"Visszafogjuk a hosszú kötvények aukciós értékesítését" (ÁKK-interjú)
B.L.A.: Az amerikai tőkepiaci válság eddig inkább közvetett módon, a forint árfolyamának gyengülésén keresztül hatott a belföldi piacra. Közvetlen keresleti problémát - legalábbis február elejéig - nem eredményezett. Abból kiindulva ugyanakkor, hogy azóta Magyarországon bekövetkezett hozamemelkedéshez hasonló jelenség nem jelentkezett a régió többi országában, e jelenség okait is inkább más tényezőkben célszerű keresni.
P.: A subprime válság miatt emelkedő országkockázati felárak érintették/érintik-e Magyarország devizakötvény kibocsátási terveit?
B.L.A.: Az elmúlt év második felében a többi, megközelítőleg azonosan értékelt országhoz hasonlóan mind forintban, mind devizában megemelkedtek a magyar állampapírok felárai az irányadó állampapírokhoz képest. Ez azonban olyan jelenség, amellyel együtt kell élni. Ha a piacon ma ilyen felár mellett lehet a magyar állampapírokat eladni, akkor ezt kell tennie az ÁKK-nak. Ezzel együtt a devizapiacon az ÁKK mindig is a lehető legalacsonyabb felárak elérésére törekedett és törekszik, amely cél elérése érdekében kiemelten fontosnak tartja a befektetői bázis szélesítését és az adott piacra jellemző benchmark sorozatnagyság elérését az adott tőkepiacon. E célra tekintettel például az elmúlt év végén az ÁKK a korábban említett módon átdolgozta deviza-kibocsátási elképzelésit, azaz a kedvező költségvetési pozíció és a kedvezőtlen nemzetközi tőkepiaci helyzet hatására elhalasztotta a kibocsátások egy részét.
P.: Ha jól értem, "maradt a csőben" olyan forrásbevonás, amit devizában szerettek volna, csak a kedvezőtlen piaci helyzet miatt elhalasztották erre az évre. Mint utólag kiderült, alacsonyabb volt a finanszírozási igény, de nem annyira alacsony, hogy véglegesen el lehetne felejteni a bevonandó tételt.
B.L.A.: A gazdaság szereplői és különösen a jogalkotók szigorúan csak naptári években gondolkodnak, éves költségvetési törvények vannak, és a gazdasági élet is megáll karácsony után és csak januárban kezdődik újra. A finanszírozás nem így működik. Zárások persze itt is vannak, de a finanszírozási, likviditás-kezelési munka folyamatos. Az elmúlt év végén az ÁKK nem volt rákényszerülve a deviza-kibocsátási terv maradéktalan teljesítésére. Ez évben azonban ismét szükség van devizára is. Többen kifogásolták, hogy az idei devizaki-bocsátási terv nagyobb nettó kibocsátással számol, mint a tavalyi tény, a tavalyi tervhez viszonyítva azonban koránt sem nagyobb.
P.: Hogy áll most a devizakibocsátási terv? Az ÁKK jelzése szerint ezek mindig az év első felére koncentrálódnak.
B.L.A.: Mindenki a másik országra vár a devizakibocsátások kapcsán, hogy látni lehessen, hogyan árazzák a befektetők a kockázatokat a régióban, tehát hogy kinek hol lesz a felára. A jelenlegi helyzetben bizonytalanság jellemzi a piacokat.
P.: Említette már, hogy az ÁKK a befektetői bázis szélesítését szeretné elérni a devizakibocsátásainál, azaz olyan országok vagy befektetői körök megszólítására törekszik, akik eddig nem érdeklődtek. Vannak-e kézzel fogható eredményei ennek a törekvésnek?
B.L.A.: Jó példa erre a tavaly tavaszi eurókötvény- befektetői csoportok szerinti összetétele. Ebben ugyanis 30 százalék volt az osztrák és a német országcsoport befektetőinek aránya, ami a korábbi időszakban sokkal nagyobb volt, 2-3 évvel ezelőtt 50 százalék körül mozgott. Megnőtt a francia és a Benelux-államok részarány 20, illetve 15 százalékra. Korábban a franciáknak gyakorlatilag nem tudtunk magyar állampapírt eladni.
P.: Mi a helyzet Európán kívül, pl. Ázsiával?
B.L.A.: Az eurókötvény esetében csak 6 százalék az egyéb befektetők részesedése. Ez nem biztos, hogy mind Európán kívüli, csak nem a felsorolt hat ország. Európán kívül a jenkötvényeink játszanak szerepet, ezeket elsősorban japánok veszik, akik hagyományosan kiemelten fontos vásárlói a magyar állampapíroknak.
P.: Van-e rálátásuk az amerikai befektetői körre?
B.L.A.: Amerikaiak nem nagyon vesznek. Esetleg forintban hedge fundok, de az egy másik történet.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
Ezért bukik meg minden kormány Franciaországban
Állandósulni látszik a politikai- és adósságválság.
Egy külföldi hírszerzés tett keresztbe Izrael nagy terveinek: így menekülhetett meg a Hamász vezetősége Katarban
Nyomon követték az eseményeket.
Kiderült, hogy nem csak a lengyel gépek vadásztak éjszaka orosz drónokra
Besegített egy másik NATO-tagállam is.
Történelmi ítélet született: eurómilliárdokat zúdíthatnak a gázra és az atomra
Jöhetnek a befektetők.
Nukleáris repülőgép-hordozóval robbanna be a világ tengeri nagyhatalmai közé Kína ősi riválisa
Lefaragna a komoly lemaradásból.
A "hedonisztikus fenntarthatóság" és az innovatív urbanizmus szimbiózisa
A koppenhágai CopenHill egyszerre modern erőmű, városi park és közösségi tér, amely 2021-ben elnyerte az Év Épülete díjat.
GINOP Plusz 2.1.1-24: A visszatérő K+F pályázat nagy fordulatai
Minden idők egyik legnagyobb innovációs pályázati kerete nyílt meg: több mint 106 milliárd forint várja azokat a cégeket, akik mernek nagyot álmodni.

Zsiday Viktor: Az adósságpálya könnyen fenntarthatatlanná válhat
Eddig az volt a szokás, hogy háborúk idején adósodtak el az országok, most újdonság, hogy békeidőben növekszik az adósság a fejlett országokban - mondta a... The post Zsiday Viktor: Az adóss

Jövőre a fizetés kisebb részét teheti ki egy hitel törlesztőrészlete: Hány embert érinthet ez a változás?
A jegybank 2026. január elsejétől módosítja a jövedelem terhelhetőségére vonatkozó szabályokat. Ez határozza meg azt, hogy a havi fizetésnek legfeljebb mekkora részét lehet hiteltörlesztés
Olcsók a magyar részvények? - Interjú az Év Portfóliómenedzserével
A Donald Trump által okozott zűrzavar miatt most kevesebb figyelem irányul a klímavédelemre, de a zöldenergia-szektor már piaci alapon, támogatások nélkül robog előre. Egy sikeres... The post O

Rejtett transzferár kockázatok
A magyar transzferár szabályozás keretében végzett NAV ellenőrzések során leggyakrabban az árképzés és az alkalmazott módszertan kerül előtérbe. Ugyanakkor egyre nagyobb figyelmet kap az is

Azok a marhák...
Érzek némi bűntudatot a tegnapi dupla Angus-burger után. Még jó, hogy volt mellette sült krumpli is, legalább lefelé tolta az átlagos, kajánkénti szennyezésemet. Ám a... The post Azok a marh

Macy's Inc - kereskedés
Tavaly októberben vásároltam, nem is keveset, mert akkor azt hittem, hogy a korrekciónak vége, és már egy felfelé tartó impulzusba ülök bele pár hétre. Hát nem, az a korrekció idén április

Tőzsde kezdőknek: Hogyan ne égesd el a pénzed egy hét alatt!
A tőzsde világában a lelkesedés könnyen drága hibákhoz vezethet – előadásunk abban segít, hogy kezdőként is megértsd a legfontosabb alapelveket, felismerd a kockázatokat, és elkerüld, hogy egy hét alatt elolvadjon a megtakarításod
Miért a tőzsdei befektetést válasszam az állampapír helyett?
Online előadásunkon megvizsgáljuk a két befektetési formát, megtárgyaljuk az előnyeiket és a hátrányaikat, sorra vesszük mikor mibe érdemes fektetni.
Állami tulajdonból a 4iG-hoz kerül a Rába
Bővül a cég védelmi portfóliója.
Olyan csúcsokat támad a forint, amit kevesen hittek – Mi történik?
A Közgazdász-vándorgyűlésen elhangzottak a magyar devizát is megmozgatták.
A Labubu babák a tőzsdén is tarolnak
Amikor az eredetit gyártja Kína, a másolatot a világ.
