Nem változtatott a kamatokon a Fed, de nagyon pesszimista lett

A Fedet továbbra is a bizonytalanság tántorítja el a kamatcsökkentésektől, amit a vámok potenciális hatásai okoznak.

A frissített előrejelzés alacsonyabb növekedéssel és magasabb inflációval, illetve kamatpályával számol, de Powell kiemelte, hogy az előrejelzésben is nagy a bizonytalanság.

A közel-keleti helyzetet nem akarta értékelni a jegybank elnöke. A következő hónapok a várakozásról fognak szólni, ami alatt kiderül, hogy valójában mekkora inflációt okoznak a vámok.

Powell elmondta, hogy időnként a jegybanknak meg kell mutatnia és élen kell járnia abban, ahogy a közpénzzel bánik. Ezért a jegybank idén úgy döntött, hogy fokozatosan és az ellátandó feladatokra tekintettel, de összességében 10%-kal csökkenti a munkaerő-állományát.

Powell elmondta, hogy aki ezt jól akarja csinálni, az a fokozatosságot figyelembe veszi. Ezt a korábbi karrierjei során tanulta meg.

Trump kritikái befolyásolják a döntésében a Fed-et és nem vél attól, hogy elbizonytalanítja a sok kritika a piaci szereplőket?

Powell elmondja, hogy az FOMC összes tagja erős és jól működő amerikai gazdaságot akar és minden döntésüket ez vezérli. A Fednek csak ez számít.

A vámok hatása nagyon bizonytalan az inflációra, hiszen az ellátási láncok többszereplősek és az árak emelkedése attól függ, hogy az adott lépcsőfokon hogyan döntenek az árak alakulásáról. Ennek a nettó hatásáról viszont csak hónapokkal később lesznek információi a jegybanknak.

Ez akkor lehetne, ha a gazdasági aktivitás túlzottan csökkenne. Powell elmondja, hogy minden szkenáriót megvitatnak, ez is köztük van, de még egyelőre nem emellett tették le a voksukat.

A közel-keleti konfliktus ellenére csökkent a gazdasági kilátásokkal kapcsolatos bizonytalanság. A legtöbb felmérés ezt igazolja vissza. Powell elmondása szerint az április első fele volt a bizonytalanság szempontjából a legrosszabb, azóta viszont fokozatos csökkenés látható ebben.

Powell egy kérdésre válaszolva elmondja, hogy az infláción belül a szolgáltatószektori infláció tovább lassul, viszont a vámok hatására a termékinfláció emelkedhet a következő hónapokban. A nettó hatás pedig az infláció emelkedéséhez fog vezetni.

A Fed legfontosabb célja hogy megakadályozza, hogy az egyszeri áremelkedés (a vámok miatt) tartós inflációba csapjon át.

Egyelőre még a vámok, a fiskális politika és a bevándorlással kapcsolatos intézkedések hatása bizonytalan.

Powell elmondja, hogy továbbra is a stabil árak és a teljes foglalkoztatottság elérését kívánják biztosítani. A gazdaság továbbra is elfogadható állapotban van, a munkanélküliségi ráta alacsony.

A Fed a mai ülésen úgy döntött, hogy nem változtatott a kamatokon. A kamatok ezen szintje lehetőséget biztosít arra, hogy a jegybank időben reagáljon a gazdasági kihívásokra.

Idén 1,4%-os, jövőre 1,6%-os növekedésre számít a Fed. A munkaerőpiacon egyelőre nincsenek nagyobb problémák, a munkanélküliségi ráta alacsony, a bérek növekedése lassul. A munkaerőpiac a Fed szerint nem forrása az inflációs nyomásnak. Az előrejelzési időhorizonton azonban a munkanélküliségi ráta kissé emelkedhet.

Az infláció továbbra is valamivel cél felett van. Az infláció idén 3%, jövőre 2,4% lehet, ami elsősorban a vámok hatása.

Vám, adó és olaj.

Pedig éppen ez a három az, amiről a kérdések túlnyomó többsége szólni fog a sajtótájékoztatón és az ezekre a kérdésekre adott válaszok azok, ami igazán érdekli a befektetőket.

A Fed előrejelzése szerint idén változatlanul 2 kamatcsökkentéssel számol, azonban jövőre és 2027-ben is a vártnál magasabban ragadhatnak a kamatok. Donald Trump viszont régóta mondogatja, hogy szerinte egy sokkal alacsonyabb kamatpályára lenne szüksége az amerikai gazdaságnak.

Ha Trump eddigi viselkedése mérvadó, akkor hamarosan egy, a Truth-on posztolt véleménnyel tisztelt meg bennünket.

Nem csoda, hogy inkább kivár a jegybank még, hiszen bár jelenleg nincs nagy baj a gazdasággal, de az előretekintő kilátásokban vannak kockázatok bőven:

• A kereskedelmi háború továbbra sem zárult le. Ugyan a legutóbbi, londoni tárgyalások során közelebb kerültek az amerikai és a kínai álláspontok egymáshoz, azonban amiben megállapodtak annak magasabb infláció és alacsonyabb növekedés lehet a következménye. A legfrissebb hírek alapján pedig az EU hajlandó belemenni egy 10%-os kölcsönös vámtarifába, ami szintén nem tesz jót az amerikai inflációs kilátásoknak.
  Kapcsolódó cikkünk

  2025. 06. 12.

  Végre megállapodott az USA és Kína, és igazából ez a baj

• Nagy kérdés a Fed-nek az is hogy a hónapok óta tartó bizonytalanság mennyire és milyen tartósan csökkenti a gazdasági növekedést és rontja a foglalkoztatottsági kilátásokat, azon keresztül, hogy ennyi gyorsan változó esemény között a vállalatok többsége döntésképtelenségben szenved.
• Trump költségvetési csomagja ráadásul tovább növelné a költségvetési hiányt, aminek a hatása a monetáris politikára nagyon összetett. A magasabb hiány magasabb alapkamatot von maga után, viszont a magasan ragadó hosszú lejáratú államkötvényhozamok fékezik a gazdaságát. Ilyen hiánypálya mellett sokkal nehezebb a Fed-nek az egyensúlyt megtalálnia.
• Az elmúlt időszakban több olyan hír is jött, ami afelé mutat, hogy a deportálások erősödése néhány - fontos - ágazatban munkaerőhiányt idézhet elő, ami szintén egy valamivel rosszabb inflációs pálya felé mutat.

• Végül pedig a frissebb kirobbanó Izrael-Irán háború egy újabb figyelmeztetés arra nézve, hogy a bizonytalanság korát éljük, amikor is jóval nehezebb előre látni, mint korábban.

A frissített előrejelzésben a jegybank alacsonyabb növekedésre számít idén és jövőre is, miközben a munkanélküliségi ráta magasabb lehet. Ezzel együtt viszont az infláció is magasabb a vártnál a következő években.

Így pedig a korábban várthoz képest kevesebb kamatemelés fér bele.

A várakozásoknak megfelelően nem változtatott a kamatokon a Fed, maradt az alapkamat a 4,25-4,5%-os sávban.

8 órakor kezdődik az amerikai jegybank kamatdöntő ülése, ahol a jegybank közzéteszi a frissített előrejelzését is, amiből kiderül, hogyan látja Trump eddigi tevékenységének a hatását a gazdaságra. Mindez egy olyan helyzetben, amikor a kereskedelmi háború emeli az inflációt és rontja a növekedési kilátásokat, éppen egymásnak ugrott Izrael és Irán és az amerikai költségvetési helyzettel kapcsolatban is vannak megválaszolatlan kérdések bőven, de eközben csak karnyújtásnyira vannak az amerikai tőzsdék a csúcstól.

A fentiekből is látható, hogy nagyon bonyolult helyzetben kellene iránymutatást adnia a Fed-nek és szinte borítékolható, hogy a végén valaki elégedetlen lesz. Na ki?

Fél 9-kor pedig kezdődik a sajtótájékoztató.

Az eseményről ebben a cikkben élőben tudósítunk.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images