Bemondta a jobboldali ellenzéki vezér: megtartaná a méregdrága nyugdíjemelés brit gyakorlatát

2026. április 28. 12:06 | Portfolio

Bemondta a jobboldali ellenzéki vezér: megtartaná a méregdrága nyugdíjemelés brit gyakorlatát

Nigel Farage, a Reform UK vezetője bejelentette, hogy pártja megőrizné az állami nyugdíjak úgynevezett hármas garanciáját (triple lock), amennyiben megnyerik a következő általános választást – írja a Pension Policy International. A triple lock körül parázs vita zajlik az Egyesült Királyságban, ugyanis a rendkívül kedvező nyugdíjemelési szabályok hatalmas terhet rónak a központi költségvetésre.

Most gyönyörűen csillog, de egy pillanat alatt eltörhet a magyar tőzsde üveggyöngye

2026. április 25. 10:00 | Babos András

Most gyönyörűen csillog, de egy pillanat alatt eltörhet a magyar tőzsde üveggyöngye

Évek óta nem látott ralit hozott a magyar piacokra a Tisza-jelenség: a Magyar Péter vezette párt választási győzelmét árazva már március vége óta remek volt a hangulat a magyar tőzsdén, a kétharmados választási győzelem pedig csak olaj volt a tűzre. A forint, a magyar kötvények és részvények menetelését azonban egy olyan hatás fűtötte, ami adott esetben az egész folyamatot visszájára fordíthatja. Elemzésünkben most megnéztük, mik lehetnek azok a jelek, amik középtávon irányt mutathatnak a hazai piacoknak.

Csillag István: Magyar útfüggőség, a tartós költségvetési deficit formájában megjelenő polgárosodási hiány

2026. április 23. 14:00 | Csillag István

Csillag István: Magyar útfüggőség, a tartós költségvetési deficit formájában megjelenő polgárosodási hiány

A magyar gazdasági fejlődés, a magyar gazdaságpolitika egymásra rétegeződő, egymás hatásait erősítő véletlenek miatti útfüggőségét a képződő jövedelmek politikai szempontokat követő egyre erőteljesebb és mélyebb újraelosztása határozza meg, amelynek „szándékon túli következménye” az államháztartás alig mérsékelhető hiánya, a robusztusan növekvő államadósság. A magyar útfüggőséget kutatva érdemes fellapoznunk Friedrich Hayek híres könyvét, amelyben éppen a korszakokon és a szándékokon túli továbbélés okait elemzi. Már csak azért is érdemes innét indítanunk a záróelemzésünket, mert a Bokros csomag utáni „ötéves aranyidőszakot” leszámítva a magyar gazdaság folyamatosan bukdácsolt a magas államháztartási hiány versus alacsony ütemű gazdasági növekedés útján, amit a családi ezüst, vagy a néhai Antal Laci szavaival a zálogba adott zongoráért kapott extrabevétellel (pl. magánnyugdíjpénztárak vagyonának „igénybevétele”, vagy uniós transzferek) lehetett elrejteni a laikus választók szeme elől. A fokozatos eladósodás, vagy a magánnyugdíjpénztáraknál talált megtakarítások igénybevétele voltak azok az unortodox megoldások, amelyekkel az Orbán-rendszer sokáig fenntartotta a „tiszta udvar-rendes ház” látszatát. Ahogy az igazán unortodox megoldások lehetőségei szűkültek a verbális leleményességgel álcázott fenntarthatatlan gazdaságpolitika újra és újra lelepleződött. Hayek által leírt beavatkozások egyre fojtogatóbb hínárja vált szükségessé.

Nem biztos, hogy sokáig hátradőlhetnek a forintbefektetők az utóbbi hetek erősödése után

2026. április 20. 21:16 | Portfolio

Nem biztos, hogy sokáig hátradőlhetnek a forintbefektetők az utóbbi hetek erősödése után

Jelentős erősödéssel fejezte be a múlt hetet a forint, majd ehhez képest hétfőn napközben átmenetileg gyengült, 362,5-ig emelkedett az euró jegyzése hétfő délelőtt. Délutánra a forint visszaerősödött, az esti kereskedésben 361,97 körül járt az euróhoz képest. A forintot elsősorban a befektetők azon várakozása hajtja, hogy hitelesebb és piacbarátabb gazdaságpolitika jöhet, ráadásul euróbevezetéssel koronázva mindezt a következő években.

A gazdasági realitás lesz az új kormány legfőbb tanítómestere

2026. április 20. 15:50 | Portfolio

A gazdasági realitás lesz az új kormány legfőbb tanítómestere

A választási győzelem eufóriáját és az azt követő „rózsaszín ködöt” gyorsan felváltotta a piaci realitás: a forint árfolyama és a befektetői bizalom azonnali visszajelzést ad az új gazdaságpolitikai irányvonalról. A Portfolio Checklist Extra podcastban Zsidai Viktor, Virovácz Péter és Madár István elemezték az ország mozgásterét, rámutatva, hogy a politikai stabilitás önmagában kevés – a hitelesség megteremtése elengedhetetlen a tőkepiacok tartós megnyugtatásához.

Mi vár a magyar eszközökre a Tisza-kétharmad után?

2026. április 19. 19:00 | Kiss Péter, Páldeák Keve

Mi vár a magyar eszközökre a Tisza-kétharmad után?

A kétharmados Tisza-győzelem az elemzők egyöntetű véleménye szerint a választások leginkább piacbarát kimenetele volt, ezt erősítik meg az első napok árfolyammozgásai. Noha az elmúlt időszak piaci tendenciáiból azt lehetett kiolvasni, hogy a befektetők többsége számított a kormányváltásra, de a Tisza-kétharmad még a kampány hajrájában sem számított alapforgatókönyvnek.

Braun Erik: Kiút a magyar növekedési csapdából

2026. április 18. 19:00 | Braun Erik

Braun Erik: Kiút a magyar növekedési csapdából

A magyar gazdaság évek óta tartós növekedési problémákkal küzd. Mivel ez az állapot nem új keletű, egyre nehezebb kizárólag aktuális külső sokkokkal vagy átmeneti hatásokkal magyarázni a gyengébb teljesítményt. Ez különösen akkor szembetűnő, ha a magyar pályát régiós és szomszédos gazdaságokkal vetjük össze, amelyek hasonló külső környezetben mégis kedvezőbb növekedési dinamikát tudtak felmutatni. Mindez arra utal, hogy a magyar fejlődési modell szerkezeti korlátairól van szó. A választások eredményeinek tekintetében különösen adódik a kérdés, hogy milyen változtatásokra lenne szükség ahhoz, hogy a gazdaság kikerüljön a növekedési csapdából és ismét tartós felzárkózási pályára álljon.

Olyan uniós lövészárkokat hagyott hátra Orbán Viktor, amelyeknek évekig fizethetjük az árát

2026. április 18. 17:00 | Szabó Dániel

Olyan uniós lövészárkokat hagyott hátra Orbán Viktor, amelyeknek évekig fizethetjük az árát

A kormányváltás után nemcsak személycserék következnek majd a magyar politikában, hanem egy olyan uniós örökség kezelése is, amelyet az elmúlt évek konfliktusai rétegenként raktak egymásra. Miközben a nyilvánosság figyelmét az utóbbi időben szinte teljesen elvitték az Ukrajnához kapcsolódó csaták, a felszín alatt több más, gazdasági és intézményi természetű vitapont is megmaradt, amelyek ugyan kevésbé látványosak, de annál makacsabbak. A május elején felálló új kabinet számára ezért az egyik első valódi próbatétel az lesz, hogy ezek közül mely ügyekben tud tartalmi fordulatot hozni, és melyekben marad meg a Magyarországot az uniós fősodortól elválasztó konfliktusos örökség. Az energia, a klíma, a migráció, a munkaerőpiac és a kereskedelem területén ugyanis már most is látszik, hogy az új kormány nem üres pályára érkezik, hanem egy olyan uniós térbe lép be, ahol Magyarország több fontos kérdésben már rögzített, nehezen mozdítható konfliktuspozíciókat hagyott maga után.

Csillag István: A jóléti állam és a növekedés dilemmája

2026. április 18. 12:00 | Csillag István

Csillag István: A jóléti állam és a növekedés dilemmája

Emlékszem, mekkora megrökönyödést váltott ki főnökömből, a néhai nagyszerű „örökös pénzügyminiszter” Hetényi Istvánból az az ötletem, hogy a beérkezett nagyberuházási ötletet akkor támogassuk, ha ahhoz mintegy „részvényjegyzési kötelezvényként” egy ívet csatolunk, amelyben az előterjesztők és a véleményezők (ha támogatták a nagyberuházás ötletét) aláírásukkal egy évi fizetésük felét ajánlják fel annak igazolásául, hogy valóban mennyire meg vannak győződve az ötlet hasznosságáról. Ezt az ötletet többször próbáltam az előterjesztések írásakor becsempészni, hiszen mennyire hasznos lenne, ha a Budapest-Belgrád vasútvonal, vagy a Paks II., de még az anyák élethosszig tartó adómentességén elveszett adóbevétel felét az előterjesztők magukra vállalnák. Ezzel a saját fizetésük felének a felajánlására kötelező „jegyzési ívnek” a bevezetésével - bármennyire is demagógnak, vagy populistának tűnik is - talán lehetne fékezni azt a vad dühöt, amellyel Bertolt Brecht „A kaukázusi krétakör” c. művében így jellemzett: „iszonyú a csábítás a jóra!” Amiről beszélek nem más, mint, hogy az adófizetők pénzéből (más nemes részeinek a csalánba taszításával) akarnak sokan jót tenni anélkül, hogy ennek költségvetési hiányban, inflációban, a gazdasági növekedés visszaesésében, vagy a versenyképesség csökkenésében testet öltő következményeit is vállalnák. Milyen jól lenne most kihirdetni, hogy az Orbán-kormánynak azon tagjai, akik az anyák „örök adómenteségét” elfogadták életfogytiglan éves jövedelmük felét/harmadát/negyedét ajánlják fel az egészségügy/oktatás/nyugdíj kiadások emiatti mérséklődésének az ellensúlyozására. Persze a jótékonykodás/a jóléti állam és az államháztartás állapota/deficitje közötti összefüggés nem új, a szakirodalomban félévszázada erről folynak a viták.

Devizaeladósodás: Újratöltve

2026. április 18. 08:00 | Bethlendi András

Devizaeladósodás: Újratöltve

A magyar állam növekvő mértékben fordul devizaforrásokhoz finanszírozási igényei fedezésére. Bár a devizahitelek rövid távon kedvezőbbnek tűnhetnek, a múlt tapasztalatai azt mutatják: az árfolyamgyengülés hosszabb távon rendre felülírja ezt az előnyt. A 2010-es években sikeresen visszaszorított devizaadósság ismét emelkedő pályára állt, ami növeli az ország sérülékenységét. A jelenség nem stratégiai választás, hanem a hazai gazdaságpolitika következménye.

Nincs megállás: rég nem látott szinten a forint és a magyar hozamok

2026. április 17. 19:47 | Portfolio

Nincs megállás: rég nem látott szinten a forint és a magyar hozamok

A Tisza Párt győzelme óta hatalmasat erősödött a forint árfolyama a vezető devizákkal szemben. Eközben a közel-keleten továbbra sincs gyors megoldás, a hajóforgalom még mindig rendkívül alacsony. Óriásit erősödik ma a forint. Hazai fronton a Tisza Párt győzelme, az euró bevezetése hajtja a forint erősödését, nemzetköz fronton pedig a közel-keletről érkeztek kedvező hírek. A kedvezőbbé váló nemzetközi hangulatban a másodpiacon 6% alá esett a magyar tízéves hozam.

Meddig tarthat a forint diadalmenete? Egészen elképesztő jóslat érkezett

2026. április 17. 18:00 | Portfolio

Meddig tarthat a forint diadalmenete? Egészen elképesztő jóslat érkezett

Komoly erősödéssel reagált a forint a Tisza Párt választási győzelmére, illetve az új kormány kétharmados parlamenti többségére. Pénteken már 360 alá is benézett az euró jegyzése, miközben egy hete, a választások előtt még 375 körül járt az árfolyam. Egyre többen teszik fel a kérdést, meddig tarthat a menetelés. Most az ING Bank elemzői friss előrejelzést publikáltak, szerintük a jövő év elejére akár 340-ig is eshet az euró-forint árfolyam, amire 2020 eleje óta nem volt példa.

Madár, Virovácz, Zsiday: csoda vagy megszorítás a Tisza-kormány útja?

2026. április 17. 17:47 | Portfolio

Madár, Virovácz, Zsiday: csoda vagy megszorítás a Tisza-kormány útja?

A választások után pár nappal már látszik, mit gondol a piac az új helyzetről: mozdult a forint, elindult a találgatás a költségvetési pályáról, és felértékelődött a kérdés, hogy mennyire lesz kiszámítható a gazdaságpolitika. Közben a nyilatkozatokban egyszerre jelenik meg az igény a gyors stabilizációra és az a vita, hogy mi fér bele a növekedés, az infláció és a hiány szorításában. A Checklist Extrában most arról beszélgettünk, mit áraz a tőkepiac, mi lehet a kormány első és legnehezebb feladata a következő hetekben, és milyen forgatókönyvek jönnek szóba a forint, a kamatok, az államadósság-finanszírozás és a beruházások szempontjából – és ebben hol van a helye az euró ügyének. Szakértőink Zsiday Viktor közgazdász, Virovácz Péter, az ING Bank vezető elemzője és Madár István, a Portfolio vezető elemzője.

Részletes keresés