Elemzés

2003. május 12. 07:48 | Portfolio

IMF jelentés Magyarországról: gyors fiskális konszolidáció kell

A fiskális konszolidáció mielõbbi megvalósítására, a strukturális reformok, ezen belül a privatizáció folytatására, a termelékenység alakulását jobban figyelembe vevõ bérpolitikára -szabályozásra hívta fel a figyelmet az IMF magyarországi jelentésében. Megítélése szerint az MNB megfelelõ módon reagált a januári intervenciós sáv elleni támadásra. Az IMF szerint a 2003-as inflációs cél elérése nem valószínû, ugyanakkor a 2004-es célkitûzés reális. Az IMF idei GDP növekedésra vonatkozó prognózisa 3.6%, az év végére 5.3%-os inflációval számol, a folyó mérleg hiányát a GDP 4.8%-ra teszi. A nemzetközi szervezet egyelõre 4.5%-os GDP arányos deficitet jósol az idei évre. A Valutaalap szerint az euró bevezetését tartós és széles konvergenciának kell megelõznie.

2003. május 12. 07:05 | Portfolio

Szigorú szabályok a színlelt vállalkozási szerződések szankcionálására - Clifford Chance

2003. május 09. 11:12 | Portfolio

Erste vagy OTP? - nemzetközi felmérés a DSK tender esélyeiről

Az Intellinews nemzetközi hírügynökség a nemzetközi pénzügyi világban dolgozó olvasói körében felmérést végzett azzal kapcsolatban, hogy ki hogyan látja a bolgár DSK Bank privatizációja kapocsán a két pályázó, az Erste és az OTP Bank esélyeit.

2003. május 08. 07:56 | Portfolio

Graphisoft: a konszenzus négyszerese teljesült!

2003. május 07. 08:00 | Portfolio

Graphisoft: továbbra is nyereséget várnak az elemzők - újabb lökés az árfolyamnak?

2003. május 07. 07:46 | Portfolio

Richter: a sikerszéria folytatódott - a legmagasabb várakozás felett

Nincs megállás. Végigvezettük az összes egyedi számviteli hatást az eredménykimutatáson és ennek figyelembe vételével is tökéletes teljesítmény jelentkezik a társaságnál. A Richter immár másfél éve töretlenül felülteljesíti az elemzők várakozását, mely mögött ezúttal is két tényező húzódott meg; 1) a stratégiailag kiemelt fontosságú nőgyógyászati termékcsoport kiugró értékesítése és 2) a működési hatékonyság fenntartása a kedvezőtlen HUF/USD elmozdulás ellenére.
A jövő szempontjából érdemes kiemelni, hogy 1) az amerikai piacra történtek olyan kiszállítások az első negyedévben, melyek nem ismétlődnek meg az év hátralévő részében, azaz a bevétel növekedési dinamikája mérséklődni fog, illetve 2) több jel is arra mutat, hogy az eredményszerkezet (a számviteli hatásokon túl is) módosulni fog az év során.

2003. május 06. 12:12 | Portfolio

Richter: mire számíthatunk a gyorsjelentésben - Salomon SB is a konszenzusban

A Salomon Smith Barney első ízben és két további hagyományos partnerünk a a CA-IB és a Cashline előrejelzései érkeztek meg a Richter első negyedéves teljesítményét felmérő konszenzusunkhoz. Az új előrejelzésekkel az üzemi eredményre vonatkozó piaci várakozás 2.2%-kal emelkedett (s így már 40%-os profit bővülést vár a piac), míg az adózott eredményre vonatkozó piaci várakozás 1.9%-kal emelkedett (mely 18%-os profit növekedést takar). A kedvező várakozások az árfolyamot sem hagyják érintetlenül.
A várakozások értékelésével kapcsolatban mindazonáltal már elől járóban ki kell emelni két tényezőt, mely az összehasonlítást megnehezíti: 1., változik az önköltség elszámolás számviteli módszere (4.5 mrd Ft-os teljesítménytől független eredménynövekedés), illetve 2., az igazgatási költségek sorról áthelyezésre kerül a követeléseken/kötelezettségeken elszámolt veszteség/nyereség.

2003. május 06. 08:18 | Portfolio

VRAM: továbbra is komoly veszteségek - látszik az alagút vége

Bár Vodafone márkanéven szolgáltató VRAM Rt. a brit anyavállalathoz igazítva csak március 31-én zárja pénzügyi évét, az Antenna Hungária beszámolóiból megismerhetőek a társaság 2002-es naptári évre vonatkozó keretszámait, amelyek számottevő veszteséget mutatnak.

2003. május 05. 09:10 | Portfolio

Az erős túlvett, a nem túlvett gyenge (Vakmajom)

Majdnem két hónapja tart ez a három éve legjobb minőségű, bázisból kitörő részvények által vezetett emelkedés. A márciusban, legelőször elindult vezető részvények zöme mostanra túlvetté vált, illetve néhányban megjelent az intézményi eladás: ahol agresszív eladást látni 50-100% töretlen, kicsit már klimatikus felfutás után, ott a profitból érdemes besöpörni valamennyit. Általános kifulladásnak nincs jele, ezért a jól viselkedő, nem rettentő túlvett és továbbra is akkumuláció alatt álló részvényeket lehet tartani.

2003. április 30. 09:48 | Portfolio

Richter: jelentős profit növekedésre számítanak az elemzők

A működési eredmény vonatkozásában 37%-os, az adózott eredmény vonatkozásában 16%-os növekedésre számítanak az elemzők a Richter nem konszolidált első negyedéves teljesítményét illetően. A várakozások értékelésével kapcsolatban mindazonáltal már elől járóban ki kell emelni két tényezőt, mely az összehasonlítást megnehezíti: 1., változik az önköltség elszámolás számviteli módszere (4.5 mrd Ft-os teljesítménytől független eredménynövekedés), illetve 2., az igazgatási költségek sorról áthelyezésre kerül a követeléseken/kötelezettségeken elszámolt veszteség/nyereség.

2003. április 25. 09:00 | Portfolio

Utazás az ismeretlenbe

2000-től a világgazdasági recesszió, 2001 szeptembere után az amerikai terrortámadás okozta pszichológiai sokk, 2002 márciusától a folyamatosan növekvő olajárak, 2003 első hónapjaiban pedig az iraki konfliktus, majd háború, valamint az atípusos tüdőgyulladás okozott nehezen leküzdhető problémákat a világ légitársaságai számára. A gondok orvoslására irányuló erőfeszítések immár két és fél éve érzékelhetőek a szegmensben, mindez azonban a piaci reakciókban nem mutatkozik meg. Vajon sorozatos negatív tényezők szerencsétlen egybeeséséről van szó csupán, és néhány éven belül újra régi fényében tündököl majd a légiszegmens, vagy végérvényesen visszafordíthatatlan változásokra kell felkészülniük a légitársaságoknak?

2003. április 18. 10:22 | Portfolio

Lakásárak az EU csatlakozás után

Lelkesedés, eladásösztönző interjúk, az áremelkedésbe vetett hit jellemzi a magyar lakáspiacot az Európai Unióhoz való csatlakozás küszöbén. A piaci szakemberek bár az utóbbi időszak csalódásai után mérsékeltebb várakozással tekintenek a jövőbe, de még mindig optimizmus lengi be a szaksajtót.

2003. április 16. 08:28 | Portfolio

Falling Wedge: használj technikai indikátorokat is! (Technikai elemzés)

2003. április 15. 08:05 | Portfolio

Milliárdokba kerülhet a Matávnak az új szabályozás - egy veszély, ami nincs beárazva az árfolyamba

Újabb fázisához közeledik a távközlési piacnyitás, a következő 1 évben ha nem is drámai, de mindenesetre jelentős változások előtt áll a szektor. A távközlési piac átalakulása nem hagyja változatlanul a Matáv pozícióját, amelynek jövedelmezőségére is jelentős hatással lesz a megváltozó szabályozási környezet. A részvénypiac egyelőre nem hisz a jelentős változásokban, pedig a Matáv eredményét komoly veszély fenyegeti, s a kockázat nincs beárazva a papírba.

2003. április 14. 09:07 | Portfolio

Punny (Vakmajom)

Az intézmények a háború megindulására nyitott vételekből egy jó adagot visszadtak a kedvező háborús hírekre - venni pedig nem akaródzik nekik a jó geopolikai és makrogazdasági hírekre sem, ami rossz ómen. Megtörik-e a márciusban indult emelkedés? Még nem dőlt el. Sok lemaradó, túlbirtokolt nagy részvény esetében biztosan befejeződött a háborús rally - de ezektől a dagadt versenyzőktől többet nem is lehetett várni. Viszont az emelkedés jellemzően kisebb kapitalizációjú, fürgébb vezetői továbbra is jól viselkednek - ezeket lehet és kell is tartani, amíg nem csinálnak semmit rosszat. Külön-külön érdemes nézni minden egyes részvényt.

2003. április 11. 08:37 | Portfolio

Osztalék vagy árfolyam nyereség? Érdemes-e az osztalék miatt részvényt venni? (2.)

Mielőtt valaki azon gondolkodna, hogy esetleg az osztalék miatt vásárolna egy-két nagyobb osztalék hozammal kecsegtető papírból, érdemes áttekinteni, hogy a tavalyi évhez képest milyen változások történtek az adótörvényekben, illetve hogyan lehet a hatályos szabályozás mellett minél jobban optimalizálni az adófizetést. Alábbi írásunkban ezt a kérdéskört tekintjük át, s kitérünk a Pick rekord nagyságú osztalékának adózására is.

2003. április 11. 06:00 | Portfolio

Ismét erősödik a konvergencia? - hozamgörbe elemzés

Valamivel több mint egy év van hátra Magyarország Európai Uniós csatlakozásáig, onnan számítva pedig 3-4 év telhet el addig, ameddig már a pénztárcánk is teljesen európaivá válhat a közös pénz bevezetésén keresztül. Az idei év második felére tehetõ az, amikor a kormány az MNB egyetértésével kijelöli az euró bevezetésének céldátumát. Ez feltehetõen leghamarabb 2007 lehet, és nem lesz késõbb mint 2009. Az állampapírpiacon a hosszú kötvényekkel gyakorlatilag mint eurókötvényekkel kereskednek már, ugyanis ezek tõketörlesztése már feltehetõen a közös pénzben történik.

2003. április 09. 11:51 | Portfolio

Zalakerámia: a nyilvános vételi ajánlat esélyei

2003. április 07. 11:08 | Portfolio

A pénzügyi szektorok 2002. évi teljesítménye (PSZÁF) - részletes tanulmány

Elkészítette előzetes összefoglalóját a pénzügyi szektorok 2002. évi teljesítményéről a PSZÁF. A tanulmány kivonatát az alábbiakban tesszük közzé szektorok alapján történő bontásban.

2003. április 07. 07:56 | Portfolio

Rába: egy komoly tévedés vagy felvásárlás?

"A piac soha nem téved" - szokta emlegetni egy kedves ismerősöm. A mondás annyiban kétségtelenül igaz, hogy (likvid papírok esetében) a monitoron megjelenő árfolyamon ténylegesen venni és eladni lehet az adott részvényből.
Vajon beszélhetünk-e tévedésről, lufi kialakulásáról a Rába esetében, mely tragikus fundamentális háttér és bizonytalan menedzsment összetétel mellett jelentős forgalom mellett emelkedik, s az árfolyam már 1,150 Ft közelében található, holott 800 Ft-ot is komoly erőfeszítések árán lehetne csak indokolni. Egyes spekulánsok felvásárlást sejtenek a háttérben, míg a piacon jelentkező vételi megbízások meglehetősen szórtak, nem egy felvásárlásra utaló koncentrációt mutatnak. Írásunkban kísérletet teszünk párhuzamok felállítására az értékelési szintekben; hogyan viselkedett a Graboplast és a Zalakerámia árfolyama hasonlóan borús jövőbeli kilátások mellett.