Hová is várjuk a kamatokat?

Jól működő, likvid piacok esetében az állampapírok, illetve a bankközi ügyletek áraiból, illetve hozamgörbéiből következtethetünk a piaci szereplők jövőbeli kamatvárakozásaira. Különösen egyszerű ez, ha eközben a kockázati prémium stabil. Ha azonban ez a helyzet megváltozik, akkor a dolog jóval bonyolultabb lesz. A Magyar Nemzeti Bank egyik közelmúltban megjelent tanulmánya (Pintér Klára-Pulai György: Kamatvárakozások számszerűsítése piaci hozamokból: aktuális kérdések) azt vizsgálja, hogy a jelenlegi hektikus környezetben milyen piaci információkból tudunk helyesen következtetni a gazdasági szereplők jövőbeli kamatvárakozásaira. Az alábbiakban a tanulmány legfontosabb megállapításait ismertetjük.

A mai napon az MNB szakértője válaszol a Portfolio.hu fórumában a témával kapcsolatban feltett kérdésekre. Kérdezzen Ön is az MNB Fórumon!

Kína a sereghajtó ma Ázsiában

Vegyes képet mutatnak a mai reggelen az ázsiai részvényindexek, a Nikkei 1.3%-kal, a dél-koreai Kospi 0.4%-kal, a hongkongi Hang Seng 0.5%-kal menetelt felfelé, a kínai Shanghai Composite viszont 1.6%-ot esett.

Fedezetlen devizapozíciók - Súlyos gazdaságpolitikai hiba vagy természetes folyamat?

Nem kérdéses, hogy a lakossági devizahitelezés hordoz kockázatokat, a régiós országok sérülékenységének és a válság begyűrűzésének azonban távolról sem ez volt a legfontosabb oka. Ugyanakkor nehezen vitatható, hogy a devizahitelezés, a nyitott devizapozíciók nehezítik a válságkezelést és szűkítik a gazdaságpolitika mozgásterét. Az alábbi tanulmányt Dr. Surányi György egyetemi tanár a Világbank felkérésére írta "Fedezetlen devizapozíciók a KKE régió gazdaságaiban - Súlyos gazdaságpolitikai hiba vagy természetes folyamat?" címmel, s magyar nyelven a Portfolio.hu közli.

Elromlott a hangulat Ázsiában

Többségében a negatív tartományban mozognak a ma reggeli kereskedés során az ázsiai részvényindexek azt követően, hogy két kedvezőtlen gyorsjelentés is napvilágot látott. A Nikkei 225 0.8%-kal, a dél-koreai Kospi 0.4%-kal, a hongkongi Hang Seng 0.2%-kal menetelt lefelé.

Átfogó piaci körkép (Buda-Cash)

Hamarosan robbanhat az újabb hitelbomba

Nem árt felkészülnie bizonyos kockázati és magántőke társaságoknak, ugyanis a hitelbuborék csúcsán felvett hiteleiknek hamarosan tömegével kell megkezdeni a törlesztését.

Visszafogta erejét a kínai gazdaság motorja

Drámaian visszaesett júliusban a hitelezési aktivitás Kínában. Kínai lapértesülések szerint kevesebb, mint 500 milliárd jüant (73 milliárd dollárt) ért el az új hitelek állománya, amely a harmada az egy hónappal korábbi értéknek.

Durva zuhanás Kínában! - Itt a vége?

Erőteljes zuhanásba kezdett a kínai börze, fél óra leforgása alatt a 2%-os mínuszból 7.5%-os esés lett, majd 5% körüli mínuszig kúszott vissza az index.

Úgy tűnik, hogy az ország szigorítani készül a monetáris politikáját, vagyis leállhat az a motor, amely a világgazdasági növekedés feltámadását húzta az elmúlt hónapokban.

Gigantikus pénzügyi kazán - Ki meri lehűteni?

Piaci kapitalizáció alapján ugyan csak a harmadik, hitelezési tevékenységét tekintve azonban a legaktívabb kínai bank a Bank of China. A bankóriás azt tervezi, tovább növeli hitelállományát, hacsak a pekingi kormány le nem csillapítja az ország bankszektorának soha nem látott hitelboomját, amely az első félévben 7,370 ezer milliárd jüanra szökött, háromszorosan felülmúlva az egy évvel korábbi összeget, és másfélszeresét kitéve az egész évre előirányzottnak. Ennek veszélyei ma még nem láthatóak tisztán.

Lesz itt még sírás - Keményen megregulázzák a kínai bankokat

A szabályzó hatóságok arra utasították a kínai kereskedelmi bankokat, hogy megfelelő eszközfedezettel biztosítsák kihelyezett hiteleiket, az idei év első hat hónapjában ugyanis kétszer annyi új hitelt nyújtottak a pénzintézetek, mint a megelőző év azonos időszakában. A törvényhozók arra is figyelmeztettek, hogy a hitelezés felfutása következtében a kínai részvény és ingatlanpiacon már megfigyelhető az eszközbuborékok kialakulása - olvasható a Financial Times internetes oldalán.

Kanadában vásárolt be az Ericsson

Az Ericsson nyerte meg a csődbe ment kanadai Nortel Networks vezeték nélküli üzletágára kiírt pályázatot, a svéd társaság 1.3 milliárd dollárt fizet a divízióért -írja a Marketwatch.

A Nagy Kínai Nyomda a tőzsdék motorja (Concorde)

Rettenetesen nagy szerepe van napjaink tőzsdei erősödésében annak, hogy Kínában "három műszakban nyomtatják a pénzt". Ez az emelkedés azonban könnyen csaphat át egy újabb pánikba - véli Móró Tamás, a Concorde elemzője, akinek írását az alábbiakban változtatás nélkül tesszük közzé.

Hatalmas bukók lappanganak a kockázati tőke társaságoknál

Brutális leírásokat hajtott végre 2008 végén a Blackstone nevű kockázati és magántőke társaság a befektetésein: a tőkepiaci buborék csúcsán vásárolt Hilton paketten 50%-ot buktak, de akad olyan megvásárolt hitelportfólió, aminek az értékét nullára voltak kénytelenek leírni.

Csupa jó hír a gazdálkodóknak

Tovább bővítette az MFB az agrárvállalkozások finanszírozását segítő tevékenységét. A változások részeként egyszerűsödött a pályázatok kiegészítő finanszírozása, tovább bővült az élelmiszeripai bankgarancia kedvezményezettjeinek köre, valamint meghosszabbították az MFB Gabona Forgóeszköz Hitelprogram igénybevételi határidejét.

Új csillag van születőben - Mennyit érhet az RFV?

A mai naptól részvénykibocsátásba kezdő RFV a magyar parketten egyedüliként energia hatékonyság növelő beruházásokat hajt végre, kivéve részét az üvegházhatású gázok elleni küzdelemből. Ennek ellenére az RFV nemcsak a környezettudatos tőzsdei vállalatokat kereső befektetők fantáziáját kell, hogy felkeltse, hiszen a 2,750 forintos kibocsátási ár a potenciális növekedési lehetőségek fényében vonzónak tűnik.

Azt feltételezve, hogy a már meglévő projekteken túl kizárólag a Fejér megyei beruházást indítja el a társaság (ami egy meglehetősen konzervatív feltételezés), 3,080 forintos részvényenkénti fair érték adódik a diszkontált cash flow alapú számításaink során, 2.4 millió darabnak feltételezett (tőkeemelés utáni) részvényszám és 15%-os diszkont alkalmazása mellett. A peer group-pal összehasonlítva mindazonáltal magasnak tűnhet a kibocsátási ár, 2009-es P/E alapon 15%-os diszkontot feltételezve ugyanis 1,780, míg 2010-es becsléseket figyelembe véve 1,590 forintos fair érték adódhat a papírokra.

Érdemes azonban kiemelni, hogy a peer group-ba tartozó vállalatok elsősorban közszolgáltató cégek energia hatékonyság növelést végző melléktevékenységgel, így a velük való összehasonlítás fenntartásokkal kezelendő, az RFV ugyanis kifejezetten energia megtakarításból megtérülő beruházásokra fókuszál. Ráadásul a most induló tőkeemelés, az így elérhetővé váló hitelforrások és az ezekből finanszírozhatóvá váló új projektek komoly növekedési sztorival kecsegtethetnek.

Túltöltik pénzzel a világ pénzügyi rendszerét?

Rendkívül törékeny még a világgazdaság teljesítménye, így a fejlett világ jegybankjai kénytelenek a pénzpumpa segítségével tartani a "lelket" a globális pénz- és tőkepiacokban - mutat rá friss globális gazdasági és pénzügyi elemzésében a brit HSBC bank.

Most kell odafigyelni a részvénypiacokon (Generali Alapkezelő)

Törékenynek tartja az elmúlt hónapokat jellemző erőteljes részvénypiaci ralit Pallag Róbert, a Generali Alapkezelő részvényportfólió menedzsere, a reálgazdaság fundamentumait illetően ugyanis nem vár viszonylag gyors talpra állást: a munkanélküliek számának elnyúló emelkedésére és az ingatlanárak további esésére számít, s véleménye szerint a hitelezési aktivitás élénkülése is várat még magára. Pallag Róbert mai tőkepiaci elemzésében az elmúlt időszakban egyértelműen felülteljesítő BRIC országok (Brazília, Oroszország, India, Kína) esetében korrekcióra számít a következő hónapokban, s az újabb vételi pozíciók felvételét 15-20%-os esést követően tartja időszerűnek, míg az olajár esetében - bár a valós keresleti-kínálati tényezők alapján 30 és 40 dollár közötti árfolyamot tartana indokoltnak - tartósan 50 dollár feletti árfolyamszintet valószínűsít.

A mellékhatásokról kérdezze... - ketyeg a kamatóra az MNB-ben (Vélemény)

A válságkezelő kormány tízmilliárdos tételekért is meghajtja az adóprést. Ezzel egyidejűleg csendben ketyeg a kamatóra a jegybankban. A pénzügyi szektor válsága, a hitelezés stagnálása soha nem tapasztalt forint likviditás bőséget teremtett, amelyet a Magyar Nemzeti Bank, mint a bankrendszer végső menedéke ( a lender of last resort fogalommal szemben most a borrower of last resort minőségében ) fogad be és a mindenkori jegybanki alapkamaton - jelenleg 9,5 %-on - honorál. A gazdasági és hitelválság e mellékhatásával - a jegybank kamatterheinek növekedésével - számolni és a költségvetés adóbevételeiből fedezetet kell teremteni, írja elemzésében Szegő Márta

Kösd fel a gatyád - Soros szerint pokoli időszak vár ránk

Amerika lehet, hogy a legrosszabbon már túl van, azonban a gazdaságba pumpált tömérdek pénz még bajokat okozhat a jövőben - véli a magyar származású befektetési guru, Soros György. A történelemben elsőként egyszerre veszélyeztet minket a stagfláció, és a defláció, azt pedig csak a jövő dönti el, hogy milyen végkimenetele lesz az állami beavatkozásnak. Soros szerint a szabályozóknak be kellene látniuk, hogy nem tudják megakadályozni a buborékok kialakulását, miközben a befektetőknek is fel kellene ébredniük az álomvilágukból, hiszen a körülmények teljesen megváltoztak a válság miatt.

Költeni márpedig kell - A ’37-es válság tanulságai

A jelen döntéshozóinak tanulniuk kell azokból a hibákból, amelyek miatt a ’30-as évek nagy gazdasági világválsága tovább tartott, mint tarthatott volna - véli Christina Romer a Berkley Egyetem professzora. Bár Romer szerint az amerikai gazdaság még idén kilábalhat a válságból, a gazdaságélénkítésnek nem szabad véget vetni. Romer az Economist múlt heti számában megjelent cikkében az 1937-38-as válság tanulságokra hivatkozik.