Bán Zoltán

Cikkeinek a száma: 125

Jobbak vagyunk, mint a tőzsde - beszélgetés Dr. Thomas Jetterrel

Nem változtat a BorsodChem beruházási stratégiáján, a társaságot megvásárló Permira, aki a beruházási program végéig kíván tulajdonos maradni. A Permira partnerével, dr. Thomas Jetterrel beszélgettünk. A szakember szerint a private equtiy-nek lényeges hozzáadott értéke van a nyilvánossággal szemben a társaságok életére.

Gyurcsány Ferenc: "Pokoli ára van, ha a költségvetési fegyelem laza" - Interjú

A kormányprogram nem fog felpuhulni, erre különösebb nyomás sincs - nyilatkozta Gyurcsány Ferenc a Portfolio.hu-nak. A miniszterelnök szavaiból úgy tűnik, hogy jövőre még megúszhatjuk az ingatlanadót. A forint-árfolyamsáv eltörlésével kapcsolatban Gyurcsány úgy fogalmazott, hogy a kérdés nincs a kormány előtt, ha oda kerül, meg fogja fontolni.

OTP: kifogyott a benzin?

Megtorpanni látszik az OTP Bank részvényeinek emelkedése a BÉT-en, egyre inkább úgy látszik, hogy rövid távon kifogytak a katalizátorok a papírból. A középtávú hajtóerő továbbra is megmaradt, a hozamkonvergencia, a felvásárlási célpont lét, illetve a kiváló orosz és ukrán lehetőségek. Bár a 2007-es eredménytervet a társaság csökkentette, Csányi Sándor elnök-vezérigazgató megerősítette a 2010-es 2 milliárd eurós adó előtti prognózisát. Az alábbiakban a 2007-es és a 2010-es menedzsmentterveket vesszük górcső alá.

FHB privatizáció: Ismét szabad a pálya?

Minden bizonnyal működésének leggyengébb évében privatizálja az állam az FHB többségi részvénycsomagját, az adózás előtti eredmény az üzleti terv szerint 18%-kal csökken, a friss kereskedelmi bank még csak veszteséget termel, a jelzáloghitelezési boomban keretében született 5 éves kamatperiódusú hitelek átárazódása kisebb állami támogatás mellett elkezdődött. A bankpiacra nyomást gyakorol a megszorító csomag, miközben az értékelési szinteket erőteljesen támogató hozamcsökkenés még nem indult el.

Eközben értesüléseink szerint újra nyitott a verseny, a bojkottjogot biztosító B részvények többségét birtokló, mellesleg az egész bankban 11%-os részesedéssel rendelkező Allianz hajlik arra, hogy transzparens feltételek mellett elérhetővé tegye részvényeit a többi pályázó számára. Ugyanakkor a tanácsadói pályázat még mindig nem jelent meg, ha kijön, az azt jelzi, hogy született valamiféle megállapodás az ÁPV Rt. és az Allianz között.

Az Allianz hajlama a "gáláns" viselkedésre megnöveli az esélyét, hogy verseny alakuljon ki a jelzálogbankért, azzal a kitétellel, hogy a biztosító valószínűleg megkéri az árát a részvényeknek. Az Allianz mindemellett továbbra is az egyik legesélyesebb jelölt a hatalmas szinergiahatások miatt.

OTP eredmény: új korszak indul?

Pontosan az elemzői várakozásoknak megfelelő 4. negyedéves gyorsjelentést tett közzé az OTP Bank. A bankcsoport nettó eredménye 40.9 milliárd forint lett, amely az idei év legalacsonyabb értéke. A bank 184.7 milliárdos eredményterve túlteljesült, a 2006. év nettó profitja 187.4 milliárd forint lett. A 4. negyedévben ugyanakkor jelentős átalakuláson ment át a bank, a mérlegbe már bekonszolidálták a 3 friss szerzeményt (Zepter, Investsberbank, OTP Ukrajna), ugyanakkor az eredménykimutatásban csak az ukránok 2 hónapja jelent meg. A 4. negyedévben látványosan romlottak a megtérülési mutatók, 60% fölé ugrott a költség/bevétel arány, s a külföldi leánybankok miatt látványos romlás volt megfigyelhető a hitelportfólió minőségében. Az elmúlt két év leggyengébb értéke lett az adó előtti eredmény.

Make up Telekom vastag bukszával (2)

A felületes szemlélőnek igen jó teljesítményt hozott a Magyar Telekom 4. negyedéves jelentése. Mind árbevétel, mind EBITDA szinten várakozások feletti számok láttak napvilágot, miközben a nettó profit mindössze félmilliárddal maradt el az elemzői várakozásoktól. Ha egy kicsit megcsavarjuk az eredményt, akkor látjuk, hogy a kiemelkedő EBITDA csak egy make-up eredménye, miközben a menedzsment kommentár nem túl sokat mond. Az öregedő kisasszony sminkel rendesen, de mivel vastag bukszán ül, érdemes neki udvarolni. Dübörög a fejőstehén.

OTP: brutális növekedés - Mit rejt a román bankszektor?

Kiemelkedő évet tudhat maga mögött a román bankszektor - a hatalmas gazdasági növekedésű Romániában 2006 nyertesei a bankok voltak. A kereskedelmi bankok mérlegfőösszege 34%-kal 172.2 milliárd lejre nőtt. Euróban számítva a lej felértékelődése miatt 46%-os bővülés volt megfigyelhető, a román bankrendszer mérlegfőösszege átlépte az 50 milliárd eurós szintet. A 37 kereskedelmi bankból 12 jutott 1 milliárd euró fölé, további 6 bank 500 millió euró felett jár. A többiek esélytelenek....

Valóban alulértékelt-e az OTP?

A kelet-európai bankok piacán a talán leggyakrabban használt árazási mutatószám minden hátránya ellenére a P/E ráta. A P/E alapú vizsgálatok általában az OTP Bank drámai mértékű alulértékeltséget mutatják, amely azonban nem akar csökkeni az elmúlt években. A P/E mutatószám három alapvető hiányosságából kettőt (a növekedésbeli különbségeket, és a rendkívüli tételek hatását) hagyományos módszerekkel könnyű kezelni, az eltérő országkockázatok problematikájának feloldására az alábbi cikkben bevezetjük a normalizált P/E rátát, amely alapján az OTP régiós versenytársaihoz hasonlítva nem forog alacsony árazási szinten. Ugyanakkor feltárjuk a további katalizátorokat is.

Nekrológ

Holnap forog utoljára a BÉT virtuális parkettjén a Démász. Az áramszolgáltató távozása egy olyan folyamat kezdetét jelzi, amely középtávon jelentősen meg fogja határozni a magyar tőzsde helyzetét. Bevalljuk, sajnáljuk, hogy a BÉT legtranszparensebb társasága elhagyja a tőzsdei vizeket, még akkor is, ha a búcsú a fair ajánlat miatt kevésbé fájdalmas. Fájdalmunkat fokozza, hogy a búcsú végleges, soha, senki nem fogja ezt a céget a tőzsdére visszahozni.

Mobilháború - Feltűzött lobogók, álló frontok

Lövészárok háborúba fajult a magyar mobilpiaci küzdelem, a frontvonalak megmerevedtek, az elmúlt 12 hónapban gyakorlatilag egyik mobilszolgáltató sem tudott változtatni piaci pozícióján. A már csak vituálisan növekedő ügyfélszám, a növekvő verseny, a csökkenő mobil összekapcsolási díjak fényében a mobilcégek mindent bevetnek, az okostelefonok mellett, a sávszélességben, illetve az előfizetői bázis post-paid körbe való átterelésében bíznak. A hatalmas növekedés már a múlté, a mobilcégeknek előfizető bázisuk megőrzésén túl eredménytermelő képességük stabilizálására törekszenek.

FHB privatizáció: Egy, aki mindent visz?

Kitartó emelkedés mutat az elmúlt napokban az FHB részvényeinek árfolyama, a papír erősödést a kedvező tőkepiaci hangulaton kívül a privatizációs döntésnek tudható be, amely szerint szakmai befektetőnek adják el az FHB többségi, állami tulajdonrészét. Írásunkban arra a döntésre keressük a választ, hogy mennyi lehet a reális privatizációs vételár. Az államnak a rossz előjelek ellenére lehet, hogy ismét szerencséje lesz...

Az FHB eladása a regionális bankkonszolidációban könnyen lehetne egy igazi sikertörténet, azonban fogaskerékbe rengeteg porszem került, így a nyilvánvaló előnyök mellett kis hátrányból indul a privatizáció.

Dübörög a fejőstehén

Ma publikálta 3. negyedéves eredményét a Magyar Telekom. A távközlési társaság teljesítménye meghaladta az elemzői várakozásokat, 23.4 milliárdos eredményre 11%-kal magasabb a vártnál, de alapvetően minden soron pozitív meglepetés van. Önmagában a mostani eredménytől nem szabad az árfolyam emelkedésére számítani, ugyanakkor a gyorsjelentés jelzi, hogy a társaságnál továbbra is dübörög a fejőstehén, a készpénz termelő képességgel nincsenek problémák. Straub Elek is megszólalt, számszerűsítésre kerültek a vezetékes-mobil fúzió pozitív hatásai, s módosították a terveket is. Rekord EBITDA született. Meg egy 2007-es sales warning. Ez utóbbi agaszt minket.

OTP átváltható kötvény - Ami a tranzakció mögött van

Múlt héten hajtotta végre az OTP Bank átváltható kötvénykibocsátását. Az alábbi cikkben olyan kérdéseket feszegetünk, hogy mi lesz az osztalékkal, ki szavaz az ominózus 14.5 millió darab részvénnyel, hogyan hat ez az IFRS szerinti eredményre, mennyire hígítja a tranzakció az egy részvényre jutó eredményt.

Bizalmi szavazás előtt - Zsák a foltját (Vélemény)

Ma délután új fejezetébe lép az elmúlt hetekben kirobbant politikai válság, mind a két politikai oldal ott kívánja a maga javára fordítani a csatát, ahol erősebb, a koalíció a parlamentben, az ellenzék az utcán. Délután a koalíciós többség várhatóan bizalmat szavaz Gyurcsány Ferencnek, megnyitva az utat a stabilizáció folytatása előtt, amelyet valószínűleg hosszú hetek utcai megmozdulásai követnek.

Óriások árnyékában - Mi lesz az IEB-vel?

Forrong a levegő az olasz bankpiacon, Banca Intesa és a SanPaolo IMI (SPIMI) egyesülése úgy látszik sínre kerül, bár a részletek csak októberben látnak napvilágot. A nagytulajdonosok között a leghangosabb Santander és a kevésbé hangos, de annál határozottabb Credit Agricole várhatóan nem akadályozza meg az egyesülést. Mindenki arra használja fel a lehetőséget, hogy kisebb leánycégekben erőteljesebb tulajdonosi szerepet kapjon. Miközben a két olasz bank határozott egyesülési szándékát határozottan támogatja az olasz politika is, nem mehetünk el amellett, hogy az 500 milliárd eurós mérlegfőösszegű pénzintézetet eredményező egyesülésnek van magyar szála is, az általunk már sokat tárgyalt CIB-IEB. Írásunkban megpróbáljuk részletesen feltárni a fúziós tárgyalásokat és a magyar szálat.

Akit csak a magyar tőkepiaci vonatkozások érdekelnek, az a 4. oldalon találja meg az ezt érintő fejezetet.

Rekord profit az OTP-től - Kis kérdőjellel

Még a legoptimistább elemzői várakozásokat is felülmúló 2. negyedéves eredményről számolt be ma az OTP Bank. A legnagyobb magyar hitelintézet konszolidált, IFRS szerinti nettó eredmény 46.8 milliárd forint lett, amely 5.3%-kal haladja meg a konszenzus értékét. A gyorsjelentésben a menedzsment megerősítette a 184-185 milliárd forintos adózott éves eredménycélt, amely pozitívan értékelhető. A gyorsjelentés apró érdekes színfoltjaként kiderül, hogy a tőkepiaci korrekció keretében igen jelentős zuhanást mutató, s azóta magát összeszedni képtelen papírban a külföldi eladók alaposan kitömték a magyarokat részvénnyel.

Fanyar Telekom - Várt alatt a profit

Vegyes teljesítményt hozott a Magyar Telekom számára a 2. negyedév. A gyorsjelentését ma közzé tevő távközlési társaság árbevétele még a legmagasabb elemzői várakozást is meghaladva 162.9 milliárd forintra rúgott, miközben eredményessége nem érte el az elemzői konszenzusban foglalt értéket. A társaság EBITDA-ja jó 1 milliárddal az elemzői várakozások alatt 62.7 milliárd forint lett, míg 18 milliárdos nettó eredménye 10%-kal maradt el a konszenzustól. A társaság hiába akvirál, hiába expanzív, ez nem látszik eredményességében. A negyedéves eredményt negatív irányba befolyásolta a most is folyó - nem túl olcsó jogi audit, amely átvezet a lényegesebb témára, még mindig nincsen elfogadott 2005-ös mérlege a társaságnak.

"Jó döntés volt az, hogy menni kell előre" - Beszélgetés Csányi Sándorral

Az év végére felállhat az az új menedzsmentstruktúra az OTP Banknál, amely lehetővé teszi, hogy a bankcsoport franchise rendszerűvé váljon a régióban. Csányi Sándor, az OTP elnök-vezérigazgatója a portfolio.hu-nak adott interjúban elmondta, hogy 2010-re a csoport eredményének maximum felét fogja adni a magyar bank. Az OTP továbbra is érdeklődik a román CEC megvásárlása iránt, amelyhez azonban már tőkeemelésre lenne szükség. Amennyiben a CEC-et nem sikerül megszerezni, a román terjeszkedésre a bankvezér szerint az organikus fejlődés is megfelelő lehetőséget kínál.

OTP: Át kell-e gondolni az akvizíciós stratégiát?

Kemény napokat élnek át az OTP papírjai, a tőzsdei félelmeket csak fokozza, hogy a kormányzati megszorítási intézkedések jelentős csapást mérnek a legnagyobb bank profitabilitására. A piacon egyre gyakrabban hallani olyan véleményeket, hogy az OTP Banknak át kell értékelnie az akvizíciós stratégiáját, helyette saját részvényeket kellene vásárolni. Nem véletlenül....

Részletes keresés
FRISS HÍREK
NÉPSZERŰ
Összes friss hír
Főpolgármester-választás: Karácsony Gergely győzött, de új választás jöhet Budapest vezetéséért
Portfolio hírlevél

Ne maradjon le a friss hírekről!

Iratkozzon fel megújult, mobilbaráthírleveleinkre és járjon mindenki előtt.