Jegybanki alapkamat - határ a csillagos ég?
A szabály lényege a következő: a jegybanki kamat alakulását egyfelől az határozza meg, hogy a tényleges infláció mennyiben tér el a jegybanki célértéktől, másfelől pedig az - és ez számunkra most nagyon fontos -, hogy milyen a gazdaság konjunkturális helyzete. Ha a gazdaság súlyos válságban van, (amit az úgynevezett GDP-rés fejez ki, vagyis a tényleges GDP eltérése a potenciálistól), akkor az a kamatcsökkentés irányába viszi a jegybankot. Mégpedig annál inkább, minél súlyosabb a recesszió, vagyis minél jobban elmarad a gazdaság tényleges teljesítménye a lehetségestől. Ha figyelembe vesszük, hogy a GDP rés nálunk legalább 8%, akkor szakmailag nagy biztonsággal állítható, hogy a jelenlegi 6%-os jegybanki alapkamat túlságosan is magas.
Közgazdasági okoskodás nélkül is megsejthetjük azonban, hogy a jegybanki kamatpolitikában valami nem stimmel. Ha ugyanis körbenézünk a világban, hogy a jelenlegi válságos időkben a jegybankok milyen kamatpolitikát folytatnak, akkor azt láthatjuk, hogy a hazai kamatpolitika igencsak kilóg a sorból. A jegybanki kamatok ugyanis - a Taylor szabály logikájával összhangban - a legtöbb országban éppen csak elérik, de többnyire inkább alatta maradnak az inflációs rátának. Ez a helyzet az eurózónán kezdve, az USA-n keresztül Japánig bezárólag szinte mindenütt.
Az embernek óhatatlanul is az a benyomása támad, mintha a jegybanki kamatról döntő testület olyan üzemmódban működne, mint egy robotpilóta, amelybe rosszul táplálták be a koordinátákat. Vagyis a kamatdöntést befolyásoló közgazdasági horizont mindössze addig terjed, hogy az infláció hogyan alakul a jegybanki célhoz képest. A jegybanki kamatot mozgató mechanizmus egyszerű rugóra jár, így akár egy laikus is könnyedén kikalkulálhatja: ha az infláció a vártnál nagyobb, emeljünk kamatot, hűtsük tovább - a 11%-os munkanélküliséggel egyébként is tetszhalott állapot közelében lévő - gazdaságot. Azok a szövevényes közgazdasági gondolatok, hogy az infláció költségoldalról jön, továbbá a maginfláció és a bérnövekedés történelmi mélyponton van, ráadásul a GDP-rés is drámaian magas, nos, mintha ezek nálunk nem is képeznék a közgazdasági mérlegelés tárgyát.
A fent kifejtetteken túlmenően van még egy további szempont, amely miatt nálunk rendkívül körültekintő és megfontolt monetáris politikára lenne szükség. A válság elleni küzdelem klasszikus eszköze a laza, erőteljes költségvetési deficitbe hajló fiskális politika folytatása, hogy tompítsa a gazdasági visszaesést, segítse a kereslet stimulálását. Ezért találkozhatunk ma a világban szinte mindenütt korábban elképzelhetetlen mértékű költségvetési hiányokkal. Ezt nem a közgazdászok tehetségtelensége, hanem a közgazdasági racionalitás diktálja. Nálunk azonban a korábbi évek fegyelmezetlen politikája miatt laza költségvetési politika folytatására nincs mód. A tavalyi választásokat követően a polgári kormányzatnak a fiskális politika lazítására irányuló törekvésit mind az IMF mind az EU részéről határozott elutasítás követte. Nincs más választásunk, a válság ellenére szigorú, 3% alatti hiányt produkáló költségvetési politikát kell folytatnunk.
A gazdasági kilábalás elősegítésében ilyen helyzetben megnövekedett szerep hárul a monetáris politikára. Kicsit árnyaltabban fogalmazva, minimálisan legalább az lenne elvárható, hogy a jegybank indokolatlanul ne gördítsen akadályt az élénkülés szempontjából egyébként is nehéz helyzetben lévő gazdaság elé. Mert az a kamatpolitika, amely az alapkamatot 3-4%-kal lövi a maginfláció fölé (s tulajdonképpen ekkora reálkamatlábbal dolgozik válságban), az bizony az országnak aligha tesz jó szolgálatot a jelenlegi súlyos gazdasági helyzetben.
közgazdász, főiskolai tanár
Erős napja volt a magyar tőzsdének, ralizott a Magyar Telekom
A többi blue chipre sem lehetett panasz.
Miért járt kétszer Magyarországon Ferenc pápa? És mi lesz az egyházfő öröksége?
A Checklistben Hortobágyi T. Cirill főapátot, a Pannonhalmi Főapátság vezetőjét kérdeztük.
Lagarde: „komoly” kereskedelmi tárgyalásokra van szükség az EU és az USA között
Az EKB-elnöke sürgeti a feleket, hogy állapodjanak a vámháború lezárásáról.
NPR: hamarosan megbukhat az Egyesült Államok védelmi minisztere
A Fehér Ház egyelőre cáfol, de elég nagy botrány van.
Elfeledett, világvégi hidegháborús katonai bázis újranyitása mutatja, hogy Amerika nem veszi félvállról a globális versenyfutás új fejezetét
Washington visszatérne a versenybe.
Erre kellene igazán figyelnünk: emberek millióinak életét lehetne így megmenteni
Bjorn Lomborg írása.
Az amerikai finomítóipar válsága
Egy mondat a gyűjtőoldalra: Az amerikai finomítóiparnak a keresletcsökkenés és a szigorúbb szabályozások miatt szerkezetátalakításon kellene átesnie a fentarthatóbb működés érdekében.
Van egy előrejelzés, ami akár működhet is
Három hete havazott, múlt héten eljött a 30 fok - mintha Donald Trump vámbejelentéseit néznénk az időjárás köntösébe bújva. Ilyen az, amikor a bőrünkön kezdjük...
The post Van egy előre
Így vehetsz saját ingatlant fiatalon, gyermek és támogatás nélkül
HitelesAndrás - Keress, kövess, költözz! Így vehetsz saját ingatlant fiatalon, gyermek és támogatás nélkül Lehetetlen? Nem. Nehéz? Igen. Sokan panaszkodnak, hogy ma Magyarországon lehetetlen
Amit a unit linked biztosításokról tudnod kell(ett volna)
Hogy mennyire nem felesleges írni a pénzügyi termékekről újra és újra, az a múlt heti cikk hozzászólásaiból derül ki, akár itt, akár a Facebookon. Hiába volt róla már számtalanszor sz
NIS2 megfelelés minimális üzletmenettel rendelkező szervezeteknek
A NIS2 hazai szabályozásának hatálya alá olyan szervezetek is bekerülhetnek, amelyek üzletmenete, vagy létszáma minimális, de jelentős árbevételük, vagy ágazati szerepük miatt a NIS2 érint
Edison International - elemzés
A Top10-es listámat nézegetve találtam rá, nem volt benne az első 10-ben, de jók a számai. Aztán megnéztem pár negyedéves prezentációját, és eldöntöttem, hogy követni fogom.Cégismertető
Zsidayval vágjuk a rendet a káoszba
Zsiday Viktorral próbáltunk meg rendet teremteni Trump fejében. De sikerült? Milyen platformokon találjátok még meg? A HOLD After Hours podcastek megtalálhatók a Spotify, YouTube, A
Hogyan jutnak el a szélturbinák a tökéletes körforgásos gazdaságig?
A megújuló energiaforrások közül a szélenergia mutatja az egyik legdinamikusabb fejlődést, miközben a költséghatékonysága is évről-évre jelentősen javul. A tökéle


- Brüsszel bekeményít: az EU komolyan nekimegy a belső fenyegetéseknek
- Elhunyt Ferenc pápa - Egy korszak ért véget a katolikus egyházban
- Ömlenek a fegyverek Európa délkeleti bástyájába – Bármikor berobbanhat a két NATO-ország konfliktusa?
- Itt a halállista: ezeket a befektetéseket kerüld most
- Az euró lassan, de biztosan átveszi a dollár szerepét
Miért járt kétszer Magyarországon Ferenc pápa? És mi lesz az egyházfő öröksége?
A Checklistben Hortobágyi T. Cirill főapátot, a Pannonhalmi Főapátság vezetőjét kérdeztük.
Sokakat megrémisztett a Fed-elnök beszéde – Hova mehet most a pénz?
Estek a piacok a beszéd hatására.
Budakeszitől az USA-ig: a Mayer Szörp hihetetlen sztorija
Nagymamáink receptjével ér el nemzetközi sikereket a magyar márka.
Kiadó raktárak és logisztikai központok
A legmodernebb ipari és logisztikai központok kínálata egy helyen
Limit, Stop, vagy Piaci? Megbízások, amikkel nem lősz mellé!
Ismerd meg a tőzsdei megbízások világát, és tanulj meg profin navigálni a piacokon!
Miért a tőzsdei befektetést válasszam az állampapír helyett?
Online előadásunkon megvizsgáljuk a két befektetési formát, megtárgyaljuk az előnyeiket és a hátrányaikat, sorra vesszük mikor mibe érdemes fektetni.