Az Európai Központi Bank tegnap elindította az államkötvény-vásárlási programját. Ez ugyanakkor nem pusztán az EU-19 kötvénypiacát érinti, hanem ránk nézve is tovagyűrűző hatásai vannak. A legfrissebb adatok szerint erős vételi erő látszik a magyar kötvénypiacon, a hosszú hozamok jelentősen tovább süllyedtek.
Mérsékelt hozamemelkedés alakult ma ki az állampapírok másodpiacán, amelynek keretében újra 6% fölé emelkedett a 10 éves forintalapú kötvényhozam és ezzel párhuzamosan gyengült ma bő kéthavi mélypontra a forint az euróval szemben. Mivel közben az MNB-vel kapcsolatos kamatcsökkentési várakozások egyre mélyebbre szorítják a rövidebb futamidejű állampapírok hozamát, így minden idők leginkább meredek hozamgörbéje alakult ki mára.
A Fed eszközvásárlási programja mesterségesen nyomottan tartja az Egyesült Államok hozamgörbéjét, így pedig az képtelen inverzzé válni, amivel recessziót jelezhetne előre. Emiatt Ellen Zentner, a Morgan Stanley közgazdásza egy régi eszközt, a Duncan Leading Indicator-t javasolja az üzleti ciklusok figyelésére.
Dominánsan a fejlett piaci hosszú hozamemelkedéssel, nem pedig a kétkedéssel figyelt magyar jegybanki kamatcsökkentési sorozattal függ össze a magyar hosszabb hozamok emelkedése és így az, hogy minden idők leginkább meredek magyar hozamgörbéje alakult ki - értett egyet megkérdezésünkre két budapesti befektetési alapkezelő és egy elsődleges állampapír forgalmazó. Abban azonban már nem volt teljes egyetértés a piaci szakemberek között, hogy a rendkívül meredek görbe mit üzen a gazdaságpolitikai döntéshozóknak. Míg ugyanis Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő befektetési igazgatója szerint "nincs komolyabb üzenet értéke a jövőbeli kamatpályával kapcsolatban", addig az állampapír kereskedő szerint a görbe mostani meredeksége azt üzeni, hogy "előbb-utóbb úgyis kamatot kell emelnie az MNB-nek, ha akarja, ha nem". Mindkét szakember fontos kockázatként azonosította a magyar hozamkilátások kapcsán a feltörekvő piaci jelentős tőkekivonási folyamatot. A kereskedő és Forián Szabó Gergely, a Pioneer Alapkezelő befektetési igazgatója, emellett arra is kitért, hogy a további MNB-vágások megbosszulhatják-e magukat és ha igen, akkor az milyen formában következhet be.
Éjjel-nappal dolgoztak a nápolyi pénzverdében, még enni sem mentek ki.
Cikkünk folyamatosan frissül a háború aktualitásaival.
Moszkva az Egyesült Államok ősellenségével állt össze.
Mire megy vele?
Megjelent a Portfolio Checklist hétfői adása.
Az MHC Mobility hazai vezetőjével beszélgettünk.
