Ez itt az on the other hand, a portfolio vélemény rovata.
A januári és a februári kamatdöntés nem mondható, hogy a várakozások szerint alakult volna. Januárban a legtöbb elemző (mi is) 100 bázispontos vágást várt az MNB-től, ehhez képest érkezett a 75 bázispontnyi mérséklés. Ez azért volt meglepő, mert korábban Virág Barnabás alelnök utalt arra, hogy gyorsítás is jöhet a tempóban, és megítélésünk szerint a fundamentumok (vártnál gyorsabban csökkenő infláció, gyenge növekedési helyzet) indokolták is volna a 100 bázispontot.
Ehhez képest a februári ülésnél úgy láttuk, hogy ha akar, az MNB ismét találhat érveket a 75 bázispontos vágás mellett: bár az infláció januárban újra pozitív meglepetést okozott, és közben a negyedik negyedéves GDP is a vártnál alacsonyabban alakult, a forint árfolyama lényegében a január végi szintekig gyengült vissza a februári ülés előtti napokra, és a tavalyi költségvetési hiányról is bebizonyosodott, hogy a korábbi pénzügyminisztériumi előrejelzésnél jóval magasabban alakult. Az elemzői kar teljesen megosztott volt a februári ülés előtt – emiatt egyébként 75 bázispontos csökkentés esetén akár erősödhetett is volna a forint.
A Fed és az EKB még várhat
A hogyan továbbnál a legfontosabb, amit rögzíteni érdemes, hogy hova érkezhet meg a kamat a nyári hónapokra. A nemzeti bank szerint június végére 6-7 százalékos szint várható az alapkamatban. A piaci árazások is ezt valószínűsítik. Hogy ez mennyire reális, ahhoz egyrészt a hazai inflációs folyamatokat érdemes átgondolni, illetve megnézni, hogy a tengerentúli és az euróövezeti kamatszint hol lehet az év közepe táján. Utóbbinál elfogadva az aktuális piaci várakozásokat, jelenleg mindkét jegybanktól júniusra árazzák a piacok az első, 25 bázispontos csökkentést, így egészen addig a jelenlegi szint (a Fed esetében 5,25-5,50 százalék közötti, az EKB-nál a 4,5 százalékos irányadó kamat) maradhat.
Meglepetések sorozata az MNB-től
- Milyen tényezők befolyásolják a kamatszintet?
- Meddig merészkedhet az MNB nyárra?
- Mikor lépnek a világ nagy jegybankjai?
- Mekkora infláció várható Magyarországon?
- Mi befolyásolja a forint árfolyamát?
Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni!
Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja jelenleg 2490 forint, ami augusztus 13-tól 2990 forintra emelkedik. A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29845 forint, így tehát még jobban megéri éves előfizetésre váltani. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva!
