A hajnali borongós piaci hangulat az európai kereskedési időben fokozatosan javult, és részben ez segített abban, hogy a forint határozott erősödést produkáljon délelőtt. Ezt követően fokozott kilengések mutatkoztak a bankközi piacon 296-298 között az euróval szemben. Az MNB vártnak megfelelő kamatdöntése nem okozott érdemi változást, míg a közlemény hatására minimális forinterősödés látszott.
Az igencsak borongós ma hajnali ázsiai részvénypiaci hangulat délelõtt csak átmenetileg enyhült Európában, majd délután újabb jelentõs romlás indult az amerikai piacokon, így a forint sem tudott érdemben erõsödni a fõbb devizákkal szemben. Továbbra is 300 körül billeg az euró ellenében, azaz nem jár messze attól, hogy új kéthavi mélypontról beszélhessünk. A törékeny nemzetközi befektetõi hangulat két fõbb oka a Fed eszközvásárlási programjának év vége körülre várható lassítása, illetve a kínai bankrendszer és gazdasági teljesítmény felõl érkezõ aggasztó hírek. Az amerikai jegybanki változásokra való felkészülés csaknem kétéves csúcsra ugrasztotta ma reggelre a 10 éves amerikai kötvényhozamot, ami az egész világ kötvénypiaca számára kedvezõtlen fejlemény. Ez a magyar piacon is igencsak meglátszott: ismét jelentős hozamemelkedés alakult ki.
Jelentõsen javult csütörtök délután óta a nemzetközi befektetõi hangulat, ami segített abban, hogy a forint folytassa szárnyalását a fõbb devizákkal szemben pénteken is. Ebben az is szerepet játszhat, hogy a jelek szerint nem lesz annyira gyors a Fed eszközvásárlási programjának lassítása/kivezetése, mint amennyire a piac azt elkezdte árazni, így az utóbbi hetekben látott piaci mozgások elkezdtek visszafordulni. Ennek jegyében mára annyira lendületbe jött a forint, hogy az euró jegyzései kétszer is a 290-es szintig estek. Ez a kötvényhozamok újbóli intenzív süllyedésével párosult.
A tegnap este óta egyre kedvezõtlenebb nemzetközi befektetõi hangulat ma hajnalban az ázsiai piacokon hatalmas részvénypiaci esést, illetve menedékkeresést váltott ki, és Európában is eladói hullámot generált. Mindezek mellett azonban a forint a többi régiós devizával együtt lényegében stabilan kezdte a mai napot, majd erõsödni kezdett, ahogy óvatosan javult a külsõ hangulat. A forint délutánra annyira lendületbe jött, hogy az egyébként gyengélkedõ dollárral szemben négy hónapos csúcsra ért 220 közelében. Nap végén újabb hajrát láthattunk a forinttól, így az euró jegyzései egészen 293-ig estek, ami egyhetes forintcsúcsnak számít. A nemzetközi hangulatban nagy hullámzások látszottak, és ez egyelőre így is maradhat. A törékeny hangulat leginkább két okkal magyarázható: a piac aggódik a Fed eszközvásárlási programjának várható lassítása miatt, másrészt szintén egyre inkább aggódik a kínai gazdaság lassulása miatt. A Világbank ma csökkentette az ázsiai óriásgazdaság növekedésére vonatkozó elõrejelzését, ez az utóbbi hetekben a sokadik figyelmeztetõ jel volt a befektetõk számára.
Hétfõn csak megközelítette, ma délelõtt pedig át is lépte a 300-as szintet az euró forinttal szembeni jegyzése, amellyel párhuzamosan jelentõs, 40-45 bázispontos hozamemelkedés alakult ki az állampapírpiacon. Az euró jegyzései egészen 301,5-ig ugrottak, amellyel a forint másfél hónapos mélypontra esett. Délután azonban az amerikai piacnyitással párhuzamosan hirtelen nagyot erõsödött a forint, így délután már 297-298 körül járt a kereskedés, estére pedig tovább tudott erősödni a magyar fizetőeszköz. A fokozott kilengések az egyébként igencsak borongós hangulattal párosultak a nemzetközi piacokon, és továbbra is igaz, hogy elsõsorban nem magyar okokkal függnek össze, hanem azzal, hogy a piac készül az amerikai jegybank monetáris politikájának változására.
Fontosabb részletek
A vegyes üzenetû pénteki amerikai munkaerõpiaci adatok után a jelek szerint folytatódik az a trend, miszerint a Fed felõli kötvényvásárlási program leállítására készül a piac, emiatt emelkednek az amerikai kötvényhozamok, erõsödõben a dollár, mindez pedig továbbra is nyomás alatt tartja a feltörekvõ részvény- és kötvénypiacokat. Ennek jegyében ma délelõtt újra esési hullám bontakozott ki a forint piacán, amelyet csapkodás, majd délután újabb hullám követett. Utóbbiban szerepe volt annak is, hogy az S&P javította az Egyesült Államok hitelminõsítésének kilátását, ami lendületet adott a dollárnak. Az euró jegyzések délután 299 fölé ugrottak.
Az elmúlt hetekben az egyik legfontosabb témává vált a globális pénz- és tőkepiacokon, hogy az amerikai jegybank mikor és milyen ütemben állíthatja le a tavaly ősz óta gőzerővel üzemelő pénznyomdáját, azaz eszközvásárlási programját. Amint kétrészes elemzésünk múlt csütörtöki részében bemutattuk: már eddig is jelentős pénz- és tőkepiaci mozgások alakultak ki a fejlett részvény- és kötvénypiacokon. Mai elemzésünkben azt járjuk körbe, hogy mely országok és eszközosztályok voltak az igazán nagy nyertesei eddig az olcsó pénz korszakának, és részben emiatt, részben makrogazdasági adottságaik miatt mely területeken van nagyobb esély a korrekcióra. Amint bemutatjuk: a magyar piacok nem feltétlenül az eddig beáramlott tőke mennyisége miatt lehetnek veszélyben, hanem sokkal inkább az ország gazdasági-pénzügyi sérülékenysége miatt.
Mai elemzésünk főbb megállapításai:
- az emelkedő amerikai hozamkörnyezet a fejlett és feltörekvő kötvény-, illetve részvénypiaci tőkeáramlási folyamatokban, valamint a devizaárfolyamokban lényeges változást hozhat
- az eddigi igen erős globális befektetői hozaméhség várhatóan csillapodik, illetve a következő időszakban valószínűleg jobban megvizsgálják majd a befektetők a vásárlandó eszközök fundamentumait
- az eszközosztályok közül valószínűleg a fejlett és fejlődő részvénypiacok, valamint a magas kamatozású európai és amerikai vállalati kötvénypiacok vannak a legnagyobb veszélyben
- az egyes fejlett piaci országok közül az elmúlt évekbeli erőteljes kötvénypiaci tőkebeáramlás esetleges megfordulása miatt Mexikó, Lengyelország, Csehország, Dél-Afrika, Törökország és Dél-Korea lehet a legveszélyeztetettebb, míg részvénypiaci értelemben Dél-Korea, India, és Brazília állnak a rangsor elején
- makrogazdasági szempontból a gyengébb külső/belső egyensúlyi pozícióban lévő országok vannak nagyobb veszélyben, így a kelet-közép-európai térségben Ukrajna, Törökország, Románia
- Magyarország esetén a magas állam- és külső adósság, a magas refinanszírozási igény, illetve a gyenge gazdasági növekedés a leggyengébb pontok
- ezeknek a gyenge pontoknak a jelentőségét a globális likviditásbőség eddigi időszaka elfedhette, de a következő időszakban ez is változhat.
Stabilan a 298-as szint körül kezdte a mai napot a forint az euróval szemben, majd a nagy nemzetközi befektetõi hangulati hullámzás mellett kora délutánra fokozatosan erõsödni tudott. Így egyre távolabb került a tegnap elért 300-as szinttõl, ami egyhavi forint mélypontot jelentett. A fél hármas amerikai adatok utáén mcsak átmeneti forintgyengülés mutatkozott, a jegyzések végül 295 közelébe ereszkedtek. A hazai fizetőeszköznek segített, hogy a lengyel jegybank interveniált a zloty védelme érdekében.
Kedd este óta borongósabb a hangulat a fejlett részvénypiacokon, ami a devizapiacokon is óvatosabb befektetõi magatartást okoz, ez pedig ma délelõtt lejtõre küldte a forintot is. Kora délután csak átmeneti megnyugás érkezett és a két amerikai makroadat után is estek tovább a tõzsdék. A kockázati étvágy romlása nagyot lökött a lejtõn a forinton: az euróval szembeni jegyzések 297 fölé ugrottak késõ délutántra.
Fontosabb részletek
Több tényezõ együttes hatására tegnap jókora erõsödést produkált a forint, ma délutánig pedig tovább haladt ezen az úton, de 292 alatt elakadt a lendület az euróval szemben. A délután második felében mérsékelt gyengülést szenvedett a magyar fizetõeszköz. Közben a nemzetközi befektetõi hangulat hullámzó volt ma, fontosabb makroadatok nem jelentek.
Reggel még nem tudott érdemben szépíteni a forint a múlt héten elszenvedett esés után, de ahogy délhez közeledve javult a külpiaci hangulat, úgy a forint is erõre kapott. 295 alá azonban kezdedtben csak átmenetileg jutott az euróval szemben, aztán a délutáni amerikai adat nagyot lendített a magyar fizetőeszközön.
Fontosabb részletek
A számos feltörekvõ piaci devizánál tegnap látott gyengülési hullám ma délelõtt folytatódott, amelynek jegyében a forint 297-ig esett az euróval szemben. A háromhetes forintmélypontról erõsödni tudott a magyar fizetõeszköz az egyébként javuló nemzetközi hangulatban. A forint ereje azonban nem volt tartós, az egyik, vártnál sokkal jobb délutáni amerikai makroadat hatására újra esni kezdett, ugyanis erõsödtek azok a várakozások, miszerint az amerikai jegybank õsz körül valóban lassítja, majd leállítja a "pénznyomdát". Ez a várakozás a dollár ismét határozottan erõsíteni kezdte. Nap végére ismét 297 körülig esett a forint az euróval szemben.
Három kereskedési nap alatt 10 egységgel esett a forint az euróval, illetve a svájci frankkal szemben a korábbi nagy menetelés és sorozatos csúcsdöntések után, míg a dollárral szemben 5 egységnyi az esés a dollár hó végi gyengélkedése miatt. A markáns forintpiaci elmozdulás láttán ma reggel két, egymásnak lényegében ellentmondó piaci véleményt is kaptunk arról, hogy a forint mennyire veszélyetetett a további gyengülés irányába.
A forint már a tegnapi brüsszeli jó hírre sem tudott erõsödni, ami figyelmeztetõ jel volt, ma pedig több tényezõ együttes hatására hirtelen esni kezdett, így az euróval szemben 295-ig ugrott a kurzus. Két napja ennél még 10 egységgel jártunk lejjebb, azaz markáns változásról van szó és az öthavi csúcstól már jócskán eltávolodtunk. A késő esti órákban 294-ig erősödött vissza a forint árfolyama az euróval szemben.
Fontosabb részletek
Szerdán nem tudta megtartani többhavi csúcsát a forint. Az euróval szembeni jegyzések fokozatosan kerültek feljebb, elsősorban annak köszönhetően, hogy a nemzetközi piacokon is az eladók kerültek fölénybe. A vártnak megfelelő kedvező brüsszeli hír sem tudta megtámasztani a kurzust.
Bár hajnalban a japán tõzsde ismét méretes esést produkált, ennek negatív hatásai más piacokra nem terjedtek át, sőt a kockázati étvágy a múlt hét közepi nagy romlás után fokozatosan kezdett visszatérni. Ez a forintot is támogatta kissé, így napközben öthavi csúcs közelébe, 289-ig araszolt az euróval szemben és kora estig ott is ragadt. Ma mind a brit, mind az amerikai piacok zárva tartottak munkaszüneti nap miatt, így csendesebb, nyugodtabb kereskedés volt a jellemző világszerte, illetve lényeges makroadatok sem érkeztek.
Az amerikai jegybank pénznyomtatási programjának jövőbeli befejezésével kapcsolatos piaci várakozások masszív változásokat okoztak az utóbbi hetekben többek között a dollár, illetve a nemesfémek piacán - derül ki az amerikai Határidős Tőzsdefelügyelet (CFTC) friss adataiból. A dollár likviditásbővülés jövőbeli megállása általános dollárerősödést okoz a legtöbb devizával szemben, illetve a spekulatív szereplők lényegében menekülnek a nemesfémek piacáról, mivel a pénznyomtatási program befejezése egyrészt az inflációs veszélyeket csökkenti, másrészt a dollár erősödése is hátrányos számukra.
Tegnap reggeltõl ma reggelig összességében jelentõsen javult a nemzetközi befeketõi hangulat és ez a forintot határozottan erõsítette. Ma délelõtt ebben tovább segített két magyar szempontból kedvezõ hír is. Az euró jegyzései azonban délelőtt csak átmenetileg tudtak 290 alá süllyedni, mivel újra romlásnak eredt a nemzetközi befektetői hangulat. Bár ebben délutánra sem láttunk markáns változást, a forint mégis egyre erősebb szintekre kapaszkodott, így nap végén 289 alá bukott az euró jegyzése.
Fontosabb részletek
Több ok együtteseként jelentõsen romlott tegnap délután óta a nemzetközi befektetõi hangulat, amelynek eredményeként reggel folytatódott a hullámszerű forintgyengülés. Délelőtt átmenetileg 293-nál is járt az euró jegyzése, majd ahogy megállt külföldön a hangulat romlása, a forint is stabilizálódott. Délutánra a magyar fizetőeszköz fokozatosan lendületbe jött.
Fontosabb részletek
Több mint 100 japán jent kell adni egyetlen dollárért. A japán jegybank monetáris politikája vezethetett ide.
Nagy tervekkel álltak elő.
Van olyan forgatókönyv, hogy egyikőjük sem nyer egyértelműen.
Gyakorlati, jól bevált módszerek.
Úgy beszél, mintha nyert volna az államban.
Tardos Gergelyt, az OTP Bank elemzési központjának igazgatóját kérdeztük.
Simák Pál a Portfolio Checklistnek nyilatkozott a Hitelezés 2024 konferencián.
Czímer Gábort, az Új Szó belpolitikai újságíróját kérdeztük a Szlovákiában kialakult helyzetről.
