2002. szeptember 30. 10:17 | Portfolio

A "reális" P/E - elmélet, gyakorlat és alkalmazhatósági korlátok

Egy átlagos spekuláns minden második rémálmában megjelenik a P/E mutató. A legelterjedtebb és legegyszerűbb részvényértékelési módszert adja a befektetők kezébe a P/E. Mégis - Ford Fairlane szavaival élve - "szórakoztató, de leginkább fájdalmas" lehet a mutató helytelen használata. Így érdemes egy kicsit a színfalak mögé nézni;
Mit is jelent pontosan, mire is korlátozódik a valós felhasználhatósága? Vajon minden szituációban elegendő információt ad-e a döntésünkhöz? Írásunk ezen kérdésre kíván választ adni, konkrét példákkal illusztrálva a P/E felhasználhatóságának korlátjait bemutatva. Egy melléklet erejéig az aktuális regionális piacárazási különbségekre is kitérünk.

2002. szeptember 27. 09:40 | Portfolio

Részvény helyett kötvény és ingatlan - módosuló befektetési stratégiák a biztosítóknál

2001 és 2002 nem fog aranykorként bevonulni a biztosítók történelmébe. Terrortámadások, természeti károk és a részvénypiaci bessz harapott ki jelentős szeletet a profitokból. A holland Aegon az említett okok miatt 10 mrd EUR friss részvénykibocsátásra készül finanszírozási helyzetének stabilizálására és a hitelminősítésének megóvása érdekében - tudósított a Bloomberg. A stabilitás megőrzésének konszenzusos módjává vált a befektetési portfólió erőteljes átalakítása, mely a 15-25%-os részvényarányt minimumra törekszik csökkenteni a további veszteségek elkerülése érdekében.

2002. szeptember 26. 10:15 | Portfolio

Most érdemes bérelni !

A budapesti A- és B-kategóriás bérirodaházak piacán az elmúlt másfél évben érvényesülő trendek egyértelműen a felhasználói oldalnak kedveznek. A jelentős túlkínálat és egyidejűleg a magyar gazdaságra is kiható általános recesszió érzékenyen érintette a fejlesztői oldalt. A negatív trendek miatt számos építtetőben a beruházások elnapolásának gondolata merült fel, de az előkészítési fázisba fektetett, az esetek zömében jelentős összeget kitevő kiadások miatt a tervbe vett projektek nagy része mégis megvalósulni látszik.

2002. szeptember 24. 13:26 | Portfolio

NABI árazás nemzetközi összehasonlításban

Négy és fél hónapja egyértelműen negatív trendben mozog a NABI árfolyama, s a papírt immár 100 Ft sem választja el a tavaly szeptember 11-i terrortámadás után elért mélyponttól. A társaság tőkeemelésre, a legnagyobb részvényes részleges eladásra készül. A pozitív sztori, az európai piacra lépés egyelőre nem érintette meg a befektetők fantáziáját. Azon kérdésre, hogy meddig csökken az árfolyam, illetve mikor várható emelkedés, már most jelezzük, hogy nem tudunk választ adni, mindazonáltal érdemes áttekinteni a részvény jelenlegi árazását nemzetközi összehasonlításban.

2002. szeptember 24. 10:42 | Portfolio

Róna Péter: a legnagyobb buszgyártó már érdeklődött a NABI iránt

2002. szeptember 19. 10:02 | Portfolio

Euró bevezetés és hozamok: mit mutat a hozamgörbe?

Az euró bevezetésének szükségessége, illetve a bevezetéshez kapcsolódó feltételek teljesítése mindig érdekes és vitatott kérdés volt a hazai elemzők, vállalatvezetők körében. A bevezetés feltételeit mint maastrichti kritériumokat szokták említeni, melyek alapvetően négy (az árfolyamrendszerrel öt) nominális feltétel teljesítését kívánja meg. Ezek közül az egyik a hosszú távú hozamokra vonatkozik. A hozamok alakulása a részvénypiachoz hasonlóan jó indikátornak számít a várakozások tesztelésére is (csatlakozás várható időpontja., realitások). Az alábbiakban hozamgörbe elemzés segítségével kívántuk választ találni arra, hogy a piac mennyire hisz az euró 2007-es bevezetésében, illetve hogyan változott a piac értékítélete az év kezdete óta.

2002. szeptember 13. 11:42 | Portfolio

Egyre hatékonyabb monetáris transzmisszió?

Az idei közgazdász vándorgyűlésen hangzott el az alábbi tanulmányhoz kapcsolódó előadás, mely a hazai monetáris politika hatékonyságát boncolgatja. A szerző Nagy Márton, az ING Vagyonkezelő elemzője. A bő egy éve bevezetett inflációs célkitűzés rendszerében a monetáris politika elsődleges célja az árstabilitás megteremtése. Ennek elérését célszerű minél kisebb reálgazdasági költséggel megteremteni, mely a monetáris transzmisszió minél jelentősebb hatékonysága mellett érhető el. A jegybank elsősorban az irányadó kamatszint szabályozásával igyekszik hatást gyakorolni végső soron az inflációra. A hatásmechanizmusok a különböző transzmissziós csatornákon keresztül követhetők nyomon. Az elemzés és általános piaci vélekedés szerint is az árfolyam az a csatorna, melynek hatékonysága a többihez képest legmagasabb hazánkban. A tanulmány szerint összességében el kell ismernünk, hogy Magyarországon a transzmissziós csatornák száma, illetve hatékonysága egyelőre alacsony, de az erősödés tendenciája már megfigyelhető.

2002. szeptember 05. 12:19 | Portfolio

Ingatlan VAGY részvény?

A kérdés megválaszolása az elmúlt másfél-két évben az egész világon égető döntést jelent a magánbefektetők számára a medve piac általános uralma alatt. Nem túl kellemes érzés éves 15-20%-os ingatlan áremelkedés mellett a részvénybe fektetett vagyonunk hasonló mértékű csökkenésével szembesülni. Az Economist cikke alapján nemzetközi kitekintésben mutatjuk be az ingatlanárak változásának tényezőit, az ingatlan vásárlás mellett szóló indokokat és keressük a választ arra, hogy vajon az ingatlan piac mentesülhet-e a buborék kialakulásától és a nagymértékű árcsökkenéstől.

2002. szeptember 03. 13:43 | Portfolio

Elemzői vélemények a friss makroadatokról - jegybanki hatások

Összességében inkább negatívan értékelhetők a tegnap délután és ma reggel közzétett makrogazdasági adatok. A korábban ikerdeficitként emlegetett egyensúlyi probléma ismét kiéleződni látszik: a költségvetési túlköltekezés a külső egyensúly romlásában is lecsapódik. A gazdasági növekedés megakadni látszik, a bővülés egy 3% körüli szinten beragadt. Az év hátralevő részében a folyamatok érdemi javulása nem várható. A gazdasági növekedés motorja továbbra is a belső kereslet marad, az exportvezérelt pálya egyelőre igen távolinak tűnik. A beruházások bővülése elsősorban az infrastrukturális programokon, állami kiadásokon alapszik, a versenyszféra gépberuházásai jelentős visszaesést mutatnak. A külföldi működőtőke-import érezhetően lelassult.

2002. szeptember 03. 08:58 | Portfolio

MOL: tovább, tovább... - de meddig? (3)

És nincs megállás, továbbra is vásárol a MOL. Míg a piacon lassan fogadások köthetőek, hogy a bejelentési árszintet 24.4%-kal meghaladó árfolyamon vajon tovább vásárol-e a MOL, a társaság rendíthetetlenül folytatja saját részvény beszerzéseit. Immár a kibocsátott mennyiség 0.99%-át vásárolta fel a MOL és ezzel a piaci összforgalom több mint 16%-át adta az elmúlt négy hétben. Az elmúlt egy hétben 144,500 darab részvényt vett a MOL.

2002. szeptember 02. 12:38 | Portfolio

Spéder az OTP akvizícióiról, a részvényárfolyam várható emelkedéséről és a nyereség növekedéséről

Spéder Zoltán, az OTP bank elnökhelyettese és vezérigazgató-helyettese egy Reuters által közölt interjúban nyilatkozott a bank akvizíciós stratégiájáról, az általa várt részvényárfolyamról és a nyereség növekedésének forrásairól.

2002. augusztus 30. 14:43 | Portfolio

Elemzések a blue chipekről

Elkészítette aktuális értékelését három blue chip részvényről a Buda Cash szakértő gárdája. Összességében az elemzések némi optimizmust tükröznek.

2002. augusztus 28. 09:46 | Portfolio

Erste: A külföldi leányok megmentik az eredményt - Danubius

Makray Péter, az Erste Bank Befektetési Rt. elemzője

2002. augusztus 27. 14:43 | Portfolio

LEK-tranzakció: lelkesedjünk-e a magyar gyógyszerrészvényekért? (2)

A tegnapi és a mai napon széles körben tárgyalta a gazdasági sajtó a második legnagyobb szlovén gyógyszergyár, a LEK felvásárlásának eddig ismert körülményeit és a potenciális közvetett hatását a magyar gyógyszercégekre. Jelen írásunkban néhány eddig nem boncolgatott aspektusra, illetve a tőkepiaci és profit teljesítmény közötti összehasonlításra helyezzük a hangsúlyt.
Végkövetkeztetésünk szerint a hazai gyógyszerrészvények alulértékeltsége ismételten reflektorfénybe kerülhet a tranzakció következtében, de önmagában az ügylet nem fog sem közvetve, sem közvetlen árfolyam emelkedést generálni. A jövőt illető találgatások során pedig érdemes figyelembe venni, hogy a LEK felvásárlása a menedzsmenttel egyetértése mellett valósul meg (ha megvalósul) és ez kizárható az utolsóként elvileg elérhető magyar cég, a Richter esetében (e-nélkül pedig papírforma szerint a felvásárlás nem valósítható meg).

2002. augusztus 26. 08:03 | Portfolio

A pillanat fogságában

Magyarországon nagyon kicsi az internethasználók aránya, s ez nemcsak globális összehasonlításban igaz, hanem közép- és kelet-európai viszonylatban is -- szögezi le egy új felmérés. Mi áll a számok hátterében?

2002. augusztus 22. 08:35 | Portfolio

A tech-paradicsom

Ugyan a kereskedés közben közel sem volt egyértelmű a pozitív zárás, nap végére az összes negatív híren felülemelkedve, a technológiai szektorok által vezérelve emelkedéssel zártak a vezető amerikai indexek. Érdemes kiemelni, hogy ismételten igen erős volt a nap végi felhúzás. A Nasdaq 1,409 ponton zárt 2.4%-os emelkedést követően, míg a Dow újra a 9,000 pontos szinttel flörtölt, igaz sikertelenül (+1%, 8,957).

2002. augusztus 22. 08:00 | Portfolio

SSSB a Matávról, 1,300 forintos célárfolyam

Hétfőn tette közzé a 2. negyedéves eredmények fényében a Schroder Salomon Smith Barney legfrissebb Matáv elemzését, amelyben továbbra is vételre minősíti a papírt, annak ellenére, hogy a célárfolyamot 1,400 forintról 1,300-ra csökkentette.

2002. augusztus 15. 14:14 | Portfolio

Abszolút élen a MOL (nettó profit és cash flow összehasonlítással)

Mai napon jelent meg a PKN Orlen gyorsjelentése. A társaság feldolgozás-kereskedelem üzletága hatékonyság terén jelentős előrelépést könyvelhetett el. A divízió eredménye annak ellenére emelkedett, hogy a finomítói marginok csökkentek és a hazai kereslet több termék esetében is gyengült. Az eredmény javulás főként a kedvezőbb termékszerkezetnek és a sikeres költség csökkentési programnak köszönhető.

Az alábbiakban összehasonlítjuk a három elsőségre törekvő közép-európai olajcég hatékonyságát, eredmény- és cash flow termelő képességét, miután mindhárom társaság eredménye elérhető.

2002. augusztus 15. 10:13 | Portfolio

MOL: EPS előrejelzés növelés, felhalmozás (BudaC., Conc.) - 5,000 felett az árfolyam

A tegnapi pozitív meglepetést jelentő MOLgyorsjelentést követően megérkeztek az első elemzői értékelések. Mind a Buda-Cash, mind a Concorde elemzője felhalmozásra ajánlja a részvényt, s az utóbbi kilátásba helyezte az eredmény előrejelzésének emelését. A MOL a mai tőzsdei nyitásban ismét átlépte az 5,000 Ft-os árszintet.

2002. augusztus 14. 11:40 | Portfolio

Mosonyi: MOL a régió leghatékonyabb olajcége

Mosonyi György, a MOL vezérigazgatója a társaság második negyedéves eredményeit értékelő prezentációt azzal kezdte, hogy 39 mrd ft-os eredmény mellett sem mondhatja el a menedzsment, minden kitüzött célt elért, bár a profit kétségkívül impresszív.