Rejtett kincsekre bukkanhatunk a részvénypiacon
Portfolio.hu: Az utóbbi időszakban nagy népszerűségnek örvendtek globálisan az osztalékfizető vállalatok részvényeibe fektető alapok. Mennyire lehet vonzó egy ilyen befektetési lehetőség a nagyobb ralit követően?
Al-Hilal István: A vezető gazdaságokból érkező makrogazdasági adatok az utóbbi időben egyre kedvezőbbé váltak, és a kilábalást veszélyeztető főbb kockázatok (például adósságválság Európában, Fed kötvényvásárlási program kivezetése) is alábbhagytak, ezért úgy gondoljuk, hogy rövidtávon folytatódhat a részvénypiacok emelkedése. Azonban szakértőink továbbra is óvatosak a globális gazdasági kilátásokat illetően, kihívások ugyanis szép számmal akadnak a javuló gazdasági környezet ellenére. A részvényárfolyamokba már egy meglehetősen magas profitnövekedési várakozás árazódott be, amelynek a cégeknek meg kellene felelniük, éppen ezért a részvénypiacoktól az elmúlt évekhez képest mérsékeltebb növekedést vár el a Fidelity. A nagyobb emelkedést követően a részvénypiaci árazások is elszaladtak, azonban az a stratégia, amely a vállalatok stabil, fenntartható osztalék-kifizetésére épít, jó lehetőséget teremt, hogy hosszú távon egészséges hozamokat érhessenek el a befektetők.
P.: Egy konzervatív befektető számára mik lehetnek azok az indokok, amelyek miatt megérheti ilyen eszközökbe átsúlyozni?
Al-H.I.: Egy konzervatív befektető portfóliójába az osztalékrészvényekre fókuszáló befektetések beilleszthetők, főként akkor, ha az ügyfél a betétekhez vagy a kötvényekhez képest keres versenyképes alternatívát. Utóbbi eszközosztályok sokszor az inflációtól elmaradó hozammal kecsegtetnek, miközben az osztalékpapíroktól stabilan infláció feletti kifizetés várható el. Másik fő tényező az osztalékpapírok mellett az, hogy reálértelemben egy részvénypiaci befektetéstől várható hosszú távú hozam kétharmada az osztalékokból származik. Bizonyíthatóan azoknak a cégeknek a részvényei magasabb hozamot hoztak, amelyek az osztalékukat folyamatosan emelték az idők során, mint azok, amelyek erre nem voltak képesek. Ráadásul az osztalékfizető cégek sok esetben olyan iparágban működnek, amely az átlaghoz képest kiszámíthatóbbak és rugalmasabbak. További előny származik az ilyen jellegű befektetések esetén, hogy megfelelő kockázatkezelés mellett minimalizálható a tőkevesztés kockázata.

Al-H.I.: Fontosnak tartom kiemelni, hogy az osztalékfizetési politika akár országonként nagyon eltérő lehet. A legegészségesebb piaccal Anglia rendelkezik, ezt úgy kell érteni, hogy a vállalatok szívesen fizetik ki az éves nyereségük egy bizonyos részét osztalékként a befektetőknek, miközben a vállalatok elkötelezettek az osztalékok megemelése mellett. Ezzel szemben Amerikában azt láthatjuk, hogy az osztalék-kifizetési ráta nagyon alacsony és a menedzsment inkább a részvény-visszavásárlást részesíti előnyben. Sok cég esetében ez azt jelenti, hogy körülbelül akkora pénzt juttatnak vissza a befektetőknek, mintha osztalékot fizetnének, viszont a kifizetések nagyon volatilisek lehetnek. Egy jobb év esetében nagyobb összeget költhetnek el részvény-visszavásárlásra, viszont ha nem megy olyan jól a szekér, akkor akár fel is lehet függeszteni a részvény-visszavásárlásokat. Hozzá kell azonban tenni, hogy egy nagyon változatos és mély piacról van szó, egy adott szektoron belül is sok lehetőséget lehet találni. Ausztrália viszont azért különleges, mert globálisan a legmagasabb osztalék-kifizetési rátával rendelkezik, azonban csak néhány iparágban elterjedt ez a gyakorlat, így például a pénzügy- és alapanyagok szektorában.
P.: Nagyon eltérő növekedési pályával rendelkeznek az egyes régiók. Az osztalékpapírokra fókuszáló alapjuknál mely régiókat súlyozzák felül, illetve alul?
Al-H.I.:Az alap esetében arra törekszik a portfólió-menedzser, hogy alulról építkezve, vagyis a vállalatok oldaláról megközelítve építse fel a portfóliót. Jelenleg a legnagyobb lehetőségeket a szakember az európai gyógyszerszektorban, az amerikai fogyasztási szektorban és az angliai közműszolgáltató iparágban látja. Ezek közül relatív felülsúlyozáson a benchmarkhoz képest Európa és Anglia van, köszönhetően a piacok kedvező értékeltségének és a 4% körüli osztalék-hozamszinteknek. Alulsúlyozáson a portfólióban a feltörekvő piaci részvények vannak, ennek oka, hogy azok a részvények, amelyek vonzóak lehetnének, azok túlságosan drágák. Feltörekvő piaci kitettséget azonban nem csak közvetlenül lehet szerezni, nagyon sok olyan globális cég van, amely európai tőzsdén forog, de a bevételeinek nagyobb részét Európán kívülről, többek között a feltörekvő piacokról szerzi. Az alapban is megtalálható például több európai multi is, így a Sanofi, a Novartis és a Munich Re vagy az Unilever, amely már az értékesítésének több mint 50%-át a feltörekvő piacokon realizálja. A feltörekvő piacokat azért is érdemes ilyen formában elérni, mert ezzel többek között kiküszöbölhetők egyes helyi politikai kockázatok.
P.: Mely szektorokat tartják vonzónak a jelenlegi környezetben?
Al-H.I.: Az osztalékfizető részvényekre fókuszáló alapunkban két szektor van leginkább felülsúlyozva a benchmarkhoz képest, ez a gyógyszeripar, a fogyasztás. Egyértelműen a gyógyszeriparban van a legnagyobb kitettségünk, az alap vagyonának körülbelül 20%-a. Egyedi részvények szintjén a kedvenceink az európai Roche és a Japán Astellas. Az utóbbi évtizedben nem volt annyira szerencsés az iparág helyzete, a cégek kutatás-fejlesztés hatékonysága csökkent, a piacon így egyre több nagysikerű gyógyszernek járt le a szabadalmi védettsége. Jelenleg azonban a kilátások már jobbak, az értékeltségek az alacsony bázisról elindultak felfelé, a vállalatokat pedig helyzetbe hozza a társadalom öregedése, valamint az egyre nagyobb penetráció a feltörekvő piacokon. Még akkor is igaz ez, ha a fejlett világban az egészségügyi kiadások kormányzati szinten nyomás alá helyeződtek. Az egészségügyi szektoron kívül azonban más szegmensekben is található jó befektetési lehetőség, itt lehet példaként hozni az amerikai Kimberly Clarkot, az Omnicom médiavállalatot és a Reed Elsevier kiadót.
Megszólalt a Airbus és a Boeing, hogy mikor jöhet az új generációs repülőgép
Már vizsgálnak új technológiákat.
Gyanúsan sok légiirányító jelent beteget az Egyesült Államokban
Amióta tart a kormányzati leállás.
Pontosítják az Otthon Start egyes feltételeit
A kormány társadalmi egyeztetésre bocsátotta az Otthon Start eges feltételeit módosító kormányrendelet tervezetét. Az első hónap tapasztalatai alapján beérkezett javaslatok, észrevételeket
A csúcs az új mélypont
Örülhet a fejének az egyszeri tőzsdei kereskedő: hiába Trump, a kereskedelmi bizonytalanságok és a háborúk, ömlik a pénz a részvénypiacokra. Az elmúlt egy évben világszerte... The post A c

Burgonyaválság a láthatáron: így hat a globális felmelegedés az élelmiszer-ellátásra
A klímaváltozás már nem a jövő problémája a mezőgazdaság területén sem. Kína kutatólaboratóriumaiban már most kísérletekkel mutatják ki, hogy milyen következmén
Vidéken még maradt valaki?
E heti vendégünk Móricz Dani és Cser Tamás. Milyen platformokon találjátok még meg? A HOLD After Hours podcastek megtalálhatók a Spotify, YouTube, Apple Podcast, Google Podcas

Minden jónak vége lesz egyszer?
A világ egyik kellemetlensége, hogy folyamatosan változik. Ugyan sokan örülhetnek is ennek, hiszen kevesen tudják ugyanazt a játékot játszani 40-70-100 éven keresztül, azonban megvan ennek a kom
A rézszektor és a Trump-adminisztráció vámjai
Az Egyesült Államok saját réz kitermelése és újrahasznosítása a belső szükséglet felét fedezi, a fennmaradó mennyiség importból származik.
EU Bíróság ítélete a közösségi értékesítésről
A közelmúltban egy érdekes ítélet született az Európai Unió Bíróságán (EUB), amely iránymutatást adhat a közösségi értékesítések és az exportértékesítések áfamentességének meg

A kutatói indikátor kritikus pontjai és a biztos megoldás
A GINOP PLUSZ-2.1.1-21 közleménye pontosítja az RCO06 indikátort, és elérhetővé teszi az FTE-nyilatkozat kötelező Excel-sablonját. A benyújtás feltétele a szabályszerűen kitöltött sablon.


Tőzsdézz a világ legnagyobb piacain: Kezdő útmutató
Bemutatjuk, merre érdemes elindulni, ha vonzanak a nemzetközi piacok, de még nem tudod, hogyan vágj bele a tőzsdézésbe.
Tőzsdei adrenalin vs. nyugodt hozam – te melyiket választod?
Tőzsdéznél, de nem tudod, merre indulj? Ismerd meg egy aktív trader és egy alapkezelő gondolkodását a Portfolio Investment Services online előadásán Vidovszky Áronnal!
Hónapokig tartó bizonytalanságot hozhat az elsöprő választási győzelem Csehországban
Csehország választott.
Mit várhat egy vállalkozás a bankjától 2025-ben? Hogy lehetnek sokkal egyszerűbbek a pénzügyei?
Kovásznai Ádámot, az MBH Csoporthoz tartozó BUPA vezetőjét kérdeztük.
Enélkül aligha lehet sikeres egy építőipari cég
Vendégünk volt Papp Gábor, a Stratos Magasépítő vezérigazgatója.
