2026-ban is hatalmas devizaeladósodással készül Magyarország

Az adósságkezelő feladata, hogy minden eshetőségre felkészüljön, de az alapforgatókönyvünkben nem számítunk arra, hogy 2026-ban Magyarország átkerülne a befektetésre nem ajánlott kategóriába valamelyik hitelminősítőnél - mondja az ÁKK vezetője. Ugyanakkor szerinte szükség esetén van mozgástér, ahogy arra már korábban is felhívta a figyelmet.

Öt forintnyi árfolyamelmozdulás nagyjából a GDP 0,3%-ával mozdítja el az adósságrátát - mondja Hoffmann Mihály a korábbinál erősebb forintárfolyam hatásáról.

Vannak azzal kapcsolatos kezdeményezések, hogy a SAFE-hitel is a jogállamisági feltételekhez legyen kötött, de eddig mindig azt a választ kaptuk az Európai Bizottságtól, hogy nem terveznek ilyet. Hallani arról, hogy megvizsgálnák ennek lehetőségét, de nem számítunk arra, hogy ezt bevonnák a kondícionalitási eljárás alá - mondja az államtitkár az uniós hitelről.

Az ember soha nem biztosíthatja túl magát, ha van lehetőség, hogy legyen Magyarországnak még egy eszköze, amihez szükség esetén hozzányúlhat, akkor ennek semmilyen akadályát nem látom.

A tárgyalások hangneméből arra következtethetünk, hogy ha szükség lenne ilyen segítségre, akkor azt megkapnánk az Egyesült Államoktól, ez praktikusan egy swap line-t jelenthetne

- mondja Kisgergely Kornél az amerikai védőpajzsról.

Az alapforgatókönyvünk az, hogy a SAFE-hitelkeretet meg fogjuk kapni, de

elég széles az eszköztárunk, hogy az esetlegesen kieső összeget tudjuk pótolni, ha ez nem áll rendelkezésre

- hangsúlyozta Hoffmann Mihály.

A tervezett devizakötvény-kibocsátás időzítését egyelőre nem tudom elmondani, egyelőre a devizanemről sem született döntés, értelemszerűen az euró és a dollár a két elsődleges deviza - mondta újságírói kérdésre az adósságkezelő vezetője.

A nettó kibocsátás 2026-ban csökkenhet az idei évhez képest, ami kényelmes és biztonságos kiinduló helyzetet jelent. A nettó forint kibocsátás 376 milliárd forinttal csökkenhet, ennek a legfontosabb eleme a kötvénypiac, ahol közel ezer milliárd forinttal csökkenhet a nettó kibocsátás. Eközben a lakosságtól az idei 842 milliárd forint után 1000 milliárdos nettó finanszírozásra számít az ÁKK.

A nettó devizakibocsátás 2541 milliárd forint lehet, ebből közel 2 milliárd euró, 781 milliárd forint lehet a SAFE-hitel – hangsúlyozta Hoffmann Mihály.

A fix kamatozású papírokra vonatkozó benchmark sávot 60-80-ról 70-90%-ra emeli az ÁKK, illetve

a devizaadósság részarányára vonatkozó benchmark legfeljebb 30%-ról 30% plusz-mínusz 3%-ra emelkedik – jelentette be Hoffmann Mihály.

Utóbbi lépés oka az, hogy rugalmasabb legyen a benchmark, hiszen például a forintárfolyam ingadozása is befolyásolhatja a devizaarány alakulását.

Az adósságfinanszírozásnak továbbra is három fontos forrása van, a forint intézményi piac, a lakossági piac és a deviza intézményi piac – emlékeztetett Hoffmann Mihály, az ÁKK elnök-vezérigazgatója. Ezek a pillérek nagyon stabilan alakultak az utóbbi években. Kiemelte, hogy a forint intézményi piacon erős kereslet mellett sikerült állampapírokat értékesíteniük kétszeres fedezettség mellett. Emellett a hozamok és a felárak is stabilan alakultak. A lakossági piacon az állampapír-állomány emelkedett, miközben a portfólió átrendeződött. A devizapiacon 2025-ben három sikeres kibocsátást hajtott végre az ÁKK euróban, dollárban és kínai renminbiben.

A devizaadósság részarányával kapcsolatban az ÁKK most azzal számol, hogy az idei év végén 29,9% lesz, ami megfelel a legfeljebb 30%-os benchmark értéknek.

Az uniós SAFE hitelkeret kedvező, hosszútávú finanszírozási lehetőség a honvédelmi beszerzésekre. A 150 milliárd eurós összegből Magyarország 17,4 milliárd eurót igényelt, amely meghaladja a számunkra előzetesen megállapított 16,2 milliárd eurós összeget – mondta az NGM államtitkára. Szerinte ezzel a hitelkerettel

mintegy 2 százalékponttal olcsóbb finanszírozást tud a kormány elérni, mint ami eddig rendelkezésre állt.

A SAFE-hitel miatt nem lesz magasabb az államadósság, ugyanazt az adósságpályát kedvezőbb feltételekkel tudjuk finanszírozni. A kérelem elbírálása 2026 elején várható, illetve az összeg 15%-át kitevő előleg folyósítása megtörténhet a jövő év első felében.

A hiánycél 2025-ben és 2026-ban is 5%, így a pénzforgalmi deficit 5055, illetve 5445 milliárd forint lehet. Az elsődleges egyenleg 2025-benb 1,1%-os, jövőre pedig 1,2%-os hiányt mutathat – kezdte a sajtótájékoztatót Kisgergely Kornél államtitkár.

A fenti feltételek mellett az államadósságráta 73,5%-on stagnálhat, vagyis azzal számolnak, hogy

nem fog emelkedni 2024 végéhez képest.

Ahhoz, hogy a 2026-os költségvetés hiánycélját megerősítsük, szükség volt 192 milliárd forintnyi költségvetési tartalék zárolására a kiadási oldalon, illetve a bankadó megemelésére a bevételi oldalon, ami 185 milliárd forintos többletbevételt eredményezhet – mondta Kisgergely Kornél.

Délután egy órától sajtótájékoztatón mutatja be Magyarország 2026-os finanszírozási tervét Kisgergely Kornél, az NGM államtitkára és Hoffmann Mihály, az ÁKK vezetője. A szokásos dokumentumban az szerepel majd,

milyen forrásokból tervezik finanszírozni a 2026-os költségvetési hiányt és a lejáró állampapírokat.

Nagy Márton nemzetgazdasági miniszter egy hónapja jelentette be, hogy a kormány a GDP 5%-ára emeli a 2025-ös és 2026-os hiánycélt. Ez azt jelenti, hogy jövőre az elfogadott költségvetéshez képest 1227 milliárd forinttal magasabb lehet a pénzforgalmi hiány, ami így 5445 milliárd forintot tehet ki. Ez jelentheti az állam nettó finanszírozási igényét, amit az ÁKK-nak állampapír-kibocsátásokból elő kell teremtenie.

A miniszter arra is utalt, hogy a fenti extra finanszírozási igényt az év elején várhatóan devizakötvény-kibocsátásból fedezi majd az állam. Vagyis vélhetően tovább emelkedik majd a teljes adósságon belül a deviza részarány, ami 2025-ben átlépte a 30%-os határt.

A mai sajtótájékoztatón Hoffmann Mihály bemutathatja, hogy a közel 500 milliárd forintos devizalejárat mellett mekkora kibocsátással készül az ÁKK. Emellett kulcskérdés lehet az is, tervez-e bármilyen változtatást az adósságkezelő a lakossági állampapírok piacán, jöhetnek-e új termékek vagy változhatnak-e a kondíciók.

Címlapkép forrása: Portfolio