2002. június 12. 14:39 | Portfolio

Növekvő ellentmondások a fiskális és monetáris politika között

Dr. Antal László, az MKB közgazdásza fejti ki véleményét a világgazdasági helyzetről és ezzel összefüggésben a magyar gazdaság főbb mutatóinak alakulásáról. A szakértő értékelésében rámutat arra, hogy növekvő ellentmondások találhatók a hazai fiskális és monetáris politika között. Az elemzést változatlan formában adjuk közre.

2002. június 04. 12:00 | Portfolio

Mi várható a magyar blue-chipektől, Mol, OTP: stabilizáció után hosszabb távon emelkedés?

Rövid távon nem túl optimisták a Buda-Cash elemzői a magyar részvényekkel kapcsolatban, derül ki a brókercég legfrissebb elemzéseiből, azonban hosszú távon több blue chip gyűjtögetése is eredményes lehet.

2002. május 30. 07:34 | Portfolio

Hazai alapkezelők kedvencei: MOL, Démász, Nabi

Az elmúlt hetekben vált hozzáférhetővé a hazai befektetési alapkezelők éves jelentése. A Portfolio.hu jelen írásában arra vállalkozott, hogy a kezelt részvényvagyon alapján a 10 legnagyobb szereplő portfóliójának változását mutassa be. A tavalyi második félév összesített statisztikái szerint:
- az alapok részvényállománya a nettó eszközérték csökkenésénél kisebb mértékben esett vissza, így az átlagos részvényarány 68.2%-ra nőtt
- 31 féle papírt tartottak a portfólióban, az egyik alapba még a Humet is bekerült
- a legnagyobb kedvencek a MOL, a Démász és a Nabi voltak

Érdekes következtetéseket lehet levonni abból, hogy azon a részvények, amelyek esetében nettó vevők voltak az alapok, korántsem teljesítettek túl jól. Miután a méretből adódóan a hazai alapok vásárlása az illikvid részvények kivételével még nem piacmozgató tényező (szemben a külföldi intézmények vásárlásaival), így tevékenységük kicsit hasonlít a kisbefektetők piaci viselkedéséhez.

2002. május 29. 08:05 | Portfolio

Válságban a gyógyszeripar - miért érdemes mégis magyar részvényt venni?

"Crisis in the drug industry" - címmel közölt összeállítást a CNBC. Kétségtelen tény, hogy az elmúlt három hónap leggyengébben teljesítő szektorai között az Egyesült Államokban nagyítóval sem lehet a telekom, IT, számítástechnika mellett a gyógyszerszektoron kívül mást felfedezni. A hagyományos iparágak közül csak elvétve bukkanunk jelenleg szeptemberi mélypont alatt forgó szektorindexekre, a gyógyszeripar azonban mégis köztük van. A szektor tőzsdei hanyatlásának tényezői jól ismertek, mindazonáltal a belső folyamatokat részletesen szemügyre véve azt tapasztalhatjuk, hogy nem feltétlenül káros folyamatok zajlanak a világ vezető tőkepiacán a hazai érintettek, a Richter és az Egis szempontjából. Írásunk arra próbál rávilágítani, hogy a szektoron belüli, generikus gyártók felé történő várható súlyponteltolódásból a hazai cégek részvényei is jelentős mértékben profitálhatnak. Vizsgálatunk elsősorban a generikus szektor S&P 500-hoz viszonyított relatív P/E változására (10 éves mélypont) és a Richter/Egis relatív P/E spreadre koncentrál.

(Olvasóinktól kisebb türelmet kérünk, az árazási részre és a magyar vonatkozásokra csupán a folyamatok ismertetése után térünk rá írásunk második felében.)

2002. május 24. 08:41 | Portfolio

Kovács Kálmán a Tetra-ról, illetve a távközlési liberalizációról

2002. május 23. 07:08 | Portfolio

Gedeon Richter USA Inc. - mi történik az amerikai piacon?

A Richter a legnagyobb export növekedést az elmúlt két évben az amerikai piacon realizálta. Ezen piaci szegmens az 1998-ban meghatározott stratégiában vált kiemelten fontos területté a nyugat-európai értékesítéssel párhuzamosan. Az önálló amerikai képviselet az egykori állami gyógyszer-külkereskedő Medimpex USA folyamatos felvásárlása, majd átalakulása révén jött létre. Az 1997 óta 100%-ban Richter tulajdonban lévő, mindössze 5 fős vállalat fő tevékenysége a stratégiai kapcsolatok kiépítése, elsősorban a hazai gyógyszergyár szteroid kémiai kapacitásának és tapasztalatának profitábilis, hosszú távú megállapodásokba történő átültetése révén. Az árbevétel 10%-át kitevő értékesítési reláció mögött mára többek között a Johnson&Johnson, az Eli Lilly, a Barr Laboratoires, a Womens Capital Corporation és a KV Pharmaceuticals-val kiépített kapcsolatok állnak.
Jelen írásunk célja, hogy a Richter USA-n belüli tevékenységét részletesebben bemutassuk, a Richter USA Inc., a Barr Labs. első számú vezetőinek prezentációja alapján, illetve röviden ismertessük a Johnson&Johnson kapcsolatot.

2002. május 17. 11:15 | Portfolio

Vitamin a piacnak - amitől a BUX emelkedik

Növekedés. Természetesen a profit növekedésről van szó írásunk címében, mely minden piacon az egészséges index emelkedés alapját adja. A BUX az elmúlt 6-7 hónapban 6,500 pontos szintről 9,000 pontig emelkedett (+38%). Kérdés, hogy ezen teljesítmény mögött a politikai szintér változása mellett profit oldali teljesítmény is áll-e?
Hiánypótló írásunkban piaci szinten vizsgáljuk az árbevétel, az üzemi eredmény és az EPS szintjén vizsgáljuk meg az elmúlt három év növekedési trendjeit. Számításainkból kiderül, hogy az elmúlt két negyedév üzemi eredmény szinten áttörést hozott és egy év szünet után ismételten valós növekedés bontakozott ki a magyar piacon.

2002. május 17. 09:00 | Portfolio

Rekordmértékű növekedés a háztartások hiteleiben

A korábbi hónapokhoz képest viszonylag kedvezõtlenebbül alakultak áprilisban a háztartások pénzügyi megtakarításai. A tranzakciókból származó megtakarítások 6.4 mrd Ft-tal csökkentek. Ehhez adódott 21.9 mrd Ft kamatokba foglalt inflációs kompenzáció, 4.8 mrd Ft árfolyamfelértékelõdés. A nettó pénzügyi vagyon összességében 20.3 mrd Ft-tal nõtt. A hónap egyik sajátossága a lakás- és fogyasztási hitelek jelentõs emelkedése. A tartozások összességében 40 mrd Ft-ot meghaladó mértékben emelkedtek. Ilyen mértékű havi növekményre az elmúlt néhány évben nem volt példa.

2002. május 16. 08:54 | Portfolio

Eredmények a MOL szlovák érdekeltségétől

A mai napon tette közzé első negyedéves eredményeit a Slovnaft, a legnagyobb szlovák olajipari vállalat, melyben a MOL 2000. óta 36%-os részesedéssel és többségi részesedést elérhetővé tevő opciós jogokkal rendelkezik. A társaság a jól ismert igen gyenge olajipari környezetben 56%-os teljesítményt szenvedett el üzemi szinten. A gyorsjelentés negatív meglepetése, hogy ismételten egy nem tervezett leállás terhelte az eredményeket finomítói oldalról, illetve a működő tőke megugrása miatt az üzemi cash flow negatívba fordult.

2002. május 15. 13:29 | Portfolio

Buda-Cash a Matáv eredményről

A Buda-Cash Matáv eredménykommentárja szerint, a társaság a piaci várakozásoknál mintegy 14%-kal magasabb negyedéves eredményről számolt be és a korábban kitűzött célokat is teljesíthetőnek véli, így az azonnali piaci reakció (enyhe erősödés egy összességében visszaeső piacon) megítélésünk szerint indokolt volt.

2002. május 15. 11:31 | Portfolio

Mosonyi: regionális összehasonlításban jó teljesítmény (MOL)

2002. május 15. 11:17 | Portfolio

Összefoglaló az első negyedéves vállalati eredményekről

Összességében kedvezőnek minősíthetők az eddig megjelent első negyedéves gyorsjelentések, bár több társaság mélyen a várakozások alatti profitról számolt be. Számos cég publikált jó eredményszámokat, néhány esetben azonban az átlagosnál nagyobb figyelmet érdemel az eredmény belső összetétele a valós folyamatok feltárása érdekében (pl. Matáv, Mol, Richter, Egis, Mezőgép). A legnagyobb meglepetést a blue chipek közül a Matáv produkálta, miközben a Mol negatív irányban tért el a konszenzusos becsléstől.

2002. május 15. 08:54 | Portfolio

MOL: csak semmi pánik

Bár jelentősen mintegy 38%-kal elmarad a MOL eredménye a piaci várakozásoktól, számottevő negatív elmozdulások a gazdálkodás trendjében nem mutathatók ki. A várakozástól való eltérést minden bizonnyal a jelentősen romló TVK eredmény (rosszul debütált a konszolidáció) és a pénzügyi szinten feltehetően előrejelzések alatti teljesítmény indokolja. Mindazonáltal a MOL eredményei teljes mértékben megfelelnek a nemzetközi porondon tapasztalható profit elmozdulásoknak, sőt az átlagosnál jobb a teljesítmény.
Amellett, hogy a gazdálkodási környezet nagymértékben romlott, tovább növelte cash flow termelését a társaság, melynek köszönhetően jelentősen csökkent az eladósodottság. A gázüzletágat illetően új tárgyalások kezdődnek az új kormánnyal. A jövő szempontjából ugyanakkor az idő meglehetősen szorít, hiszen 29 dollár környéki olajárnál a negyedik negyedévre jelentős veszteségek érhetik a MOL-t a gázüzletágban változatlan egyéb feltételek mellett.
Piaci szempontból továbbra is kellően ellentmondásos maradhat a részvény megítélése. A gázüzletággal kapcsolatos események minden bizonnyal tartogatnak még meglepetéseket.

2002. május 15. 08:50 | Portfolio

OTP: Felfokozott várakozások, stabil növekedés (2)

Ahogy azt az OTP-től már megszokhattuk, nagy meglepetést ezúttal sem okozott a legnagyobb hazai bank idei első negyedéves eredménye. Az elemzők alapvetően 13-14 mrd Ft közé várták a bank első negyedéves eredményét, melyet az OTP teljesített is.

2002. május 15. 08:21 | Portfolio

Már üzemi szinten is veszteséges a Pick!

Az egykor szebb napokat látott társaság folytatja a mélyrepülését, ezúttal már az üzemi eredmény is 128 m Ft-os negatívumot mutat. Ez egyben új rekordot is jelent az Arago közvetlen befolyása alatt álló társaságnál, tőzsdei történetében még soha nem fordult elő, hogy veszteséges negyedévet zárjon a cég. Az már csak apró finomság, hogy a tavaly oly gyakran alkalmazott profit-warning-nak ezúttal nyoma sem volt, nem fárasztották vele a megmaradt kisbefektetőket.

2002. május 14. 13:31 | Portfolio

Magasabb részvényárat tart indokoltnak a Synergon

Az első negyedév eredményeit értékelő sajtótájékoztatón Kozák Tamás vezérigazgató-helyettes elmondta, hogy a Synergon részvényeket az elmúlt időszak árfolyam emelkedése ellenére is alulértékeltnek tartják.

2002. május 14. 08:15 | Portfolio

Nyugdíjemelésre is jut az orosz adósságból

Az orosz államadósságból 250 millió dollár követelés 31 százalékon történt értékesítése nemzetközi összehasonlításban is kedvező kondíciónak számít - közölte az MTI az ÁPV Rt. közleményére hivatkozva.

2002. május 09. 14:58 | Portfolio

EGIS: mit várnak az elemzők?

12 elemző megkérdezésével állt össze az első negyedéves elemzői konszenzus a holnap megjelenő Egis gyorsjelentésre. A piac 70%-át adó brókercégek várakozásainak átlaga 2.1%-os emelkedést valószínűsít az adózott eredményben. Amire külön figyelmet érdemes fordítani holnap reggel; teljesül-e az optimista növekedési előrejelzés a FÁK exportra vonatkozóan, fedezeti ügyletek.

2002. május 08. 08:46 | Portfolio

Valami tökéletes - széllel szemben is lehet (2)

Valami tökéletes a technológia világából (bár nem biztos, hogy a Valami Amerika után film is készül), így jellemezhetjük a Cisco első negyedéves gyorsjelentését. A Nasdaq hetek óta tartó lejtmenete mellett már nagy szüksége volt a tech befektetőknek arra, hogy a szektor éllovasa némi támaszt adjon a piaci hangulatnak; piaci részesedés növelése, belső hatékonyság javulása, robosztus cash flow 10%-kal a várakozások feletti eredmény.
Előzőek hatására 12%-kal emelkedett a piaczárás utáni kereskedésben a részvény.

2002. május 06. 09:37 | Portfolio

Jaksity György: "van remény"

Jaksity György, a hazai tőkepiac egyik meghatározó személyisége a Magyar Hírlapnak adott interjújában kifejtette, van még remény arra, hogy a magyar tőzsdére újból élet költözzön négy év stagnálás, reálértékben visszaesés és drasztikus forgalomcsökkenést követően. Az első jelek szerint az új kormány vissza kíván térni a 4 éve feladott gazdaságpolitikához. A tőzsdei környezetet jelentősen javíthatja a hazai intézményi befektetők aktivizálódása és a jó minőségű állami cégek megjelenése.