Ez itt az on the other hand, a portfolio vélemény rovata.
A januári és a februári kamatdöntés nem mondható, hogy a várakozások szerint alakult volna. Januárban a legtöbb elemző (mi is) 100 bázispontos vágást várt az MNB-től, ehhez képest érkezett a 75 bázispontnyi mérséklés. Ez azért volt meglepő, mert korábban Virág Barnabás alelnök utalt arra, hogy gyorsítás is jöhet a tempóban, és megítélésünk szerint a fundamentumok (vártnál gyorsabban csökkenő infláció, gyenge növekedési helyzet) indokolták is volna a 100 bázispontot.
Ehhez képest a februári ülésnél úgy láttuk, hogy ha akar, az MNB ismét találhat érveket a 75 bázispontos vágás mellett: bár az infláció januárban újra pozitív meglepetést okozott, és közben a negyedik negyedéves GDP is a vártnál alacsonyabban alakult, a forint árfolyama lényegében a január végi szintekig gyengült vissza a februári ülés előtti napokra, és a tavalyi költségvetési hiányról is bebizonyosodott, hogy a korábbi pénzügyminisztériumi előrejelzésnél jóval magasabban alakult. Az elemzői kar teljesen megosztott volt a februári ülés előtt – emiatt egyébként 75 bázispontos csökkentés esetén akár erősödhetett is volna a forint.
A Fed és az EKB még várhat
A hogyan továbbnál a legfontosabb, amit rögzíteni érdemes, hogy hova érkezhet meg a kamat a nyári hónapokra. A nemzeti bank szerint június végére 6-7 százalékos szint várható az alapkamatban. A piaci árazások is ezt valószínűsítik. Hogy ez mennyire reális, ahhoz egyrészt a hazai inflációs folyamatokat érdemes átgondolni, illetve megnézni, hogy a tengerentúli és az euróövezeti kamatszint hol lehet az év közepe táján. Utóbbinál elfogadva az aktuális piaci várakozásokat, jelenleg mindkét jegybanktól júniusra árazzák a piacok az első, 25 bázispontos csökkentést, így egészen addig a jelenlegi szint (a Fed esetében 5,25-5,50 százalék közötti, az EKB-nál a 4,5 százalékos irányadó kamat) maradhat.
Meglepetések sorozata az MNB-től
- Milyen tényezők befolyásolják a kamatszintet?
- Meddig merészkedhet az MNB nyárra?
- Mikor lépnek a világ nagy jegybankjai?
- Mekkora infláció várható Magyarországon?
- Mi befolyásolja a forint árfolyamát?
Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni!
Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja 2 990 forint. A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29 845 forint, az éves előfizetés keretében tehát 10 havi díjért cserébe 12 havi szolgáltatást kapnak olvasóink. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva! További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva!
