamatteher és a külső kényszer.
2026. október 14. 13:00 | Módos Dániel
A Svéd Királyi Tudományos Akadémia idén Robert E. Hall és Michael Woodford amerikai közgazdászokat tüntette ki a közgazdasági Nobel-emlékdíjjal. Az elismerés annak a paradigmaváltásnak szól, amely bebizonyította, hogy a gazdasági kilengéseket csak a háztartások és a vállalatok előretekintő viselkedésének megértésével lehet tompítani. A díjazottak gyakorlatilag megírták a modern monetáris politika használati utasítását, megmutatva, miért mozgat meg hetekkel a tényleges kamatlépés előtt gigantikus tőkéket egyetlen hiteles jegybanki mondat.
2026. október 11. 16:00 | Módos Dániel
A franciákat már bünteti a kötvénypiac. A német államkötvényekkel szembeni spread már olyan szinteken áll, mint a 2011-es európai adósságválság idején. Ki lehet a következő, vagy a francia történet csak egyedi eset? Készítettünk egy adósságmodellt, ami megmutatja melyik országok kezdhetnek el aggódni. A félelmetes az, hogy az utóbbi hetek piaci mozgásai már visszaadják a modellünk eredményeit.
2026. október 09. 15:00 | Módos Dániel
Franciaország államadóssága megközelíti a GDP 120 százalékát, költségvetési hiánya tartósan 5 százalék felett ragadt, miközben az adóemelésre már nincs tér, a kiadások nagy része pedig törvényileg kötött – különösen a nyugdíjak, amelyekhez a politika amúgy sem mer hozzányúlni. A francia államkötvények kamatfelára a német papírokhoz képest már a 2011-es adósságválság szintjén áll, és a 2028–2030 között lejáró kötvényeket háromszor drágábban kell megújítani. Az EKB beavatkozására egyelőre nem lehet számítani, a francia adósság több mint felét külföldi befektetők tartják, ami különösen sebezhetővé teszi az országot. Fél év van hátra az elnökválasztásig, de a piac már most nagyon ideges.
2026. október 04. 10:00 | Módos Dániel
Általában a legnagyobb lehetőségek akkor jönnek, amikor a piaci várakozások irreálissá válnak és a piac korrigálja ezt a hibáját. Lehet, hogy az amerikai kamatpolitikával kapcsolatban most ilyenr helyzetre bukkantunk. A piac már 4 kamatemelést áraz a következő egy évre, miközben a Fed csak egy emelésben gondolkodik. Ha kiderül, hogy a piacnak nincs igaza, akkor az érinti a részvénypiaci trendeket, de még az arany árfolyamát is.
2026. október 02. 17:00 | Módos Dániel
Egyre jobban aggódnak a befektetők a kötvénypiac miatt. Bár éppen ilyenkor kellene szárnyalnia az aranynak, a befektetők mégis csúnyán büntetik a nemesfém árfolyamát. Az arany esetében nem elég, ha belehiszünk az adósságfinanszírozás problémáiba, hanem érteni kell a rezsimet, ami éppen az aranyat mozgatja. Ez az, amit sokan nem vesznek figyelembe és ez okoz sokszor fájdalmat. Ezt tesszük most rendbe és megmutatjuk, mikor vennénk újra aranyat.
2026. szeptember 27. 18:00 | Módos Dániel
Kína jelenleg egy többsebességes gazdaságként működik. Az exportszektorban késhegyremenő verseny mellett túltermelés van, miközben az ingatlanpiac továbbra is szenved, a lakosság pedig nem igazán költ. A kínai vezetésnek ebben a helyzetben kéne valami újat húznia a gazdaság beindításának érdekében. A lehetőségei és az ideje is fogytán van.
2026. szeptember 25. 17:00 | Módos Dániel
Látványos erősödéssel lepte meg a befektetőket a dollár, miközben sokan éppen az amerikai deviza gyengülésére számítanak. Az adósság miatti aggodalmak árnyékában azonban több olyan változás is történt, amely új megvilágításba helyezheti a dollár kilátásait. Vajon egyszeri megugrást láttunk, vagy egy nagyobb fordulat első jelét? A dollár e heti erősödésének okait már csak azért is érdemes megérteni, mert egy klasszikus módon együtt járt a forint gyengülésével.
2026. szeptember 18. 15:00 | Módos Dániel
Az amerikai 10 éves államkötvény hozama az 5 százalékos szintet ostromolja, ám a kötvénypiacok éppen ilyen helyzetekben tudnak meglepően gyorsan megfordulni. Öt tényező együttes hatása akár 4 százalék közelébe is visszanyomhatná a hozamokat: a Hormuzi-szoros körüli megállapodás és az olajár esése, a magas kamatok alatti gazdasági lassulás, a történelmileg vonzó reálhozamok által generált vevői kereslet, a pénzügyminisztérium erőteljesebb kötvénypiaci beavatkozása, valamint egy esetleges részvénypiaci korrekció. A 2023 végén látott példa bizonyítja, hogy az 5 százalékos szintről néhány hónap alatt is bekövetkezhet akár 100 bázispontos hozamcsökkenés, ha megváltozik a piaci narratíva.
2026. szeptember 17. 15:00 | Módos Dániel
Az amerikai 10 éves államkötvény hozama elérte az 5%-ot. Az igazi probléma azonban az, hogy jelenleg több oldalról is támadás alatt van a kötvénypiac és nem elképzelhetetlen az a korábban szélsőségesnek hitt forgatóköny sem, hogy 6%-ra emelkedhet az amerikai 10 éves kötvényhozam. Mutatjuk, hogy történhet meg.
2026. szeptember 17. 10:00 | Módos Dániel
Az amerikai jegybank 2023 után először emelt kamatot: a 25 bázispontos szigorítás ugyan várható volt, a piaci reakció mégis meglepetést okozott, a dollár erősödött, a kötvényhozamok emelkedtek, az arany és a részvények pedig estek. Kevin Warsh Fed-elnök az inflációs alapmutatók kedvezőtlen trendjével indokolta a lépést, ám az előrejelzések több ponton is ellentmondásosak: az olajár 50 százalékos emelkedése és a mezőgazdasági árak várható drágulása ellenére a jegybank alig módosította inflációs várakozásait. A kamatemelés ugyanakkor politikai üzenetet is hordoz: mivel Warsh az elnöki kamatcsökkentési kéréssel szemben döntött a szigorításról, ami erősíthette a Fed függetlenségébe vetett piaci bizalmat. Az elemzők szerint egyelőre nehéz tisztán látni Warsh reakciófüggvényét, a decemberi ülés pedig az energiaár-sokkok hatásának fényében további szigorítást hozhat.
2026. szeptember 10. 11:00 | Módos Dániel
Egyszerre erős az amerikai gazdaság, emelkednek az inflációs várakozások, és a lejárati prémiumsokkja hajtja felfelé a hosszú kötvényhozamokat. Normál esetben ez önmagában is komoly nyomást helyezne a részvények értékeltségére, miközben a részvénypiaci értékeltségek rekordszinten vannak. Az amerikai indexek azonban továbbra is történelmi csúcsaik közelében járnak. A kötvény- és részvénypiac üzenete egyre nehezebben egyeztethető össze egymással. A lényeg ezért nem feltétlenül az indexek iránya, hanem az, hogy a felszín alatt milyen rotációt indít el az erős növekedés, az emelkedő inflációs várakozások és a lejárati prémium sokkja.
2026. szeptember 06. 15:30 | Módos Dániel
Brazília ma a világ egyik legmagasabb reálkamatát fizeti és az államadóssága egy év alatt öt százalékponttal nőtt. Mindez egy olyan helyzetben, amikör a növekedés látszólag rendben van, a munkanélküliségi ráta soha nem volt ilyen alacsony. A felszín alatt viszont látszódnak a repedések. Rekordon a háztartási nem-teljesítő hitelek aránya, és az állam nem hagyja abba a költekezést. A részvényindex olcsó, de az idei ralit szinte kizárólag külföldi pénz hajtotta. Októberben pedig kritikus választások jönnek. Mindkét esélyes elnökjelöltben közös, hogy a választók fele elutasítja őket. Megnézzük, hogyan hathat ez a brazil befektetésekre.
2026. szeptember 04. 15:00 | Módos Dániel
Scott Bessent első kötvénypiaci beavatkozása nem törte le a hosszú amerikai hozamokat. A következő lépésnek ezért ennél erősebbnek és tartósabbnak kell lennie. Nincsen tiszta megoldás, de van egy olyan piszkos megoldás, ami talán működhet. Egy ideig. Ez lehet a részvények nagy pillanata.
2026. augusztus 30. 16:00 | Módos Dániel
Nagyon ritka dolog történik az USA-ban. Az amerikai jegybank és a pénzügyminisztérium harcba szállt egymással. A tét, hogy ki uralja a hozamgörbét. A dollár döntési helyzetben van és a csata kimenetele határozza meg a zöldhasú sorsát. A következő hónapok egyik legfontosabb piaci kérdése az lehet, hogy melyik intézmény akarata érvényesül és mit árul el erről a dollár, az arany és a kötvénypiac mozgása.
2026. augusztus 27. 14:00 | Módos Dániel
Az amerikai kötvényhozamok folyamatosan nyomás alatt vannak és ez már a részvénypiacokat is veszélyezteti. A folyamat kapcsán a tétet jelentősen emeli, hogy három olyan kockázat élesedhet a piacokon, amelyekről egyelőre túl kevés szó esik.
A globális minimumadóval érintett vállalatcsoportok számára 2026. november 20. újabb fontos adózási határidő: eddig kell bevallaniuk és adott esetben megfizetniük a 2025-ös adóévre vonatkoz
Lett új cégem, és egy meglévő mellé is vettem még részvényeket is. Volt olyan cégem, ami emelte az osztalékot, aktív hónap volt az október.VáltozásokMcCormick & Company, Incorporated (M
Harminc éve még Magyarország és Bulgária emelte a régió agrárexportját, ma Lengyelország áll az élen: kivitele a térség exportjának csaknem felét adja. Közben a BB... The post Mi voltunk a
Az Anthropic a mesterséges intelligencia egyik legnagyobb tőzsdei bevezetésére készül, de vajon a vállalat növekedése valóban indokolja a tervezett értékelést? Az IPO-dokumentum lenyűgöző b
Újabb mérföldkőhöz érkezett a Revolut. A digitális bankot egy újabb tőkebevonási kör lezárásával 115 milliárd dollárra értékelik a befektetők. Ezzel a magyar piacon a negyedik legérték
A magyar kis- és középvállalkozások 2026 első kilenc hónapjában a közbeszerzési szerződések közel háromnegyedét nyerték el, és a megbízások összértékének már több mint fele hozzáj
Izgalmas napokat élnek a befektetők.
Gyorsabb előrelépésre lenne szükség.
Mit üzen a Wall Streetnek a választási kék cunami?
