
Az amerikai választások sima Trump-győzelmet hoztak: mennyire árazták már be ezt a piacok, és milyen hosszútávú hatása lehet ennek? Hogy érinti a folyamat a tengerentúli és európai piacokat és a közép-európai régiót?
Halas Zoltán: A piacok már a választások előtt számoltak Trump győzelmével, úgyhogy mondhatjuk, hogy ez részben már beárazódott. Az Amerikában tapasztalható fellendülés az eredmény közzététele után tovább erősödött, különösen az AI és tech szektorban. Az úgynevezett Trump-trade papírok - vagyis a Donald Trump megválasztásából profitálni képes részvények - esetében látunk egy természetes korrekciót, de az csak középtávon fog kiderülni, hogy az árfolyamuk hogyan alakul. A Trump-féle gazdaságpolitika inflációs nyomást generálhat, ami előnyös lehet a helyi vállalkozások számára.
Mi a közepes és kis kapitalizációjú vállalatokkal, az AI szoftver cégekkel, a pénzügyi és fintech szektorral, valamint a diszkrecionális fogyasztási szektorral – mint például a lakásfelújítás és a szórakozás – kapcsolatban vagyunk igazán optimisták.
Kovács-Kvotidián Máté: Azt érdemes hozzátenni, hogy Európában az amerikai politika hatása nem egyértelmű.
A DAX index néhány vezető papírja profitál az amerikai kitettségből, ugyanakkor Trump vámpolitikája okozhat nehézségeket. Hosszú távon a kamatcsökkentési ciklusok és az olcsó értékeltség miatt Európa továbbra is vonzó lehetőséget jelent.
Persze Magyarország nem vonhatja ki magát az Európai Unió hatásai alól. Ha a német gazdaságban problémák adódnak, az biztosan kihat ránk is. Bár a magyar-amerikai kapcsolatok javulása előnyös lehet, a magyar gazdaság önálló növekedése nem képzelhető el az európai gazdaság teljesítménye nélkül. A régión belül most is Lengyelország lehet a kivétel, hiszen erős belső fogyasztásával és EU-s támogatásokkal kedvezőbb helyzetben van.
Az OTP Alapkezelő júliusban indított egy amerikai részvényekbe fektető alapot. Az elmondottak fényében milyen várakozásokkal és befektetési tervekkel vágnak neki a jövő évnek?
H.Z.: A jövőre nézve a piacok szélesedésére és a technológia további erősödésére számítunk. Az AI-vezérelt innovációk és a "Magnificent Seven" tech cégek, azaz a Tesla, a Meta, az Nvidia, az Apple, az Amazon, az Alphabet és a Microsoft dominanciája folytatódhat – mi pedig ebből szeretnénk profitálni.
Fontos látni, hogy az amerikai piac uralma a globális részvénypiacokon töretlen, különösen a Big Tech és az AI szektor teljesít kiemelkedően. Az alap portfóliója diverzifikált, a technológiai szektor mellett a fintech és szoftvercégek is jó eredményekkel szerepelnek benne.
Hogyan befolyásolja az infláció az amerikai piacot, és milyen kilátások vannak ezen a téren? Mik lesznek a 2025-ös év legmeghatározóbb kockázati tényezői?
H.Z.: Amerikában és a fejlett piacokon a jelenleg alacsony szinten lévő volatilitás növekedésére számítunk. Trump megválasztaása után a tőke elkezdett visszaáramlnani az USA-ba. Ezt tükrözi az erős dollár, a kriptoeszközök emelkedése, az amerikai piacok robusztus teljesítménye, valamint a gyengébben teljesítő feltörekvő piacok. A legfontosabb kérdés persze az, hogy ez a trend folytatódik-e.

Hosszabb távon a Trump-féle politikai irányvonalnak lehetnek pozitívumai, például a dereguláció, de megvan az esélye egy deglobalizációs és inflációs környezet kialakulásának, amely kedvezőtlen hatással lehet a magas értékeltségű és exportorientált vállalatok részvényeire. Addig, amíg az eredménynövekedés fennmarad, a piacok emelkedhetnek, de bármilyen kisebb megingás jelentős eséseket válthat ki, különösen a magas értékelésű vállalatoknál.
Világszinten számos ponton látunk jelentős geopolitikai feszültségeket, Ukrajnától a Közel-Keletig: ez hogyan alakítja a piaci trendeket, mi várható 2025-ben?
H.Z.: Úgy tűnik, hogy a piacok jelentős része már alkalmazkodott ezekhez a geopolitikai feszültségekhez. Például az izraeli konfliktus alatt az izraeli tőzsde alig mutatott reakciót, sőt a légiközlekedésben vannak olyan cégek, amelyeknek emelkedtek a papírjai. Az orosz-ukrán válság kapcsán a régió megemelkedett kockázati prémiuma fennmaradt, viszont az olyan egyszeri eseményekre, mint a német vagy a francia választások, kevésbé reagál a piac.
A világ túlsó felén pedig két folyamatra érdemes figyelni: a Kína-Tajvan és a Kína-USA konfliktus komoly kockázatokat hordozhatnak magukban, főként a globális tech-ellátóláncokra gyakorolt hatásaikkal. Hosszú távon a konfliktusok rendezése pozitív löketet adhat a piacoknak, az a visszaesés pedig, amit a feszültségek generálnak, jó vételi alkalom lehet.
K.-K.M.: A geopolitikai kockázatok hatása – a hadiköltekezés, az ellátási láncok újraszervezése, az iparágak hazahozatala, energiaár-problémák – mind inflatórikus, ami ellenszelet jelenthet az infláció felett győzelmet hirdető jegybankok számára. A magas kamatok pedig fékezik a növekedést. Ezen túlmenően a bizonytalanságnak van egy fogyasztási áldozata is, amit Európában, vagy a szűkebb kelet-közép-európai régióban is tapasztalhatunk. Ezeknek a kockázatoknak az oldódása, segítheti a növekedést, amiből az érintett vállalatok nem csak a profitnövekedésen keresztül, de az értékeltségek normalizálódásából is jelentősen tudnának profitálni.
Ha már szó esett Európáról: tavasszal új indexkövető közép-európai részvényalapot hoztak létre. Az OTP CETOP ETF-ben három vezető hazai részvény mellett (Mol, OTP, Richter) a cseh, a horvát, a lengyel, a román, a szlovák és a szlovén tőzsdén jegyzett blue chipek kaphatnak helyet. Ez az alap hogyan teljesített 2024-ben, és milyen várakozásaik vannak az idei évre?
K.-K.M.: Az OTP CETOP ETF 2024-es indulása óta szép eredményeket ért el: a kezdeti vagyonbeáramlás alapján jól látszik, hogy meg tudta szólítani azokat a befektetőket, akik euró alapú részvénybefektetést szeretnének, a régiót azonban eddig nem érték el hatékonyan.
Az érdeklődés nem meglepő, a közép-európai piacok ugyanis növekvő potenciált mutatnak. Az egy főre jutó GDP alapján folyamatos a gazdasági felzárkózás az EU átlagához, reálbér-emelkedés volt, alacsony a munkanélküliség. A háború közelsége miatt magas a kockázati prémium is, de a részvények alacsony ára miatt ez inkább pozitívum lehet közép- és hosszú távon.
A régió jegybankjai már a nagy nemzetközi jegybankok előtt megkezdték a kamatcsökkentési ciklusukat, és van tér a további vágásokra is, ami szintén jó hátszelet jelenthet. Lengyelország gazdasága –, az EU-s források által támogatva – továbbra is meghatározó lesz a régió teljesítményében, itt elsősorban a fogyasztáskapcsolat cégekben látunk potenciált.
A 2025-ös kilátásokat az orosz-ukrán konfliktus oldódása javíthatja. Úgy látjuk, hogy a régió értékeltségében még mindig alulárazott, ami egy türelmes befektető számára érdekes befektetési célpont lehet.
Vannak most más olyan feltörekvő piacok, amelyekben érdemes befektetni? Milyen befektetési stratégiákat javasolnak a következő hónapokra?
H.Z.: A diverzifikáció alapvető fontosságú, és persze fontos az is, hogy ne csak különböző eszközosztályokba fektessünk, hanem különböző devizákba is. Egy vegyes portfólió jó választás lehet, ha tartalmaz részvénykitettséget is. Jelenleg elég jó a hozamkörnyezet, így a kockázat porlasztása diverzifikációval viszonylag kis hozamáldozattal megoldható. Úgy gondoljuk, hogy érdemes a portfóliók egy részét kemény devizában tartania.
Ezzel együtt jelentős forinterősödésre nem számítunk. A forint valós értéke akár 370-380 forint/euró körül is lehetne, de a jelenlegi helyzetben ez nem reális.
K.-K.M.: A már említett KKE régió mellett Görögország válhat érdekes célponttá: alig látszik már a nyoma a korábbi gazdaságpolitikai problémáknak, jelentős költségvetési fordulat ment végbe az országban. Az államadósságot sikeresen rendezték, hosszú távra fixálták, és nincsenek közeli lejáratok, a gazdaságot körülbelül 2%-os elsődleges többlet és 1-1,5%-os hiány jellemzi. A görög piac értékeltsége nem túl magas, és az osztalékadózás is kedvező, úgyhogy a görög bankpapírok vagy ipari cégek kimondottan vonzó befektetések lehetnek.
Milyen szerepet fognak játszani 2025-ben az alternatív energiaforrásokba történő befektetések a portfóliókban? Mennyire jelenik meg a zöld átállás, vagy annak nehézségei a befektetéseknél?
K.-K.M.: Az alternatív energia, mint befektetés izgalmas, de komoly kihívásokat is jelent. A Covid-időszak során felfutott a tematika, de a gyengébb visszatekintő hozamokkal az ESG-alapoknál globális szinten alábbhagyott a befektetői érdeklődés.
Ettől függetlenül a megújuló energiaforrások (elsősorban szél-, nap- és atomenergia) felé töretlen a tőkeallokáció, amit az energiafüggetlenség, klímacélok vagy az AI energiaéhsége is támogat. Ugyanakkor a kamatkörnyezet enyhülésével az olyan alternatív technológiák iránt is új lendületet kaphat az érdeklődés, mint a hidrogén vagy a karbon-megkötés. Magyarországon a befektetők döntéseiben még mindig a hozamhatás dominál, de a hosszú távú trendek és a zöld átállás egyre nagyobb szerephez juthat a portfóliókban. Az értékeltségek kedvező szintre estek vissza, ami könnyen hozhat az egy új felfutást.
A cikk megjelenését az OTP Alapkezelő Zrt. támogatta.
Címlapkép forrása: Stiller Ákos
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
Találd meg a neked való befektetési alapot!
Letaglózó jóslat érkezett: súlyos veszély felé tart az emberiség a mesterséges intelligencia miatt
Óriási mérföldkövek dőlhetnek le, Kína pedig csúnyán bekavarhat az elemzők szerint.
Cáfolja Ukrajna Putyin állítását, történelmi találkozó zajlott Rómában – Háborús híreink szombaton
Fontos tárgyaláson vannak túl.
Az ukránok szerint nem igaz, hogy kiszorították volna csapataikat a kurszki régióból
Továbbra is folytatják műveleteiket az orosz területeken.
Megint olyat húztak Bezosék, ami felkavarta a kedélyeket az interneten
Megnéztük a Google Trends számait.
Megszólalt Zelenszkij: történelmi lehet a találkozó Trumppal
Köszönöm, Donald Trump elnök - tette hozzá.
Egy despota harca a piaccal
Egy fékeket vesztett rezsim épp visszaél egy fékevesztett helyzettel. Amióta Erdoğan az elnök, a török líra folyamatosan gyengül. Ez a folyamat az elmúlt négy évben...
The post Egy despota ha
Unicredit ingyenes számlacsomag
Mint mindenki másnak, nekünk is megszüntették a Raiffeisen Gold2 számlacsomagunkat, helyette választhattuk volna az új Prémium számlákat, aminek a legnagyobb hátulütője az, hogy havi egymilli
Lassan, de zöldül a globális villamosenergia-termelés
Kedvező folyamatok látszanak a villamos energia terén is, hiszen a tavalyi termelésnövekedés nyolcvan százalékát már a megújuló energiaforrások és a nukleáris energ
Háromszor annyiból enni tízmilliókba kerül!
Amikor online feljön a kérdés, hogy mennyit költenek az emberek ételre, legtöbbször már nem is válaszolok. Ennek fő oka, hogy a mi családunk költései annyival le vannak maradva a tipikustól (
Sokszínűség és befogadás: ESG fókuszban a vállalati kultúra
A fenntarthatósági szempontok (ESG - Environmental, Social, Governance) ma már nem csupán a környezetvédelemről és a szabályozási megfelelésről szólnak. A \"Social\" (társadalmi) pillér ugya
Elszigetelt bunkerek versengése - Mind autarkisták leszünk
Greg Jensen a Wall Street Journal hasábjain megjelent \"Mind merkantilisták vagyunk\" írása Milton Friedman 1965-ös \"Mind Keynesiánusok vagyunk\" kijelentését próbálta átformálni a modern kor
Az AI hatása a gazdasági fejlettség egyenlőtlenségeire: előnyt növel vagy lemaradást csökkent?
A kutatások és történelem alapján mely országok lehetnek az AI nyertesei és ez mitől függ? Az egyes országokban eltérő mértékben érvényesülhet az AI potenciális növekedési hatása, amit
A nearshoring jelenség átrendezi a világkereskedelmet - Délkelet-Ázsia lehet az egyik nyertes
A nearshoring trendje révén Vietnám, Malajzia, Indonézia, Thaiföld és India kulcsszereplővé válnak a globális ellátási láncokban, miközben erősödnek a regionális gazdasági és ipari együ


- Utódlás: Csányi Péter az OTP új vezérigazgatója
- Karnyújtásnyira volt az ukrajnai háború lezárása – Tényleg egyetlen dolog miatt borul most minden?
- Mától kaphatók az új lakossági állampapírok – melyikbe érdemes most befektetni?
- Brüsszel bekeményít: az EU komolyan nekimegy a belső fenyegetéseknek
- Elhunyt Ferenc pápa - Egy korszak ért véget a katolikus egyházban
Tőzsdézz a világ legnagyobb piacain: Kezdő útmutató
Bemutatjuk, merre érdemes elindulni, ha vonzanak a nemzetközi piacok, de még nem tudod, hogyan vágj bele a tőzsdézésbe.
Miért a tőzsdei befektetést válasszam az állampapír helyett?
Online előadásunkon megvizsgáljuk a két befektetési formát, megtárgyaljuk az előnyeiket és a hátrányaikat, sorra vesszük mikor mibe érdemes fektetni.
Évtizedek óta nem látott változás az OTP-nél – Mi jöhet most?
Csányi Péter veszi át édesapjától a vezérigazgatói pozíciót.
Megállíthatatlan a földek drágulása, de nem mindenki profitálhat belőle
Drámai áremelkedés tapasztalható: 2010 óta közel négyszeresére emelkedtek a termőföldárak Magyarországon.
Miért járt kétszer Magyarországon Ferenc pápa? És mi lesz az egyházfő öröksége?
A Checklistben Hortobágyi T. Cirill főapátot, a Pannonhalmi Főapátság vezetőjét kérdeztük.
Ügyvédek
A legjobb ügyvédek egy helyen