"Visszafogjuk a hosszú kötvények aukciós értékesítését" (ÁKK-interjú)
B.L.A.: Az amerikai tőkepiaci válság eddig inkább közvetett módon, a forint árfolyamának gyengülésén keresztül hatott a belföldi piacra. Közvetlen keresleti problémát - legalábbis február elejéig - nem eredményezett. Abból kiindulva ugyanakkor, hogy azóta Magyarországon bekövetkezett hozamemelkedéshez hasonló jelenség nem jelentkezett a régió többi országában, e jelenség okait is inkább más tényezőkben célszerű keresni.
P.: A subprime válság miatt emelkedő országkockázati felárak érintették/érintik-e Magyarország devizakötvény kibocsátási terveit?
B.L.A.: Az elmúlt év második felében a többi, megközelítőleg azonosan értékelt országhoz hasonlóan mind forintban, mind devizában megemelkedtek a magyar állampapírok felárai az irányadó állampapírokhoz képest. Ez azonban olyan jelenség, amellyel együtt kell élni. Ha a piacon ma ilyen felár mellett lehet a magyar állampapírokat eladni, akkor ezt kell tennie az ÁKK-nak. Ezzel együtt a devizapiacon az ÁKK mindig is a lehető legalacsonyabb felárak elérésére törekedett és törekszik, amely cél elérése érdekében kiemelten fontosnak tartja a befektetői bázis szélesítését és az adott piacra jellemző benchmark sorozatnagyság elérését az adott tőkepiacon. E célra tekintettel például az elmúlt év végén az ÁKK a korábban említett módon átdolgozta deviza-kibocsátási elképzelésit, azaz a kedvező költségvetési pozíció és a kedvezőtlen nemzetközi tőkepiaci helyzet hatására elhalasztotta a kibocsátások egy részét.
P.: Ha jól értem, "maradt a csőben" olyan forrásbevonás, amit devizában szerettek volna, csak a kedvezőtlen piaci helyzet miatt elhalasztották erre az évre. Mint utólag kiderült, alacsonyabb volt a finanszírozási igény, de nem annyira alacsony, hogy véglegesen el lehetne felejteni a bevonandó tételt.
B.L.A.: A gazdaság szereplői és különösen a jogalkotók szigorúan csak naptári években gondolkodnak, éves költségvetési törvények vannak, és a gazdasági élet is megáll karácsony után és csak januárban kezdődik újra. A finanszírozás nem így működik. Zárások persze itt is vannak, de a finanszírozási, likviditás-kezelési munka folyamatos. Az elmúlt év végén az ÁKK nem volt rákényszerülve a deviza-kibocsátási terv maradéktalan teljesítésére. Ez évben azonban ismét szükség van devizára is. Többen kifogásolták, hogy az idei devizaki-bocsátási terv nagyobb nettó kibocsátással számol, mint a tavalyi tény, a tavalyi tervhez viszonyítva azonban koránt sem nagyobb.
P.: Hogy áll most a devizakibocsátási terv? Az ÁKK jelzése szerint ezek mindig az év első felére koncentrálódnak.
B.L.A.: Mindenki a másik országra vár a devizakibocsátások kapcsán, hogy látni lehessen, hogyan árazzák a befektetők a kockázatokat a régióban, tehát hogy kinek hol lesz a felára. A jelenlegi helyzetben bizonytalanság jellemzi a piacokat.
P.: Említette már, hogy az ÁKK a befektetői bázis szélesítését szeretné elérni a devizakibocsátásainál, azaz olyan országok vagy befektetői körök megszólítására törekszik, akik eddig nem érdeklődtek. Vannak-e kézzel fogható eredményei ennek a törekvésnek?
B.L.A.: Jó példa erre a tavaly tavaszi eurókötvény- befektetői csoportok szerinti összetétele. Ebben ugyanis 30 százalék volt az osztrák és a német országcsoport befektetőinek aránya, ami a korábbi időszakban sokkal nagyobb volt, 2-3 évvel ezelőtt 50 százalék körül mozgott. Megnőtt a francia és a Benelux-államok részarány 20, illetve 15 százalékra. Korábban a franciáknak gyakorlatilag nem tudtunk magyar állampapírt eladni.
P.: Mi a helyzet Európán kívül, pl. Ázsiával?
B.L.A.: Az eurókötvény esetében csak 6 százalék az egyéb befektetők részesedése. Ez nem biztos, hogy mind Európán kívüli, csak nem a felsorolt hat ország. Európán kívül a jenkötvényeink játszanak szerepet, ezeket elsősorban japánok veszik, akik hagyományosan kiemelten fontos vásárlói a magyar állampapíroknak.
P.: Van-e rálátásuk az amerikai befektetői körre?
B.L.A.: Amerikaiak nem nagyon vesznek. Esetleg forintban hedge fundok, de az egy másik történet.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
Mesterséges intelligencia előre jelzi a szívrohamot és a cukorbetegséget: így változhat meg az orvoslás
Több mint 1000 betegség kockázatát fel tudja mérni.
Megtudtuk, hatalmas uniós támogatásnak örülhetnek a magyar gazdák!
Teljesen átalakul az EU-s kifizetések rendszere.
Hírszerzési jelentés: a sarkaiból akarják kifordítani az ukrán védelmet az oroszok
Pokrovszkra koncentrálódik minden erő.
Why prices hike, but inflation stays the same
Popular opinion says that inflation is much higher than official figures. Some say the numbers are fixed, but there could be other explanations. The post Why prices hike, but inflation stays the same appea
Túlpöröghet az Otthon Start? A lakáspiac feszültségei most kezdenek igazán látszani (videó)
Az Otthon Start elsöprő tempóban indult: már az első héten ötezren igényelték a maximum 3%-os kamattal elérhető lakáshitelt. Ez már önmagában is forradalmi hatás, de a háttérben komoly k
Jóváhagyta az Európai Parlament a karbonvám (CBAM) módosításokat
A CBAM (Carbon Border Adjustment Mechanism, karbonvám) kötelezettségek teljesítésének átmeneti időszaka 2025 végén lezárul. Az Európai Bizottság az eddigi tapasztalatok alapján szükségesnek

Követett részvények - 2025. szeptember
Havonta ránézek egyszer azokra a papírokra, amikből előbb vagy utóbb venni szeretnék. Általában a hetes chartokat nézem, 4-5 gyertya születik egy hónap alatt, ennyit már érdemes újra kiért
A projektzárás négy arca, és miért fájhat nagyon, ha összekevered
Mikor tekinthető befejezettnek egy támogatott projekt? Amikor az utolsó gépet beüzemelték? Amikor az utolsó számlát kiegyenlítették? Vagy amikor az Irányító Hatóság végre rábólinthat a z

Kijózanodás az AI-horrorból: a szilícium kávét kér
Nem kell tartani az AI-tól, a Terminátor-forgatókönyvek mind-mind olyan képességekre alapulnak, amikkel az AI nem bír, és nem is tudjuk, bírni fog-e valaha. Nemrég terjedelmes... The post Kijóza

A stabilcoinok léte garantálhatja a dollár és Amerika szerepét a világgazdaságban
Nyáron elfogadták Amerikában a "zseni" szabályozást, amely új kapcsolatot jelent a kriptodevizák és a hagyományos pénzrendszer közt. A szabályozás komoly hullámokat kavart, a tradicionális

Pénzgyáros AI
Az AI az új vasút - írtuk nemrég egy posztunkban. Beruházási oldalról tényleg lehet így tekinteni, de vagyongyarapítási oldalról inkább a kriptóra hasonlít: egyetlen szektor ilyen... Th



Mégis mi történik most a magyar tejiparban?
Milyen problémákkal néz szembe az ágazat?
Újabb kínai gyár jöhet Magyarországra - Szemfényvesztés vagy óriási biznisz?
Mit hoz a Wisdom Motor?
Mire elég régiós viszonylatban a hazai bérrobbanás? – A továbbiakhoz a AI-nak is lesz egy-két szava
A termelékenység növelés.
Tőzsdei túlélőtúra: Hogyan kerüld el a leggyakoribb kezdő hibákat?
A tőzsdei vagyonépítés során kulcsfontosságú az alapos kutatás és a kockázatok megértése, valamint a hosszú távú célok kitűzése és kitartó befektetési stratégia követése.
Tőzsde kezdőknek: Hogyan ne égesd el a pénzed egy hét alatt!
A tőzsde világában a lelkesedés könnyen drága hibákhoz vezethet – előadásunk abban segít, hogy kezdőként is megértsd a legfontosabb alapelveket, felismerd a kockázatokat, és elkerüld, hogy egy hét alatt elolvadjon a megtakarításod