líra

Belehúzott nap végére a forint

Az elmúlt napokban kibontakozott jelentõs nemzetközi befektetõi hangulatjavulásra csak alig tudott erõsödni a forint, így a ma délelőtt újra romló hangulatban pár perc leforgása alatt jelentõs gyengülést szenvedett el. Kora délután átmenetileg 313 felett is járt az euró árfolyama, majd több hullámban fokozatosan erősödni tudott a magyar fizetőeszköz. Ezt délután már segítette az újra javuló hangulat. A mai nap forintpiaci mozgásai mindenesetre ismét rámutattak arra, hogy a mélybe vágott és esetleg tovább csökkenõ jegybanki alapkamat fokozottan sérülékennyé teszik a forintot akkor, amikor a magas külsõ és belsõ adósságállomány, illetve a gazdaság alacsony potenciális növekedési képessége egyébként is kockázatokkal jár.

Fontosabb részletek

• A jövõ keddi kamatdöntõ MNB monetáris tanácsi ülésre fókuszál Magyarország kapcsán a befektetõk nagy része,
• A piaci szereplõk egy része szerint nem zárható ki további kamatvágás, ami nyomasztja a forintot
• Ezt megelõzõen fontos lesz, hogy a holnap megjelenõ januári inflációs adat hogyan alakul
• A Portfolio.hu elemzõi konszenzusa 0,3%-os éves pénzromlási ütemet vetít elõre
• Az alacsony infláció(s várakozások), illetve a potenciális ütem alatti gazdasági növekedés szükségessé teszi az alacsony jegybanki kamatkörnyezetet, ahogy arra mai interjújában Palotai Dániel MNB ügyvezetõ igazgató utalt
• A devizahiteles témában tegnap érkezett európai bírósági jelzés (tisztességtelen magatartás megállapításának lehetõsége felmerült) után este a nemzetgazdasági tárca arra szólított fel, hogy lépjenek be az érintettek az árfolyamgátba
• A mai 12 hónapos diszkontkincstárjegy aukció ismét jól sikerült

Meglepő fejlemények a törököknél - Rossz hír a forintnak?

Egy sikeres tegnapi dollárkötvény-kibocsátással az idei devizaalapú finanszírozási tervének már meglepően magas részét, a 70 százalékát teljesítette a török kincstár. Ma pedig arról érkezett hír, hogy a vártnál érdemben magasabb lett a tavaly decemberi folyó fizetési mérleg deficit Törökországban. Utóbbi fejlemény az egyébként is borongósabb nemzetközi befektetői környezetben ismét nyomás alá helyezte a török piacokat, így a líra intenzív gyengülést mutat tegnap délután óta. A török fejlemények a forint számára sem túl kedvezőek.

Hajrába kezdett a forint

Mérsékelt hangulatjavulás mutatkozott reggeltõl a nemzetközi pénz- és tõkepiacokon és ez, illetve részben Varga Mihály nyilatkozata, továbbá a jól sikerült magyar államkötvény aukciók együttesen eredményezték azt, hogy a forint 309-ról fokozatosan 306,5-ig erõsödött az euróval szemben. Az egyhetes forintcsúcsnál azonban elfogyott a lendület és azon fejleményekre, hogy az EKB semmi újat (semmilyen lazító lépést) nem jelentett be, visszagyengült a forint. Ez azonban gyorsan megváltozott, mivel a fejlett részvényindexek jelentős emelkedésbe kezdtek az EKB-segítség nélkül is. Így nap végére visszaerősödött egyhetes csúcsa közelébe a magyar fizetőeszköz az euróval szemben.

Fontosabb részletek

• Varga egy reggeli interjújában arra tett utalást, hogy közel lehet az MNB kamatvágási ciklusának vége
• Illetve arra, hogy a gazdaságpolitika tudatában van annak, hogy a befektetõk keze „megremeghet” az esetleg túl alacsonyra vágott kamat láttán
• A ma megjelent decemberi magyar ipari termelési statisztika év végi termelés-leállásokra utalt, így nem sikerült túl jól a negyedik negyedév
• A parlament ma elfogadta a rezsicsökkentés harmadik körét és a paksi bõvítésrõl kötött orosz hitelszerzõdést is
• A magyar államkötvény aukciók összességében jól sikerültek
• Az EKB sem a kamatokon nem változtatott, sem egyéb monetáris lazító lépést nem tett, ami csalódást keltett a piacokon
• Ez azonban gyorsan elmúlt, mivel több napi "szenvedés" után a fejlett részvénypiacok újra emelkedni kezdtek és visszatért a kockázati étvágy a piacokra

Ezért volt nagyon csúnya napja a forintnak

Csak átmeneti nemzetközi hangulatjavulást, illetve líra- és forinterõsödést hozott a török jegybank kedd éjszakai agresszív kamatemelése, hiszen szerda délelõtt újraindult az esés többek között a feltörekvõ piaci devizáknál. Ez magával rántotta a fejlett részvényindexeket is. A forint a reggeli 303-ról több hullámban 310-ig, azaz kétéves mélypontra zuhant az euróval szemben, miután délután a líra sokkal gyengébb szintre hagyatlott, mint a tegnap esti kamatemelés elõtt járt. A feltörekvõ piaci „dominók” dõlését jelzi, hogy a tegnapi indiai és török után ma a dél-afrikai jegybank is rendkívüli kamatemelést jelentett be. Piaci szereplõk szerint elképzelhetõ, hogy ezt a magyar piacon is megpróbálják kikényszeríteni egyes szereplõk, igaz Matolcsy György jegybankelnök 307-es eurónál kora délután még arról beszélt, hogy további kamatcsökkentésre is van tér. Pleschinger Gyula MNB-jegybankár már óvatosabb nyilatkozatot tett kora este. Szerda este a Fed a vártnak megfelelõen újabb 10 milliárd dollárral lassította az eszközvásárlási programját és más meglepetést sem okozott, de ez viselte meg túlságosan a nemzetközi piacokat, a forint az euróval szemben este 308-309 körül ingadozott.

Fontosabb részletek

• Kedd hajnalban az indiai, este a török jegybank emelt kamatot
• Utóbbinál ez a gyakorlatban 225 bázispont volt, de a líra ma sokkal mélyebbre esett, mint a bejelentés elõtt járt
• A rand zuhanása miatt a dél-afrikai jegybank is rendkívüli kamatemelésre kényszerült szerda délután, de ezután is esett a rand
• A piaci hangulatot többek között a Fed eszközvásárlási programjának lassítása, illetve a kínai gazdaság lassulásával kapcsolatos félelem nyomasztja
• Eközben az esõ forint mellett Matolcsy György MNB-elnök a sikerek sorolásáról és további kamatcsökkentés lehetõségérõl beszélt, illetve nem élt a szóbeli (piacnyugtató) intervenció lehetõségével
• A forint az euróval szemben 310-nél, a svájci frankkal szemben 253-nál kétéves, a dollárral szemben 227,5-nél négyhavi mélypontra zuhant, majd estére kissé erõsödött
• Utoljára 2011 végén láttunk a mainál nagyobb egynapi forintesést
• Ezek láttán Pleschinger Gyula azt mondta, hogy az MNB figyeli a piaci fejleményeket és megfontolja azokat kamatdöntéseinél
• A forintnak részben az fáj, hogy rendkívül alacsony a befektetõk számára kínált kamattartalma, illetve megfordítva nagyon olcsó a gyengülésére játszani
• A forintalapú államkötvényhozamok nagy mértékben emelkedtek, a referenciahozamok 5-73 bázispont között ugrottak, igaz a 73 bp-os ugrás egy technikai hatás eredménye
• A legfrissebb, hétfõi adat sem utalt arra, hogy tömegesen menekülnének a külföldiek a magyar állampapírpiacról, ami nyugtató fejlemény
• A határidõs kamatpiaci jegyzésekbõl nem látszik, hogy (nagy) kamatemelésre készülne a piac.

Falba ütközött a forint, de éjjel áttörheti

Elképesztõ erõsödést produkált hétfő délelőttől ma délelőttig a török líra a jegybank tegnapi üzenetére, igaz a mai jegybankelnöki jelzések után ez már nem folytatódott. Emiatt a forint délelõtti lendülete is kifulladt 304 körül az euróval szemben és a nap további részében már falnak bizonyult ez a szint. Ma éjjel 11-kor jelenik meg a török jegybank kamatdöntése, ami ha megfelel a piaci várakozásoknak (200-300 bázispontos kamatemelés), akkor a líra erősödésének segítségével a forint is áttörheti az említett "falat".

Mélypont körül szédeleg a forint

A múlt pénteki nagy esések után ma a vártnál érdemben jobb német Ifo-index ellenére is elmaradt a fellélegzés a feltörekvő devizapiacokon, illetve a fejlett részvénypiacokon, sőt további esések következtek be. A líra napon belül csaknem 3%-ot hanyatlott a dollárral szemben, majd röviddel dél előtt bejelentette a török jegybank, hogy holnap rendkívüli monetáris tanácsi ülést tart. Erre azonnal hatalmas líraerősödés alakult ki, ami a forintnak is épp jókor jött, hiszen 307-ről (tízhavi mélypontról) erősödni tudott az euróval szemben. Ez azonban 304,5 körül kifulladt és késő délutánra visszagyengült a magyar fizetőeszköz a továbbra is negatív nemzetközi befektetői hangulatban.

Fontosabb részletek

• Fennmaradt a kockázatkerülő hangulat a világban
• A megelőző hónapok nagy részvénypiaci emelkedéséből folyamatos eladói hullám vált, ez a devizapiacokra is visszahat
• Részben emiatt, részben a gazdasági-politikai sérülékenység miatt estek ma is a feltörekvő piaci devizák
• A török líra délelőtti ijesztő esését a jegybank azon jelzése fordította meg, hogy holnap rendkívüli ülést tartanak
• Igaz extrém időben (este 11-kor) teszik majd közzé a közleményüket és a feltehetően drasztikus kamatemelési döntésüket
• A török fejlemény azonnal erősíteni kezdte a forintot is tízhavi mélypontjáról
• Egy piaci stratéga szerint az S&P500 részvényindex és az EUR/USD mozgása fog leginkább hatni rövid távon a forintra
• Közben az OECD mai anyaga szerint aggasztóak a magyar gazdaság kilátásai
• Egy devizakereskedő szerint a 304,5-306,75-ös sávban maradhat rövid távon a forint
• Egy állampapír kereskedő szerint rövidesen vonzó szintekre emelkednek a magyar forintalapú államkötvény hozamok
• A befektetők világszerte a szerda esti Fed-kamatdöntésre koncentrálnak, amelyen a várakozások szerint 10 milliárddal 65 milliárd dollárra lassul a pénznyomda havi üteme.

Mit tegyen a jegybank a zuhanó árfolyam láttán?

Elkerülhetetlennek látszik a kamatemelés az árfolyamválságba sodródott Törökországban, de az ottani bonyolult politikai viszonyokat tekintve egyéb különös megoldások sem kizártak. A teljes feltörekvő régiót (így a forintot is) fertőző krízist a gazdaságpolitika rövid távon könnyűszerrel megállíthatná - de nem biztos, hogy ez az első számú szempont.

Mélyponton ragadt a forint a negatív hangulatban

Napok óta egyre fokozódó eladói nyomás mutatkozik a feltörekvõ devizákon, sorozatban dõlnek a több hónapos, éves, sõt történelmi mélypontok. A sok esetben heves mozgásokban a Fed eszközvásárlási programjának lassítása, a külsõ egyensúlyi problémák, illetve a belpolitikai válság miatti befektetõi idegesség egyaránt meghúzódik. Ebben a környezetben a rendkívül alacsony kamatozású forint is napok óta esett és pénteken tízhavi mélyponton járt az euróval szemben 307 közelében, illetve a svájci frankkal szemben kissé 250 feletti árfolyam mellett. A török líra a délelőtti esés után délután történelmi mélypontján ragadt és ezzel párhuzamosan a forint sem tudott érdemben szépíteni.

Fontosabb részletek

• A fejlett részvénypiaci esést és a globális kockázatkerülést egy gyenge csütörtök hajnali kínai makroadat indította el
• A részvénypiaci korrekció már egyébként is „ért” a megelõzõ idõszak jelentõs emelkedése után
• A borongós hangulat feltörekvõ piaci eladásokat okozó hatását egyrészt fokozza, hogy a Fed eszközvásárlási programja már elindult és jövõ héten folytatódhat
• Másrészt a külsõ finanszírozásra rászoruló országok eleve szenvednek,
• Harmadrészt több feltörekvõ országban rendkívül instabil a belpolitikai helyzet
• Ezt a feszült helyzetet a törökök azzal fokozzák, hogy a jegybank (részben belpolitikai nyomásra) vonakodik kamatot emelni, így a líra megállíthatatlannak tûnõ módon zuhan
• Argentínában hiába jelent meg újra a színen az elnök, a peso tegnap 12%-os (!) zuhanást szenvedett tegnap
• A tõkekivonás ötéves mélypontra süllyesztette a dél-afrikai randot, az orosz rubelt, a kijevi csatározások négyéves mélypontra nyomták a hrivnyát
• A negatív környezetben mára tízhavi mélypontra esett a forint és háromhavi mélypontra a lengyel zloty.

Újra odavágott az asztalra a török jegybank

A líra megállíthatatlannak tûnõ hanyatlása miatt ma délelõtt közvetlenül beavatkozott a líra piacán a török jegybank, majd mivel ez lényegében hatástalan volt, így délután újra "odacsapott" az asztalra. A török líra hanyatlásának fertõzõ hatása több más feltörekvõ piaci devizánál, így például a forintnál is látszik, amely ma kilenchavi mélypontra esett az euróval szemben. Arra, hogy nagy csata bontakozhat ki a török jegybank és a piac között, már két hete felhívtuk a figyelmet. Számos szakértõ úgy gondolja, hogy ebbõl a negatív folyamatból csak a drasztikus kamatemelésen át vezet ki az út.

Fontosabb részletek

• Karácsony elõtt robbant a török kormány hitelességét jelentõsen csorbító korrupciós botrány Törökországban
• Ez kormánytagok mellett sok száz köztisztviselõ leváltását hozta magával, ami felkavarta a török társadalmat
• Tayyip Erdogan kormányfõ, illetve az AKP kormánypárt bõ évtizedes hatalma veszélybe került
• A jelentõs belpolitikai bizonytalanság mellett az is gyengíti a török piacokat, hogy az ország nagy mértékben szorul külsõ pénzügyi forrásokra
• A török jegybank már hosszabb ideje arra játszik, hogy el tudja kerülni a kamatemelést
• Emiatt hetek óta masszívan védi intervenciókkal a lírát
• Ez azonban hatástalannak bizonyul(t), a stratégia jelentõs presztízsveszteséget okozott a jegybanknak
• Sok szakértõ szerint elkerülhetetlen az akár drasztikus kamatemelés az országban
• Törökország egyébként Erdogan számára kulcsfontosságú választásokra készül a következõ hónapokban.

Csúnyán indult a forint reggele

Csütörtök reggel a 303-as szint felett indult a forint euróval szembeni árfolyama, miután a szerdai kereskedésben sem tudott eltávolodni a kritikus szintről.

Tovább zuhan a líra az elmaradt kamatemelésre (2.)

Egyik kamatlábát sem emelte meg mai döntésével a török jegybank, így a líra azonnal új történelmi mélypontra zuhant a dollárral szemben. Burkoltan azonban mégis drasztikus kamatemelést hajtott végre a török jegybank.

Összeomlás felé halad a líra

Bő 1%-kal újabb történelmi mélypontra hanyatlott péntek estére a török líra mind az euróval, mind a dollárral szemben, ami egyrészt az egyébként is erősödő amerikai dollár általánosan kedvezőtlen feltörekvő piaci következményeivel, másrészt az egyre súlyosbodó török belpolitikai válsággal függ össze.

300 felett ragadt az euró

A hétfõi esést gyorsan korrigálták tegnap a fõbb részvényindexek a világban, ma pedig már valóságos szárnyalás bontakozott ki. Ez a hatalmas jókedv azonban a forintpiacra egyáltalán nem ragadt rá, amiben jórészt két hazai tényezőnek van szerepe. Egyrészt a reggel megjelent magyar inflációs adat (43 éves mélypont) továbbra is nyitva hagyta az ajtót az MNB kamatvágások előtt, másrészt ezt meg is erősítette ennek lehetőségét Balog Ádám MNB-alelnök. A kamattartalom további olvadása azonban még a rendkívül erős globális kockázati étvágy mellett sem igazán támogatja a forintot.

Megállt 300 alatt az euró

A több mint 2 éve legalacsonyabb kínai szolgáltató szektorbeli beszerzési menedzser index, illetve a nem túl meggyõzõ eurózónás adatok, valamint a várt alatti amerikai ISM-index mérsékelt hangulatromlást okoztak a nemzetközi pénz- és tõkepiacokon hétfőn, amely a forintra is rányomta a bélyegét. A magyar fizetõeszköz a reggeli 299 alatti szintről 300 közelébe gyengült az euróval szemben, majd nap végére minimális erősödést produkált. A főbb devizákkal szemben 2-3 hetes mélypont közelében jár mindenesetre nemzeti fizetőeszközünk. Közben a feltörekvõ piaci devizák is szenvednek részben az erõsödõ dollár miatt, részben a török belpolitikai bizonytalanság miatt, ami a lírát napközben történelmi mélypontra süllyesztette.

Történelmi mélypontra ütötték a lírát

Hétfő délelőtt közel 1%-os eséssel történelmi mélypontra süllyedt a török líra a dollárral szemben, amelyben a három hete kirobbant török belpolitikai botrány, illetve a kínai gazdasági lassulással kapcsolatos félelmek hangulatrontó hatása is szerepet játszott.

Tűzvonalba került Törökország

Törökország rendkívül sérülékeny országnak tekinthető, mind külső egyensúlyi alapon, mind politikailag. Ezért aztán nem meglepő, hogy a Fed lépését követő hangulatban a piac jól kipécézte magának és most elképesztő nyomás alá került a líra, ami már most történelmi mélypontján van. Az ország jegybankja december 23-tól még erősebb intervencióval próbálja magát védeni, de a török fizetőeszköz az egyre élesebb belpolitikai válságban hosszan instabil maradhat.

"Csúcsközelben" zárt a forint

Közel egy jétig szinte mozdulatlan volt a forint az euróval szemben, de péntek délután végre megmozdult, mégpedig az erõsödés felé és végül csaknem heti csúcsán zárt 298,5-nél. Ez éppen amellett következett be, hogy a fejlett részvénypiacokon igencsak borongós volt a hangulat, és több nagyobb feltörekvõ piaci deviza is esett. A forint tehát láthatóan önálló életet él, akárcsak a magyar részvénypiac. Egy másik fontos mozgás is kibontakozott ma: háromhavi csúcsra erõsödött a svájci frank az euróval szemben, így a magyarországi frankhitelesek ismét kezdhetnek aggódni.

Elfelejtett ma mozogni a forint, lendületben a dollár

A tegnapi, napon belüli határozott forinterõsödés technikai elemzési alapon megteremtette az esélyét annak, hogy ma folytatódjon a felértékelõdés, de ez egész nap elmaradt, hiszen a forint lényegében nem mozdult ma az euróval szemben. Ez amellett sem következett be, hogy délután ismét határozottan javult a részvénypiaci hangulat, igaz közben a feltörekvő piacok számára kedvezőtlen fejleményként a dollár szárnyra kelt. A délutáni amerikai GDP-adat kezdetben rontott a hangulaton. A szíriai konfliktus kapcsán ma eddig vegyes tartalmú hírek érkeztek.

Zuhan a török piac, hiába a jegybank akciója

Több hete már, hogy Törökországban heves tüntetések kezdődtek, melyek révén egyrészt a líra újabb és újabb mélypontra kerül a dollárral szemben, másrészt az ország részvénypiaca is mélyrepülésbe kezdett. A helyzettel kapcsolatban számos elemzői kifejtette már véleményét: Timothy Ash, a Standard Bank szakértője szerint itt lenne az ideje a fegyverszünetnek, és mihamarabb vissza kell térni a kormánynak a korábbi piacbarát politikához.

Már csak ez hiányzott Törökországnak

Az amerikai jegybank szerda esti döntése hatalmasat lökött a török líra árfolyamán. A török fizetőeszköz folyamatosan új történelmi mélypontokra esik, miközben a jegybank igyekszik védeni az árfolyamot. A befektetők az ország részvénypiacát sem kímélik, a hetek óta gyengén szereplő ISE-100 ma közel 5 százalékot veszített az értékéből. Úgy tűnik, hogy a feltörekvő piacok közül is kiemelkedik most Törökország szenvedése.