Több mint egy év telt el azóta, hogy ijesztő helyzetképet rajzoltunk a magyar önkormányzati szektor akkori állapotáról, amelyből a kivezető út néhány módja mellett érveltünk. Időközben a kormányzati elképzeléseket formába öntötték, jó alkalom ez hát arra, hogy e súlyos vitáktól övezett területet ismét szemügyre vegyük. Szebeni Dávid írása.
Jelentős mértékű visszaesés mutatkozik a Zwacknál a főbb eredménysorokon, ami nem egyedi vállalati jellemzőből, sokkal inkább a kedvezőtlen iparági trendekből fakad. A vállalat éves terve még a gyenge hónapok ellenére is elérhetőnek tűnik, bár ilyen negatív tendenciák közepette hosszabb távon aligha lehet tartható a 900 forintos osztalék.
A gyorsjelentés főbb pontjai:
- a bevételi sor 8%-kal esett, utoljára 1999-ben volt ilyen gyenge második negyedév;
- a prémium szegmens jobban szerepelt a piac egészénél, a minőségi visszaesése viszont csúnyán fest (bár ezt termékkivezetések okozták);
- a bruttó fedezeti hányad romlik a gyengülő forint, emelkedő alapanyagköltségek és alacsonyabb fedezetű forgalmazott termékek felé való eltolódás miatt;
- bár személyi és egyéb költségsorokon látszik a takarékoskodás, a nettó profit 1997-es mélypontra zuhant;
- a készpénzállomány még az augusztusi osztalék nélkül is 1600 forint papíronként, vagyis nagy tartalékai vannak a vállalatnak.
Összességében erős negyedéves gyorsjelentést tett közzé tegnap zárás után az Egis, a számok a legtöbb eredménysoron felülmúlják az elemzői várakozásokat. A devizaárfolyamok a negyedévben is jótékonyan hatottak, a költségek nem szaladtak el, így üzemi és nettó profitban is jelentős év/év alapú növekedés mutatkozik.
A gyorsjelentés főbb pontjai:
- a legutóbbi vaklicit miatt jelentős bevételcsökkenés a hazai piacon;
- a FÁK-piacok jól szerepeltek, Ukrajna kimagasló, 51%-os növekedést produkált euróban mérve;
- a régió összességében gyenge képet fest;
- a költségeket ezúttal is sikerült kordában tartani;
- a nettó készpénzállomány tovább nőtt, már részvényenként 5 000 forintra rúg, ami a jelenlegi piaci ár 30%-a;
- a folyó pénzügyi évre vonatkozó EPS-konszenzus közel 90%-a teljesült az első 3 negyedévben.
A gyorsjelentés hatására összességében pozitív árfolyam reakcióra számíthatunk a mai kereskedésben, amit az is segíthet, hogy a részvények igen vonzó értékeltség mellett forognak. Fontos azonban kiemelni, hogy a közelmúltban az Egis papírjai jelentősebb emelkedést produkáltak, így a hatás limitált lehet. Azt sem szabad továbbá elfelejteni, hogy az összképen a menedzsment által megfogalmazott kilátások is változtathatnak.
Rendkívül mozgalmasan indult az augusztus és ez alapján már tisztábban látszik az, hogy a következő hetekben viszonylagos nyugalom köszönthet a forint piacára. Ez egyúttal azt is jelentheti, hogy egyelőre fennmaradhat a fizetőeszközünk szokatlan ereje. Legalább nyolc olyan témakör van azonban, amelyek szeptember-októbertől akár jelentősen is megmozgathatják a forint árfolyamát és több is van közöttük, ami inkább gyengülést válthat ki.
Főbb megállapításaink a következők:
- Az amerikai Fed mellett az Európai Központi Bank is határozott jeleket küldött a piacoknak, hogy ha nagy a baj, közbelép, ez pedig eleve óvhat a komolyabb és tartós piaci hangulatromlástól
- A két nagy jegybank felől legalább több hét, mire konkrétabb új jelzéseket kapunk, addig a bizakodás külföldön fennmaradhat
- A görög és spanyol mentőcsomagok ügyében a következő nagyobb lépésektől is még több hétre vagyunk és ugyanez mondható el az ESM válságkezelő alapról szóló német alkotmánybírósági döntésről
- A teljes spanyol mentőcsomag (állami és banki együttesen) mellett egy olasz mentőcsomagra lényegében nincs pénzügyi kerete az eurózónának
- A magyar EU/IMF-ügyben a nyári uborkaszezon után a kormány szeptemberben jelezheti elkötelezettségét a megállapodás megkötésére, addig a bizakodó piaci légkör idehaza is kitarthat
- A fentiek alapján nem lenne meglepő, ha az előző hetekbeli hektikus árfolyammozgások után egy néhány hetes nyugalmasabb periódus következne a forint piacán, ami a mostani szokatlanul erős szintek közelében tartaná az árfolyamot.
- Három-hat hónapos időtávon azonban továbbra is nagyobb az esély arra, hogy akár jóval gyengébb forintot is látunk.
A magyarországi helyzet szélsőségesen feszült, bizonytalan, senki sem érti külföldön, mi történik pontosan. Egyszerűen nem építhető politika a külföld, a bankok vagy bárki elleni bosszúra - fejtette ki véleményét a Portfolio.hu-nak Andreas Treichl, az Erste Group vezérigazgatója. Kiderült: az osztrák bankvezér még az utóbbi két év történései ellenére is hajlandó volna nálunk bankot venni, addig azonban, amíg Magyarországon "az történik velünk, amit a kormány akar", a lengyelt sokkal vonzóbb piacnak látja. Treichl szól a tranzakciós illetékről, a magyarok nemzeti büszkeségéről és a fiókhálózatokat érintő drámai változásokról is a bankcsoport bécsi központjában nekünk adott interjújában.
Óvatosabb álláspontra helyezkedtek július elejéhez képest a hazai alapkezelők a részvénypiaci kilátásokkal kapcsolatban. A többség szerint a BUX index a jelenlegi szintek közelében tartózkodik majd november elején, egy év múlva azonban 5-15%-kal is felülmúlhatja majd a benchmark értéke a most megfigyelhető szinteket. Az alapkezelők az Egist tartják a legvonzóbb papírnak, mely a múltban többször is jó irányjelzőként tudott szolgálni a beszállások időzítéséhez.
Kereskedelmi háború indulhat Kína és az Európai Unió között a napenergetikai termékek piacán, miután az EU ProSun egyesülés eljárást kezdeményezett a kínai gyártók üzleti magatartásával szemben az Európai Bizottságnál. Az EU ProSunt ugyanaz a német SolarWorld AG vezeti, amely Amerikában nemrég sikeres kampányt indított a kínai gyártókkal szemben. Miközben a kínai napelemcégek valóban érdekes feltételek mellett jutnak finanszírozáshoz, addig az ázsiai ország szakmai szervezetei arra figyelmeztetnek, hogy egy európai büntetővám kivetése az árak emelkedéséhez, és állások elvesztéshez vezethet Európában.
Jelentős mértékben csökkent az utóbbi hónapokban a Barátság kőolajvezetéken keresztül Csehországba szállított olaj mennyisége, miközben a vezetékre kapcsolt magyar finomítók ellátása a MOL tájékoztatása szerint zavartalan. A jelenség pontos okával kapcsolatban csak találgatni lehet, azonban több hírforrás szerint is az utóbbi évek grandiózus orosz vezetékbővítési programjai állhatnak a háttérben.
Tavasszal átadták a balti-tengeri kijárattal rendelkező BPS-2 olajvezetéket, mely a csúcskapacitásának elérésével képes lehet majd a fehérorosz határ előtt északra fordulva a Barátság kőolajvezeték olajforgalmának akár egészét is elterelni. Bár annak kicsi a valószínűsége, hogy a Barátság kőolajvezeték tartósabban kiszáradjon, az új vezeték minden bizonnyal erősebb versenyt fog támasztani az orosz olaj megszerzésében. A közép-kelet-európai felvevők alkupozíciói akár gyengülhetnek is, márpedig ilyen esetben a MOL finomítók profitszámait körüllengő kockázatok várhatóan erősödnének.
Nincs az a vállalati gyorsjelentés, az az amerikai, kínai, német (vagy bármilyen) makrogazdasági adat, ami akkorát mozgatna a világ tőkepiacain, mint az EKB első emberének, Mario Draghinak a szavai. A július eleji kamatdöntést követő kommentek, és a hónap során tett kijelentései alapvetően pozitívan hatottak a befektetők hangulatára, ennek megfelelően tovább tartott a jókedv a világ tőkepiacain júliusban. A vezető részvényindexek és a fontosabb nyersanyagok ára emelkedett a hónap során, mégpedig annak ellenére, hogy az elmúlt hetekben a vállalati gyorsjelentések és a makrogazdasági adatok is inkább csak vegyesnek mondhatók.
Mióta a válság kitörésével kidurrant az ingatlanlufi, több mint egymillió állás szűnt meg a spanyol építőiparban, az ágazat foglalkoztatási súlya így a '80-as években jellemző szintre csökkent. Mára minden negyedik gazdaságilag aktív ember munkanélküli Spanyolországban, pedig a közszféra állománya még hízott is. Láthatóan az ír ingatlanpiacon is hasonló méretű lufi durrant, de a magyar építőiparban például nem.
A kihelyezések volumenében és a hitelek kamatában sem mutatkozik egyelőre a bankok által tavasszal várt enyhülés a lakossági hitelezésben - derül ki az MNB által közzétett adatokból. A lakáshitelezésnek talán ad némi lökést az a két héttel ezelőtti jogszabályi változás, amely alapján a következő hónapokban elindulhat a lakáshitelek új kamattámogatási rendszere a bankoknál, más tekintetben azonban egyelőre nem várható gyors javulás. A betéti oldalon szintén kitartanak a magas kamatok, itt azonban az állam a lakossági állampapírok révén inkább fékezi, mint segíti a betétállomány növekedését.
A legtöbb eredménysoron felülmúlta a Richter ma hajnalban közzétett negyedéves gyorsjelentése az elemzői várakozásokat, egyedül a nettó eredmény esetében volt kismértékű alulteljesítés, bár év/év alapon a társaság így is jelentősen növelni tudta profitját.
A gyorsjelentés főbb pontjai az alábbiak:
- a kedvezőtlen szabályozói környezet miatt a hazai árbevétel 16%-kal csökkent;
- az orosz piacon euróban mérve enyhe forgalomcsökkenés mutatkozott, melyben szerepet játszhat, hogy a bázis meglehetősen erős volt;
- Ukrajna és a többi FÁK-ország azonban jól teljesített;
- Lengyelországban a vállalat hatékony promóciós tevékenysége generált forgalomnövekedést;
- az amerikai értékesítések tovább zuhannak;
- a csökkenő pénzügyi veszteségnek köszönhetően jelentős profitnövekedés, melynek hatására a 12 havi gördülő profit tovább emelkedett;
- a nettó készpénzállomány jelentős csökkenést mutatott (a részvényárfolyam 7%-át teszi csak ki), ami az időszaki osztalékfizetésnek és a PregLem volt tulajdonosai felé teljesített kifizetésnek tudható be.
A negyedév alapvetően jól alakult, az eredmények a konszenzushoz képest nettó soron mutatkozó enyhe alulteljesítés ellenére pozitív hatást gyakorolhatnak a papírok árfolyamára. Fontos azonban kiemelni, hogy az elmúlt napokban a részvények már jelentősebb emelkedést produkáltak, így a hatás a mai kereskedésben már limitált lehet. Azt is fontos persze kiemelni, hogy az összképen a menedzsment által megfogalmazott kilátások is változtathatnak. A Richter részvények értékeltsége a jelenlegi szinteken vonzónak tűnik az originális fejlesztések tükrében, a fő kockázatokat továbbra is a hazai szabályozói változások, valamint a vaklicitek nyomán jelentkező folyamatos árerózió jelentik.
A tavalyi vállalati kötvénykibocsátási boomot követően egy év telt még csak el, de a papírokhoz köthető kockázatokat már így is a bőrükön érezhetik a jegyzésben résztvevők. A befektetők a vállalati kötvények árnyoldalait az E-Star papírjain keresztül tapasztalhatják meg, melynek hozama a likviditási félelmek közepette valósággal elszállt (ezzel párhuzamosan pedig az árfolyama a mélybe esett). Hasonló irányú és mértékű hozamugrások már az Orco, vagy az eurózóna bizonyos periféria országainál is tapasztalhatóak voltak korábban, az ebből származó tapasztalatok pedig befektetői oldalról nem kecsegtetnek sok jóval. Fontos azonban hangsúlyozni, hogy vannak ellenpéldák is, és az E-Star több lehetőséggel is élhet még a likviditási problémák elkerülése (és a hozamszintek mérséklése) érdekében.
Miközben a világ nagyobbik fele az eurozóna jövője miatt aggódik, az Egyesült Államok egyre súlyosabb költségvetési gondokkal küzd. Ha a Kongresszus nem tesz valamit, akkor életbe lépnek az automatikus egyenlegjavító mechanizmusok, amelyek tovább ronthatják a derűsnek egyébként sem nevezhető gazdasági kilátásokat. A bizonytalanság miatt a vállalatok kevesebb embert alkalmaznak, a fogyasztási hajlandóság csökken, a piaci szereplők pedig arra várnak, hogy a Fed végre tegyen valamit. Sokan újabb recessziótól tartanak, ami súlyos világgazdasági következményekkel járhat.
Első ránézésre Magyarország megdöbbentően sokat költ gyógyszerekre a nemrégiben megjelent, 2010-es állapotokat tükröző OECD-adatok szerint, a részletesebb statisztikák viszont már árnyalják a képet. A kormány mindenesetre a kiugróan magas gyógyszerköltési aránnyal indokolta tavaly azt, hogy hozzálát a gyógyszerkassza drasztikus lefaragásához. A két évre (2012 és 2013-ra) meghirdetett ambiciózus terv első fél évének teljesítményét értékelve azonban meg kell állapítanunk: túlvállalta magát a kormány. A kérdés ezek után csak az, hogy átgondolja-e a célokat.
Nem sok panasz érheti a kormányt és a bankokat a devizahitelesek terheit könnyítő lehetőségek számát illetően. Az adminisztráció természetesen nem mindig zökkenőmentes (sőt, elrettentő példák is akadnak), ám aki hajlandó egy kicsit is fáradni pénzügyi túlélése érdekében, az könnyen megtalálja a számára megfelelő megoldást. A bankok kapacitásának jelentős részét a télen tetőző végtörlesztéshez hasonlóan most is a devizahitelek kötik le, arról azonban nem egységes a bankok tapasztalata, hogy az érintettek tisztában vannak-e saját lehetőségeikkel, és ésszerű módon élnek-e is velük.
Az egyes devizahiteles mentőcsomagok állását bemutató cikkünkben az alábbi következtetésekre jutottunk:
- az árfolyamgát a racionális szempontok alapján vártnál lassabban indult, de év végéig jelentős tömeg számára jelenthet menedéket,
- a közszolgákat segítő lehetőségek mértéküket és igénybe vételük volumenét tekintve is kisebb jelentőségűek,
- a hitelek átláthatóvá tételének lehetősége nem érte el a devizahitelesek ingerküszöbét,
- a 90 napon túli késedelemben lévőket segítő programok csak a következő hónapokban hozhatnak eredményeket. Jelen állás szerint akkor is csak szerényeket, így a banki portfóliótisztítás munkájának jó része későbbre marad.
Az eurozóna alapvető problémája, hogy amíg nem jön valaki, aki kimondja, hogy a periférikus országoknak nem kell mindent visszafizetniük, addig a piac nem fog hinni a válságkezelésben - nyilatkozta Zsoldos István, a MOL vezető elemzője a Portfolio.hu-nak. Zsoldos szerint Görögországban a strukturális változások lassúak, így nagyon könnyen bekövetkezhet egy következő újabb csődesemény. Ahogy Európában, úgy Magyarországon is küzdelmes 10 évre kell berendezkedni. Olyan nem lesz, hogy csak ülünk, és már nem kell változnunk - véli az elemző.
Az elmúlt hónapban tovább romlottak a világgazdasági kilátások, köszönhetően a már jelenleg is recesszióban lévő európai mellett az amerikai és kínai lassulásnak, aggodalmakból pedig ezúttal sem volt hiány az eurózónában. Ennek ellenére a tőkepiacok mérsékelt optimista hangulatban kúsztak felfelé, ami a hazai alapkezelők szerint inkább nyújt jó lehetőséget a kockázatos kitettség csökkentésére, mintsem vásárlásra. Különösen a hazai kötvénykitettség csökkentése terén volt konszenzus a megkérdezett alapkezelők körében, a jelenlegi hozamszintek mellett a szakértők többsége ugyanis már nem tartja vonzónak az államkötvényeket, egyes vélemények szerint pedig a piac már túlárazta az IMF tárgyalásokat.
Informatikai szempontból nem jelentős a magyarországi pénzintézetek lemaradása Nyugat-Európához képest, a magyar IT-cégek pedig "helyismeretüknek" köszönhetően versenyelőnyt élveznek körükben a külföldiekkel szemben - mondja a Portfolio.hu-nak adott interjújában Kő Róbert, a tőkepiaci szoftverrendszerek területén piacvezető Dorsum Zrt. vezérigazgatója. Szerinte a XETRA kereskedési rendszer megjelenése nemcsak kihívás, de új lehetőség is számukra, technológiai szempontból pedig továbbra is a mobil és tablet alkalmazások határozzák meg a közeljövő haladási irányát.
Meglepetésként hatott a Concorde vezérigazgatói székében történt változás pénteki bejelentése, melynek hátteréről, a hazai brókerpiac jövőjéről, a vállalat középtávú terveiről és célkitűzéseiről a Concorde-nál ezentúl külső tanácsadói szerepet betöltő Pál Árpáddal és a brókercég vezetésével újonnan megbízott Régely Károllyal beszélgettünk.
A menedzserek szerint a fő hangsúlyt a tranzakciók számára helyező brókercégek közül sokan már az idei évben kieshetnek a piacról, így a Concorde akár akvizíciós szereplőként is megjelenhet. A nyomott forgalom egy ponton túl modellváltásra kényszerítheti a brókercégeket, a nagy nemzetközi szolgáltatók például a kereskedési rendszereikkel általában nem termelnek nyereséget, hanem az egyéb típusú bevételekből profitálnak. A Concorde stratégiájában ennek megfelelően már most is nagy hangsúlyt helyez a fix állományi díjas bevételek erősítésére, mely stabilabb pozíciót jelent a kereskedési aktivitás mérséklődése közepette. A kedvezőtlen piaci környezet és erős verseny miatt a technikailag már elkészült online platform elindítása is várat magára, azzal akkor indulhat el a társaság, ha a szolgáltatói piac elkezd megtisztulni, vagy a tranzakciós típusú árbevételek növekedési pályára állnak.
"Fight or flight" - ez lett a jelenkor egyik legnagyobb dilemmája. Küzdjünk tovább (magyarul: éljünk tovább),... 
A globális gazdasági és geopolitikai környezet gyökeres átalakuláson megy keresztül, ezzel pedig új lehetőségeket...
A 2024. évi LXIX. törvény 2025. május 31-én hatályba lépett módosításai fontos változásokat hoztak, NIS2... 
HitelesAndrás - Keress, kövess, költözz! Változások a költözési jogban: Mit jelent ez a gyakorlatban? Mi történik...
Mivel nagyon sokaknak célja, álma, hogy saját ingatlanban lakhassanak, összeszedtem pár tipikus módszert, amivel próbálkozni...
Az év első 4 hónapjában nagyságrendileg 20 ezren vették fel a Munkáshitelt mintegy 77 milliárd forint összegben....
Mit várhatunk ebben a konfliktusban?
A brent ára a 100 dollárt is elérheti.
92 milliárd forinttal csökkent a magyar agrárium hitelállománya, ami 10 éve nem látott mértékű csökkenést jelent.
