2007. november 15. 08:10 | Portfolio
Rába: robban az export, a profit nem (3.)
Összességében vegyesnek mondható a Rába harmadik negyedéves gyorsjelentése, a bevétel ugyanis kitűnően alakul, de a számok minden profit szinten elmaradnak a várakozásoktól és visszaesést is jelentenek a bázisidőszakhoz képest. A gyenge teljesítményről ugyanakkor nem a társaság tehet, hiszen a magas exportkitettség miatt a devizaárfolyamok vitték el a nyereség nagy részét. Az eredmény szerkezete sokat javult, hiszen az EBITDA most szinte teljes egészében a működésből és nem a tárgyi eszköz értékesítésekből adódik, de a stratégiailag fontos futómű üzletág még mindig üzemi veszteséget termel, miközben az alkatrész szegmens "viszi a céget a hátán".
Alapvetően kedvezőtlen árfolyam reakcióra számítunk, mivel véleményünk szerint több piaci szereplő a tényleges számoknál erősebb negyedévre spekulált, de hosszabb távon a kereskedés hangulatát sokkal inkább meghatározhatja, hogy a menedzsment milyen hangot üt meg a 11 órakor kezdődő elemzői és sajtótájékoztatón.
A gyorsjelentés főbb pontjai:
- A nyári leállások miatt szezonálisan a leggyengébb negyedév a harmadik
- Az export valósággal felrobbant devizában mérve...
- ...amit a devizaárfolyamok jelentősen erodáltak
- A hazai piac kitűnően teljesít
- Az üzemi teljesítmény még mindig gyenge, de szerkezete sokat javult, ugyanis a negyedévben szinte minimális az egyéb bevételek súlya
- A pénzügyi teljesítmény visszaesett, de megint jelentős a realizált hedge eredmény, ami sokat javított a készpénzállományon
- Az eladósodottság mégis emelkedett
- Valószínű, hogy a menedzsment EBITDA prognózisa és az elemzői konszenzus sem teljesül
