Elemzés

2003. július 09. 12:05 | Portfolio

Kockázati tőke - nemzetközi trend, hazai kilátások és a Danubius Befektetés

Az Advent International, a nemzetközi és a hazai kockázati tőke szektor egyik meghatározó szereplője az aktuális piaci trendekről tartott prezentációt. A világgazdasági változásokkal összhangban a kockázati tőke piacokon trendforduló megy végbe, amely a kivásárlások előtérbe kerülésével és a fejlesztési tőke jellegű tranzakciók visszaszorulásával jár együtt - mondta Tóth Zoltán az Advent magyarországi vezetője.

Magyarországon a kivásárlások fejlődésének ütemét jelentősen növelné a banki szektor további fejlődése, a mezzanine-finaszírozásban megjelenő valódi verseny, a pénzpiacok fejlődése, a hazai vállalatvezetők szélesebb körű informáltsága a tranzakciókban rejlő lehetőségekről, illetve a hazai M&A tanácsadók szerepének erősödése, a befektetési lehetőségek számának bővülése és a vállalkozói szektor megerősödése. Az Advent Danubius Csoportba való befektetése tipikus példája a kockázati tőke és a mezzanine alapok által együttesen finanszírozott kivásárlási tranzakciónak.

2003. július 09. 08:01 | Portfolio

Történelmi tranzakció a gépiparban - mi vár a Rábára?

A tavalyi év első felében már úgy tűnt, hogy élénkülésnek indul az autóipar. A rendelésállomány mellett a vállalat felvásárlások is megélénkültek. Az év második felére azonban a pozitív várakozások csalódásba fordultak, világossá vált, hogy mind a tehergépjármű, mind a személygépjármű gyártás területén az élénkülés még várat magára. Idén ismét több piaci szereplő kijelentette, hogy elértük a gödör alját. A legnagyobb megdöbbenést azonban az ArvinMeritor bejelentése válthatja ki; a társaság meglehetősen optimista jövőképpel rendelkezhet, ugyanis a mintegy 30%-kal nagyobb árbevétellel rendelkező Dana-ra ellenséges felvásárlási ajánlatott tett 2.2 mrd USD értékben.

A vevőjelölt és a célpont a Rába két legnagyobb vevője (leszámítva az időszakos iráni mega-megrendeléseket). Ha az ArvinMeritor sikeresen keresztülviszi a tranzakciót, akkor gyakorlatilag egyeduralkodóvá válik az amerikai nehéz tehergépjármű piacon a futómű beszállítások területén. Az események még nagyon frissek, azonban kísérletet teszünk írásunkban feltérképezni a lehetséges hatásokat a Rába gazdálkodására (a két társaság együttesen a konszolidált árbevétel 20-25%-át! adhatja), így a fúzió távolról sem elhanyagolható jelentősséggel bírhat a Rábára.

2003. július 09. 07:52 | Portfolio

Mit mondanak az elemzők? - Profitok a BÉT-en

A blue chipek alapvetően pozitív 1. negyedéves gyorsjelentései megtették hatásukat az elemzők körében, a portfolio.hu által megkérdezett 13 piaci szakember optimistábbá vált a 2003-as eredmények alakulása terén. A prognosztizált reálnövekedés még így is alacsony, s a 2003-as optimistább képet kiegyensúlyozza a 2004-es becslések csökkenése.


2003-ban 2.4, 2004-ben 13.1%-os reál EPS növekedésre számítanak az elemzők, akik 2003-ban mind a 4 blue chip esetében az EPS növekedésével kalkulálnak. A piac élén az OTP jár, amely mind eredménydinamikájával (+31%), mind a konszenzusos EPS becslés növekedésével (+7%) kiemelkedik a 4 nagy mezőnyéből. A Richter megítélésének javulása tovább folytatódott, miközben a Mol esetében március óta pesszimistábbak lettek az elemzők. A blue chipek jó teljesítménye mellett azonban nem szabad elfelejtkezni a középmezőnyről, ahol több cégnél kellemetlen trendekkel kell, hogy szembesüljünk.

2003. július 07. 18:00 | Portfolio

Beszámoló a pénzügyi szektor 2003. első negyedévi működéséről

Az alábbiakban a PSZÁF által készített a Beszámoló a felügyelt szektorok 2003. elsõ negyedévi mûködésérõl kiadvány kivonatolt formáját tesszük, közzé, amely áttekintést ad a pénzügyi szektor mûködésérõl a vizsgált periódusban.

2003. július 07. 09:06 | Portfolio

Emelkedés után - konszolidáció (Vakmajom)

A piac június elején erős veszély-jelzéseket küldött: főleg az intézményi és bennfentes eladások figyelmeztettek, hogy a márciusban kezdődött középtávú emelkedés valószínűleg nem folytatódik tovább abban a formában, ahogy addig, vagy korrekció, vagy konszolidáció jön. A nagy indexek nem is mentek érdemben tovább június eleje óta, de különösöbben mély korrekció nem következett eddig: oldalaznak, konszolidálják az emelkedést. Hogy egy ilyen jelentős emelkedés után nincs nagyobb visszaesés, az pozitívum. Mi lesz a folytatás? Ha az indexek növekvő forgalom és szaporodó éves csúcsok kíséretében stabilan új csúcsokra tudnak menni (Nasdaq 1700 fölé, S&P500 1020 fölé, DOW 9400 fölé), akkor újabb emelkedő szakasz indulhat. Ha ez megtörténik, és ami a legfontosabb, ezzel egy időben mutatkoznak jó kockázat/hozam arányú belépési lehetőségek, azaz felfelé kitörések jó bázisokból megfelelő fundamentum és árazás mellett, akkor megint a vételi oldalé a pálya. Ha viszont a konszolidációból lefelé mozdulnak el (Nasdaq beesik 1600 alá, S&P 960 alá, DOW 8800 alá), akkor egy mélyebb és időben hosszabb korrekcióra kell felkészülni. Érdemes tehát kivárni, hogy az indexek merre indulnak el erről a zsebkendőnyi területről.

2003. július 03. 08:15 | Portfolio

Hitelesség, befektetői kapcsolattartás, transzparencia - BÉT 2003 - élen a Matáv

A Portfolio.hu immár negyedik éve végezte el egyedülálló, hiánypótló (s nem mellesleg objektív) felmérését a BÉT-en jegyzett társaságok transzparenciáját illetően. A befektetési alapkezelők és elemzők öt szempont alapján minősítettek 18 tőzsdei társaságot. A hazai tőzsde teljes transzparenciája az idei évben kis mértékben tovább javult, főként a MOL kedvezőbb megítélésének hatására. Az élbolyt továbbra is a 4 blue chip uralja élen a Matávval. A legnagyobb előrelépést a teljes transzparencia terén a Graphisoft és a Démász produkálta, legnagyobb visszaesést két gépipari társaság a Rába és a NABI könyvelhetett el. A legjobb befektetési kapcsolattartóval az OTP rendelkezik.

Felhívjuk olvasóink figyelmét, hogy cikkünk végén a teljes részletezettségű , négy éves adatbázis letölthető, mely további értékelések elvégzését teszi lehetővé.

2003. július 02. 09:46 | Portfolio

MOL technikai elemzés: itt az ideje a vételnek?

6,000 Ft közeléből 5,000 Ft-ig estek az elmúlt másfél hónap alatt a MOL részvényei, melyek hosszú távon egy szűkülő háromszögben mozognak jelenleg. De vajon az elmúlt időszak árfolyam csökkenése után érdemes-e már vételi megbízásokkal a piacra lépni? Ezt a kérdést próbáljuk megválaszolni alábbi írásunkban a technikai elemzés eszköztárának a segítségül hívásával.

2003. július 01. 12:15 | Portfolio

Június: három éve nem látott pörgés a BÉT-en; ötös fogattá vált a régi triumvirátus

A tavalyi év júniusi forgalmához képest több mint dupla akkora forgalmat bonyolítottak a brókercégek 2003 júniusában a BÉT-en. Az elmúlt havi forgalom nagysága szinte hajszálra megegyezik a forgalom szempontjából utolsó "komoly" évnek számító 2000-es év június havi forgalmával.

2003. július 01. 11:31 | Portfolio

BÉT: gyászos teljesítmény nemzetközi viszonylatban

Évek óta nem zártak olyan jó negyedéveket az nemzetközi tőzsdék, mint az elmúlt 3 hónapban, a BUX index azonban meglehetősen szerény teljesítményt nyújtott. Ehhez nem csak az járult hozzá, hogy az első negyedév végén relatíve magasan állt a hazai barométer, hanem a makrogazdasági problémák és bizonytalansági tényezők is. Alábbi írásunkban - szokásunkhoz híven - az elmúlt negyedévben tapasztalt hazai és nemzetközi tőzsdei folyamatokat tekintjük át.

2003. június 25. 10:56 | Portfolio

Britton: őszintén a kezdetekről, projektekről, kapcsolatokról, a Pplast átvételéről és jövőjéről - beszélgetés Kerék Csabával és Mészáros Jánossal, a Britton Kft. vezetőivel

Az elmúlt hetek legnagyobb vihart kavart ügye, a Pannonplast felvásárlás nyomán múlt héten hozott felügyeleti határozat apropóján beszélgettünk Kerék Csabával és Mészáros Jánossal, a Britton Kft. ügyvezető igazgatóival. A beszélgetésben teret adunk a Britton háttere ismertetésének, a Medgyessy Péterrel való barátsága kapcsán politikailag jobb oldalról sokat bírált Alexander Mudura-val való üzleti kapcsolatnak, a Pannonplast megszerzése tőkepiaci és színfalak mögötti eseményeinek, a részvényvásárlás finanszírozása PSZÁF által vitatott részleteinek, illetve a műanyagipari társaság helyzet-értékelésének.
A Britton vezetőinek álláspontja szerint cégük azt vizsgálja, hogy megtámadják-e a PSZÁF határozatot, bár igazukban és sikerükben 100%-ban biztosak.

2003. június 25. 08:50 | Portfolio

Technikai elemzés: kis korrekció után további izmosodás

2003. június 24. 07:01 | Portfolio

323 mrd Ft-ot ér a MOL gázüzletága - erős vétel (Concorde)

Vágó Attila, a múlt héten elfogadott gáztörvény, a jövőben kidolgozásra kerülő árszabályozási feltételrendszer eddig megismert elemei és az állam privatizációs szándéka, illetve gázüzletág értékesítéshez való hozzájárulásának tükrében újraértékelte a MOL-t. Számításai szerint a 2004-től stabilan és növekvő mértékben pozitív ereményt termelő gázüzletág értéke 323 mrd Ft (részvényenként 2,985 Ft), a részvény reális év végi célárfolyama 8,170 Ft.
Az elmúlt egy hét fejleményeit a szakértő határozottan pozitívan értékeli, ugyanakkor felhívja a figyelmet több tényezőre is, melyek a kedvező hatások árfolyamban történő megjelenését lassíthatják.

2003. június 23. 09:08 | Portfolio

Készpénz (Vakmajom)

Két hete folyamatosan érkeznek a negatív jelzések, melyek arra utalnak, hogy érdemes immár az összes profitot leszüretelni, tehát a defenzívekből is kiszállni, és készpénzben várakozni az újabb jó belépési alkalmakra. Lássuk csokorba szedve a tényeket.

2003. június 19. 08:09 | Portfolio

Kockázati tőke: ahogy a legnagyobbak csinálják - beszélgetés Tóth Zoltánnal

Tóth Zoltánnal, az Advent International Kft. Ügyvezető Igazgatójával beszélgettünk, a kockázati tőke alapról, s az iparág aktuális trendjeiről. A beszélgetésből kiderül, hogy a korábbi növekedésfinanszírozással szemben mára már előtérbe kerültek a kivásárlási tranzakciók. Az Advent továbbra is bízik a bolgár nemzeti távközlési szolgáltató, a BTC megszerzésében, munkatársaik törekszenek a tranzakció sikeres lebonyolítására. Az Advent jelenlegi 200 millió dolláros regionális alapjából 150 millió dollár került befektetésre, emiatt egy új regionális alap indítását tervezik minimálisan 200 millió dolláros tőkével.

2003. június 19. 08:02 | Portfolio

MOL: milyen árfolyam hatás várható a tegnapi kormánydöntést követően?

A kormány tegnapi ülésén döntött arról, hogy még idén 10-15%-os pakettet értékesít a meglévõ 22.7%-os MOL részesedésébõl, illetve támogatja a társaság gázüzletág eladására vonatkozó törekvéseit. A tegnapi kereskedés során a MOL részvények felfüggesztésre kerültek, az elsõ árfolyam reakció a mai napon fog jelentkezni, írásunkban a következõ hetekben várható árfolyam elmozdulást illetõen próbálunk sejtéseket megfogalmazni (az üveggömb sajnos nincs nálunk).

2003. június 16. 08:20 | Portfolio

Rába: új vezetés, új puskapor?

Áprilisi közgyűlését követően a Rába igazgatósága június végére ígérte az újrahangolt vállalati stratégia ismertetését. A társaság nincs könnyű helyzetben; a Steiner László által irányított menedzsment a befektetők meggyőzésére felhasználható puskapor jelentős részét eltüzelte. Írásunkban megkíséreljük áttekinteni, hogy milyen kérdésekre szükséges mindenképpen választ adni a részben megújult menedzsmentnek a hónap végi prezentációján, illetve kitérünk azokra a tényezőkre, melyek új színfoltot jelenthetnek a befektetők meggyőzésében.

2003. június 11. 13:05 | Portfolio

Brau: mennyi lehet a nyilvános vételi ajánlat árfolyama?

Érdemes még venni a Brau-t?
A tőzsde közelében forgó szakembereknek és aktív befektetőknek sokan tették fel az utóbbi időben ezt a kérdést olyanok is, akik már évek óta a BÉT közelébe sem néztek. A részvény árfolyam egy hónapon belüli megháromszorozódása, a további duplázás reménye a tőzsde közelébe csalt sok olyan veterán spekulánst is, akik az utóbbi időben más piacokon kamatoztatták a BÉT-en el nem bukott pénzüket.
Alábbi írásunkban összegyűjtjük a pro és kontra érveket, melyek a további vétel vagy a profit realizálása mellett szólnak, s az esetleges kimenetek esetén becslést adunk a lehetséges nyilvános vételi ajánlati árfolyam nagyságára is.


A Heineken-GeBAG deal

2003. június 11. 07:35 | Portfolio

Ingatlan-beruházások Budapesten és Pest megyében 2002-ben II.

2003. június 10. 14:11 | Portfolio

Az EU-csatlakozás hatása a magyar pénzügyi szektorra - PSZÁF tanulmány

A PSZÁF frissen készített tanulmánya az EU csatlakozás a pénzügyi szektorra gyakorolt hatásait veszi górcső alá, az elemzést változatlan formában közöljük.

2003. június 10. 09:10 | Portfolio

Itt a disztribúció - hombárba a termés javát (Vakmajom)