Hogyan szabadultunk meg az IMF-től? Négy kérdés - négy válasz
1. Hogyan tudunk előtörleszteni?
A fentiek alapján idő előtt törleszteni az IMF-adósságot pont ugyanúgy lehet, mint bármilyen más adósságot. Sőt, ugyanúgy lehet, mint időben törleszteni: A tipikus megoldás (különösen magas felhalmozott adósságállomány esetén), hogy új adósságpapírok kibocsátásával refinanszírozzuk a közeljövőben lejáró adósságunkat. Amennyiben azonban az államnak van elegendő likvid forrása, akkor megoldhatja a törlesztést újabb hitel felvétele nélkül is.
Az előtörlesztés tehát vagy úgy megy végbe, hogy az állam gyorsított tempóban von be a refinanszírozáshoz új forrást, vagy úgy, hogy a meglévő likvid forrásokat apasztja vele. Feszültséget ez esetben "csak" az jelenthet, hogy mekkora összeget, és mennyivel korábban fizetünk vissza. Ahogy ezt korábban jeleztük, az előtörlesztésünk csak jelképes: alig néhány hónappal fizetünk előre, vagyis nemsokára így is, úgy is ki kellene fizetnünk. Ráadásul az éves finanszírozási tervet sem borítja fel, hiszen a jövő évre csak a lejárat kisebb része lóg át.
2. Miért tudunk előtörleszteni?
Ha megnézzük az alábbi (erősen leegyszerűsített) ábrát, láthatjuk, hogy az állam likvid forrásai nem igazán növekedtek az elmúlt néhány hónapban. Vagyis az, hogy újabb (előzetes) devizakötvény-kibocsátások hiányában is gond nélkül tudunk előtörleszteni, alapvetően azért van, mert az állam likvid forrásai tartósan és régóta magasak. Semmi heroikus erőfeszítés, vagy bátor gazdaságpolitikai manőver nincs az IMF-előtörlesztés mögött, "csak" tartósan magas, elkölthető likvid pénzügyi eszközállomány. Vagyis ha így nézzük, az államnak 2,8 mrd eurót (800-850 mrd Ft-ot) előtörleszteni nem kunszt a 2000-2500 mrd Ft-os likvid állományból. (Ha pontosabbak akarunk lenni, elmondhatjuk, hogy az év első felében valamivel több devizaforrást vontunk be, mint amit ugyanebben az időszakban törlesztésre kellett fordítanunk - ilyen értelemben tehát Borbély László Andrásnak, az Államadósság Kezelő Központ vezérigazgató helyettesének is igaza van.)

Megspóroljuk az adósságfinanszírozásunk kalandos éveinek áttekintését, rögzítsük inkább csak ezt: az államnak régóta magas a likvid pénzállománya. Ennek alapvetően három oka van: (1) 2008-ban az IMF-hitel részeként jelentős devizabetét képződött. (2) 2011-ben a magán-nyugdíjpénztárak államosításával újabb jelentős vagyonelemekre tett szert az állam. (3) Az európai adósságválság és a hazai gazdaságpolitikai cikkcakkok éveiben épp elég nehézség és kockázat volt az adósságfinanszírozásban ahhoz, hogy erre a likvid vagyonra vigyázzunk. (Ez demonstrálta, hogy a rövid távú államcsőd esélye nulla.)
4. Miért most fogunk előtörleszteni?
Azért, mert most van rá lehetőség, illetve mert politikailag most a leghatásosabb. Előbbi oka, hogy a nemzetközi környezet annyira sokat javult tavaly, hogy a nagyon magas likvid állomány apadása nem okoz piaci riadalmat, pénzügyi instabilitást. Volt idő, amikor teljesen kiszorultunk a deviza-kötvénypiacokról, és azt számolgathattuk, meddig lehet így húzni. Ehhez képest jelentős a javulás. Ebben szerepet játszik az is, hogy a kormány a tavalyi költségvetési kiigazítással a stabilitás iránti elkötelezettségét igazolta a piac felé. Ráadásul most már annyira kevés IMF-lejárat van, hogy ettől könnyedén lehet végre teljesen megszabadulni. Az előtörlesztés (mint feljebb láthattuk, némiképp fals) politikai üzenetével pedig még inkább igazolni lehet az oly nagyon gyűlölt IMF feletti győzelmet.
Amerika ősellensége új katonai "szupertestületet" alapított
A fegyveres erők képességét bővítenék.
Megszólalt az egyik olajnagyhatalom a bombabejelentés után
Kuvait olajminisztere méltatta a döntést.
Egyelőre elmarad az ütésváltás Amerika és Kína között
Az Egyesült Államok meghosszabbíthatja az átmeneti vámmegállapodást.
Egyetlen tollvonással recesszióba küldheti Trump az egyik európai országot
Azonnali lépéseket sürgetnek.
Trump erős embere beleszállt a közel 1,5 milliárd fős nagyhatalomba
Amerika szerint elfogadhatatlan, amit India tesz.
Rendszerszintű hiba bukott ki Londonban, nagy kártalanítást fizetnek a bankok
Gépjármű-finanszírozási ügyletek után fizethetnek a bankok.
Így hangolná össze a kormány a különböző lakástámogatásokat
Társadalmi egyeztetése bocsátották azt a jogszabálytervezetet, amelynek elsődleges célja az Otthon Start Program, a CSOK Plusz, a Falusi CSOK és a Babaváró hitel összehangolása annak érdekébe
Az osztalék portfólióm - 2025. július
A Pepsi csomagomat megdupláztam, szerintem jó áron és éppen időben, mielőtt kijött volna a jó negyedéves jelentésével. És kaptam egy csomó osztalékot is, jó hónap volt.VáltozásokPepsiCo
Top Indexek Expressz certifikát éves 9% fix hozammal
A világpiacok jelenlegi turbulens időszaka kiváló alkalmat kínál a kedvező beszállási pontok kihasználására. Az új Top Indexek certifikátunkkal most a Swiss Market Index, a Nasdaq 100 és
Mi a legerősebb érv a demokrácia ellen?
Járom a TV stúdiókat ebben a három éve tartó, kis magyar kvázi-recesszióban. Mi a baj a magyar gazdasággal? - szól a kérdés. Hol a növekedés?... The post Mi a legerősebb érv a demokrácia e
Afrika technológiai innovációkkal tenne a fenntarthatóságért
Az Európai Bizottság Közös Kutatóközpontja (JRC) kidolgozott egy tudományos, technológiai és innovációs (STI) befektetési ütemtervet, hogy az afrikai országok ezek seg
Biztos nem csak szerencsejátékozol befektetés helyett?
A pénzügyi tudatossági körökben köztudott, hogy a szerencsejáték alapvetően a vesztesek játéka. Ennek oka teljesen érthető, még ha a játék szervezője profitmotiváció nélkül is dolgozna
Ha nyár, akkor szabadság - mit érdemes tudni a szabadság kiadásának szabályairól?
A nyári időszak a legtöbb munkavállaló számára a pihenés és a szabadság tervezésének időszaka. Azonban a szabadság kiadása nem kizárólag a munkavállaló igényeihez igazodik, hanem jogsza
Ezt kapta ajándékba egy teljes ágazat a politikai adományokért cserébe
Azt gondolta Trump, hogy miatta hívják GENIUS-nak a GENIUS-t, pedig nem - sőt, még csak nem is annyira zseniális a jogszabály. A stablecoinok szabályozása átment... The post Ezt kapta ajándékba

Tőzsdei túlélőtúra: Hogyan kerüld el a leggyakoribb kezdő hibákat?
A tőzsdei vagyonépítés során kulcsfontosságú az alapos kutatás és a kockázatok megértése, valamint a hosszú távú célok kitűzése és kitartó befektetési stratégia követése.
A platformok harca – melyiken érdemes kereskedni?
Online előadásunkon bemutatjuk a különböző kereskedési felületeket, megmutatjuk, melyik mire jó, milyen költségekkel számolhatsz, és milyen funkciók segítenek a hatékony befektetésben.
Meglepő kulisszatitkok derültek ki: így kerül a magyar hús a zsidó és muszlim vevőkhöz
Jó üzlet a vallási igények kiszolgálása.
Megúsztuk a legrosszabb forgatókönyvet, de mikor jön a növekedési fordulat?
Friss adatok érkeztek.
Bod Péter Ákos elárulta, miért maradt le a magyar gazdaság
Álom marad az osztrák életszínvonal?
