
Az inflációcsökkenésnek alapvetően két oka van:
- Az árrésstop áprilisban jelent meg teljes egészében az árindexben. Az élelmiszerek árszabályozása március 17-én kezdődött, ám mivel a Központi Statisztikai Hivatal árfelírási időszaka minden hónapban a 20. napig tart, ezért a bevezetés hónapjában még csak arra volt elég, hogy az átlagos havi élelmiszerárszint ne növekedjen. Azt azonban már előzetesen lehetett tudni, hogy az árrésstop előtti időszakhoz képest az érintett termékkör ára átlagosan 18% körüli mértékben esett, ennek pedig áprilisban már látszódnia kellett az árstatisztikában. Látszik is, havi alapon a KSH 1,3%-os élelmiszerár-csökkenést regisztrált. Ez az áresés valamivel kisebb a várakozásoknál, hiszen előzetesen az volt a kérdés, hogy az éves élelmiszerinfláció 7%-ról 5% alá szelídül-e, ehhez képest 5,4%-os drágulásról számolt be a KSH.
- A világgazdasági zűrzavarban nagy esésnek induló olajár az üzemanyagokon keresztül fékezi az inflációt. Áprilisban az üzemanyagárak 1,4%-kal csökkentek az előző hónaphoz képest, éves alapon már 7%-os az áresés.

Az inflációs mérséklődésének van még egy, láthatatlan tényezője. A szolgáltatások tavaly év eleji durva drágulása szép lassan kiesik az éves inflációs mutatóból, és helyére az idei alacsonyabb áremelések kerülnek be. Ez most például azt jelentette, hogy a szolgáltatások drágulási üteme a márciusi 7,5%-ról 7%-ra mérséklődött. Ugyanakkor a havi alapon mért 0,8% szolgáltatásár-emelkedés még mindig nem mondható kevésnek, leginkább ez jelzi, hogy
az alapvető árnyomás továbbra is erős Magyarországon.
Bár a tartósabb ármozgásokat megragadni hivatott maginflációs mutató is mérséklődött, az 5%-os értéke még mindig messze van az árstabilitástól.
A Portfolio hozzávetőleges számítása szerint amennyiben az árrésstopot nem vezeti be a kormány, az infláció akár 1 százalékponttal is magasabb lenne áprilisban, vagyis az 5%-ot is meghaladhatná. Ez is arra utal, hogy bár a "felületi kezelés" visszafogja a hivatalos mutatót, valójában az infláció egyáltalán nincs rendben Magyarországon.
Áralakulás (2025. ápr., százalék) | ||
havi vált. | éves vált. | |
Élelmiszerek | -1,3 | 5,4 |
Szeszes ital, dohány | 1,3 | 6,3 |
Ruházkodás | 2,1 | 1,6 |
Tartós fogy. cikk | 0,0 | 2,0 |
Háztart. energia | 3,8 | 3,5 |
Egyéb cikk, üzemanyag | 0,0 | -0,7 |
Szolgáltatások | 0,8 | 7,0 |
Fogyasztói árindex | 0,2 | 4,2 |
Maginfláció | 0,1 | 5,0 |
Nyugdíjas infláció | 0,1 | 4,2 |
Forrás: KSH, Portfolio |
Az árrésstop hatásai egyedi termékek árain figyelhetők meg igazán. Az élelmiszerek ára 1,3%-kal mérséklődött, ám ezen belül a margarin 23,6, a tejtermékek 13,4, a liszt 12,5, a vaj, vajkrém 8,7, a tej 8,6, az étolaj 6,1, a párizsi, kolbász 5,9, a sajt 5,4, a baromfihús 5,0, a cukor 4,3, a sertéshús 4,1%-kal lett olcsóbb. Amire nem terjedt ki az árintézkedés, ott továbbra is láthatunk érdemben dráguló termékeket. A csokoládé és a kakaó 3,3, a büféáruk 1,9, az alkoholmentes üdítőitalok és a rizs 1,4-1,4, a száraztészta 1,3, a péksütemények 0,9, a kenyér 0,7%-kal drágultak.
A drágulások mértéke egyelőre alátámasztani látszik a Portfolio kalkulációit: az árfigyelő adatbázisának adatai alapján nem látszik intenzív keresztárazás, vagyis még nem kezdte el a kiskereskedelmi szektor a veszteségeit más termékeken behozni. Ez a folyamat akkor indulhat meg, amikor a kereskedők az árrésstopot elkezdik tartósan velünk élő eszköznek tekinti. A Portfolio által megkérdezett piaci elemzők többsége egyébként a hét elején már úgy látta, hogy az árszabályozás a választásokig kitart.
A nyersanyagárak kedvező alakulása, a direkt árbeavatkozások, illetve a szolgáltatóktól kikényszerített díjképzési önmérséklet összességében már egy egészen más inflációs pályát vetít előre, mint ami a január-februári, minden várakozást felülmúlóan durva átárazási hullám után kialakulni látszott. A következő hónapokban az áprilisihoz hasonló mértékű inflációcsökkenés nem várható. A nagy bázishatások kifutottak, ezért csak kisebb hűtő hatások jelentkezhetnek. Ilyen az üzemanyagárak további áresése, a drogériák árrésstopja (ez júniustól jelenik meg a statisztikában), illetve az, hogy a mai részletes adatok alapján van rá esély, hogy a gyenge forintból fakadó átárazási hatás már kifutott.
A friss adat valószínűleg nem írja át a Magyar Nemzeti Bank monetáris politikai terveit. Az árrésstop ideiglenes hatásain a kamatpolitikának érdemes átnéznie, a hektikus globális környezet továbbra is kockázatot jelent a pénzügyi stabilitásra, ezért a jegybank májusban is kitarthat a korábbi kommunikációja mellett, miszerint tartósan marad a 6,5%-os irányadó kamatszint.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
Egyre aggasztóbb a helyzet, eltűnhet a világ egyik legkülönlegesebb fája
Ezt az ökoszisztéma is megszenvedheti.
Meglepetések a lengyel és román választáson, Amerikát leminősítették - Mi történik a piacokon?
Mozgalmasan telt a hétvége is.
Megjelent Oroszország határán az Archer-rendszer: vajon mit lép erre Moszkva?
Korszerű, veszélyes, pontos.
Mégis hová folyt a magyarok pénze? - Váratlan nyertesei is lettek az állampapír-őrületnek
Az állampapír-kifizetések mintegy kétharmada állampapírban is maradt.
Spanyolország hadat üzen az Airbnb-nek, több tízezer lakást törölnek a platformról
Szabálysértést fedeztek fel.
Megszavazták: a megalázó vereség után fellélegezhet Donald Trump
Átment az "egy nagy gyönyörű törvény."
A dollár világpénzszerepe alapjaiban kérdőjeleződik meg
Az Egyesült Államok fizetőeszköze manapság egyértelműen a világgazdaság első számú devizája. A dollár központi szerepe azonban a világgazdaság strukturális változásával meginogni láts
Ne vásárolj ingatlant úgy, mint egy zsák krumplit!
HitelesAndrás - Keress, kövess, költözz! Ne vásárolj ingatlant úgy, mint egy zsák krumplit! Az ingatlanvásárlás sokkal komolyabb döntés, mint gondolnánk Miközben egy használt autót alapos
Követett részvények - 2025. május
Havonta ránézek egyszer azokra a papírokra, amikből előbb vagy utóbb venni szeretnék. Általában a hetes chartokat nézem, 4-5 gyertya születik egy hónap alatt, ennyit már érdemes újra kiért
Napelemekkel lefedett csatornák kínálhatnak megoldást a víz- és energiahiányra
A Dél-kaliforniai Egyetem új kezdeményezése Kalifornia állam közel 6,5 kilométernyi csatornarendszerét tiszta energiaforrássá alakíthatja amellett, hogy hozzájárulhat a
Kevesebb gyerekkel is, többel is élni fog az emberiség
A mai fiúk tényleg cukik (they are so cute!), minden érdekli őket, de valójában semmi se. Legkevésbé, hogy feleségük és családjuk legyen. Félszegek, rettegnek, hogy...
The post Kevesebb gyerek
A nagyvállalatok árnyoldala: fenntarthatóság vagy megtévesztés?
Szabályozó előírás, fogyasztói elvárás, marketingeszköz: a fogyasztói termékek egyre nagyobb részénél kerül elő a \"zöldítés\". De több ismert márka és nagyvállalat gyakorlatában ta
Vagyonmegosztás 2025 - tények tévhitek
A házasság felbomlása után a vagyonmegosztás nem csak jogi, hanem érzelmi kihívás is. A családjogi kérdések területén a legtöbb félreértés ezen a területen alakult ki. Dr. Bagi Éva csal
Megverik az inflációt a magyar befektetési alapok?
A kérdés és a blog témája alapján úgy tűnhet, hogy a válasz egyértelműen nem lesz. Meglepú módon jobb a helyzet, mint gondoltam, de a jó nem ilyen. Persze okozhatta ezt az utóbbi 10+ év ré

Vállalatvezetők a célkeresztben: így védheti meg magát egy jó D&O biztosítással (x)
A munkahelyi mentális jóllét fesztiválja (x)

- Hatalmas adóváltozások jönnek 2026-ban, és ez még nem minden
- Itt a fordulat: ez lehet az első jel arra, hogy megmenekülhet a föld
- Véget ért az orosz-ukrán béketárgyalás: itt van minden, amit tudni lehet
- Érdekesen takarítanak meg a magyarok: olyat műveltek, mint Európában senki
- Hozzányúl a kormány a szocho-szabályokhoz
Ingatlanpiaci elemző
Stipsicz András matematikus nyerte az idei Bolyai-díjat
A friss díja kapcsán beszélgettünk vele számos témáról.
A Fülöp-szigeteken keresztül vezet a Gloster útja Amerikába
Szekeres Viktorral a Gloster Nyrt. alapítójával beszélgettünk
Mindenkit meglepett Kína csodacége – Mit hoz Magyarországnak a BYD?
Kilépünk az összeszerelő-üzem szerepből?
Ügyvédek
A legjobb ügyvédek egy helyen
Tőzsdei túlélőtúra: Hogyan kerüld el a leggyakoribb kezdő hibákat?
A tőzsdei vagyonépítés során kulcsfontosságú az alapos kutatás és a kockázatok megértése, valamint a hosszú távú célok kitűzése és kitartó befektetési stratégia követése.
Sikeres befektető online tanfolyam
Megtanulhatod, hogyan találj rá a legjobb befektetési lehetőségekre, és azonnal alkalmazható, gyakorlati stratégiákat sajátíthatsz el – mindezt egy interaktív, élő online eseményen.