Az orosz piacon látott eseményeket szoros figyelemmel követi az MSCI is, mely adott esetben úgy is dönthet, hogy kiveszi Oroszországot a világ egyik legfontosabb globális fejlődő piaci indexéből. Ha ez bekövetkezik, az könnyen további jelentős tőkekivonást indíthat meg.
Ma lépnek életbe az MSCI november 6-án közzétett, féléves index-felülvizsgálata során bekövetkezett változások, ezek azonban a magyar tőzsdét most sem érintik. Az MSCI-sztori a likviditási többlet követelmények eltörlésével aligha lesz már érdekes a magyar piac számára, egyedül talán még a Telekom miatt érdemes nyomon követni a folyamatokat, a piaci kapitalizációs jelentős növekedésével ugyanis egy befektetők számára fontosabb indexbe kerülhetne vissza.
Augusztus 13-án tette közzé a globális index-szolgáltató, az MSCI a legutóbbi negyedéves felülvizsgálatának eredményeit, ami a várakozásoknak megfelelően nem érintette az MSCI Magyarország index összetételét. Az indexbeli komponensek súlyai persze módosulnak, a változások pedig a mai naptól lépnek életbe, így a záró szakaszban akár nagyobb forgalom is lehet majd a hazai papírokban (OTP, MOL, Richter).
Szerették a befektetők a német részvénypiacot a Lehman csődjét követő zűrzavaros időszakban, azonban most úgy tűnik, hogy kiábrándultak belőle. Aggódnak a kilátások miatt, különösen amióta kirobbant az ukrán-orosz válság, mivel a német cégek nagy kitettséggel rendelkeznek Oroszország felé. A német részvénypiac relatív értékeltsége tízéves mélypontra esett az európai tőzsdékhez képest, de azért találni még kedvező fundamentumokkal rendelkező részvényeket.
Az amerikai részvényalapokra március és április folyamán alaposan rájárt a rúd, az aktív alapkezelők a válság kitörése óta nem szerepeltek annyira rosszul a referenciaindexhez képest, mint akkor. Az MSCI elemzése alapján a portfólió-menedzserek teljesítménye között ráadásul nagyon nagy eltérés volt, ami alapvetően nem a befektetői szentiment megváltozására, inkább egyes nagyobb alapok kereskedési stratégájának (profitrealizálás, negyedéves portfólió-átrendezés) a számlájára volt írható. Szakértők szerint a csalódást keltő eredmények miatt 2014 második felében kockázatosabb stratégiák irányába kell elmozdulnia a piacnak - írja a Financial Times.
Pénteken közleményében ismertette a globális index-szolgáltató MSCI, hogy az orosz VTB és Sberbank részvényei benne maradnak az MSCI Oroszország indexben. A befektetők főként a legutóbb bejelentett külföldi szankciók miatt tarthattak az említett részvények indexből való kiesésétől, melyek jelentősen megnehezítik számukra a külföldi tőkebevonást.
Ha nagyon távolról nézzük, az orosz részvények elképesztően olcsóak. Ez azonban nem véletlen: a nagy orosz cégek részben még mindig állami tulajdonban vannak, a politika kénye-kedve szerint használja őket céljai elérésére, a befektetők érdekeire pedig egészen magasról tesz az orosz vezetés. A helyzet az orosz-ukrán konfliktus elmérgesedésével tovább romlott, az orosz részvénypiac látványosan alulteljesítő volt más tőzsdékhez képest. Az elmúlt hetekben azonban fordulat látszik, a 2009 óta tartó tőzsdei rali mostani szakaszában már a kifejezetten kockázatos orosz részvényeket is elkezdték venni a befektetők. De mire?
Tegnap késő este tette közzé az MSCI a szokásos májusi féléves index felülvizsgálatának eredményeit, ez azonban az MSCI Magyarország index esetében nem hozott változást az összetételt illetően.
Eddig sem volt túlságosan drága az orosz részvénypiac, az elmúlt napok zuhanása után azonban még olcsóbbak lettek az orosz részvények. A helyzet azonban most kezd eldurvulni, így korántsem lehetünk biztosak abban, hogy nem folytatódik az esés, hiszen az orosz-ukrán félháborús helyzet eldurvulása és elhúzódása esetén akár jelentősebb tőkemenekítés is megindulhat az orosz piacról, a kockázatok pedig jelentősek, így korai lehet még betárazni a moszkvai papírokból.
Hivatalosan jövő héttől lépnek életbe az MSCI-országindexekre és az egyes részvényekre a legutóbbi felülvizsgálatnál kialakított új súlyok, amire érdemes lehet majd figyelni a befektetőknek, látva az egyes index-komponensek korábbi ki-és bekerülésének piaci hatását.
A Societe Generale legfrissebb elemzéséből többek között kiderül, hogy a fejlett részvénypiacokon több mint 400 napja volt utoljára 10%-os korrekció, ami historikus viszonylatban is igen hosszú időnek számít. Emiatt persze nem feltétlen kell még eladni a részvényeket, ezt erősíti meg az is, hogy a nagyobb tőzsdei korrekciók óta eltelt időszak hossza és az előretekintő részvénypiaci hozamok között nem mutatható ki kapcsolat.
November 7-én ismertette az MSCI legutóbbi index-felülvizsgálatának eredményeit, melynek következtében a Richter visszakerül, a Magyar Telekom pedig távozik az MSCI Magyarország indexből és az erre épülő szélesebb indexekből. A holnapi nap azonban nagy izgalmakat tartogathat, az ETF-ek ugyanis várhatóan a zárószakaszban hajtják végre a szükséges átsúlyozásokat.
A globálisan 22 országban jelenlévő MSCI befektetési döntéstámogató eszközöket kínál ügyfeleinek. A társaság 2007-ben nyitotta meg budapesti irodáját 3 alkalmazottal, amely azóta 256 fős irodává nőtte ki magát. A dinamikus növekedésnek köszönhetően ma már a helyi iroda szervesen kapcsolódik a vállalat fő tevékenységéhez, például termékfejlesztést és vállalati szolgáltatásokat is végeznek Magyarországon. Az MSCI magyarországi irodájának vezetője, Janza Ákos elmondta, hogy a globális cég elkötelezett a magyar operáció iránt, amit jól jellemez, hogy jövő év elején egy nagyobb irodába költöznek és további, évi 15 százalékos létszámnövekedést terveznek. Erre azért is van szükség, mert a válságot követően az ügyfelek igényei hirtelen változásnak indultak, egyre nagyobb a kereslet például a kockázatkezelési és -elemzési megoldásokra, amelyet többek között itthon is fejlesztenek.
Tegnap késő este ismertette legutóbbi féléves index-felülvizsgálatának eredményeit az MSCI, mely az általunk várt eredményeket hozta: a Richter részvényei felvételt nyertek az MSCI Magyarország standard indexbe és a rá épülő szélesebb indexekbe, míg a Magyar Telekom kiesett.
Fontos nap lesz a csütörtök a Magyar Telekom szempontjából, a társaság közzéteszi negyedéves számait, és megtudjuk, hogy a vállalat részvényei bent maradnak-e az MSCI Magyarország standard indexben. A másodikkal kapcsolatban a Portfolio.hu markáns véleményt fogalmazott meg, számításaink szerint ugyanis az MTel papírok kiesnek az indexből, az azt követő esetleges árfolyamesés pedig jó beszállási lehetőséget nyújthat a befektetőknek.
Napokon belül közzéteszi az MSCI legújabb index-felülvizsgálatának eredményeit, ami az előttünk álló napokat/heteket reflektorfénybe helyezheti. Korábban beszámoltunk arról, hogy a Richter számításaink szerint visszakerül az indexekbe, ami annak ellenére, hogy a papírok a közelmúltban komoly emelkedést produkáltak, jelentős hatással lehet a gyógyszergyártó részvényeire, hiszen az ETF-ek felől azonnali vételi kereslet jelentkezhet. A Magyar Telekomnál viszont megnőtt a kiesés veszélye, pláne ha a Richter valóban visszakerül, itt azonban a részvényeknél egy esetleges kiesést követően nem várható olyan jelentős hatás az ETF-ek irányából, mint tavaly novemberben a Richternél. Az MSCI november 7-én, késő este hozza nyilvánosságra a felülvizsgálat eredményeit, melyet az említett passzív alapoknak legkésőbb november 26-ig le kell reagálni.
A globális index-szolgáltató MSCI bejelentette, hogy a közelgő féléves felülvizsgálat során a korábbi tervekkel összhangban enyhít a standard indexekre vonatkozó likviditási kritériumokon, ami automatikusan a Richter visszakerülését eredményezi. A gyógyszerpapír persze számításaink szerint e nélkül is visszakerülne, likviditása ugyanis az elmúlt hónapokban látványosan javult.
Kevés vonzó sztori van jelenleg a magyar tőkepiacon, az egyik kétséget kizáróan a Richter, melynek szerepe az Egis esetleges tőzsdei távozását követően még inkább felértékelődhet. A Richternél a közeljövőben komoly katalizátorként szolgálhat az MSCI-indexekbe való visszakerülés, tegnapi cikkünkben beszámoltunk arról, hogy számításaink szerint a gyógyszerpapíroknak sikerült visszaszerezni az MSCI-tagságot. Most azt igyekeztünk számszerűsíteni, hogy az MSCI döntését követően a visszakerüléskor milyen mértékű vételi kereslettel lehet majd számolni. Kalkulációink szerint akár 22 millió darab részvény is várhat vételre (a napi átlagforgalom alig fél millió darab), ez azonban inkább egy felső becslés, mivel az aktívan kezelt alapok és az indexkövető alapok egy része már korábban is végrehajthatta vásárlásait. A hatás azonban érezhetően így is igen jelentős, ami könnyen a Richter árfolyamának további emelkedését eredményezheti. Ez utóbbit egyébként több más tényező is segítheti (árazás, fundamentumok, az Egis esetleges kivezetése).
A tegnapi nappal hivatalosan is lezárult az az időszak, mely alapján az MSCI a november 7-i felülvizsgálathoz kalkulálja a likviditási kritériumokat (a standard indexekre vonatkozó többlet elvárásokat egyelőre még nem törölték el). A Richter forgalma az elmúlt hónapokban szépen emelkedett, szeptember végén pedig az Egis potenciális tőzsdei kivezetése is segítségül szolgálhatott, aminek következtében likviditása olyan szintre emelkedett, ami jócskán felülmúlja az MSCI Magyarország indexre vonatkozó minimálisan elvárt szintet. Vagyis a papírok hamarosan újra index-tagok lehetnek, s bár erre a piaci szereplők egy ideje már spekulálhattak, az ETF-ek felől további jelentős, technikai jellegű vételi kereslet jelentkezhet. A Richter visszakerülése ugyanakkor rossz hír a Magyar Telekomnak, mely így jó eséllyel kieshet az MSCI Magyarország standard indexből.
Nagy forgalommal emelkedtek pénteken a Richter részvényei, vélhetően a befektetők szeme előtt már a közelgő MSCI-felülvizsgálat lebeg. A számításoknál figyelembe vett időszak ugyan szeptember végén zárul csak le, az alábbiakban megnéztük, mire számíthatnánk akkor, ha az augusztus végi adatok alapján döntene az MSCI. Vizsgálódásaink azt mutatták, hogy a Richter már most lazán meg tudná ugrani a lécet. Vagyis a novemberi visszakerülés egyre biztosabb, ezt pedig az MSCI legutóbbi közleménye is csak erősítheti, miszerint enyhítenének a likviditási elvárásokon, akár már a most következő felülvizsgálat során. Bár a piacokon egy ideje téma már a Richter részvények visszakerülése, egyesek pedig ezt már szinte tényként kezelték eddig is, meglátásunk szerint a papírok az előttünk álló hetekben így is fókuszba kerülhetnek. A Richter sikere viszont rossz hír lehet a Magyar Telekomnak, növeli ugyanis az indexekből való novemberi kiesés esélyét.
Pár napja maradt reagálni a befektetőknek.
Nem csak az USA-ban van Csodálatos Hetes.
Moszkva is célponttá válhat.
A mélyben vannak feszültségek bőven.
Rekord magas volt a hiány most augusztusban.
Dénes Ferenc sportközgazdász és Karakas Ádám, a BCG partnere a Checklist hétvégi különkiadásának vendége volt.
