"Visszafogjuk a hosszú kötvények aukciós értékesítését" (ÁKK-interjú)
B.L.A.: Az államadóssághoz kapcsolódó benchmarkok, azaz teljesítménymutatók átfogó felülvizsgálatát legutoljára 2004. év végén hajtottuk végre. E teljesítménymutatók többsége egy, az ÁKK által kialakított és nemzetközileg is elismert optimális portfoliómodellen alapul, amelynek gazdaságpolitikai feltételei a konvergencia-programon alapulnak, időtávja pedig az ország monetáris uniós csatlakozásáig tart. E két területen nem következtek be olyan mértékű változások, amelyek egy újabb átfogó felülvizsgálatot indokolnának. E modell alapján egyébként szoros összefüggés van az adósságon belül a forint változó és fix, illetve a devizaadósság aránya között, mivel a forintkamatok erős volatilitását az egyéb adósságelemeknek kell ellensúlyozni az éves kamatkiadások alakulását tekintve.
P.: Az ÁKK repo tevékenységéről tudna valamit mondani?
B.L.A.: Az ÁKK két ok miatt végez repó műveleteket: egyrészt likviditási célból, másrészt az elsődleges forgalmazók és rajtuk keresztül az állampapír piac likviditási helyzetének javítása érdekében. Ez utóbbi, az úgynevezett készenléti repóra azért van szükség, mert sem az állampapír kölcsönzés, sem az elsődleges forgalmazók egymás közötti repo tevékenysége nem igazán működik. Ezért, ha valamely elsődleges forgalmazónak állampapírra van rövidtávon szüksége, az ÁKK rendelkezésre áll egy limitált összeg erejéig. Piaci nyomás van ugyan arra, hogy az ÁKK emelje a keretösszegeket, de az ÁKK megítélése szerint ebben a helyzetben nem az a megoldás, hogy a kibocsátóval kötnek egyre több repó ügyletet a forgalmazók, hanem az, hogy ha egymással kereskednek a jelenleginél lényegesen nagyobb mértékben. Részben segítség lehet ebből a szempontból a piacnak, hogy az ÁKK tovább csökkenti a kötvénysorozatok számát és növelik a sorozatok állományát. A 2008-as évtől kezdve a forint állampapír piacon a hosszabb futamidők esetében - az 5-10 éves kötvényeknél - arra törekszik a kibocsátó, hogy 3 milliárd euro vagy azt meghaladó legyen a sorozatnagyság. Forintban kifejezve: eddig 500 milliárdos sorozatok voltak a piacon, most pedig 7-800 milliárdosak is lesznek.
P.: A tízéves hozamokban úgy tűnik, távolodunk a maastrichti kritériumoktól. Ön szerint mikor lehet teljesíteni ezt a kritériumot, illetve miért ilyen magas tartósan a tízéves hozam?
B.L.A.: Tavaly nyáron volt egy rövid időszak, amikor lényegében ismét a kritériumként meghatározott 2 százalékos szint közelébe került a tíz éves futamidejű forint államkötvény hozamfelára az irányadó tíz éves euró államkötvények hozamához képest. Azóta azonban - elsősorban nemzetközi hatásra - megint megemelkedett a hozamfelár, amely felárnövekedés mögött a kockázatok és a kibocsátók piaci újraértékelése áll. Azt nem lehet egyelőre megjósolni, hogy mikor csökken ismét 2 százalékra ez a felár, de az valószínű, hogy amikor a bizonytalanság csökken a piacon, akkor előbb-utóbb a felár is csökkenni fog. A 2003-as év elején volt már egy olyan időszak, amikor több hónapig 2 százalék alatt volt a felár, utána azonban ez felment 4 százalék fölé, amikor kiderült, hogy problémák vannak a magyar gazdaság és költségvetési politikával, és mi lettünk a "bezzeg rossz" ország. Az elmúlt időszak viszonylag kedvező költségvetési és fizetési mérleg adatai hatására már vannak arra utaló jelek, hogy kezdünk kikerülni ebből a kedvezőtlen besorolásból. A hitelesség visszaszerzése persze nem egyszerű és nem is rövid ideig tartó folyamat.
P.: Mit gondol az ÁKK, mikor kerülhetünk a 60 százalékos államadósság/GDP küszöb alá?
B.L.A.: Ezt megint csak nem lehet évszám szerint biztosan megmondani, hiszen egy ilyen kijelentés sokkal inkább jóslás lenne, mint megalapozott prognózis. Az biztosan állítható, az adósságráta növekedése nagy valószínűséggel már 2007-ben megállt. Ehhez képest a konvergencia program alapján igazán csak 2009-től indulna meg az adósságráta tartós csökkenési folyamata. A tények alapján valószínű, hogy a 2002 óta tartó emelkedési folyamat alacsonyabb GDP arányos adósságszinten fogja elérni a csúcspontját, mint azt korábban előre jelezték, és ha következetes marad a költségvetési politika, akkor ebből következően a korábban vártnál hamarabb ismét 60 százalék alá csökkenhet.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
"Ez könnyen ment!" – Elképesztő módon szöktek meg majdnem egy tucatnyian a börtönből
Összejátszhattak a hatóság embereivel.
Ilyen veszélyeket jelenthet az AI a közgazdasági kutatásban
A mélyelemzés és a kritikai gondolkodás nem helyettesíthető algoritmusokkal.
MÁV: kisiklott egy tehervonat, pótlóbuszokra van szükség
Egy szakaszon megrongálódott a pálya is.
Megerősítették: olyat követelt Oroszország a tárgyalóasztalnál, amiről nem volt szó eddig
Közben telefonon egyeztetett Washington és Moszkva.
Nagy bejelentést tett Trump: egyeztetés jön Putyinnal és Zelenszkijjel, belengette a tűzszünetet is
Megszólalt az amerikai elnök.
Követett részvények - 2025. május
Havonta ránézek egyszer azokra a papírokra, amikből előbb vagy utóbb venni szeretnék. Általában a hetes chartokat nézem, 4-5 gyertya születik egy hónap alatt, ennyit már érdemes újra kiért
Napelemekkel lefedett csatornák kínálhatnak megoldást a víz- és energiahiányra
A Dél-kaliforniai Egyetem új kezdeményezése Kalifornia állam közel 6,5 kilométernyi csatornarendszerét tiszta energiaforrássá alakíthatja amellett, hogy hozzájárulhat a
Vagyonmegosztás 2025 - tények tévhitek
A házasság felbomlása után a vagyonmegosztás nem csak jogi, hanem érzelmi kihívás is. A családjogi kérdések területén a legtöbb félreértés ezen a területen alakult ki. Dr. Bagi Éva csal
A nagyvállalatok árnyoldala: fenntarthatóság vagy megtévesztés?
Szabályozó előírás, fogyasztói elvárás, marketingeszköz: a fogyasztói termékek egyre nagyobb részénél kerül elő a \"zöldítés\". De több ismert márka és nagyvállalat gyakorlatában ta
Így kerüld el a leggyakoribb hitel-elutasításokat - legális kiskapuk banki fedezetekre
HitelesAndrás - Keress, kövess, költözz! Így kerüld el a leggyakoribb hitel-elutasításokat - legális kiskapuk banki fedezetekre Miért utasítanak el a bankok? Ingatlanvásárláskor gyakori, hog
Megverik az inflációt a magyar befektetési alapok?
A kérdés és a blog témája alapján úgy tűnhet, hogy a válasz egyértelműen nem lesz. Meglepú módon jobb a helyzet, mint gondoltam, de a jó nem ilyen. Persze okozhatta ezt az utóbbi 10+ év ré
Top 10 osztalék részvény - 2025. május
Május másodikán kijött Justin Law listája az osztalékfizető részvényekről, de én szabin voltam, ezért csak most csináltam meg a listát.Fontosabb infók a lista összeállításával kapcsolat
Trump tervével Amerika sokkal többet veszít, mint amennyit nyer
Az ipari termelés önmagában nem érték, a rozsdaövezeti kétkezi munkások támogatása politikailag fontos, de gazdaságilag nem jár előnyökkel. Pedig nem kellene nagy változás, az Egyesült...


- Véget ért az orosz-ukrán béketárgyalás: itt van minden, amit tudni lehet
- Érdekesen takarítanak meg a magyarok: olyat műveltek, mint Európában senki
- Hozzányúl a kormány a szocho-szabályokhoz
- Felszámolták az önjelölt király birodalmát Európa legerősebb országában: bilincsben vitték el I. Pétert
- Megrettent Amerika az üres polcoktól - Hamarosan nagy bejelentések jönnek a vámháborúban
Ingatlanpiaci elemző
A Fülöp-szigeteken keresztül vezet a Gloster útja Amerikába
Szekeres Viktorral a Gloster Nyrt. alapítójával beszélgettünk
Mindenkit meglepett Kína csodacége – Mit hoz Magyarországnak a BYD?
Kilépünk az összeszerelő-üzem szerepből?
Válaszút előtt Románia – küszöbön az összeomlás?
Hétvégén tartják az elnökválasztás második fordulóját.
Eladó új építésű lakások
Válogass több ezer új lakóparki lakás közül Budán, Pesten, az agglomerációban, vagy vidéken.
Tőzsdei túlélőtúra: Hogyan kerüld el a leggyakoribb kezdő hibákat?
A tőzsdei vagyonépítés során kulcsfontosságú az alapos kutatás és a kockázatok megértése, valamint a hosszú távú célok kitűzése és kitartó befektetési stratégia követése.
Sikeres befektető online tanfolyam
Megtanulhatod, hogyan találj rá a legjobb befektetési lehetőségekre, és azonnal alkalmazható, gyakorlati stratégiákat sajátíthatsz el – mindezt egy interaktív, élő online eseményen.