OTP: valami véget ért, valami fáj, de nagyon

Rendhagyó módon nem tárgyilagosan, hanem személyes hangvételben kezdünk. Eredetileg egy pozitív OTP gyorsjelentés értékelést akartam írni. Az elemzői várakozásokat magasan felülmúló, a válság dacára jól menedzselt teljesítmény, kiváló hatékonyság, a kiugró adók ellenére jó nominális eredmény, hiteles válságkezelés. Elsiklottam a felett, hogy módosították a stratégiai nyitott devizapozíciót, így a bukó zömét már saját tőkével szemben számolják, nem számított, hogy a nemzetközi standardokhoz közeledve módosították (lazították) az NPL kimutatást, de volt egy pont, ami annyira felidegesített, hogy a hajnali kelés ellenére ki tudtam hagyni a kávét. A tárgyidőszakban az OTP Bank 90 millió euró névértékben vásárolt vissza saját járulékos kölcsöntőke kötvényeiből (Upper Tier 2 Capital) a másodpiacon. A visszavásárláson elért adó előtti árfolyameredmény mintegy 19,6 milliárd forint volt (nettó egyéb bevételek soron elszámolva). A tétellel természetesen nem korrigálták a rendkívüli tételektől tisztított eredményt, valóban sokkal fontosabb volt a 380 millió forintos osztalék korrekció. Ezért ez a nagy felülteljesítés. Mindenki ítélje meg saját belátása szerint, hogy ezzel kellett volna korrigálni, vagy sem. Szerintem ez rombolja a hitelességet és a transzparenciát, egy olyan értéket, amelyet tőzsdére lépésétől 2008-ig épített a menedzsment. Egyszer ennek az árát egyszer még meg kell fizetni.

Még egy utolsó gombócot le kell nyelnünk

Tovább nyílt az olló a BAMOSZ adatai alapján 2009 első negyedévében az alapokban és azon kívül kezelt vagyon esetében, azonban legalább a befektetési alapoknál már nem olyan borús a kép, mint 2008 végén. A pénztárak portfóliója a kötvénypiac szenvedése miatt drasztikusan megváltozott, az államkötvények részaránya ugyanis 12 százalékponttal csökkent, a hazai és külföldi részvények részaránya pedig már 31 százalékot mutat. Érdekes módon most főként a kötvények miatt vesztettek a pénztárak átlagosan 3.5-4 százalékot a negyedév során, miközben a forint gyengülése sokat segített, a külföldi eszközök értéke ugyanis nőtt az árfolyamhatásnak köszönhetően.

Baj van? Megtorpantak a részvénypiacok

Jókora lendülettel kezdték a mai napot a tőzsdék, az indexek néhány kivételtől eltekintve a komoly ellenállásként funkcionáló 200 napos mozgóátlagot is leküzdötték. A lelkesedés azonban mostanra alábbhagyott, a tengerentúlról ugyanis a vártnál rosszabb ingatlanpiaci adatok érkeztek. Mindez könnyen alááshatja a befektetők gyors gazdasági felépülésbe vetett hitét, mely a mostani medvepiaci rali elsődleges katalizátora. Az amerikai határidős indexek az adatok megjelenését követően lefelé vették az irányt, a Dow futures már csak 10 pontos pluszt mutat.

Miért döngöljük a földbe az ingatlanszektort? - Vélemény

Az ingatlanadó nagy porvihart kavart, amit jól mutat, hogy sokan beszélnek róla, s mindenkinek meg van a véleménye. A hozzánk eljuttatott írásokat lehetőség szerint közzé teszünk. Az alábbiakban Török Mihály, a FirstFund Alapkezelő Zrt. véleményét közöljük.

Rátapadt az olajár a részvénypiacra

Nincs új a nap alatt, az olajpiaci folyamatok továbbra is kísértetiesen hajaznak a részvénypiaci mozgásokra és vélhetően ez a tendencia a következő napokban sem fog megtörni. A spekulatív kategóriába eső pozíciókból nem lehet sokmindent leolvasni, a piac vélhetően kivár, hogy a következő hetekben milyen irányt vesznek a világgazdasági folyamatok. A WTI eközben 1.6%-kal 57.5 dollárig emelkedett az eddigi kereskedésben.

Ádámtól Obamáig, avagy a válság szokatlan elmélete (1. rész)

A paradicsomból való kiűzetés óta válság válságot ér a világban, újabban pedig bálványozott közgazdaságtani paradigmák dőlnek le sorra a nyomukban, hogy átadják helyüket a talán sikeresebb új elméleteknek. A jelenlegi válság nem likviditási, sokkal inkább bizalmi, megértése pedig a "Nagy Fogyasztó" USA és más világrészek kapcsolatának megértésétől függ - véli Zsadányi István Zsolt közgazdász. Szerinte a Fed egykori kamatemelése éppúgy közrejátszott a válság kialakulásában, mint a CDS-ek világhódítása, vagy épp az építőipar szükségszerű felfutása. Gresham törvényétől a Self elméletig, Keynestől a CDO-kig, Káintól a rendszerközpontok technikai mínuszáig: új megközelítés, szokatlan álláspont. A pénzügyi válság okait és megoldási lehetőségeit boncolgató írás reményeink szerint gondolatébresztő lesz, a hozzászólásokat a portfolio@portfolio.hu címre várjuk.

Átfogó piaci körkép (Buda-Cash)

Amerika: ismét megütötték a bankszektort

A várakozásoknak megfelelő makrogazdasági adatok ellenére csökkenéssel fejezték be pénteki kereskedési napjukat a vezető amerikai részvényindexek, a Dow 0.8, az S&P 500 1.1, a Nasdaq pedig 0.5%-kal került lejjebb. A legnagyobb esések a pénzügyi szektorban mutatkoztak, igaz a raliban is ez az ágazat teljesített a legjobban. Az energiakapcsolt részvények is komoly eladói nyomás alá kerültek, miután az olajár méretes csökkenést produkált.

A hangulat azóta sem mutat érdemi javulást, a Dow futures 40 pontos mínuszban tartózkodik és Ázsia is pirosba borult ma reggel.

Kapott egy méretes pofont az olaj

MOL: újabb hatalmas veszteség várható (2.)

Csúnyán sikerült az évkezdet a Danubius-nál

Az egyetlen elemző által adott várakozásnál bevételi és adózás előtti eredmény soron is a várakozásoknál gyengébb negyedéves számokkal tudott tegnap előrukkolni a Danubius.

A gyorsjelentés főbb pontjai:

- az árbevétel 4.2%-kal esett annak ellenére, hogy a forint gyengülése segített,
- euróban a bevételi sor 18%-os esést mutat, a foglaltsági szintek sokat csökkentek,
- a bérköltségeken a leépítések hatására sikerült megtakarítani,
- üzemi szinten így is 7.4%-kal magasabb a veszteség,
- a devizás (zömében eurós) hitelek nagy aránya és az időszak végére nagyot gyengülő forint árfolyam miatt közel 3 milliárd forintos nem realizált pénzügyi veszteség,
- így nettó soron eddig nem látott 5.1 milliárd forintos negyedéves veszteség.

Eseménydús napon van túl az arany

Változatos napot tudhat maga mögött az arany árfolyama, összességében azonban nem lehet panasz, hiszen a júniusi határidős árfolyam 0.3 százalékot emelkedve 928.4 dolláron állt meg. A befektetők az arany piacán inkább a rossz munkaerő-piaci adatra figyeltek fel, ami hagyományos módon emelte az árfolyamot, hiszen az arany biztonságos menedéknek számít a piacon.

Jól elvonultak a bikák a tengerentúlon

Lefelé áll a zászló Amerikában, a főbb tengerentúli határidős indexek többségében csökkenést mutatnak: a Dow futures közel 50 pontos mínuszban mozog. A roppant bizonytalan befektetői hangulat közepette a piac negatívan fogadta a délutáni munkanélküliségi adatokat, melyek rosszabbak lettek a prognózisoknál. A Wal-Mart vártnak megfelelő negyedéves gyorsjelentése egyelőre senkit nem érdekel.

Elérkezett az elkeserítő fordulat - irány lefelé

Alaposan elrontotta az amúgy sem túl rózsás hangulatot a részvénypiacokon a fél 3-kor megjelent amerikai kiskereskedelmi adat. A várakozásokat alulmúló statisztika következtében a tengerentúli piacok a negatív tartományban nyitottak és zárásig kitartott a csalódott hangulat: 2-3%-os veszteséggel fejezték be a kereskedést. A befektetők a komor adat következtében az állampapírok felé fordultak.

Az elmúlt hetek (szinte töretlen) részvénypiaci száguldását nagyrészt a gyors talpra állásba és a gazdasági fordulatba vetett remény táplálta, így a kiábrándító friss tengerentúli makroadat kijózanítólag hatott a piacokon.

Egis: bombasztikus eredmény

Kockázatok, amerre a szem ellát - Mit tud tenni a PSZÁF?

A hazai pénzügyi szektor kiemelkedő kockázata, hogy a hitelminőség markánsan romlik idén - húzta alá Varga Csaba, a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete főigazgatója az intézmény sajtótájékoztatóján. A kockázatok kezelése érdekében felértékelődnek az állami hatósági szabályozói és felügyelési intézkedések. A Felügyelet az eddig megtett lépéseken túl is garantálja a pénzügyi piacok biztonságát.

Baj lehet az arannyal!

A Marketwatch szerkesztője, Mark Hulbert arra figyelmeztet, hogy az aranypiaci hírleveleket készítők sokkal optimistábbak az árfolyam alakulásának tekintetében, mint két héttel ezelőtt. Eközben az arany árfolyama viszont emelkedni már nem tudott, ami akár figyelmeztető jel is lehet a következő egy hónap árfolyamtrendjét illetően.

Felkészülni, jön az orosz nadrágszíjhúzás!

A többi feltörekvő gazdasághoz hasonlóan Oroszország is rendkívüli év elé néz idén. Miközben a kormányzat a súlyos gazdasági visszaesés csillapítására törekszik, addig a költségvetésben is egyre erőteljesebben jelentkeznek a feszültségek. A büdzsével kapcsolatos problémák valószínűleg jövőre csúcsosodhatnak ki, a bevételek és az állami alapok apadása miatt megszorításokra kényszerülhet az orosz kormány.

Megfeleződött az Exxon profitja

58%-kal esett az első negyedévben az Exxon Mobil profitja az előző év azonos időszakához viszonyítva, amely az olajár csökkenésének tudható be. A társaság egy részvényre jutó nyeresége 0.92 dollárra rúgott, amely valamelyest alulmúlja a 0.98 dolláros elemzői konszenzust.

Két szó, ami megrémíti a befektetőket: Magyarország, ingatlan

Bár az ingatlan szektor jelentős nehézségekkel küzd, ezen eszköz fajtának a továbbiakban is fontos szerep jut majd. Jelenleg 7,2-9 százalék között mozoghatnak valahol a hozamok a magyar ingatlanpiacon, tranzakciók híján azonban pontos értékük nem ismert. Bár a beruházások feltételei sokat romlottak az elmúlt időszakban, a már elkezdett projekteket be kell fejezni, mert így még legalább a remény megmarad arra, hogy az árbevételből visszafizethetővé váljanak a hitelek. Lesznek azonban, akik nem tudnak lépést tartani a kihívásokkal, vagy egyszerűen csak elpártolnak hazánktól, a piactisztulás mértéke elérheti a 40%-ot is. Ez utóbbi azért is nem meglepő, mivel ma két szóval lehet biztosan elriasztani a befektetőket, az egyik az ingatlan, a másik pedig Magyarország neve. Lovro Andriennel, az ABLON Group Ltd. Ország igazgatójával beszélgettünk.