A szétválás megpecsételheti a bankóriás sorsát
Az elmúlt napokban hirtelen volatilitás volt megfigyelhető a Royal Bank of Scotland hitelpapírjaiban. A bank hitelpiacán történt elmozdulásokat könnyedén ráfoghatjuk a szeptember 18-án megtörténő népszavazás exit poll legfrissebb kimutatásaira. Ezen a napon szavaz Skócia az Angliától történő elszakadásról. A népszavazás tájékoztató jellegű, nem ügydöntő. Az eredmények ugyan jelenleg egy gyenge többséget mutatnak (53-47), akik maradnának a szövetségben, de nagyon magas a bizonytalanok aránya (17%). Természetesen a tőkepiacok nem hagyhatják reakció nélkül a várható eseményt és elkezdték árazni a várakozásokat. Tudjuk, hogy a tőzsde egy globálisan átszőtt pókháló, amit ha felül megrezegtetnek, azt alul is megérzik. A fejlett nyugat mostanában kezdett figyelmet szentelni az eseménynek, miközben azért a világ számos tőkepiacán mindennapi témává vált, hogy milyen eredmény születhet a szavazáson. Talán még maguk a skótok sem tudják biztosan, mit szeretnének.
Az mindenesetre jól látszik, hogy a hitelpiac kisebb negatív elmozdulásokat mutat. Az egyik legjobb indikátornak tekinthető Royal Bank of Scotland (RBS) kötvényeinek az árazásában hozamemelkedés volt megfigyelhető az elmúlt napokban. Az augusztus végi-szeptember eleji csúcsokról lefelé indult el a bank hosszúlejáratú kötvényeinek árfolyama, amelyek azóta egy oldalazási fázisba kezdtek. A bank kötvényeire szóló hitelkockázati swapok (CDS) komoly figyelmeztető jeleket adtak az elmúlt héten. Szeptember 2-a óta húsz százalék körüli elmozdulás volt megfigyelhető az árazásban. Ezzel párhuzamosan három százalék körüli hozamemelkedés volt a hosszabb lejáratú kötvényárfolyamokban.

Hiszünk-e a jelekben? Az feltétlenül elmondható, hogy bármilyen eredmény is születik, a világ eljutott egy olyan fázisba, amelyre a vezető politikusoknak olyan válaszokat kell adniuk, amire még eddig nem volt példa. A tőke- és pénzpiacok ismeretlen területeken járnak, kötvény- és részvénypiacaik eddig nem látott csúcsokon vannak, miközben nincs infláció és alacsonyak a kamatok. A bankrendszert Európában most rakták össze és közgazdaságilag nehezen magyarázható állapotok vannak a nyugati gazdaságokban. Közgazdaságilag jól megfogható, hogy a skótok rosszul döntenének, ha az elszakadást választanák, de ezzel a választással a tőkepiacok sem nyernének és át kellene alakítani az eddigi hitel és értékpapír piaci ármodelleket. Skócia nyilván jelentős leértékelődésen esne át, ami nem csak a hitel- és értékpapírpiacát sújtaná, de kihatna az ingatlanpiacára is és egy jelentősebb ellátási problémát is okozna a közigazgatásban, oktatásban, egészségügyben, közlekedésben.
Az általa kibocsájtott deviza teljesen leértékelhetné a meglévő hitelállományát és ez jelentős életszínvonal csökkenéssel járna. Vannak hangok, amik óriási ásványkincs lelőhelyekről mesélnek, melynek kitermelése és értékesítése igen magas bevételi forrást jelenthetne a skótok számára az elszakadás után. De erről a tőzsdéken csak ennyit tudni, egyelőre. Kötvényeinek árfolyama nem tükrözi jelenleg, hogy a világ attól tartana, hogy az elszakadás komoly pénzügyi problémákat idézhetne elő a mostani helyzetben. A RBS kötvényeiben történt elmozdulások, még nem olyan mértékűek, amik egy szélesebb körű vagy nagyobb eladási hullámot mutatnának. A skót pénzügyi intézmények 2008-ban és 2009-ben a válság közepén sokkal rosszabb képet mutattak. CDS árazásuk is nagyjából 2,5 -szer magasabb áron volt.
Elmondható, hogy a jelenlegi helyzet tőkepiaci szempontból nem mutat abba az irányba, ami komoly problémával fenyeget. De a tapasztalt tőzsdések láttak már ilyet. Mind kötvény, mind részvény oldalon. Vajon milyen következményeket válthat ki az árfolyamokban egy olyan esemény, amit előre várunk? Mennyire ijedhetünk meg valamitől, aminek a bekövetkezésétől tartunk? A kötvényárakban megfigyelhető oldalazások a kivárás álláspontját mutatják. Ha a skótok a bennmaradásra szavaznak, akkor azok a mozgások, amelyek lefelé indították el az árfolyamokat, azok korrigálhatnak. De a lefelé való elmozdulások mértéke nem volt olyan nagy, hogy jelentős vételekkel kellene számolni. Ezért még az is bekövetkezhet az árazásokban, hogy bármi is történik a szavazáson, akkor sem történik semmi rövid távon. Az elmondható, hogy az esetleges szétválás következményei ma még beláthatatlanok. Az ötmilliós Skócia 1,5 százaléka az EU népességének. Az EU halpiacának a húsz százaléka származik skót tengeri vizekből, a megújuló energia 25 százalékát adják az EU piacának és az EU teljes kiaknázható nyersolajtartalékának nagyjából a 60 százaléka skót talapzat alatt található.
Kitörést valószínűsít a technikai elemzés

Ezzel egy időben a világ vezető indexei szintén egy kimagasló volatilitással rendelkező eső időszakon mentek keresztül, azonban amikor 2009 márciusában a globális részvényindexek esése megállt, az RBS részvényei a válság előtti értékük csupán töredékét érték már. Ezt követően pedig a tőzsdei részvényindexet 2009 eleje óta átható pozitív hangulat az RBS részvényárfolyamát már nem tudta a részvénypiac többi résztvevőjéhez hasonlóan új csúcsokra emelni. A mélybe taszított árfolyam azóta is egy hosszú távú oldalazási időszakát éli.

A középtávú 200 és 600 pont közötti oldalazó szakasz rövidtávon egy 300 és 400 pont közötti csatornára szűkült 2013 kezdete óta. A technikai jelekre kereskedő piaci résztvevők jelenleg ennek a beszűkült kereskedési csatornának az áttörését várják. Az általános bizakodó részvénypiaci hangulatot figyelembe véve felfelé várható a csatornából történő kitörés, azonban a választások esetleges negatív hatására könnyedén elszakadhat az RBS jövőbeli részvényárfolyam mozgása a továbbiakban is kitartani látszó általános emelkedő részvénypiaci trendtől.

A 300 pont környéki jelenlegi támaszszint létjogosultságát szintén alátámasztja a 2011-es lokális aljaktól a tavalyi év csúcsáig tartó emelkedő időszakra felmért Fibonacci szint. Az oldalazási csatorna 300 pontos alja egybe esik az előbb említett emelkedő szakasz Fibonacci 38.2% visszaadásával. Ezen felül még figyelmet érdemelnek az 50 és 200 napos sima mozgóátlagról történő lokális visszapattanások, amelyek rövidtávú counter-trendek és pullbackek kezdetét gyakorta indikálják a grafikonon.
Konklúzió: A választások kimenetelétől függően ebből a 300-400 pont közötti oldalazó csatornából az árfolyam várhatóan ki fog törni, és a kitörés iránya fogja meghatározni a részvényárfolyam további alakulását. Felfelé kitörés esetén először 500 majd 600 pontos elsődleges célárakkal, lefelé kitörés esetén pedig a már említett ominózus emelkedő trend szakasz Fibonacci 62.8%-os visszaadási szintjénél található 250 pontos, de a várható nagyobb volatilitás tükrében inkább a 200 pontnál lévő elsődleges célárakkal.
A szerzők az SPB Befektetési Zrt. munkatársai.
Tógyer Dezső, befektetési tanácsadó
Szántó Ferenc, vagyonkezelő
Özönlenek a külföldiek Magyarországra, kiderült, honnan jönnek
Már nem a környező országokból.
Bemondta Irán: lelőttek két szupermodern F-35-ös lopakodó vadászbombázót
Bizonyíték természetesen nincs.
Kiderült: Irán egyetlen, hatalmas hibát követett el - Ezért volt ilyen sikeres az izraeli támadás
Ez sok mindent megmagyaráz.
Robbanásszerűen nő az új befektetési őrület - De tényleg lehet jövője?
Egyre nagyobbra nő a tokenizált értékpapírok piaca.
Elképesztő, mennyi élelmiszer landol a kukában – A rövid ellátási láncok csökkenthetik ezt a veszteséget
Globális szinten a megtermelt élelmiszer közel egyharmadát nem fogyasztjuk el.
Veszélyes időjárási jelenség csap le Magyarországra: hőkupola alakul ki hazánk felett
Súlyos következményei lehetnek.
Tudom, hogy nem pihensz idén nyáron!
A foci globális erejének és jelenlétének összekötöttsége mindenféle őrültségekre képes késztetni a döntéshozókat. Ez a történet 25, de még inkább 65 esztendővel ezelőttről indul: l
Külföldi tőkejövedelme van?
Megkezdte a NAV a támogató eljárások megindításáról szóló tájékoztató levelek kiküldését azon magánszemélyek részére, akik 2020-2021-ben külföldi pénzintézetnél vezettek számlát,
Indulnak a revízió háborúi
700 ezer kontra 7 milliárd. Az egyik nagyságrendekkel kisebb szám, mint a másik. A számok elvont világából a reális világba tolva a dolgot: hétmilliárd eurónak...
The post Indulnak a revízió
Azok a drága előfizetések!
Az előfizetések kérdése a pénzügyi tudatosságban mindig zavart, talán soha nem tudtam eléggé kapcsolódni hozzá, mert nekem nincs sok, legalábbis mindig így éreztem. Pedig az előfizetések,
VIDEÓ! Önvezető autók: A következő nagy befektetési robbanás?
Az önvezető autók fejlesztése és bevezetése nem csupán technológiai kihívás, hanem egyre inkább a globális gazdasági és geopolitikai verseny egyik kulcsfontosságú terepe. Az USA és Kína
Hőre hangolva - most indul a milliárdos fejlesztési hullám!
2025 tavaszán még csak ízelítőt kaptunk a lehetőségekből, most viszont hivatalosan is elindult a távhő-infrastruktúra fejlesztési pályázat, amely az egyik legnagyobb volumenű hazai energetik
Még a jó cégeket is adják, de találni vonzó lehetőségeket Törökországban
Nagyon mélyről indult a török gazdaság, de legalább jó irányba halad. A mínuszos évek után újra a pozitív tartományban van a reálkamat, így a helyi...
The post Még a jó cégeket is adják
Újra komoly hozamlehetőségek vannak a zöld részvényekben
Az energiaátmenet korunk megkérdőjelezhetetlen megatrendje, amibe sokáig áramlott a pénz, de a lufi kipukkadt: 2021 óta jelentős eséseket láttunk az ágazatban. Mostanra viszont az értékeltség


- Egyetlen dolgon áll vagy bukik Irán túlélése, éppen emiatt bombázza őket Izrael
- Napokon belül kirobbanhat a háború, amitől mindenki tartott – Egyre több az aggasztó jel
- Rengeteg lakást öntenek a piacra pillanatok alatt – Vége a nagy biznisznek?
- Forint helyett itt az euró - Ezt kevesen várták a kormánytól
- Minden eddigi tervét a kukába dobta Magyarország – Beleléptek a csapdába a hitelminősítők?
Kisokos a befektetés alapjairól, tippek, trükkök a tőzsdézéshez
Előadásunkat friss tőzsdézőknek ajánljuk, összeszedünk, minden fontos információt arról, hogy hogyan működik a tőzsde, mik a tőzsde alapjai, hogyan válaszd ki a számodra legjobb befektetési formát.
Számolj háromig és start!
Ne maradj le számlanyitási akciónkról! Webináriumunkon megmutatjuk, hogyan indítsd el első befektetésed, milyen új funkciók érhetők el kereskedési platformjainkon, milyen bónuszokat érdemes kihasználni, és hogyan vághatsz bele magabiztosan a tőzsdei kereskedésbe – akár már holnap.
Tőzsdei fordulat zajlik a szemünk előtt – Mit érdemes most venni?
Eljött a kicsik ideje.
Véget ért a mezőgazdaság aranykora? Ami most történik, arra senki nincs felkészülve
Évről évre újabb meglepetések érik a gazdákat a földeken, egyre kisebb a mozgástér.
Lehet még egyszer a Teslából Volkswagen?
Fontos következtetéseket vonhatunk le Trump és Musk csörtéjéből.
Eladó új építésű lakások
Válogass több ezer új lakóparki lakás közül Budán, Pesten, az agglomerációban, vagy vidéken.