A magyar tőzsde egyik sztárja volt tavaly a Magyar Telekom részvénye, a papírok árfolyama több mint duplázott, a blue chipek között magasan a legjobban teljesített, és a BUX-komponensek közül is alig volt, ami felül tudta teljesíteni. Az európai távközlési vállalatokhoz viszonyítva szintén kimagaslóan szerepelt, a peer group messze legjobban teljesítő részvénye a Telekom az elmúlt kicsit több mint egy évben.
Mi hajtja az árfolyamot?
- A tavalyi évtől bevezetett inflációkövető díjkorrekció jót tesz a bevételeknek, a vállalat (más távközlési cégekhez hasonlóan) áthárítja az inflációt az ügyfelekre. Ennek köszönhetően rendre rekordokat döntött 2023-ban a Telekom negyedéves bevétele, 200 milliárd forint feletti számokat közölt a vállalat. A menedzsment várakozásai szerint a tavalyi évet 10-15 százalékos bevételnövekedéssel zárhatta a Telekom, és 2024-ben is folytatódhat a növekedés, közepes-egyszámjegyű dinamikát vár a vezetőség.
- A távközlési cégeknél leginkább figyelt eredménymutató, az EBITDA szintén rekordokat döntögetett tavaly. A teljes évben az EBITDA AL a bevételhez hasonló mértékű, 10-15 százalékos növekedést mutathat, jövőre pedig közepes mértékű növekedést vár a menedzsment. A bevételnövekedés mellett ezt segítheti, hogy a működési költségek között nagy súllyal szeplő energiaköltségek normalizálódhatnak.
- 2024-től kivezette a magyar kormány a távközlési közműadót, 2025-től pedig a korábbi ígéreteknek megfelelően a távközlési pótadó is megszűnik, a kettő együtt évente több mint 30 milliárd forintot jelentett.
- Zajlanak a beruházások a Telekomnál, ami a versenyképesség szempontjából kulcsfontosságú, és ehhez forrásokat az adók megszüntetése is biztosít. A beruházások fő területe a vezetékes hálózat, az optikai hálózat építése, és az 5G lefedettség bővítése. A tervek szerint a Telekom további 1 millió háztartást lefedő gigabitképes sávszélességet biztosító vezetékes hálózatot épít ki 4 év alatt és ezzel 2027 év végére 4,5 millió magyar otthon, illetve vállalkozás számára teszi elérhetővé a vezetékes gigabit képes hálózati infrastruktúrát, továbbá felgyorsítja az 5G lefedettség kiépítését.
- Az eredménynövekedés osztaléknövekedést vetít előre, ami a Telekomnál, mint osztalékpapírnál nem elhanyagolható tényező. A Telekom várható osztalékhozama ráadásul prémiumot kínál jelenleg a benchmark államkötvényhozamhoz képest.
- A Telekom részvényei olcsónak számítanak az európai szektortársakhoz képest, a várható növekedéshez viszonyítva alacsony EV/EBITDA-szorzón forognak a peer grouphoz viszonyítva, ami szitnén vonzóvá teszi a papírokat a befektetők szemében.
- Egyes piaci szereplők spekulációja az, hogy a nagytulajdonos Deutsche Telekom kivezetheti a tőzsdéről a Magyar Telekomot, ez a forgatókönyv a mostaninál jóval magasabb árfolyamon történhetne meg. Ezt a forgatókönyvet a Magyar Telekom vezérigazgatója, Rékasi Tibor inkább hűtötte a Portfolio-nak adott decemberi interjúban, akkor azt nyilatkozta, hogy „korábban többször felreppent a Telekom kivásárlásáról szóló spekuláció, és mindig alaptalannak bizonyult”.
- A fundamentális sztorin túl az elmúlt napokban a katalizátor egy újabb optimista elemzői vélemény volt, már a sokadik 900 forint feletti célár érkezett a Telekom részvényeire. Az elemzői véleményeket a következő pontban részletezzük.
Mit gondolnak az elemzők?
Az utóbbi hónapokban sorra érkeztek a 900 forint feletti célárak a Telekom részvényeire:
- November elején a Concorde 600 forintról 950 forintra emelte a Telekom részvényeire vonatkozó célárát, vételi ajánlással, amit a cégnél várható eredménynövekedéssel és az adók kivezetésével indokolt. Az elemző szerint a vállalatnál bevezetett inflációkövető áremelés „game changer”, és az energiaköltségek csökkenhetnek, ami segíti az eredménynövekedést. Mindeközben a Telekom részvényei alacsony árazási szinten forognak.
- December elején a Wood frissítette Telekom-modelljét, a harmadik negyedéves gyorsjelentésre reagálva, vételi ajánlás mellett a korábbi 546 forintról 969 forintra módosította a részvények célárát.
- A legutóbb az Erste vitt véghez komolyabb céláremelést, az elemző a napokban a korábbi 668 forintról 910 forintra módosította a célárat, vételi ajánlás mellett. Az Erste elemzője szerint a befektetési sztori fontos eleme a magyarországi tarifaindexálás, aminek köszönhetően 2024-ben egyszámjegyű inflációs környezetben kétszámjegyű áremelést hajthat végre a vállalat. Az elemző a korábbinál magasabb eredménnyel és osztalékkal számol, amit a tarfiaemelések mellett a költséginfláció normalizálódása segíthet.
A Telekom részvényeit 6 elemző követi a Refinitiv gyűjtése szerint, és jelenleg mindenki vételre ajánlja a papírokat, ilyen mértékű egyetértésre közel 20 éve nem volt példa.
Signature Pro-val ezt a cikket is el tudnád olvasni!
Ez a cikk folytatódik, de csak Portfolio Signature előfizetéssel olvasható tovább. A Signature PRO szolgáltatás havi díja 2 990 forint. A hozzáférés egy évre is megvásárolható, amelynek díja 29 845 forint, az éves előfizetés keretében tehát 10 havi díjért cserébe 12 havi szolgáltatást kapnak olvasóink. További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva! További információ és csatlakozás az alábbi gombra kattintva!
