Jövőre is recesszió lehet Magyarországon (Quaestor)

Franciaország is csatlakozhat a leggyengébb országokhoz

Az elmúlt 30 év legszigorúbb francia megszorításai (amelyben szerepel a sokat kritizált radikális adóemelés a vagyonosok jövedelmén) igen negatívan érinthetik a növekedési kilátásokat, ami akár további leminősítést vonhat maga után Franciaországban. Európában az árstabilitási cél viszont jövőre teljesülhet, ez teret adhat további kamatcsökkentésnek, noha az első negyedévben csak akkor számíthatunk kamatcsökkentésre, ha a konjunkturális mutatók érezhetően romlanak.

A tengerentúlon viszont eközben egyre fogy az idő, hogy átírják az automatikusan életbe lépő megszorító csomagot az év vége előtt. A Fehér Ház becslése szerint csak az automatikusan életbe lépő jövedelem-adóemelések nyomán - ami közel 114 millió átlagos jövedelmű családot érint - a lakossági fogyasztás 200 milliárd dollárral lenne alacsonyabb jövőre (Tavaly ennyit költöttek összesen autókra és teherautókra a tengerentúlon). Mivel a lakossági fogyasztás adja a GDP közel kétharmadát, mindez a növekedést is akár 1,4 százalékponttal vághatja vissza.

Kérdés, hogyan lehet az euró gyengítését tovább folytatni a dollárral szemben. Az egyik, és egyben a valószínűbb megoldást a dánok és svájciak által már előszeretettel használt negatív kamatok bevezetése jelentheti. Az USA-ban eközben a korlátlan jegybanki élénkítés politikáját folytató Fed aktívan élénkíti a gazdaságot, ez viszont a dollár gyengülését segíti. A következő hetekben, hónapokban az euró erősödhet a dollárral szemben.

Sokan reménykedtek abban, hogy a magyar gazdasági növekedést idén a mezőgazdasági termelés segítheti majd feljebb, de a szárazság miatt a mezőgazdaság a GDP csökkenéséhez járult hozzá. A növekedésünk emiatt továbbra is attól függ, hogy a német piac növekedéséből mennyit tudunk elcsípni, a gyenge külpiaci környezet miatt jövőre azonban tovább zsugorodhat a magyar gazdaság, noha csak 0,1 százalékkal. A kilátások annál inkább is elszomorítóak, hiszen a magyar gazdaság potenciális növekedése 0,4-0,5 százalékosra csökkent az MNB statisztikái szerint, míg a válság előtt még 4 százalék körül alakult.

Egis a kedvenc, Európa jobban teljesíthet mint Amerika

Az amerikai részvénypiac várhatóan jövőre rosszabbul fog teljesíteni mint az európai (főként a német) piacok, a részvények teljesítménye azonban nagyban függ az amerikai költségvetési tárgyalások kimenetelétől. Bár a hazai piacot már akár "OTP parkettnek" is lehetne nevezni a papír forgalomban mutatott dominanciája miatt, a legjobb kilátásokkal az Egis rendelkezik a Quaestor szerint, amelyet kedvező fundamentális történet is támogat.

Az arany piacán lehetnek korrekciók a következő hónapokban, ez azonban nem a dollár erősödésének lesz köszönhető, hanem annak, hogy a befektetők az arany piacon elért nyereségük realizálásával kompenzálhatják majd más eszközpiacokon elért veszteségeiket. Hosszabb távú trendek alapján azonban az arany emelkedése a valószínűbb, amit főleg a jegybankok aranyvásárlásai hajthatnak keresleti oldalról.