• Megjelenítés

Elemzés

"Az általános rezsicsökkentés biztosan visszaüt"

A kormányzatnak világos célrendszert kellene megfogalmaznia a hazai energiaszolgáltatás jövőjét illetően, mert a jelenlegi megközelítés a befektetők elbizonytalanodását okozza. A magyar energiaellátásban valódi profit tartalék csak az orosz exportőröknél található, erre azonban nincs hatással a hazai szabályozás, így a kormányzatnak mindent el kell követnie, hogy a magyar gázpiac európai szinten is versenyképes beszerzési portfólióval rendelkezhessen. Az energiapolitikának a fogyasztás csökkentését, racionalizálást ösztönző döntéseket kellene hoznia, és a bejelentett, kiterjedt tarifakedvezmények helyett elkülönített szociális rendszeren keresztül csak a valóban rászoruló fogyasztókat kellene támogatnia. A Portfolio.hu Ságodi Attilával, a KPMG energetikai tanácsadásának partnerével beszélgetett az energiaszektor aktuális kérdéseiről.

Különös így végignézni a forint hanyatlását

Míg korábban a most hétfő-keddihez hasonló mértékű forintesések intenzív állampapírpiaci hozamemelkedéssel jártak, addig most szinte meg sem mozdultak a hozamok. A Portfolio.hu rövid piaci vizsgálata szerint erre a különös piaci viselkedésre hazai és külföldi okok egyaránt magyarázattal szolgálnak. Ahogy egy állampapírpiaci kereskedő megfogalmazta: a régóta létező összefüggések "egyszerűen megváltoztak" az utóbbi időben.

A kiskapuk helyett mi az ország érdekét nézzük (Interjú)

A biztosítási adó lépcsőzetessége tiltott állami támogatásnak minősül, így a kisebb biztosítóknak fel kell készülniük, hogy az EU elmeszeli a most még nekik kedvező szabályozást - mondja Kisbenedek Péter. Az Allianz elnök-vezérigazgatója és a MABISZ elnöke úgy véli, a két hét múlva életbe lépő biztosítási adónak csak kevesebb, mint felét lesznek képesek áthárítani a biztosítók. Szerinte szomorú, hogy egyes biztosítók csak a saját érdekeiket tartják szem előtt, és ezek alapján lobbiznak. A kötelező biztosítás szabályozása viszont most már rendben van, az életbiztosítási piacon pedig a vegyes életbiztosítások térnyerésére lehet számítani a unit-linked termékekkel szemben. Az Allianz költséghatékonysága és eredményessége nagyon jó, így leépítések helyett az innovációkra koncentrálhatnak. Egyelőre azonban nehéz megmondani, mikor jön el a szakma által várt piaci fordulat.

Most akkor hozzák vagy viszik a pénzt a külföldi bankok?

Csaknem 3800 milliárd forintnyi forrást vontak ki a külföldiek az elmúlt két évben a magyar bankszektorból. Eközben több mint 600 milliárd forint összegben tőkét emeltek az anyabankok - szintén a magyar bankszektorban. Hogy lehet egyszerre igaz mindkét állítás, és mi lehet a jelenség hátterében? Elemzésünkben e sokszor félreértelmezett kettőséget mutatjuk be röviden. Szem előtt kell tartanunk: a fenti két adat nem vonható ki egymásból, az almát a körtével nem érdemes összehasonlítanunk.

Pleschinger: Lemondhatunk a bankadó egy részéről (Interjú)

A kormány eddig a túlzott deficit eljárás alóli kikerülésre fókuszált, véráldozatok árán, de el tudta érni a fiskális stabilitást. Az IMF szempontjai ezalatt valóban háttérbe szorultak - ismerte el az elmúlt két hónap eseményei kapcsán a Portfolio.hu-nak adott interjújában Pleschinger Gyula. A Nemzetgazdasági Minisztérium adó- és pénzügyekért felelős államtitkára előrevetítette, hogy a kormány ezek után a növekedésre összpontosít. Ennek keretében például a minisztérium dolgozik a bankadóból adható kedvezmények átstrukturálásán, annak a részleteit vizsgálja, hogy mennyi bankadóról mondhat le a kormány. Az NGM államtitkára továbbra is úgy gondolja, hogy hasznos lenne Magyarország számára egy IMF-megállapodás. Hangsúlyozta továbbá, hogy az állam nem mondhat le és nem is kíván lemondani a nemzetközi piacokon való kötvénypiaci megjelenésről. Az eladósodott vállalatok megsegítése kapcsán nem kell tartani újabb "végtörlesztési" konstrukciótól és alaptalan az a félelem, hogy a kormány egy önkormányzattól átvett adósságot ne fizetne vissza teljes egészében.

Magyar biztosítások százezrei tűntek el - Egy évtized veszett oda

A magyar gazdasággal együtt a biztosítási szektor is komoly válságát éli. 670 ezerrel kevesebb biztosítási szerződés van ma érvényben, mint a válság elején. A biztosítók díjbevétele 2005 óta először 800 milliárd forint alá eshet idén, ami reálértéken még a 2002-es szintnél is alacsonyabb. Az elmúlt négy év jellemzően a nagy biztosítóknak sikerült a legrosszabbul. Cikkünkben szemléletes ábrákon mutatjuk be néhány szempont alapján, hol is tart ma a magyar biztosítási szektor.

Nagy kilengés előtt áll a forint - Ismétli magát a múlt?

Az utóbbi hetek szokatlanul kis forint mozgásai oda vezettek, hogy nemcsak a napos, hanem a hetes grafikonon is egy szűkülő háromszögbe szorult a magyar fizetőeszköz az euróval szemben. Ez a technikai elemzés szabályai szerint egy nagy árfolyamkilengést vetít előre valamelyik irányba. Közben a devizaopciós piac rendkívüli nyugalomvárásról tanúskodik. 2011 nyarán ugyanilyen jeleket láthattunk és akkor egy magyarországi fundamentális fejlemény (a végtörlesztés bejelentése) kellett ahhoz, hogy elinduljon a nagymértékű forintgyengülés. Alábbi elemzésünkben azokat a tényezőket vesszük sorra, amelyek a szűkülő háromszögből a forint erősödése, illetve gyengülése irányába való kitörés esélyét növelik.

Nyolchavi mélyponton az állam pénzügyi tartalékai - Aggódjunk?

Bár a magánnyugdíjpénztári vagyonelemek megmaradt része felértékelődött novemberben a piaci mozgások következtében, az állam pénzügyi tartalékai mégis bő 100 milliárd forinttal estek a hónap során. Akár a szűken, akár a tágabban értelmezett állami pénzügyi tartalékokat nézzük, akkor is ugyanaz a helyzet: március vége óta nem voltak ilyen alacsonyan. Ez tehát nem jó jel az államadósság jövő évi biztonságos finanszírozása szempontjából, de vannak más tényezők, amelyek miatt mégsem kell aggódni. Az amerikai és az eurózóna jegybankja ugyanis várhatóan olyan beavatkozásokat hajt végre 2013 során (is), amelyek mellett jelentős maradhat az étvágy többek között a magyar állampapírok iránt is, ez pedig jó eséllyel folyamatosan biztosítani tudja azt a friss forrást, ami az államadósság biztonságos finanszírozásához szükséges. Természetesen a magyar gazdaságpolitikai hibák, vagy az új jegybanki vezetéssel kapcsolatos esetleges aggodalmak ennek a forgatókönyvnek az esélyét csökkentenék.

Miért nem a bankokat menti meg a kormány?

2013-ra marad az eladósodott vállalkozások problémájának kezelése. A három korábbi adósságcsökkentés után jövőre csak erre fogunk koncentrálni - mondta Orbán Viktor nemrég egy rádióinterjúban. Ha így folytatja a kormány az egyes gazdasági szereplők "megmentését", a 2014-es választásokig nem marad más, akit meg tudna szabadítani adósságától, mint a bankszektor. Ráadásul ez a leginkább eladósodott ágazat mind közül - vihetnénk végig a kormányzati logikát, amely persze velejéig hibás.

A rezsifétis margójára: egy stratégiai ágazat nem játékszer

A bejelentett rezsicsökkentés gazdaságilag indokolhatatlan és pazarló megoldás. Rövidtávú jóléti hatása nehezen megkérdőjelezhető, de mindeközben látni kell, hogy egy jól beazonosítható szűk körre aránytalan terhet ró, míg a komoly számlafizetési nehézséggel bíró fogyasztók problémáin csak igen korlátozottan képes segíteni.

Elkészült a nagy mű - az utolsó pillanatban

Csalódniuk kellett azoknak, akik arra számítottak, hogy idén nem az utolsó pillanatban készül el a 2013-as költségvetés és a dokumentum a stabilitást, valamint a kiszámíthatóságot fogja tükrözni. A csütörtökön beterjesztett, utolsó simításokat tartalmazó módosítás után is számos kérdés merül fel bennünk. Az eredeti, júniusban beterjesztett tervezetre már rá sem ismerni, a kormány jelentősen megemelte a kiadásokat, a bevételeket is növelte kisebb mértékben. Az egyik legnagyobb előnye az új tervezetnek épp az, hogy a kormány is felkészül a legrosszabb forgatókönyvre: óriási, összesen 600 milliárd forintos költségvetési tartalékkal. A jelentős kockázatok miatt erre nagy szükség is van.

Ezért okoz recessziót a kormány gazdaságpolitikája

Tankönyvszerűen teljesítjük az összes olyan feltételt, ami miatt egy kiigazításra kényszerülő gazdaságpolitika recesszióba döntheti a gazdaságot - erre a következtetésre juthatunk a neves harvardi professzor összegző írásának megállapításait olvasva.

A rezsicsökkentés a költségvetést is tízmillárdokkal terhelné

Mint ismeretes, a kormányfő pénteki rezsicsökkentéssel kapcsolatos megnyilvánulását a kormányszóvivő a tegnapi nap folyamán konkrét számokkal egészítette ki, amikor úgy fogalmazott, hogy a kormány megbízta a Nemzeti Fejlesztési Minisztériumot azzal a feladattal, hogy dolgozza a ki a gáz- és villanyár 10 százalékos csökkentésének feltételeit. A lépés az iparág számára közel 90 milliárdos, a költségvetés számára pedig 23,5 milliárd forintos bevételkiesést jelenthet.

Ezért izgult a Brokernet és a CIG? - Így adóznak az életbiztosítások

Széles támogatást élvezett a biztosítási szakmában az a Matolcsy György által benyújtott első törvénymódosító, amely megszüntette volna a teljes életre szóló (whole life) életbiztosítások munkáltatói adómentességét. Ezek ugyanis jogilag kockázati, a gyakorlatban azonban elsősorban befektetési jellegük miatt előszeretettel váltak adóoptimalizáló vállalati juttatássá. A végül elfogadott törvénymódosítás viszont a korábbinál is kisebb adóterhet jelent ezeknek a biztosításoknak. Bár a whole life biztosításokhoz hasonló unit-linked biztosítások adózása jelentősen kedvezőbbé vált, a termék továbbra sem vonzó adózási szempontból, mint vállalati juttatás. Így megmarad a sokak által jogi kiskapunak tekintett whole life biztosítás előnye, ami jó hír a tőzsdén forgó CIG Pannóniának és fő értékesítési partnerének, a Brokernetnek.

Kegyelemdöfés a zöld energiáknak: jövőre sem lesz támogatás

Úgy tűnik ebben a kormányzati ciklusban már valóban nem várható a zöldenergia-ipar újjászületése, legalábbis egy novemberben megjelent kormányhatározat arra enged következtetni, hogy 2014-ig nem lép életbe új zöld-támogatási rendszer Magyarországon.

"Nem gondolkodunk az eurózóna felbomlásában"

Ahhoz, hogy Európa kilábaljon az adósságválságból, elkerülhetetlenek a már régóta halogatott szerkezeti reformok - nyilatkozta a Portfolio.hu-nak adott interjújában a Siemens globális szintű vezérigazgatója, Peter Löscher. A jelenlegi problémák ellenére az euró sikertörténet. A Siemens nem gondolkozik abban a forgatókönyvben, hogy az eurózóna felbomlik, ezért nem is készül válságtervvel. Globális recesszió nem lesz, a cégvezető szerint Európában és a világban is mérsékelt gazdasági növekedés jöhet jövőre.

E-Star: egyre közelebb a csődvédelem?

Több mint egy hónapja lejártak már az E-Star 2012-es kötvényei, a vállalat pedig mindeddig nem tudott maradéktalanul eleget tenni kötelezettségeinek, ami a közeljövőre nézve számos kockázatot hordozhat magában. Magyar György ügyvéd a Portfolio.hu-nak elmondta, a hozzá beérkező, a lejárt E-Star kötvények miatt csalódott befektetőknek azt tanácsolja, a jelenlegi helyzetben érdemes elfogadni a cég által felajánlott 35%-os bruttó vételi árfolyamot, ha ugyanis felszámolásra kerülne a sor, az akár évekig is elhúzódhatna, és az is kérdéses, hogy egyáltalán kapnának-e vissza valamit a kötvényesek. A szakértő elmondása szerint az intézmények számára kínált kötvényekből a lakossági szereplők között többen pénzintézeteken keresztül jutottak az értékpapírokhoz, Magyar azonban megkérdőjelezte, hogy az ügyfelek a termékkel kapcsolatban minden esetben megfelelő tájékoztatást kaptak, és azt is, hogy a kötvények valóban összhangban voltak a befektetők kockázati besorolásaival (MiFID tesztek). Ha ez bebizonyosodna, és az ügy jogi útra terelődne, meglátása szerint könnyen elképzelhető, hogy a bankoknak is osztozniuk kellene a kötvényesek veszteségein. A fentebb említett, a lejárt adóssággal kapcsolatos kockázatok miatt egyre valószínűbb, hogy az E-Star hamarosan csődvédelembe menekül. Ezt jelzik egyébként az elmúlt napok bejelentései is, a kötvény visszavásárlási aktivitás láthatóan élénkült.

Nem ismétlődhet meg a 2008-as szégyen

Mi történik Amerikában, ha csődbe megy egy bank? Biztosítják-e az USA-ban a magyarok betéteit? Mitől jó, ha megelőzési funkciókkal is rendelkezik egy betétbiztosító? Mi a jó irány Európa számára a bankunióval kapcsolatban? Többek között ezekre a kérdésekre válaszolt az OBA konferenciáján a Portfolio.hu-nak adott interjújában Fred Carns, az amerikai Szövetségi Betébiztosító Társaság (FDIC) nemzetközi ügyekért felelős igazgatója.

Ugrottak a bankbetétek, estek a hitelkamatok

Több szempontból is érdekesek a Magyar Nemzeti Bank pénteken közzétett hitelezési és betéti statisztikái. A jegybanki alapkamat többszöri csökkentésének hatásai jelentkeznek már a vállalati hitelkamatokban, hiszen augusztusról októberre a meglévő forinthiteleké 0,41 százalékponttal, az újaké 0,95 százalékponttal csökkent. A kamatcsökkentések nyomán közel fél százalékponttal csökkent a rövid lejáratú lakossági forintbetétek kamatszintje is. Ennek ellenére ritkán tapasztalható, nettó 130 milliárd forintnyi pénz áramlott be a forintbetétekbe egyszeri tételeknek köszönhetően. A hitelezés volumene ugyanakkor nem nőtt, az állami kamattámogatás egyelőre az évtizedes mélypontján lévő lakáshitelezést sem tudta felrázni.

Kitárulkoztak a bankok - Kész a friss rangsoruk

A Raiffeisen e heti gyorsjelentésével véget ért a régió legnagyobb bankjainak harmadik negyedéves gyorsjelentési szezonja, így ismét összehasonlíthatóvá vált pénzügyi teljesítményük. Jó hír a befektetők számára, hogy az egy évvel korábbihoz képest javult a bankok teljesítménye, igaz, a javulás jó részét a piac már be is árazta. Elemzésünkben ezúttal is bemutatjuk, hogy muzsikálnak a régiós bankok. A számok alapján úgy tűnik, annál jobban teljesít egy bank, minél inkább csak egyetlen országra koncentrálja a tevékenységét. Ez leginkább a rendkívül stabil bankszektorral és nagy piaccal rendelkező Lengyelországra igaz. Az osztrák bankok és az OTP növekedése azonban még várat magára. A legnagyobb magyar bank leginkább magas nettó kamatmarzsával és hiteleinek 19%-os nem teljesítési arányával tűnik ki mezőnyből.

FRISS HÍREK
NÉPSZERŰ
Összes friss hír
A kormány törölné az EU-pályázatok kifizetését és kiírását, gyakorlatilag ejtené a helyreállítási alapot
Portfolio Blogger
Portfolio hírlevél

Ne maradjon le a friss hírekről!

Iratkozzon fel mobilbarát hírleveleinkre és járjon mindenki előtt.

Fórum
Partnereink Bankmonitor Avis Opten Budai Egészségközpont MHC Mobility