euro

Egy ijesztő trükk miatt gyengül az euró

Az euró elmúlt években mutatott erősödése nemcsak a piac, de még az Európai Központi Bank szemét is szúrta az inflációt lehúzó hatása miatt, és ők, mint az ügy illetékesei, végre odacsaptak az asztalra. A júniusban bejelentett intézkedési csomagjuk egyik eszköze véleményünk szerint kifejezetten az árfolyam gyengítését szolgálhatja. Ez pedig egy ijesztően hangzó, de valójában már ismert eszköz: a negatív betéti ráta. A lépés nem ismeretlen, a dánok már alkalmazták, méghozzá pont árfolyamgyengítő céllal, ami sikeresnek is bizonyult. Eredményt az EKB esetében még korai volna hirdetni, de úgy tűnik, hogy a trükk egyelőre nekik is bejött. A rendkívül alacsony kamatokat még egy kényszeredett lépéssel közelebb vitték a nulla alsó korláthoz, a piac pedig máris engedelmeskedik és gyengül az euró. Valós élénkítő hatása ennek önmagában ugyanakkor aligha lesz, ahhoz majd a most még csak belengetett, újabb játékszerekre lesz szükség.

Eszközvásárlásokat készít elő az EKB!

Az Európai Központi Bank 10 bázisponttal vágta az irányadó rátáját, amivel az 0,15 százalékra süllyedt. A jegybank ezzel ugyanakkor nem érte be és két további kamatinstrumentumán is változtatott: az egynapos betéti ráta mínusz 0,1 százalékra változott, míg az egynapos hitelkamata 0,4 százalékra módosult. A piaci konszenzus előzetesen 15 bázispontos vágást várt volna az irányadó ráta kapcsán, de a betéti ráta mértékét eltalálta. Az euró hirtelen gyengüléssel reagált a döntésre, amit Mario Draghi szavai tovább fokoztak a sajtótájékoztató alatt. Az EKB elnöke bejelentette, hogy elkezdték előkészíteni az eszközfedezetű értékpapírok vásárlását, továbbá felhagynak az SMP-program eddig alkalmazott sterilizációjával. Sőt, a jegybank két új, hosszú refinanszírozási hitelprogramot is indít még idén.

Fontosabb részletek

• Az eddig óvatos EKB a vártnál is ütősebb monetáris lazítást jelentett be
• Az irányadó ráta a konszenzustól kissé eltérően 10 bázisponttal, 0,15 százalékra mérséklődik
• Az egynapos betéti ráta a negatív tartományba lépett (-0,1 százalék)
• Az EKB eszközváráslásokat is előkészít!
• Ezt az eszközfedezetű értékpapírok piacán tenné, de a pontos mértéke még nem ismert
• A jegybank továbbá felhagy az eddig alkalmazott sterilizációval
• Forward guidance: a kamatok a korábban vártnál is hosszabban maradhatnak a jelenlegi szinten
• Újabb kamatvágás viszont már nem lesz
• Szeptemberben és decemberben két új hitelprogram jön, szigorúbb feltételekkel
• Draghi utalt rá: jöhetnek még más intézkedések is
• A hírekre az euró gyengülni kezdett, a DAX csúcsra tört

Bedurvul az EKB, de talán vér még nem fog folyni

Úgy tűnik, végre elszánta magát az Európai Központi Bank és reagál a makacsul alacsonyan ragadt inflációra. A befektetők szinte biztosra veszik, hogy kamatvágás lesz, ráadásul nem pusztán az irányadó ráta, hanem a betéti ráta kapcsán is. Ezzel pedig az EKB válik az első nagy jegybankká, aki megsarcolja a kereskedelmi bankok nála elhelyezett betéteit. Mit ér majd mindez? Ez attól függ, hogy mekkora a baj az inflációval, ami szintén kiderülhet a stáb most napvilágra kerülő előrejelzéseiből. Mi azt gondoljuk, hogy a jegybank a mai, vagy a következő ülésen a lazításhoz bevet majd egy új eszközt is, ami a brit "Funding for Lending" programhoz hasonulhat. Mennyiségi lazításba ugyanakkor nem valószínű, hogy belekezdene, ennyire még nem vált proaktívvá az euróövezeti jegybank.

Csütörtökön földindulás várható

A hetet egyértelműen az Európai Központi Bank (EKB) csütörtöki döntése határozza majd meg, amin a befektetők többsége kamatvágásra számít. Méghozzá nemcsak az irányadó ráta esetében, hanem az egynapos betéti ráta kapcsán is, ami így a negatív tartományba lépne. Az EKB az elmúlt években vágott már úgy kamatot (vagy éppen nem tett semmit), hogy a piaci többség nem számított rá, ezért most különösen érdemes lesz résen lennünk. Az alábbiakban összefoglaltuk az erre vonatkozó várakozásokat és a hét további eseményeit.

Hirtelen meglódult a forint

Az Európai Központi Bank alelnöke szerint már-már túlzottan jó nemzetközi befektetői hangulat mellett továbbra is csekély mozgásokat mutat a forint a vezető devizákkal szemben. Ma reggel 304-nél járt továbbra is az euró jegyzése, közben viszont a közös európai fizetőeszköz szenved a főbb devizákkal szemben. Délelőtt hirtelen meglódult a forint más térségi devizákkal együtt.

Átesett a fontos szinten az euró

Amióta Mario Draghi EKB-elnök május elején belengette, hogy kész további hathatós jegybanki lazító lépéseket tenni az eurózóna központi bankja, látványos mélyrepülésbe kezdett a közös európai fizetőeszköz. Ebben a folyamatban ma egy technikai elemzési szempontból kiemelten fontos szint esett el a dollárral szemben. A japán jennel szemben még zajlik a küzdelem.

Stabil a forint, mélyben a hozamok

Délelőtt kis forintgyengülés bontakozott ki amellett is, hogy kitartóan rendkívül jó a nemzetközi részvénypiaci hangulat a nyugtalanító orosz-ukrán fejlemények mellett is. Az euró jegyzései 303-ról 304-ig emelkedtek, majd érdemi további mozgás amellett sem következett be, hogy az MNB a lengyel alapkamat alá vágta a magyart (2,4%-ra), igaz ez a várttal egyező lépés volt. Közben az egyre olvadó magyar kamattartalom lefelé húzza az állampapírpiaci hozamokat is, így a 3 és az 5 éves államkötvény hozamunk már történelmi mélyponton jár és annak közvetlen közelében láthatjuk a 10 éves kötvényünk hozamát is. A külföldiek állampapír állománya közben viszonylag stabil, azaz szó sincs arról, hogy a rendkívül mélyre süllyedt hozamok mellett érdemi profitrealizálásba (magyar papírok eladásába) kezdenének a külföldiek.

Forint, állampapír, deviza - Hová tegyem a pénzem?

Hosszú idő után újra közel került az euró-forint árfolyam a 300-as szinthez. Közben a magyar állampapírokat úgy viszik, mint a cukrot. Milyen főbb hazai és külföldi okok állnak e mögött? Meddig folytatódhat még a kamatcsökkentés? Milyen hatással járhat a Magyar Nemzeti Bank új programja? Erősödhet-e még tovább a forint, vagy most érdemes eurót venni? Mindeközben nem mehetünk el szó nélkül a nemzetközi folyamatok mellett sem! Mire érdemes most figyelni a globális gazdaságban? Tényleg mindent be fog vetni az EKB? Mi lesz így az euróval? Milyen főbb devizakeresztek felé érdemes kacsintgatni? A két meghívott előadó segítségével ezeket a kérdéseket járjuk körül és természetesen ezúttal is lesz lehetőség kérdésekre.

Csak spirál ki ne alakuljon

Nagyon kell figyelnünk, hogy az inflációs várakozások esésnek indulnak-e a problémákkal küszködő országokban. Ha pedig deflációs spirál jeleit látnánk, akkor már a mennyiségi lazítás kerülhetne képbe - fogalmazott Mario Draghi, az Európai Központi Bank (EKB) elnöke egy mai konferencián, Portugáliában. Az EKB a befektetők túlnyomó többsége szerint, júniusban tovább csökkenti az eurózónás irányadó rátát.

Ütött az euró órája - Lépni készül a jegybank

Nagyon erősnek látszik a piaci konszenzus arról, hogy az Európai Központi Bank (EKB) júniusban kamatot fog vágni. Arról viszont már megoszlanak a vélemények, hogy más eszközt is bevetnek-e a lazítás érdekében, egyelőre a többség úgy látja, hogy nem. Mi is úgy gondoljuk, hogy amíg a konvencionális eszköztárat nem merítik ki, addig nem merészkednek tovább. Az euró pontosan a legutóbbi kamatdöntés óta gyengül, tehát a piac végre elkezdte árazni, amit már olyan régóta várt mindenki.

Mit művelnek az euróval?

Egy hét alatt látványos gyengülést szenvedett el az euró a dollárral szemben. A befektetők egyre jobban azt árazzák, hogy az Európai Központi Bank legközelebb nagyot lép.

Meddig erősödhet még a forint?

Az utóbbi napokban határozott forinterősödés mutatkozott az orosz-ukrán feszültség enyhülése és a részben emiatt egyébként is kedvező globális befektetői légkör mellett. Ezt más régiós devizák is megérezték és több hónapos csúcsok alakultak ki, ami a forintra is igaz: az euróval szemben január óta nem látott erős szintre kapaszkodott a főbb devizákkal szemben. Az alábbiakban röviden azt vizsgáljuk meg, hogy pusztán tehcnikai elemzési alapon meddig erősödhet a forint, azaz hol mutatkoznak erős technikai támasz szintek.

Esik az euró a német inflációs adatra

A vártnál minimálisan nagyobb volt a havi árcsökkenés Németországban áprilisban, míg az éves fogyasztói inflációs adat nem gyorsult annyira, mint az elemzői konszenzus. Ezek az adatok elegendőek voltak ahhoz, hogy a piac ismét az eurózónát fenyegető deflációs veszély fokozódását lássa és így az Európai Központi Bank lazító lépésének esélye miatt az euró eséssel reagált.

Draghi elmondta, hogy mi az akciótervük

Az eurózóna inflációs kilátásainak újabb romlása széleskörű eszközvásárlásokat hozhat - jelentette ki a mai napon amszterdami beszédében Mario Draghi EKB-elnök, majd három akciótervet vázolt fel.

Forintgyengülést hozott a nyuszi

Húsvét napján tovább gyengült a forint az euróval szemben, a jegyzések estére egészen 307,4 forintig emelkedtek. Noha az 50 napos mozgóátlag értékét még mindig nem értük el, de az elmúlt napok teljesítménye romló tendenciára utal és még csak azt sem mondhatjuk, hogy a régióban általános volna a devizák gyengülése.

Az EKB elnökének teljesen elege lett az erős euróból

Az euró manapság látott erős szintje keresztbetett az Európai Központi Banknak, azzal hogy fél százalékkal tovább csökkentette az egyébként is erőteljes dezinflációs nyomás alatt levő eurózónás fogyasztói árindexet. Ezt megelégelve Mario Draghi EKB-elnök a hétvégén kijelentette, hogy az árfolyam további erősödése monetáris lazítást fog eredményezni. Az euró jelentősen gyengült az elnök szavaira.

Képtelenség elgyengíteni az eurót

Az eurózóna alapkamatának további csökkentése csak kis hatással járna az euró erejére, és az egynapos jegybanki betéti ráta negatív tartományba vágása, illetve egy korábbi likviditásnövelő program ellensúlyozásának felfüggesztése is csak korlátozottan lenne lépes gyengíteni a közös európai fizetőeszközt - érvelnek friss elemzésükben a Morgan Stanley devizapiaci szekértői. Ők úgy látják, hogy az Európai Központi Bank pénznyomtatási programjára csekély az esély jogi, politikai és technikai okok miatt. Meglátásuk szerint azonban ha mégis meglépne egy japán típusú programot a jegybank és az mérete, illetve tartalma miatt hiteles lenne a piacok számára, akkor az valóban elindítana egy érdemi eurógyengülési hullámot. Hozzáteszik azonban, hogy az eurózóna szigorúbb banki hitelezési szabályai miatt még ez sem tudna olyan drasztikus hatásokat kiváltani, mint ahogy az amerikai program a dollárra, illetve a japán program a jenre hatott. A befektetési bank érvelése szerint tehát lényegében egyelőre "képtelenség" elgyengíteni a közös európai fizetőeszközt.

Heti mélypontról fordult a forint

A kínai lassulással kapcsolatos félelmek, az amerikai részvénypiaci sztorik "kifulladása" és az orosz-ukrán feszültség fokozódása miatt régen nem látott hevességû esés mutatkozik tegnap és ma a fejlett részvénypiacokon, ami éreztette negatív hatásait a feltörekvõ devizapiacokon is. Emiatt - és a vártnál alacsonyabb magyar infláció kamatkilátásokra gyakorolt hatása miatt - tegnap délután óta gyengült a forint és ma délután átmenetileg egyhetes mélyponton is járt az euróval szemben 307,5 körül. Innen azonban látványos és gyors fordulat mutatkozott, ahogy picit is javulni kezdett a külpiaci hangulat.

Nem mozdult még a forint a választási eredményekre

A pénteki zárószinthez képest vasárnap éjfélhez közeledve nem látszik érdemi forint elmozdulás az euróval szemben (305,8 körül ragadtak a jegyzések), és ugyanígy a nagy devizapárokban sem látszik számottevő változás. Pénteken este a forint az euróval szemben kéthavi csúcs közelében "zárt".

Csúcsot érintett a forint, aztán visszafordult

Több napja tartó mozdulatlanság után a jó magyar államktövény-aukciós adatokra hirtelen lendületbe jött a magyar fizetőeszköz. Délután pedig újabb vételi hullám jelentkezett, így a forintnak sikerült kéthavi csúcsára erősödnie. Az estéhez közeledve viszont a hazai fizetőeszköz elvesztette lendületét és visszagyengült korábbi szintjére.