20°C derült
Budapest
  • Megjelenítés

Módos Dániel

Cikkeinek a száma: 423
Délibáb lebeg a befektetésed felett - mutatjuk, mit látnak rosszul a piacon

2026. október 02. 17:00 | Módos Dániel

Délibáb lebeg a befektetésed felett - mutatjuk, mit látnak rosszul a piacon

Egyre jobban aggódnak a befektetők a kötvénypiac miatt. Bár éppen ilyenkor kellene szárnyalnia az aranynak, a befektetők mégis csúnyán büntetik a nemesfém árfolyamát. Az arany esetében nem elég, ha belehiszünk az adósságfinanszírozás problémáiba, hanem érteni kell a rezsimet, ami éppen az aranyat mozgatja. Ez az, amit sokan nem vesznek figyelembe és ez okoz sokszor fájdalmat. Ezt tesszük most rendbe és megmutatjuk, mikor vennénk újra aranyat.

Éledezik Kína, de még hosszú az út

2026. szeptember 27. 18:00 | Módos Dániel

Éledezik Kína, de még hosszú az út

Kína jelenleg egy többsebességes gazdaságként működik. Az exportszektorban késhegyremenő verseny mellett túltermelés van, miközben az ingatlanpiac továbbra is szenved, a lakosság pedig nem igazán költ. A kínai vezetésnek ebben a helyzetben kéne valami újat húznia a gazdaság beindításának érdekében. A lehetőségei és az ideje is fogytán van.

Öt ok, amiért fordulat jöhet a dollárban

2026. szeptember 25. 17:00 | Módos Dániel

Öt ok, amiért fordulat jöhet a dollárban

Látványos erősödéssel lepte meg a befektetőket a dollár, miközben sokan éppen az amerikai deviza gyengülésére számítanak. Az adósság miatti aggodalmak árnyékában azonban több olyan változás is történt, amely új megvilágításba helyezheti a dollár kilátásait. Vajon egyszeri megugrást láttunk, vagy egy nagyobb fordulat első jelét? A dollár e heti erősödésének okait már csak azért is érdemes megérteni, mert egy klasszikus módon együtt járt a forint gyengülésével.

Így lehet vége az amerikai kötvénypiaci pániknak

2026. szeptember 18. 15:00 | Módos Dániel

Így lehet vége az amerikai kötvénypiaci pániknak

Az amerikai 10 éves államkötvény hozama az 5 százalékos szintet ostromolja, ám a kötvénypiacok éppen ilyen helyzetekben tudnak meglepően gyorsan megfordulni. Öt tényező együttes hatása akár 4 százalék közelébe is visszanyomhatná a hozamokat: a Hormuzi-szoros körüli megállapodás és az olajár esése, a magas kamatok alatti gazdasági lassulás, a történelmileg vonzó reálhozamok által generált vevői kereslet, a pénzügyminisztérium erőteljesebb kötvénypiaci beavatkozása, valamint egy esetleges részvénypiaci korrekció. A 2023 végén látott példa bizonyítja, hogy az 5 százalékos szintről néhány hónap alatt is bekövetkezhet akár 100 bázispontos hozamcsökkenés, ha megváltozik a piaci narratíva.

Így lehet 6% felett a kötvényhozam Amerikában

2026. szeptember 17. 15:00 | Módos Dániel

Így lehet 6% felett a kötvényhozam Amerikában

Az amerikai 10 éves államkötvény hozama elérte az 5%-ot. Az igazi probléma azonban az, hogy jelenleg több oldalról is támadás alatt van a kötvénypiac és nem elképzelhetetlen az a korábban szélsőségesnek hitt forgatóköny sem, hogy 6%-ra emelkedhet az amerikai 10 éves kötvényhozam. Mutatjuk, hogy történhet meg.

Három év után kamatot emelt a Fed: hogyan tovább?

2026. szeptember 17. 10:00 | Módos Dániel

Három év után kamatot emelt a Fed: hogyan tovább?

Az amerikai jegybank 2023 után először emelt kamatot: a 25 bázispontos szigorítás ugyan várható volt, a piaci reakció mégis meglepetést okozott, a dollár erősödött, a kötvényhozamok emelkedtek, az arany és a részvények pedig estek. Kevin Warsh Fed-elnök az inflációs alapmutatók kedvezőtlen trendjével indokolta a lépést, ám az előrejelzések több ponton is ellentmondásosak: az olajár 50 százalékos emelkedése és a mezőgazdasági árak várható drágulása ellenére a jegybank alig módosította inflációs várakozásait. A kamatemelés ugyanakkor politikai üzenetet is hordoz: mivel Warsh az elnöki kamatcsökkentési kéréssel szemben döntött a szigorításról, ami erősíthette a Fed függetlenségébe vetett piaci bizalmat. Az elemzők szerint egyelőre nehéz tisztán látni Warsh reakciófüggvényét, a decemberi ülés pedig az energiaár-sokkok hatásának fényében további szigorítást hozhat.

Mennyire fájnak a magas kamatok a részvényeknek?

2026. szeptember 10. 11:00 | Módos Dániel

Mennyire fájnak a magas kamatok a részvényeknek?

Egyszerre erős az amerikai gazdaság, emelkednek az inflációs várakozások, és a lejárati prémiumsokkja hajtja felfelé a hosszú kötvényhozamokat. Normál esetben ez önmagában is komoly nyomást helyezne a részvények értékeltségére, miközben a részvénypiaci értékeltségek rekordszinten vannak. Az amerikai indexek azonban továbbra is történelmi csúcsaik közelében járnak. A kötvény- és részvénypiac üzenete egyre nehezebben egyeztethető össze egymással. A lényeg ezért nem feltétlenül az indexek iránya, hanem az, hogy a felszín alatt milyen rotációt indít el az erős növekedés, az emelkedő inflációs várakozások és a lejárati prémium sokkja.

Egy hónap és kiderül, mire elég a világ legmagasabb reálkamata

2026. szeptember 06. 15:30 | Módos Dániel

Egy hónap és kiderül, mire elég a világ legmagasabb reálkamata

Brazília ma a világ egyik legmagasabb reálkamatát fizeti és az államadóssága egy év alatt öt százalékponttal nőtt. Mindez egy olyan helyzetben, amikör a növekedés látszólag rendben van, a munkanélküliségi ráta soha nem volt ilyen alacsony. A felszín alatt viszont látszódnak a repedések. Rekordon a háztartási nem-teljesítő hitelek aránya, és az állam nem hagyja abba a költekezést. A részvényindex olcsó, de az idei ralit szinte kizárólag külföldi pénz hajtotta. Októberben pedig kritikus választások jönnek. Mindkét esélyes elnökjelöltben közös, hogy a választók fele elutasítja őket. Megnézzük, hogyan hathat ez a brazil befektetésekre.

Így lehet megmenteni az amerikai kötvénypiacot

2026. szeptember 04. 15:00 | Módos Dániel

Így lehet megmenteni az amerikai kötvénypiacot

Scott Bessent első kötvénypiaci beavatkozása nem törte le a hosszú amerikai hozamokat. A következő lépésnek ezért ennél erősebbnek és tartósabbnak kell lennie. Nincsen tiszta megoldás, de van egy olyan piszkos megoldás, ami talán működhet. Egy ideig. Ez lehet a részvények nagy pillanata.

Ki kormányozza a dollárt? Most van a döntési helyzet

2026. augusztus 30. 16:00 | Módos Dániel

Ki kormányozza a dollárt? Most van a döntési helyzet

Nagyon ritka dolog történik az USA-ban. Az amerikai jegybank és a pénzügyminisztérium harcba szállt egymással. A tét, hogy ki uralja a hozamgörbét. A dollár döntési helyzetben van és a csata kimenetele határozza meg a zöldhasú sorsát. A következő hónapok egyik legfontosabb piaci kérdése az lehet, hogy melyik intézmény akarata érvényesül és mit árul el erről a dollár, az arany és a kötvénypiac mozgása.

Ezt a három kockázatot nem árazzák a piacok

2026. augusztus 27. 14:00 | Módos Dániel

Ezt a három kockázatot nem árazzák a piacok

Az amerikai kötvényhozamok folyamatosan nyomás alatt vannak és ez már a részvénypiacokat is veszélyezteti. A folyamat kapcsán a tétet jelentősen emeli, hogy három olyan kockázat élesedhet a piacokon, amelyekről egyelőre túl kevés szó esik.

Élete legfontosabb beszédére készül az új Fed-elnök, és a piac rosszul van pozicionálva

2026. augusztus 26. 15:00 | Módos Dániel

Élete legfontosabb beszédére készül az új Fed-elnök, és a piac rosszul van pozicionálva

Pénteken magyar idő szerint 16 órakor tartja első Jackson Hole-i beszédét Kevin Warsh, a Federal Reserve májusban kinevezett elnöke, mindössze három héttel a szeptemberi kamatdöntés előtt. A tét ritkán volt ekkora: az infláció ötödik éve a cél felett, a döntéshozók két évtizede nem látott mértékben megosztottak, a 30 éves hozam 5,2 százalék körül jár, és a Fed és az amerikai pénzügyminisztérium éppen összeveszett egymással, hogy mégis merre menjenek a kamatok. Ilyen helyzetben a Fed elnökének a beszéde komoly piacmozgató esemény lehet.

Elkezdődött a pénzügyi elnyomás az USA-ban, de a java még csak most jöhet

2026. augusztus 25. 16:00 | Módos Dániel

Elkezdődött a pénzügyi elnyomás az USA-ban, de a java még csak most jöhet

Az amerikai pénzügyminiszter beavatkozott a kötvénypiacon, és a piac nemet mondott: a hozamok a bejelentett visszavásárlások ellenére sem jöttek le, Scott Bessent pedig ezzel akaratlanul azt is elárulta, hol van a fájdalomküszöbe. A helyzet ennél is feszültebb, mint amilyennek látszik. A nagy piaci válságokat jellemzően a kötvénypiac indította el, 2000-ben és 2007-ben is, ezért ami most a hosszú hozamokkal történik, az nem a kötvénybefektetők belügye: rövidesen a részvénypiacok, a devizák és minden megtakarító problémája lehet. Megmutatjuk, miért bukott el az első beavatkozási kör, és mi jöhet ezután.

Mindenki a jent figyeli, pedig Japán igazi problémája máshol van

2026. augusztus 23. 17:00 | Módos Dániel

Mindenki a jent figyeli, pedig Japán igazi problémája máshol van

A japán 10 éves állampapír hozama 1996 óta nem látott szintre, 2,945 százalékra emelkedett, a 30 éves hozam pedig 4,1 százalék fölé kúszott, miközben a jen gyengélkedése csupán tünete a kötvénypiac mélyreható átalakulásának. A Bank of Japan kivonulása a piacról és az emelkedő kibocsátás együttesen mintegy 95 billió jennyi többlet állampapírt zúdít a magánszektorra, ami szükségszerűen magasabb hozamokat eredményez. A japán döntéshozók kellemetlen csapdahelyzetbe kerültek: a kamatemelés növeli az állam kamatterheit, a jegybanki kötvényvásárlás visszatérése fiskális dominanciát jelezne, a fiskális lazítás pedig tovább emelné a lejárati prémiumot. A GDP 203 százalékát kitevő bruttó államadósság mellett a kulcskérdés az, hogy milyen hozamszinten hajlandó a magánszektor önként átvenni a jegybank korábbi szerepét – és mit bír el a japán költségvetés, ha a piactisztító hozam tartósan 3-4 százalék környékén ragad.

A kötvénypiaci sokk nem marad a kötvénypiacon: kik nyerhetnek és kik veszíthetnek?

2026. augusztus 22. 17:00 | Módos Dániel

A kötvénypiaci sokk nem marad a kötvénypiacon: kik nyerhetnek és kik veszíthetnek?

Valami megváltozott a világ kötvénypiacain. Miközben a jegybankok több helyen már kamatot csökkentettek, vagy a piac további lazítást áraz, a hosszú lejáratú állampapírok hozamai makacsul magasan maradtak. Az Egyesült Államoktól Európán át Japánig egyre nagyobb hozamot kérnek a befektetők azért, hogy évtizedekre finanszírozzák az államokat. Ez a lejárati prémium emelkedése. És ami a kötvénypiacon történik, az ritkán marad a kötvénypiacon.

Itt van Amerika fájdalomküszöbe: lépett a pénzügyminisztérium

2026. augusztus 19. 15:44 | Módos Dániel

Itt van Amerika fájdalomküszöbe: lépett a pénzügyminisztérium

Az amerikai kötvényhozamok emelkedése arra kényszerítette a pénzügyminisztériumot, hogy beavatkozzon: bejelentették a hosszú lejáratú államkötvények visszavásárlási keretének megduplázását, aukciónként legalább 4 milliárd dollárra emelve azt. A lépés hatására estek a kötvényhozamok, gyengült a dollár, miközben az arany és a részvények szárnyaltak. A beavatkozás azonban nem jelent tartós megoldást: a magas adósságszintek és az inflációs bizonytalanság továbbra is felfelé nyomja a hosszú hozamokat. A szakértők szerint a következő években egyre gyakrabban kell majd ilyen beavatkozásokhoz nyúlni, miközben azok hatékonysága fokozatosan csökken.

A kötvénypiac elkezdte kitapogatni a politikusok fájdalomküszöbét

2026. augusztus 19. 15:00 | Módos Dániel

A kötvénypiac elkezdte kitapogatni a politikusok fájdalomküszöbét

Az elmúlt héten a piac lényegében megkapta azt, amit hónapok óta szeretett volna: gyengébb amerikai munkaerőpiaci adatokat, a vártnál kedvezőbb inflációs számokat és gyenge fogyasztási adatokat. A hosszú amerikai állampapírhozamok mégsem tudtak csökkenni, sőt napokon belül komoly emelkedésnek indultak. Ez egyelőre nem kötvénypiaci válság. De elkezdődött a politikusok fájdalomküszöbének kitapogatása.

Elromlott a világ legfontosabb mutatója: ebből még nagy baj lehet

2026. augusztus 16. 13:00 | Módos Dániel

Elromlott a világ legfontosabb mutatója: ebből még nagy baj lehet

Bár hosszú éveken keresztül az amerikai munkaerőpiaci adatok számítottak az egyik legfontosabbnak, mára azonban szinte használhatatlanok lettek annak megítélésben, hogy merre is megy az amerikai gazdaság. Ennek fényében próbáljuk szétszálazni azt, hogy mit is jelentenek valójában a romló munkaerőpiaci adatok és hogyan hathat ez a monetáris politikára.

Összeálltak a csillagok: itt az idő lépni az aranyban

2026. augusztus 13. 17:00 | Módos Dániel

Összeálltak a csillagok: itt az idő lépni az aranyban

Sokan úgy tekintenek az aranyra, mint az infláció elleni védelemre, a pénzügyi elnyomás alóli menekülés eszközére, esetleg egy geopolitikai sokk elleni biztosítékra. Az idei év első fele jól megmutatta, hogy az arany viselkedése nem ilyen egyszerű. Az intézményi befektetők nem azt kérdezik, hogy vegyünk-e aranyat, hanem az első kérdésük az, hogy milyen rezsimben van éppen az arany. Minden más csak ezután történik.

Warsh kiterítette a lapjait - újra szárnyalhat ez a befektetés

2026. július 31. 10:00 | Módos Dániel

Warsh kiterítette a lapjait - újra szárnyalhat ez a befektetés

Több, mint húszszor elmondta a Fed elnöke tegnap, hogy az árstabilitás mindennél fontosabb és a Fednek el kell érnie az inflációs célját. De a 3,5%-os infláció mellett a döntéshozók mégis a kamatszint tartásáról határoztak. Sőt, Warsh táncra hívta a kötvénypiacot. Örvendetesnek nevezte, hogy elvégzik a Fed helyett a munkát. Láttuk már ezt a játékot korábban, komoly trendek indultak el, amivel busás hozamokat lehetett keresni. Mutatjuk miről van szó.

Részletes keresés
–

Portfolio Blogger

Holdblog

Benzinársapka-e az ingyen parkolás?

HOLD After Hours a napszemüveges zombi Lacival, aki először szerepel a választások óta. Milyen platformokon találjátok még meg? A HOLD After Hours podcastek megtalálhatók a Spotify, Yo

Fórum

Partnereink Bankmonitor Avis Opten Budai Egészségközpont MHC Mobility