
Ursula von der Leyen bizottsági elnök javaslata alapján az Európai Unió 150 milliárd euró értékben nyújtana védelmi célú hiteleket a tagállamoknak. A két héttel ezelőtti uniós csúcson a javaslatot a tagállamok továbbléptették, vagyis elindulhat az előterjesztés részleteinek kidolgozása.
De több kérdőjel is látszik az ügyben:
a déli tagállamok kiállnak a közös hitelfelvétel mellett, Magyarország, valamint Hollandia egyelőre vonakodik a lépéstől, míg más országok nem alakítottak ki határozott álláspontot.
Az újabb uniós hitelfelvétel részletei így nem ismertek, akár fél év is lehet, míg az EU egy újabb közös kötvénnyel lépne ki a piacra, ezért az Európai Bizottság megnyitja a vészhelyzeti záradék alkalmazását: a tagországok így kezdeményezhetik, hogy kivételeket kapjanak az uniós költségvetési szabályok alól, hiányszintjük akár 4,5 százalékig emelkedjen, ha fokozzák védelmi kiadásaikat.
A meglévő kohéziós alapokból is forrásokat fordíthatnának a hadikiadásokra – ez utóbbi lépések így nem növelnék az EU közös adósságállományát. 2025. április 1-jéig az Európai Bizottság mintegy 250 milliárd eurót gyűjtött össze a NextGenerationEU (NGEU) program keretében. Ez a finanszírozás része annak az uniós tervnek, amely szerint 2026-ig akár 800 milliárd eurót is mozgósíthatnak a helyreállítási és ellenállóképességi eszközön (RRF) keresztül.
A Fitch emlékeztet: az EU legjobb, „AAA” besorolása főként azon múlik, hogy a hasonlóan kiváló minősítésű tagállamok – köztük Németország, Hollandia, Svédország, Dánia és Luxemburg – mennyire képesek és hajlandók extra pénzügyi segítséget nyújtani a közös uniós költségvetésnek, ha arra a hiteltörlesztések miatt szükség lenne.
Ez az öt ország a 2025-ös uniós GNI-hozzájárulások 36,7%-át adja, csak Németország önmagában 25%-ot.
Ha ezek az országok a többletkiadásaik miatt idővel elveszítenék „AAA” besorolásukat, vagy csökkenne a hajlandóságuk az uniós adósság közös finanszírozására, az az EU saját hitelminősítését is veszélybe sodorhatná.
A Fitch úgy látja: mivel az új uniós, védelmi hitelkeret elfogadásához nem kell egyhangú döntés, elég a minősített többség, valószínű a törvényjavaslat elfogadása, tehát az főleg az említett országok besorolását kezdhetné ki.
Csökken a mozgástér, de még ígéretesek a kilátások
Az EU jelenlegi éves adósságszolgálati kötelezettsége 24,5 milliárd euró volt 2024-ben, míg az „AAA” tagállamok akár 78,1 milliárddal is hozzá tudnának járulni a kifizetésekhez. Ez elegendő fedezetet jelent – és elvileg a 150 milliárdos új csomag hosszabb távú visszafizetését is képes lehet kezelni a rendszer, igaz, kisebb biztonsági tartalékkal.
Az is problémát jelenthet, hogy az NGEU hozamszintje – és egy védelmi kibocsátás nagyjából ehhez lenne hasonlatos – most magasabb, mint a német, holland vagy luxemburgi hozamszint.

A közös költségvetés „saját forrásainak felső határa” jelenleg a tagállamok bruttó nemzeti jövedelmének 2%-a. Ez a plafon magában foglalja a korábbi Next Generation EU helyreállítási csomag törlesztését is.
A Fitch szerint ez a keret elvileg még mindig elegendő lehet arra, hogy a közös uniós adósságot teljes egészében fedezzék, de az EU mozgásterét szűkítheti.
Egyelőre stabil, de a jövő kérdéses
A Fitch Ratings szerint az Európai Unió továbbra is képes lesz úgy gazdálkodni, hogy teljesíti éves hitel-visszafizetési kötelezettségeit, és megtartja a „AAA” minősítést – feltéve, hogy nem romlik a legnagyobb hozzájáruló tagállamok pénzügyi helyzete. Ugyanakkor nem valószínű, hogy a mostani védelmi hitelprogramnál még nagyobb volumenű új kölcsönprogramok indulnának.
A „ReArm Europe” tehát politikai értelemben erősítheti az unió szerepét és kohézióját, de pénzügyi szempontból egyensúlyozásra kényszeríti a döntéshozókat: hogyan növeljék a védelmi képességeket anélkül, hogy aláásnák a közös gazdasági biztonságot.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
Jó hírek jöttek az amerikai-kínai tárgyalásról - Reagáltak a tőzsdék
Kis pluszban zártak az indexek.
Iskolai lövöldözés történt Ausztriában: több halálos áldozatot is jelentettek
Háromnapos gyász jön Ausztriában.
Megdöbbentő fordulat: Trump visszavágna a klímavédelemnek - itt vannak a terv részletei
Holnap tehetnek javaslatot.
Áttörés a láthatáron? Jó hírek jöttek az amerikai-kínai tárgyalásról
Emelkednek is rá a tőzsdék.
Megdöbbentő bejelentést tett Trump szakértője: Kína már a nyakukon van az AI versenyben
Már csak 3-6 hónap a lemaradás.
Veszélyben az állami szuverenitás? Kalifornia harcba száll a katonai bevetés ellen
A szövetségi bírósághoz fordult a kormányzó.
Mi számít tengeri szennyezésnek?
A tudomány szerint az óceánok hőmérsékletváltozásában nincsenek kiugró anomáliák, ám a tengeri szennyezés nemzetközi jogi keretei átalakulóban vannak.
Kötelező lesz az arcfelismeréses beléptetés a kórházakban?
Az elmúlt időszakban nagy visszhangot kapott a kórházakba telepített arcfelismerő beléptetőrendszerek kérdése. Előbb több helyen is megkezdték a rendszer alkalmazását, majd - vélhetően a t
Zöld innováció - 13 milliárd forint az energetikai kutatás-fejlesztésre
Az energetikai szektor világszerte forrong: a megújulók térnyerése, az energiatárolás kihívásai és az elektrifikáció növekvő igényei új válaszokat követelnek.
Mindenkire több kalória jut, csak egy részét elpazaroljuk
Magyarországon egy átlagos felnőtt átlagos napi kalóriaszükséglete - nagy szórással, számos tényezőtől függően - körülbelül 2000-2500 kalória. A pontos szám függ a nemtől, az életkor
Adócsomag 2025 tavasz - Jönnek az állandó extraprofitadók és új kedvezmények
2025. május 13-án nyújtotta be a kormány T-11920. számú törvényjavaslatában a tavaszi adócsomagot. Jelen blogunkban összefoglaljuk a vállalkozások számára legfontosabb változásokat, több
VIDEÓ! Devizapiaci fordulópont? A dollár technikai támaszhoz ért
SPB Trend-lesen - technikai elemzéssel Az elmúlt napok fejleményei alapján újra reflektorfénybe kerülhetnek a devizapiaci mozgások a befektetői portfóliókban. A dollárindex (DXY) 98,8 közelé
Csőre töltik az arcképelemzést? - Már egy elemző értékelése is elég az azonosításhoz
Márciusban az Országgyűlés jelentősen korlátozta a gyülekezés szabadságát biztosító alapjogot Magyarországon. A gyülekezési jog korlátozása kapcsán nagy figyelmet kapott az is, hogy
Mennyit iszik a ChatGPT? Új folyadékhűtési technológiák jelenthetik a megoldást az AI hőproblémáira
A mesterséges intelligenciák (AI) térnyerése egyre nagyobb hőterhelést jelent az adatközpontok számára. Mivel a hagyományos légkondicionáló rendszerek a legtöbb esetbe


- Forint helyett itt az euró - Ezt kevesen várták a kormánytól
- Olyan bajok vannak a magyar közigazgatással, hogy Brüsszel szerint az már a versenyképességet veszélyezteti
- Már Brüsszel figyelmezteti a kormányt, végveszélyben vannak a magyar EU-források
- A kormány törölné az EU-pályázatok kifizetését és kiírását, gyakorlatilag ejtené a helyreállítási alapot
- Tragédia Parajdon: lélegzetvisszafojtva figyelik az emberek a sóbányánál zajló eseményeket
Tőzsde kezdőknek: Hogyan ne égesd el a pénzed egy hét alatt!
Előadásunkon bemutatjuk a Portfolio Online Tőzsde egyszerűen kezelhető felületét, a számlatípusokat és a gyors kereskedés lehetőségeit. Megismerheted tanácsadó szolgáltatásunkat is, amely segít az első lépések megtételében profi támogatással.
Számolj háromig és start!
Ne maradj le számlanyitási akciónkról! Webináriumunkon megmutatjuk, hogyan indítsd el első befektetésed, milyen új funkciók érhetők el kereskedési platformjainkon, milyen bónuszokat érdemes kihasználni, és hogyan vághatsz bele magabiztosan a tőzsdei kereskedésbe – akár már holnap.
Forint helyett itt az euró - Ezt kevesen várták a kormánytól
Régi tabut döntött le a kormány.
Nő a vállalati felelősségbiztosítások jelentősége - Ezt kell tudni róluk
Faraga Gáborral, a Colonnade Biztosító Vállalati Igazgatóságának vezetőjével beszélgettünk.
Végleg összeveszett Trump és Musk? Ez fájni fog!
Korábban nagynak tűnt az összhang.
Kiadó modern irodaházak
Az iroda ma már több, mint egy munkahely. Találják meg most cégük új otthonát.