2009. május 07. 07:28 | Portfolio
Már megint. Mondhatná ezt az örök optimista a Magyar Telekom gyorsjelentése kapcsán, mert újra felülteljesítette a cég a nettó profit várakozásokat. Vagy mondhatná ezt az örök pesszimista is azért, mert a cég most is óriási összeget költött el a belső vizsgálatra. De mondhatnák akár az elemzők is ugyanezt annak kapcsán, hogy a Telekom "százhuszonharmadszorra" is megváltoztatta a divizionális jelentési struktúráját.
Objektíven nézve azonban csak annyit mondhatunk, hogy a közzétett beszámolóban különösebb meglepetés nincs, az eredmények pontosan megfeleltek a várakozásoknak és a menedzsment sem változtatott idei célkitűzésein. Ettől még ne becsüljük le a gyorsjelentést, a jelenlegi válságkörnyezetben nagyon is pozitív hír, hogy nincs semmilyen hír.
Osztalékhozam alapján a részvények a magyar állampapírokhoz képest olcsók, de voltak már olcsóbbak is, és régiós összehasonlításban sem mondhatók kiemelkedően vonzónak. Bár a jelenlegi eredmények inkább pozitív árfolyam reakcióra adnak okot, az említettek miatt a részvények hosszabb távú emelkedéséhez a magyar kockázatmentes hozamok további mérséklődése lehet szükséges.
A gyorsjelentés főbb pontjai:
- A teljes árbevétel 2%-kal húzódott vissza
- A magyar mobil és vezetékes érdekeltségek nem teljesítenek túl jól
- Kivételt képez a TV és a rendszerintegráció szegmens
- A leányvállalatok euróban denominált bevételei a forint gyengülései miatt javították a teljesítményt
- Továbbra is szigorú költségkontroll látszik, az értékcsökkenés is lefelé tart
- Az EBITDA 6%-os esésében egy bázisidőszaki ingatlanértékesítés is közrejátszott
- A nettó profitot a jelentősen visszaeső adóterhelés nyomta felfelé (egy macedóniai technikai változás miatt), így csak 3%-ot csökkent
- Az eladósodottság történelmi mélypontra, 25% alá esett
- A menedzsment fenntartotta korábban megfogalmazott várakozásait