Gazdaság

Orbán és Matolcsy rakétára ülteti a magyar gazdaságot

1 2 3

Együtt élénkít a kormány és a jegybank.

A keresleti oldalt rakétázzák...

A keresleti oldalon már komoly élénkítést hajtottak végre, amelyek a következő időszakban is folytatódhatnak - erre utalt Gulyás Gergely is -, de lassan-lassan elindulhatnak a kínálati intézkedések is.

Gulyás Gergely konkrétan arról beszélt, hogy:
  • költségvetési gazdaságélénkítő lépéseket terveznek,
  • A mezőgazdaságtól az iparon át, a gép- és építőiparon keresztül széleskörű javulást szeretnénk látni,
  • és tovább emelnék a minimálbért.


Varga Mihály pénzügyminiszter ezt annyival egészítette ki, hogy
  • a felálló új kormány hamarosan több növekedésösztönző,
  • a versenyképességet javító intézkedést mutat be,
  • amelyekkel hatékonyabban kiaknázhatók az ország gazdasági tartalékai,
  • és 2019 után is stabilan fenntartható marad a 4 százalék feletti növekedés


Noha ezek ugyan nem elég konkrét lépések, látható, hogy a keresleti oldalon további élénkítés várható, és hozzákezdenek a kínálati reformokhoz is.

...kéz a kézben

A fiskális és monetáris politikai döntéshozók a következő időszakban is mindent megtesznek azért, hogy a magyar gazdaság növekedése 4% körül maradjon. Miután a következő években is jó együttműködés lehet a kormányzat és a jegybank között, így minden bizonnyal a kabinet számíthat olyan intézkedésekre az MNB-től, amelyek támogatják a növekedést, miközben a jegybank is elvárhatja, hogy a kormány ne hozzon olyan lépéseket, amelyek - akár átmenetileg is - felhajtanák az árakat. Sőt, ha az infláció kicsit meglódulna, illetve az emelkedés jelei mutatkoznának, akkor a monetáris szigorítás helyett akár kormányzati árleszorító intézkedések sem elképzelhetetlenek (pl. további szelektív áfacsökkentés, szabályozott árak csökkentése [rezsicsökkentés] stb.).

A gazdaság több évig tartó keresleti nyomás alá helyezését csak a jegybank és a kormány politikájának összehangolásával lehet megvalósítani, az pedig egyértelmű, hogy a rendszerváltás óta nem volt olyan mértékű együttmozgás/együttgondolkodás a fiskális és a monetáris politika között, mint jelenleg.

Mindent egybevetve tehát a kormánynak és az MNB-nek vannak olyan eszközei, amelyekkel a jegybank képes lehet az egyensúlyi kamatszintnél lazább monetáris kondíciókat fenntartani a következő időszakban, a kormány pedig képes lehet elkerülni a költségvetési kiigazításokat.

Ennek hatására
  • a jelenleginél alacsonyabb szintre süllyedhet a munkanélküliség,
  • és javulhat a magyar gazdaság potenciális növekedése.


Amíg az infláció elszállása nem jelent érdemi kockázatot, addig képesek lehetnek felfelé tolni a potenciális GDP-t az aggregált kereslet növelésén keresztül, ugyanakkor a tartós keresleti nyomás akár eszközár-buborékok kialakulásához is vezethet (pl. az ingatlanpiacon) anélkül, hogy tartósan magas inflációt lássunk.

Ezeknek a kidurranása pedig sokszor fájdalmas, a sebek begyógyítása pedig hosszabb ideig eltart, és érdemben meghatározhatja a lakosság magatartását (pl. hitelundor). Éppen ezért az előttünk álló időszakban az MNB-n még nagyobb felelősség lesz, hogy a monetáris politika alakítása mellett aktívan használja a makroprudenciális eszközöket a makrogazdasági egyensúly fenntartása érdekében.

Kilátások

Az elmúlt 4 évben a magyar gazdaság már elérte a régiós növekedés szintjét, azonban a potenciális növekedésre vonatkozó becsléses szerint látható, hogy ez a dinamika nem fenntartható.

Orbán és Matolcsy rakétára ülteti a magyar gazdaságot

Jól példázza ezt a 2016-os esztendő, amikor a GDP-növekedés az egyik erős motor, az EU-források hiányában jelentősen visszaesett.

Orbán és Matolcsy rakétára ülteti a magyar gazdaságot

A következő évekre három növekedési pályát vázoltunk fel. A két világoskék vonal a 2010-től (alsó), illetve a 2012-től (felső) látott növekedési trend folytatása, a sötétkék pedig az az ütem, amivel visszatérhetnénk a válság előtti trendhez. Ehhez azonban jól látható, hogy tartósan gyorsabb növekedés kellene.

Orbán és Matolcsy rakétára ülteti a magyar gazdaságot

A következő időszakban
  • a várhatóan expanzív monetáris és fiskális politika segíthet feljebb tornászni a gazdaság növekedését, és még egy kicsit javíthat a potenciális növekedésen is,
  • ez ugyanakkor csak akkor lehet sikeres, ha az oktatás és az egészségügy reformjával jár együtt,
  • miközben a kormány az üzleti környezetet támogató gazdaságpolitikát folytat.


Ha az infláció elszaladásának jeleit látja a jegybank, vagy érdemben romlana az egyensúlyi pozíciónk (nagymértékben és gyorsan csökkenne a folyó fizetési mérleg többlete), akkor be kell húzni a féket, és megbékélni azzal, hogy a növekedés nem tér vissza a válság előtti trendhez. A jelenlegi globális környezetben (viszonylag alacsony infláció, kedvező növekedési kilátások) viszont kár lenne elmulasztani ezt a lehetőséget.

Nagy baj akkor lehet, ha a magas nyomású gazdasággal való kísérletezés közben váratlanul visszaesne a globális növekedés, ill. recessziós környezet alakulna ki, mert ebben az esetben aligha maradna akár fiskális, akár monetáris tér az élénkítésre, így szükségszerűen el kellene szenvedni a potenciális növekedés romlását.



(Címlapkép forrása: MTI Fotó / Koszticsák Szilárd. Orbán Viktor miniszterelnök és Matolcsy György, a Magyar Nemzeti Bank (MNB) elnöke a Lámfalussy-konferencián a budapesti Marriott hotelben 2017-ben)
1 2 3
Holdblog

Szabó Dávid: Érik a kriptó iparág

Mintha a korábbiaknál jóval kisebb hype mellett lenne alakulóban a kriptománia újabb köre. Milyen gátak szakadtak át az elmúlt időszakban, hol tart a szabályozás, hogyan... The post Szabó Dá

Tematikus PR cikk
FRISS HÍREK
NÉPSZERŰ
Összes friss hír
Két éve erre a pillanatra vár Oroszország, most úgy érhet célt, hogy a Nyugat csak nézi

Senior web fejlesztő

Senior web fejlesztő
Vállalati Energiamenedzsment 2024
2024. április 11.
Sustainable Tech 2024
2024. április 24.
Portfolio Agrofuture 2024
2024. május 23.
GEN Z Fest 2024
2024. május 9.
Hírek, eseményajánlók első kézből: iratkozzon fel exkluzív rendezvényértesítőnkre!
Portfolio hírlevél

Ne maradjon le a friss hírekről!

Iratkozzon fel megújult, mobilbaráthírleveleinkre és járjon mindenki előtt.

Infostart.hu

Ügyvédek

A legjobb ügyvédek egy helyen

Díjmentes előadás

Hogyan vágj bele a tőzsdei befektetésbe?

Mire kell figyelned? Melyek az első lépések? Mely tőzsdei termékeket célszerű mindenképpen ismerned?

Díjmentes előadás

Ami még az állampapírnál is jobb befektetés

Az állampapírok mellett számos más befektetési lehetőség érhető el a piacon azoknak, akik szélesebb portfóliót szeretnének építeni és hosszú távon növekedést elérni.

Ez is érdekelhet
Kolozsvár Erdély Románia Nagy-Magyarország