Hogyan szabadultunk meg az IMF-től? Négy kérdés - négy válasz
1. Hogyan tudunk előtörleszteni?
A fentiek alapján idő előtt törleszteni az IMF-adósságot pont ugyanúgy lehet, mint bármilyen más adósságot. Sőt, ugyanúgy lehet, mint időben törleszteni: A tipikus megoldás (különösen magas felhalmozott adósságállomány esetén), hogy új adósságpapírok kibocsátásával refinanszírozzuk a közeljövőben lejáró adósságunkat. Amennyiben azonban az államnak van elegendő likvid forrása, akkor megoldhatja a törlesztést újabb hitel felvétele nélkül is.
Az előtörlesztés tehát vagy úgy megy végbe, hogy az állam gyorsított tempóban von be a refinanszírozáshoz új forrást, vagy úgy, hogy a meglévő likvid forrásokat apasztja vele. Feszültséget ez esetben "csak" az jelenthet, hogy mekkora összeget, és mennyivel korábban fizetünk vissza. Ahogy ezt korábban jeleztük, az előtörlesztésünk csak jelképes: alig néhány hónappal fizetünk előre, vagyis nemsokára így is, úgy is ki kellene fizetnünk. Ráadásul az éves finanszírozási tervet sem borítja fel, hiszen a jövő évre csak a lejárat kisebb része lóg át.
2. Miért tudunk előtörleszteni?
Ha megnézzük az alábbi (erősen leegyszerűsített) ábrát, láthatjuk, hogy az állam likvid forrásai nem igazán növekedtek az elmúlt néhány hónapban. Vagyis az, hogy újabb (előzetes) devizakötvény-kibocsátások hiányában is gond nélkül tudunk előtörleszteni, alapvetően azért van, mert az állam likvid forrásai tartósan és régóta magasak. Semmi heroikus erőfeszítés, vagy bátor gazdaságpolitikai manőver nincs az IMF-előtörlesztés mögött, "csak" tartósan magas, elkölthető likvid pénzügyi eszközállomány. Vagyis ha így nézzük, az államnak 2,8 mrd eurót (800-850 mrd Ft-ot) előtörleszteni nem kunszt a 2000-2500 mrd Ft-os likvid állományból. (Ha pontosabbak akarunk lenni, elmondhatjuk, hogy az év első felében valamivel több devizaforrást vontunk be, mint amit ugyanebben az időszakban törlesztésre kellett fordítanunk - ilyen értelemben tehát Borbély László Andrásnak, az Államadósság Kezelő Központ vezérigazgató helyettesének is igaza van.)

Megspóroljuk az adósságfinanszírozásunk kalandos éveinek áttekintését, rögzítsük inkább csak ezt: az államnak régóta magas a likvid pénzállománya. Ennek alapvetően három oka van: (1) 2008-ban az IMF-hitel részeként jelentős devizabetét képződött. (2) 2011-ben a magán-nyugdíjpénztárak államosításával újabb jelentős vagyonelemekre tett szert az állam. (3) Az európai adósságválság és a hazai gazdaságpolitikai cikkcakkok éveiben épp elég nehézség és kockázat volt az adósságfinanszírozásban ahhoz, hogy erre a likvid vagyonra vigyázzunk. (Ez demonstrálta, hogy a rövid távú államcsőd esélye nulla.)
4. Miért most fogunk előtörleszteni?
Azért, mert most van rá lehetőség, illetve mert politikailag most a leghatásosabb. Előbbi oka, hogy a nemzetközi környezet annyira sokat javult tavaly, hogy a nagyon magas likvid állomány apadása nem okoz piaci riadalmat, pénzügyi instabilitást. Volt idő, amikor teljesen kiszorultunk a deviza-kötvénypiacokról, és azt számolgathattuk, meddig lehet így húzni. Ehhez képest jelentős a javulás. Ebben szerepet játszik az is, hogy a kormány a tavalyi költségvetési kiigazítással a stabilitás iránti elkötelezettségét igazolta a piac felé. Ráadásul most már annyira kevés IMF-lejárat van, hogy ettől könnyedén lehet végre teljesen megszabadulni. Az előtörlesztés (mint feljebb láthattuk, némiképp fals) politikai üzenetével pedig még inkább igazolni lehet az oly nagyon gyűlölt IMF feletti győzelmet.
Két ázsiai ősellenséget lökött egymás karjaiba Donald Trump
Egyre jobban békülnek a felek a kibékíthetetlen ellentéteik után, de Washington nem örülhet.
Eljött a zártkerti ingatlanok ideje, nagy változásokat hozhat egy törvénymódosítás
Az önkormányzatoknál pattog a labda.
Kitiltják Magyarországról és a schengeni övezetből az ukrán drónerők parancsnokát
"Ukrajna tisztában van azzal, hogy a Barátság kőolajvezeték nélkülözhetetlen Magyarország energiaellátásának biztonsága szempontjából. "
Érdekesen alakulnak a lakásárak az Otthon Start miatt, egyes helyeken licitharcba kezdtek a vevők
Kapkodják a panellakásokat.
Az egész EU feszülten figyel – készül a titkos találkozó a két európai nagyhatalom között
Az egész államszövetség gazdaságának jövője múlik az egyeztetésen.
Gyermekvállalás: 10 rejtett költség, amivel nem számolsz! (videó)
Argyelán József és Kovács Fanni ebben a videóban a gyerekvállalás kevésbé látható költségeit veszik végig - őszintén, humorral, de nagyon is komolyan. Szó esik a mindennapi kiadásokról,
Megroppan-e az amerikai-indiai szövetség a vámháború súlya alatt?
Az Egyesült Államok és India kapcsolata 2025 augusztusában látványos fordulatot vett. Washington döntése, amely magas vámot vezetett be az indiai export jelentős részére, nem pusztán gazdasá
ESG és adózás: így kapcsolódik össze a társadalmi felelősségvállalás és a vállalati adományozás
Az elmúlt években egyre nagyobb figyelmet kapott az ESG, azaz a környezeti, társadalmi és vállalatirányítási szempontokat figyelembe vevő működés. Az ESG nem csupán trend vagy megfelelési k

Ha érdekelnek a befektetések és a gazdaság helyzete, hallgasd meg élő beszélgetésünket!
Mi várhat a világgazdaságra a geopolitikai konfliktusok korában, és mindebben milyen jövőkép rajzolódik ki Magyarország számára? Mi lesz a hatalmas költségvetési hiánnyal, a törékeny fori

Az USA adósság mögötti árnyékkereslet felemelkedése
Az amerikai államkötvények piacán a hedge fundok és a stabil érmék kibocsátói egyre fontosabbá válnak a napi árazásban. Ezek a szereplők gyakran a rövid távú profitra és piaci feltételek
A világ legnagyobb kibocsátói
A világ szén-dioxid- és metánkibocsátásának jelentős részéért csupán néhány vállalat tehető felelőssé. Mai bejegyzésünkben velük foglalkozunk.
Tartozik-e nekünk az állam, ha van pénzünk?
Egy modern bankjegy tulajdonosa nem követelhet semmi "értékesebbet" az államtól a pénzéért cserébe. Miért sorolják a készpénzt mégis az államadóssághoz a statisztikák? És számít-e ez
Trump Signs Stablecoin Law - But Can We Stabilize the Stablecoin?
In a landmark move, the United States has passed a long-awaited law regulating stablecoins, signalling a turning point for digital assets pegged to the U.S. dollar. What if making stablecoins more stable o

Limit, Stop, vagy Piaci? Megbízások, amikkel nem lősz mellé!
Ismerd meg a tőzsdei megbízások világát, és tanulj meg profin navigálni a piacokon!
Bikák és Medvék: Kivel jobb haverkodni a tőzsdén?
Hogyan ismerd fel, hogy épp emelkedő (bull) vagy csökkenő (bear) piacon jársz? Megtanulhatod, mikor érdemes növelni a kockázatvállalást, és mikor jobb óvatosan hátrálni.
Meddig fékezheti az inflációt az árrésstop?
Kozák Tamással, az OKSZ főtitkárával beszélgettünk.
Nagy pofont kaptak a boltok - Mi jön most?
Örülhetnek a vásárlók ennek?
Az európai sikerország is lecsap a bankokra, mégis mi folyik itt?
Mi történik a pénzzel Lengyelországban?
