Milyen medvepiac? Egyre közelebb a csúcsdöntés a tőzsdéken

Megváltozott a széljárás

Kirobbanó formába kerültek a tőzsdék az elmúlt hónapokban, ami abból a szempontból meglepő lehet, hogy a nagyjából másfél évvel ezelőtt még éppen egy masszív medvepiaci esés vette kezdetét. Indokolt is volt az akkori esés, hiszen az infláció elszabadulásával párhuzamosan a jegybankok felvették a kesztyűt és agresszív kamatemelésekbe kezdtek, amivel párhuzamosan a kötvénypiacok is aggasztó jeleket küldtek, a recesszió pedig szinte borítékolható volt – vagy legalábbis nagyon sokan számítottak az érkezésére. Ehhez képest az idei évben már egészen mást áraznak a piacok, és egy sor olyan tényező jelent meg, amely hajtja a tőzsdék emelkedését.

• Az erőteljes jegybanki kamatemelési kampány ellenére a globális recesszió elmaradt.
• Az infláció letörésében nagyon úgy tűnik, hogy csatát nyernek a jegybankok. Az USA-ban például az e heti kamatdöntés után már csak egy további emelést várnak a piacok, miközben az inflációs ráta egyre közelebb kerül a jegybanki célszinthez.
• Az energiaválság után masszív energiaáresés alakult ki, ami elsősorban az európai piacoknak jelentett megkönnyebbülést. A holland TTF-en a gázár már háború előtti szinten jár, 30 euró/MWh alatt.
• Sok esetben a vártnál jobb vállalati gyorsjelentések érkeztek, ami azt mutatja, hogy a kedvezőtlen makrokörnyezet ellenére a vállalatok az előrejelzéseknél jobban kibírták az elmúlt időszakot.
• A tavalyi horrorév után masszív rali alakult ki a nagy technológiai részvényekben, ami húzza a nagy amerikai részvényindexek, ami a nemzetközi hangulatra is pozitív hatással van. Ehhez természetesen kellett az is, hogy a mesterséges intelligencia új megatrendként robbant be a ChatGPT megjelenésével.
• Végül pedig szintén pozitívum, hogy az ukrajnai háború legrosszabb forgatókönyve kiárazódott, és az is látszik, hogy az orosz kitettséggel rendelkező nagyobb cégek nem szenvedtek el igazán jelentős ütést attól, hogy ki kellett vonulniuk az országból.

Szinte kitörlődött a medvepiaci esés az USA-ban

Az S&P 500 tekinthető a világ egyik, ha nem legfontosabb részvényindexének. A benchmarkban a fordulat tavaly októberben jött, és az akkori mélyponthoz képest már közel 30 százalékot emelkedett az index. A nagyobb kérdés viszont nem is az, hogy mennyit emelkedett a mélypontról, hanem hogy hol járunk jelenleg a medvepiaci esés ledolgozásában. Mivel ez egybeesik az index történelmi csúcsával, így kijelenthető, hogy mindössze 282,3 pont hiányzik, hogy a medvepiaci esést teljesen kitörölje, és új történelmi csúcsot érjen el az S&P 500 – vagyis mindössze 5,7 százalékot kellene még emelkednie.

Ha az index szeptemberig elérné ezt, akkor az előző 12 ciklus átlagához képest kétszer olyan gyorsan fog teljesen helyreállni.