Újabb eladói hullámot váltottak ki az amerikai állampapírok piacán a csütörtökön megjelent és összességében az USA gazdaságáról kedvező képet festő makrogazdasági adatok. A 10 éves amerikai kötvény hozama kétéves csúcsra szökött.
Bill Gross kötvényalapja, a Pimco harmadik hónapja szenved el jelentős tőkekivonást - írja a marketwatch.com. A befektetők a Morningstar adatai alapján 7,5 milliárd dollárt vontak ki a guru alapjából a növekvő kötvényhozamoktól való félelem miatt.
A külföldi befektetők magyar állampapír állománya úgy emelkedett a minap új történelmi csúcsra, hogy közben a legfrissebb EPFR adatok szerint már sorozatban hetedik egymást követő hete tart a feltörekvő kötvénypiaci tőkekivonás. Ezt a furcsa kettősséget csak fokozza, hogy most szokatlan módon a helyi devizában denominált alapokból áramlott ki a legnagyobb tőke és mindemellett az adatokból az is megállapítható, hogy még a mi régiónkból is vontak ki tőkét. Erős ellenszélben halad tehát a magyar kötvénypiac, amit az is jelez, hogy a térségünkhöz sorolt három nagyobb feltörekvő kötvénypiac mindegyikén volt az utóbbi egy héten különböző mértékű tőkekivonás.
A legfrissebb, szerdára vonatkozó adatok szerint 75 milliárddal új történelmi csúcsra, 5176 milliárd forintra ugrott a külföldi befektetők magyar állampapír állománya, és ez bizonyára összefügg az elmúlt napokban látott újbóli jelentős állampapírpiaci hozamcsökkenéssel.
A japán bankok állampapír-kitettsége alááshatja a miniszterelnök Shinzo Abe terveit, a jegybank megemelt inflációs célja miatt ugyanis a hitelintézetek magas kockázatokkal szembesülnek a kötvénypiacon - írja a Bloomberg. A hitelezési aktivitás alacsony, a bankok betétállománya 11 éves rekordnak számító mértékben nő, így a pénzintézetek nem tudják, mit kezdjenek a nagy mennyiségű készpénzzel.
Több történelmi csúcs is megdőlt az utóbbi hetek feltörekvő kötvénypiaci tőkekivonása során, de ezzel párhuzamosan a magyar állampapír hozamok úgy ugrottak meg mintegy 150-200 bázisponttal, hogy közben a külföldi befektetők állománya stabilan rekord magas szintek közelében maradt. Ezen furcsaság mellett az is szokatlan volt, ahogy az állampapírpiaci derivatív termékek és az eszközpiacok viselkedtek az elmúlt hetek piaci turbulenciái alatt. Alábbi piaci körképünkben a legfontosabb magyarázatoknak jártunk utána és egyúttal azt is vázoljuk, hogy mi várható az állampapírpiacon a következő hetekben. Abban egyetértettek az általunk megkérdezett szakértők, hogy az a szintű globális hozaméhség, ami május elejéig jellemezte a piacokat, várhatóan nem tér vissza. Az óvatosság egyik oka az, hogy elképzelhető: folytatódik a tőkekivonás a feltörekvő kötvénypiaci alapokból. Amennyiben ez nagy mértéket öltene, akkor az a piaci szerkezetből adódóan feltehetően súlyosan érintené a magyar piacot, így akár a Magyar Nemzeti Bank is beavatkozásra kényszerülhet. Nagy kérdés, hogy ez a forintárfolyamot hogyan érintené, könnyen lehet ugyanis, hogy egy ilyen jegybanki beavatkozás inkább csak olaj lenne a tűzre.
Az 5 és 10 éves futamidejű államkötvények délelőtti aukcióin kialakult különösen erős vételi érdeklődés láttán ezen sorozatokból nem-kompetitív tendereket is meghirdetett délutánra az Államadósság Kezelő Központ. Ezek keretében összesen 5,6 milliárd forintnyi papírt értékesített.
A hétfői kereskedésben is szenvedtek a magyar állampapírok, a nemzetközi piaci folyamatoknak megfelelően. A hosszabb lejáratokon 30-40 bázisponttal emelkedtek ma a hozamok. Kérdés, hogy mindezek fényében mit lépnek a magyar jegybankárok.
A péntek reggeli kereskedésben folytatódott a magyar állampapírok gyengélkedése, kezdésként egyből 10-15 bázisponttal kerültek feljebb a hozamok. Így a csütörtöki fejleményekkel együtt már összesen 40-50 bázispontos hozamemelkedés következett be. Állampapír-piaci kereskedők elmondása szerint a piac már teljesen kiárazta a kamatcsökkentést, a kérdés, hogy erre mit lép a magyar jegybank és tud-e hitelesen vágni.
Egy éve még 7%-ot adtak, ma már alig 4%-os kamatot fizetnek a bankok egy átlagos lekötött forintbetétre. A háttérben elsősorban a jegybanki alapkamat csökkenése áll. A tartós kamatcsökkenés "megbosszulja" magát: az elmúlt egy évben megakadt a bankbetétek növekedése, sőt 35 milliárd forinttal csökkent is az állományuk. A háztartások teljes megtakarítása így is növekedett, csak máshol: az állampapírokban és befektetési alapokban heverő pénz összesen 1255 milliárd forinttal nőtt egy év alatt. Elemzésünkben érdekes ábrákon mutatjuk be a megtakarítások látványos, de drámainak egyelőre nem mondható átrendeződését.
Jelentős hozamemelkedés következett be az amerikai állampapír piacon Ben Bernanke Fed-elnök szerda esti szavaira. A 10 éves kötvényhozam másfél éves csúcson jár. Az eszközvásárlási program méretének idén várható csökkentése alapvetően befolyásolja a tengerentúli hozamokat és ezen keresztül a feltörekvő piaci eszközök iránti befektetői étvágyat.
A Parlamentnek hétfőn beterjesztett adóemelésekről szóló törvényjavaslathoz már kedden megérkeztek az első módosító javaslatok. A gazdasági bizottság egyik módosítójában azt javasolja, hogy az államkötvényekből származó kamatjövedelem mentesüljön a 6%-os ehó megfizetése alól. A Fidesz frakciója támogatja a módosítást.
Míg márciusban egy hónap alatt 450 millió euróval zuhant a forgalomban lévő Prémium Euro Magyar Államkötvény (P€MÁK) állománya, addig áprilisban 104,5 millióval nőtt, és a ma közzétett adat szerint májusban ismét hatalmas méretű, 563 millió eurós állománynövekedés következett be. Ezzel az Államadósság Kezelő Központ adatai szerint a teljes állomány 1,645 milliárd euróra emelkedett a múlt hónap végére.
Másfél hónapos mélypontra esett ma a forint az euróval szemben, amely fejlemény elsősorban nem magyar okokkal függ össze, hanem azzal, hogy az amerikai jegybank felőli monetáris politikai változásokra készül a piac. Amint elmúlt napokbeli elemzéseinkben már rámutattunk: ez a folyamat nagyfokú változásokat (fog) okoz(ni) számos fejlett és feltörekvő piacon. Éppen ennek jeleit látjuk ma is, hiszen a tegnapi elemzésünkben különösen veszélyeztetettnek bemutatott országok kötvény- és részvénypiacai valóban komoly leértékelődési nyomás alatt állnak, ami magával rántja saját devizáikat is. Ezen változások alól a magyar piacok sem tudják kivonni magukat, amelyet bizonyos gyenge makrogazdasági fundamentumaink sem tesznek lehetővé, így összességében a kinti fejlemények fokozott veszélyt jelentenek a magyar eszközárakra. Ebben a helyzetben a Magyar Nemzeti Banknak érdemes még akkor is fokozottan óvatosnak lennie a kamatcsökkentési sorozattal, ha egyébként például a ma megjelent inflációs adatok engednék a további lazítást.
Áprilisban és májusban a Magyar Államkincstár megjelent a járási hivatalokban is, így tovább bővült az állampapír forgalmazói hálózata - hívja fel a figyelmet a Nemzetgazdasági Minisztérium közleménye.
Hetek óta halmozódott a feszültség a feltörekvő piacokon azután, hogy az amerikai jegybank május elsejei kamatdöntési közleménye nyomán emelkedni kezdtek az amerikai (és más fejlett piaci) kötvényhozamok, illetve erősödésbe váltott a dollár. Mivel a feltörekvő kötvénypiaci felárak már nem tudtak tovább szűkülni, így a feszültség azzal kezdett oldódni az utóbbi napokban, hogy a feltörekvő kötvénypiaci hozamok indultak emelkedésnek. Ezt sok esetben profitrealizálás váltotta ki és mindez számos piacon a deviza hullámszerű gyengüléséhez is hozzájárult. Alábbi körképünkben mindezek mellett azt is bemutatjuk, hogy a mostani piaci feszültség nem ugrasztotta meg a csődkockázati mutatókat, azaz most nem ezek a félelmek mozgatják a piacokat.
Tovább folytatódhat a legjobb feltörekvő piaci kötvényrali, miután a magyar jegybank folytatni fogja kamatcsökkentési sorozatát és korlátok között alkalmazza a nem szokványos monetáris politikai eszközöket - vetítik előre a Pioneer Investments és az Erste Sparinvest KAG szakértői.
Minden eddiginél nagyobb volumenben, nettó értelemben 80,8 milliárd forinttal szintén rekord szintre, 1258 milliárd forintra nőtt a magyar háztartások által lebonyolított lakossági állampapír vásárlás áprilisban - derül ki az Államadósság Kezelő Központ közleményéből. A részletes adatok azt mutatják, hogy a lakosság továbbra is elsősorban az egyéves futamidejű Kamatozó Kincstárjegyért lelkesedik. A Portfolio.hu összeállításából pedig kiderül, hogy ez leginkább azért lehet így, mert kissé magasabb kamatot kínál, mint az aktuálisan elérhető éven belüli banki betéti kamatok.
A nagyon intenzív jegybanki kamatcsökkentési várakozások fontos szerepet játszottak abban, hogy rendkívül mélyre süllyedtek a forintalapú államkötvényhozamok, ez pedig oda vezetett, hogy lényegében nullára olvadt a forintbefektetésektől elvárt kockázati prémium. Ez az elmúlt két évben két periódusban is azt eredményezte, hogy a forint gyengülési hullámba keveredett, így most sem csodálkozhatunk azon, hogy ugyanez történt. A két alkalom közül az egyik esetén kamatot is emelt a Magyar Nemzeti Bank (MNB), a másik esetben pedig a kialakult helyzet megakadályozta a vágást. Jelenleg az állampapírpiacon kialakult furcsa állapot, pontosabban feszültség két módon oldódhat fel. Az egyik esetben az MNB kényszerülhet arra, hogy lassítson a kamatvágási sorozaton, a másik esetben a piac "magától" feloldhatja a feszültséget.
Minden jogszabályi feltétel adott ahhoz, hogy elinduljon a letelepedési államkötvény, Kínában és Vietnámban, valamint a Magyarországon élő nem uniós állampolgárok vehetnek elsőként ilyen állampapírt - írja a Magyar Nemzet. A lap információi szerint az Államadósság Kezelő Központ már le is szerződött a közvetítő céggel, a kiválasztott a Kajmán-szigeteken bejegyzett Hungary State Special Debt Fund nevű vállalkozás.
A fontos adatokat is jól átvészelték az indexek.
Összesen 4,5 milliárd forintot mozgatnak meg a büdzsében.
De van, amiben segíteni fogja a jegybankárokat az AI.
Nem tudni, ki telepítette az eszközöket.
Kiegyenlítenek az erőviszonyokat.
Mire megy vele?
Megjelent a Portfolio Checklist hétfői adása.
Az MHC Mobility hazai vezetőjével beszélgettünk.
