Mibe fektessünk? - Részvény, ingatlan, árupiac...

Befektetési eszközosztályok "csaptak össze" a Cushman & Wakefield által szervezett panelbeszélgetésen. Az elmúlt hónapokban kialakult gazdasági környezet fényében különböző szektorokból érkezett előadók vitatták meg a különböző befektetési instrumentunok - ingatlan, részvény, kötvény, árupiacok - kilátásait. A beszélgetésen Charles Taylor, a Cushman & Wakefield ügyvezetője, Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő vezetője és Szalay-Berzeviczy Attila, a BÉT elnöke vett részt.

100 dollárról ismét felfele fordult az olajár - Irány az új csúcs?

Az elmúlt napok folyamatos árfolyam esését követően ma 1.1%-kal került feljebb a WTI májusi határidős árfolyama. Az olajárat a korábban ellenállásként, most pedig támaszként funkcionáló 100 dolláros szint eddig megtartotta, a mai emelkedéshez pedig a dollár ismételten megindult gyengülése járul hozzá.

Mi most a jó befektetés? - Profikat kérdeztünk...

Határozottan alulértékeltnek vélik a hazai részvényeket a portfolio.hu által megkérdezett intézményi befektetők, akik azonban ennek ellenére úgy vélik, hogy további esésre van kilátás az elkövetkező hónapokban. A negatív hangulatot elsősorban az amerikai gazdaság állapotáról érkező hírek generálhatják, a hosszabb távra tekintő befektetőknek azonban már érdemes lehet részvények vételén gondolkodniuk.

Merrill: a neheze még hátra van

Nem az a kérdés, hogy lesz-e recesszió Amerikában, hanem az, hogy meddig tart - így összegezhető a Merrill Lynch véleménye a jelenlegi kilátásokról a Concorde Call összefoglalója szerint.

Nomura: most kell alternatív energiába fektetni

Jó vételi lehetőséget teremtett az alternatív energia szektorban az elmúlt hónapok intenzív zuhanása - vélik a Nomura elemzői, akik szerint a szél és a napenergia részvényeket érdemes most leginkább felülsúlyozni, míg a bioüzemanyag gyártókat kerülni ajánlott.

A napenergia szektorból a Q-Cells és a PowerFilm, szélenergiából a Gamesa és a Greentech papírjait érdemes most megvenni, miközben az EDF EN egy igazi "aggresszív-defenzív" befektetés lehet az elemzők szerint.

Pecina: ugyanaz az érdekem, mint a többi FHB részvényesnek

Idén egész évben, de még 2009 elején is fennmaradhat a kedvezőtlen tőkepiaci hangulat Heinrich Pecinának, az osztrák Vienna Capital Partners vezető partnerének véleménye szerint. Az ismert befektető nem kívánja 25% fölé növelni befolyását az FHB-ban, és a menedzsment értéknövelő stratégiáját támogató, azt "részben talán alakító" külső befektetőként kíván fellépni - derül ki a Napi Gazdaság által készített interjúból.

Kiárusított légitársaságok - vételi lehetőség, vagy kockázatos befektetés?

Az elmúlt hónapok során, ahogy az olajár egyre közelebb került a 100 dolláros szinthez, a légitársaságok részvényei jelentős leértékelődésen mentek keresztül. Ez érthető is, hiszen a légitársaságok költségeinek jelentős hányadát az üzemanyagköltség teszi ki. Az árfolyamesésben azonban szerepet játszott a negatívra forduló globális befektetői hangulat is. Az árfolyamcsökkenés ahhoz vezetett, hogy az értékeltségi szintek zuhantak, az európai és amerikai vállalatok többségének P/E rátája már csak egyszámjegyű. Egyes elemzői vélemények szerint az idei évben az olaj ára átlagosan 14%-kal lesz magasabb a 2007. évinél, amely tovább erodálhatja a légitársaságok részvényeinek árfolyamát. A következőkben arra keressük a választ, hogy mi rejtőzik a vonzó értékeltségi szintek mögött, és hogy vajon érdemes-e ilyen olcsón részvényeket venni.

Amennyiben közelebbről is megvizsgáljuk a légitársaságok részvényeit, arra a következtetésre juthatunk, hogy jelenleg a piacon találunk jobb befektetési lehetőséget is.

A modell Magyarországot hozta ki győztesnek, de...

A Nomura stratégáinak véleménye szerint idén tovább emelkedhetnek a részvénypiacok, valamint a fejlődő országok teljesítménye képes lesz elszakadni a fejlettekétől. Amennyiben hiszünk abban, hogy idén a 2007-es piaci körülmények fognak ismétlődni, a feltörekvő piacoknak érdemes a legnagyobb súlyt adni a portfóliókban, azon belül pedig az EMEA térséget kell preferálni Latin Amerika és Ázsia részvénypiacaival szemben. Ha 2008 magas volatilitást hoz, a befektetőknek a kötvények és nyersanyagok felé lesz érdemes fordulni.

A Nomura startégáinak modellje szerint (bottom-up mekgözelítéssel) a legnagyobb mértékű felülsúlyozást a magyar piac tekintetében tartják indokoltnak a feltörekvők közül, azonban a makrokörnyezetet is figyelembe véve összességében 2008 az orosz piac éve lehet.

Kötvényt bocsát ki az OTP

100 milliárd forintos kötvényprogramja részeként indexált kötvény bocsát ki az OTP Bank. A három éves kötvény minimális forgalomba kerülő mennyisége 250 millió forint.

Nincs még itt az ideje a magyar állampapírpiacra való beszállásnak (OTP)

A múlt hét két első napján a globális pánik hatására jelentősen emelkedtek a hosszú felárak és az éven túli hozamok, a Fed 75 bázispontos csökkentése azonban megnyugtatta a hazai állampapír-piacot is. Továbbra is túl jelentősnek tartjuk a kockázatokat mind a belső, mind a külső környezetet illetően, így a magas hozamszint ellenére sem gondoljuk, hogy középtávon kedvező beszállási pontot jelentene a jelenlegi hozamszint - olvasható az OTP Bank heti tőkepiaci körképében.

A bankoké a jövő? - hosszú távon mindenképpen

A 2007-es év nem a siker éve volt, és lehetséges, hogy 2008-as sem lesz az elmúlt 10 év kimagasló éve, hosszú távon viszont rendkívül pozitív jelek mutatkoznak arra vonatkozóan, hogy a világ bankjai pár éven belül megduplázhatják profitjukat. A McKinsey nemrég megjelent elemzése szerint a bankszektor profitja és árbevétele megduplázódhat az elkövetkező nyolc évben, melynek régiónként és üzletáganként is eltérő okai lehetnek. Mindennek hatása persze meg kell, hogy mutatkozzon majd a bankpapírok árfolyamában is, nem is beszélve az egyre többet emlegetett újabb konszolidációs hullám megindulásáról, mely újabb szelet adhat a hitelintézetek részvényeinek.

Thilo Kusch a Magyar Telekomról: Ukrajna is lehet az irány

Ukrajna felé is fordíthatja figyelmét a Magyar Telekom, miután a társaság kiesett a Telekom Slovenije-ért folytatott akvizíciós versenyfutásból - állítja Thilo Kusch, a Magyar Telekom csoport gazdasági vezérigazgató-helyettese. A menedzser véleménye szerint a csoport kis lépésekkel, de magabiztosan és a jó irányban halad, ugyanakkor sokan még mindig alulbecslik a vezetékes bevételek várható csökkenését. Interjúnkból kiderül: vélhetően semmi sem veszélyezteti 70 forintos osztalék kifizetését a 2007-es üzleti év után.

Az interjú főbb pontjai:

• Az értékteremtő akvizíciók végrehajtása továbbra is a stratégia része
• Hosszabb távon elképzelhető a kisrészvényesek kivásárlása Macedóniában és Montenegróban
• Akvizíciók hiányában a készpénz visszajuttatásra kerül a részvényeseknek
• Évi 100 forint osztalék fizetése nem reális
• Nem konzervatív a 2008-as EBITDA terv
• Nagy elbocsátás már nem, további költségcsökkentés más területeken viszont várható
• Az ingatlanállomány értékesítése és visszabérlése nem lehetésges

Jövőre újabb lendületet vehet a világgazdaság (Világbank)

A pénz- és tőkepiaci problémák következtében tavaly 3.9-ről 3.6 százalékra lassult a világgazdaság növekedési üteme. Idén további 0.3 százalékponttal mérséklődhet a ráta, jövőre viszont újabb lendületet vehet a világgazdaság. A növekedési ráta újból elérheti a 3.6 százalékot - derül ki a Világbank legfrissebb prognózisából. Míg a fejlett gazdaságok jelentős gyengülést mutattak 2007-ben, addig a feltörekvő piacokon továbbra is robusztus, 7.4 százalékos növekedést mértek, ami némileg ellensúlyozta az amerikai fogyasztói kereslet erőteljes visszaesését.

Fogy a pezsgő, ömlik a profit - ki a legnagyobb nyertes?

Az ünnepek alatt a pezsgőfogyasztás jelentősen megugrik, amelyből úgy tűnik, hogy a francia LVMH nevű cég profitálhat a leginkább. A világ csaknem 5.4 milliárd dolláros pezsgőpiacán az elmúlt években domináns szerepet épített ki magának a francia milliárdos, Bernard Arnault tulajdonában lévő LVMH, amely jelenleg csaknem 19%-os részesedéssel rendelkezik a globális pezsgőértékesítésekből. Az Egyesült Államokban még ennél is nagyobb népszerűségnek örvendenek az LVMH márkái, ugyanis csaknem minden három értékesített üveg pezsgőből kettő a cégtől származik. Az elmúlt évek munkájával ugyanis az LVMH elérte, hogy a francia "Champagne" borvidék szőlőkitermelésének nagy részét ellenőrzése alatt tartja, miután az elmúlt években a független termelők nagy többsége a céggel kötött szerződést. Stratégiájának köszönhetően a holding nagy valószínűséggel a közeljövőben is meg tudja tartani piacvezető pozícióját.

A luxuscikkek forgalmazásával foglalkozó cég teljes bevételeinek mintegy 18%-át teszik ki a márkás szeszesitalok értékesítéséből származó bevételek, amelyek az idei évben is kétszámjegyű ütmben bővülhetnek - írja a Wall Street Journal.

Áldozatokat szedett a hitelpiaci válság (TOP 10 sztori 2007-ben - 3.)

Az elmúlt hónapok során jelentős leértékelődést szenvedett el a pénzügyi szektor, melynek kiindulópontját az amerikai másodlagos jelzáloghitelpiac válsága jelentette. A "subprime" piac problémái a hitelek bedőlési arányának megugrásával kerültek előtérbe, amelyek végül a teljes pénzügyi szektorban bekövetkező bizalomvesztéshez vezettek. A problémákat csak fokozta, hogy a bankok portfoliója folyamatosan elértéktelenedett, így neves intézmények is többmilliárd dolláros veszteségleírásokat voltak kénytelenek elkönyvelni. A válság enyhítésre a világ jegybankjai hatalmas összegeket pumpáltak a rendszerbe. Bár már megközelítőleg minden bank közzétette, hogy mekkora vesztesége származott a hitelpiaci válság kapcsán, félő, hogy a többmilliárd dolláros veszteségleírások még nem értek véget...

ING: figyelj a fejlődő piacokra!

Az ING véleménye szerint 2008-ban a fő kérdés, hogy az Egyesül Államok gazdasága vajon recesszióba süllyed-e, amely a részvénypiacok teljesítményét is meghatározza a jövő évben. Az ING elemzői nem gondolják, hogy ez bekövetkezik, ugyanakkor számos tényező befolyásolhatja a nemzetközi befektetői hangulatot, mint például az amerikai lakáspiac a vártnál nagyobb hanyatlása, illetve a hitelpiaci válság mélyülése.

A részvénypiacokkal kapcsolatban az ING mérsékelten optimista nézetének adott hangot, amit azzal támasztott alá, hogy a csökkenő részvénypiaci trendet előidéző jellegzetességek nem állnak fenn jelenleg. Az ING elemzői a technológia, a távközlés, a közszolgáltatók és az energia szektorokat favorizálják, véleményük szerint 2008-ban a felsorolt szegmensek bizonyulhatnak felülteljesítőnek. A régiók közül pedig a fejlődő piacokat ajánlja, illetve a fejlett országok között Japánt emelte ki az ING.

Buborék és pukkanás a Rába piacán (TOP 10 sztori 2007-ben - 9.)

2007-ben a Budapesti Értéktőzsdén a Rába volt az egyik olyan részvény, mellyel a legtöbbet lehetett nyerni és veszíteni. A papírok 2007 első felében kiegyensúlyozottan emelkedtek a mögöttük lévő kitűnő fundamentális sztori hátán, azonban a képbe a második félév során egy esetleges felvásárlásról szóló sztori csúnyán belerondított.

Nikkelbolhaszerűen pattogó tulajdonosok, egy év alatt négyszer megforduló közkézhányad, orosz felvásárlóról szóló suttogó propaganda, szárnyalás után zuhanó árfolyam - volt itt minden, mi szem-szájnak ingere.

Miért pánikol a világ? 3. rész - Amerika lehetséges válasza a válságra

Az amerikai másodlagos jelzálogpiacról kiinduló problémák augusztusra egy globális likviditási és hitelválsággá terebélyesedtek, és bár az első pánik mára elmúlt, a piacok továbbra sem funkcionálnak tökéletesen. Sőt, az elmúlt hetekben sok piaci szegmensben újra kiújultak a feszültségek. A krízis kapcsán az elmúlt időszakban a figyelem középpontjába került a monetáris politika és az eszközár buborékok kapcsolata. A jelenséget és a lehetésges kimenteket a CIB Bank szakértői segítségével tekintettük át - ezúttal Trippon Mariann osztja meg gondolatait az olvasókkal.

Mikroszkóppal figyelik majd a magyar kormányt - Interjú az Economist Group elnök-helyettesével

Valószínűleg nagyon nehéz lesz visszaszereznie politikai népszerűségét a jelenlegi kormánynak, a megszorító intézkedéseknek tehát politikai következményei is lehetnek - fejtette ki véleményét a Portfolio.hu-nak Dr. Daniel Thorniley. Az Economist Group első elnök-helyettese és az Economist Intelligence Unit (EIU), a világ legnagyobb nem befektetési banki hátterű elemző cége vezetője szerint a következő másfél év közvélemény-kutatási adatai döntik majd el, hogy megtarthatja-e miniszterelnöki székét Gyurcsány Ferenc. Abban azonban már most is biztos, hogy a nemzetközi intézmények, illetve a befektetők rendkívüli figyelemmel követik majd, hogy a kormány ismét lazításba kezd-e a választások előtt. Thorniley úgy gondolja: nem könnyű választ adni arra a kérdésre sem, mi lesz a kormány által várt gazdasági növekedés motorja Magyarországon.

Cashline: a jenki borbély és a lufi esete

Sarkadi Szabó Kornél, a Cashline vezető elemzője véleményt írt a Greenspan-i monetáris politika hatásairól és a piacok jelenlegi helyzetéről. Az írást az alábbiakban változtatás nélkül közöljük.