Elemzés

2014. augusztus 29. 11:00 | Gayer Attila

Eltűnt a forgalom a tőzsdéről - Hol vannak a befektetők?

Az utóbbi hetekben olyan alacsony szintre csökkent a legnagyobb hazai részvények forgalma, hogy kis híján új mélypont született 2005 óta. A jelenség azonban nem egyedi, a környező régiós országok is hasonló gondokkal küzdenek, de még Amerikában is hosszú távon érezhető forgalomcsökkenés mutatkozik. A visszaesés mögötti okok eltérőek a tengerentúlon és a régióban: az utóbbi országokban a tőzsdei cégek alacsony kapitalizációja (és emiatt csekély mértékű likviditása), a kevés tőzsdei kibocsátás, valamint a gazdaságok gyenge teljesítménye okozhatja leginkább a forgalom tartós visszaesését. Ha a kilátásokat nézzük, fordulatot talán az hozhat leggyorsabban, ha a külföldi befektetők ismét rátalálnak ezekre a piacokra.

2014. augusztus 29. 06:00 | András Bence

Egyszerre két oldalról vágják most pofon a devizahiteleseket

Rossz híreink vannak a frankhitelesek számára: a kedvezőtlen európai reálgazdasági konjunktúra és az egyre feszültebb geopolitikai helyzet miatt, a befektetők ismét menekülődevizának kezdhették használni Svájc fizetőeszközét. Ennek eredőjeként az euróval szemben másféléves csúcsra került a frank, míg az árfolyamkockázatot futó devizahiteleseknek igazán fájó forint-frankban két és fél éve nem látott mélypont alakult ki. Dupla pofont kaptak így a devizahitelesek, hiszen a forint általános gyengülése mellett, a devizakereszt frank lába is erősödött. Az egyetlen mentsvár, hogy ez a második pofon a mostaninál sokkal jobban már nem fájhat, mert a svájciak 1,2-es EUR/CHF-nél már interveniálnak. Egy év alatt eddig 6 százalékkal emelkedett a frankalapú devizahitelek törlesztőrészlete, de a jelek szerint nincs megállás.

2014. augusztus 28. 10:50 | Hoffmann Mihály, Kolozsi Pál Péter

A jegybank új lépéseinek eredményeiről

A Magyar Nemzeti Bank négy hónappal ezelőtt, áprilisban jelentette be önfinanszírozási programját, melynek keretében júniusban kamatcsere ügyletet vezetett be, augusztus elején pedig betétté alakította át irányadó eszközét, amihez ezután csak a hazai bankok férhetnek hozzá. Az eddigi tapasztalatok azt mutatják, hogy az intézkedések elérték céljukat:

• A magyar bankrendszer jelentős mértékben növelte állampapír-állományát,
• különös tekintettel a kisebb megújítási kockázatot jelentő hosszabb lejáratokra, amivel
• érdemben csökkent Magyarország külpiaci kitettsége és külső sérülékenysége.
• A kamatcsere ügyletben résztvevő bankok azonban nemcsak növelték állampapír-állományukat, hanem vállalták, hogy ezt a magasabb kitettséget hosszú ideig fenn is tartják.
• A fokozódó banki állampapír-kereslet révén olcsóbbá, stabilabbá és így kiszámíthatóbbá vált az államháztartás hosszú lejáratú finanszírozása.
• A program áttételesen az alacsonyabb kamatkiadásokon keresztül az államadósság csökkenéséhez is hozzájárul.
• A jegybanki betétből kiszoruló külföldi befektetők többsége nem hagyta el az országot,
• így az eszköztár átalakításának nem volt érdemi hatása a forint árfolyamára.
• A jegybanki betétből ugyancsak kiszoruló hazai intézményi befektetők ugyanakkor a viszonylag hosszú átmeneti időszak ellenére kissé késve kezdtek meg az új helyzethez alkalmazkodni, így itt az átállás befejeződése még várat magára.

2014. augusztus 28. 06:15 | Palkó István

Autósok és leendő nyugdíjasok rohamozták meg a biztosítókat

5 milliárd forintos profitot és 200 milliárd forintos díjbevételt értek el a magyar biztosítók a második negyedévben, amikor több kedvező fejleménynek is örülhettek:

• 4,9%-kal növekedett egy év alatt a piac díjbevétele, ráadásul most nem csak az egyszeri díjas életbiztosítások miatt.
• Két év után először nőtt a rendszeres díjas életbiztosítások díjbevétele a nyugdíjbiztosítások friss adókedvezménye vonzerejének köszönhetően.
• Fordulat a kötelezők piacán: tíz éve nem látott mértékben nőtt a kgfb-ből befolyó díj, igaz, emögött egyedi hatások is lehetnek.
• Négy év óta nem látott nettó pénzbeáramlás történt az év első felében az életbiztosításokba.

2014. augusztus 27. 16:40 | Portfolio

Újra a régi trükkel próbálkoznának az oroszok?

Az ukrán miniszterelnök ma arról beszélt, hogy Oroszország az Európába irányuló gázszállítások leállítását tervezi a télen. Habár Jacenyuk kijelentése vélhetően csak a két ország közötti kommunikációs hadviselés része, az érintett uniós országok többsége már nyár óta igyekszik felkészülni egy esetleges ellátási krízisre.

2014. augusztus 27. 10:07 | Palkó István

Itt az MNB bejelentése: új világ jön a lakossági hiteleknél

Január 1-jével bevezeti az MNB a tavasszal beígért adósságfék-szabályozást - jelentette be a jegybank. Három intézkedéssel korlátozzák a túlzott lakossági hitelfelvételt: 1. bevezetik a jövedelemarányos törlesztőrészlet mutatót, 2. újraszabályozzák a hitelfedezeti mutatót és 3. a legális jövedelem igazolására lesz szükség a hitelfelvételhez. Az MNB szerint az új szabályozás nem igazán veti vissza a lakossági hitelezést, új eszközt ad azonban a jegybank kezébe, ha a lakosság eladósodási folyamata később túlzottá válna.

2014. augusztus 27. 06:00 | András Bence

Van még esély az államadósságunk csökkentésére?

A politikusaink egy része kárörvendve mutogat a másikra, amikor emelkedik az államadósság, míg a kormánypártok hősi eposzokba foglalnak minden tizedszázaléknyi csökkenést. A tavaly év végi 79,4 százalékról egészen 85,1-ig emelkedett a GDP-arányos mutató, ami nincs is igazán messze a történelmi csúcsától. Az adóssághegyek legdühítőbb ismérve, hogy nem éppen könnyű leépíteni őket, ugyanakkor az adósságráták hullámzása furcsább, mint gondolnánk - különösen itthon. Ezt a jelenséget ugyanis nem pusztán a magyar adósságfinanszírozás szezonalitása okozza, hanem egyéb kisebb-nagyobb trükkök is, amik bevetésével az év végi pillanatfelvételt lehet kozmetikázni. Számításaink szerint, ha jól alakul az idei növekedés és nem gyengül hevesen tovább a forint, akkor nem is annyira lehetetlen feladat elérni egy szerény adósságcsökkenést, noha mi még a tavalyi fél százalékpontos csökkenésnél is kevesebbet vártunk el az alábbi cikkben.

2014. augusztus 26. 15:57 | Portfolio

Ez mentheti meg Európát, ha az oroszok elzárják a gázcsapot

Hamarosan elkészülhet a cseppfolyós földgáz (LNG) fogadására alkalmas lengyel terminál, miközben a hosszú évek óta húzódó horvát terminál ügye is rendeződni látszik. Az orosz-ukrán konfliktus elhúzódása ismét megkongatta a vészharangokat az európai gázpiacon, ami a gázbeszerzés további diverzifikációjának igényét hívta életre.

2014. augusztus 26. 12:05 | Portfolio

Nonprofit? - Irdatlan mínuszokat termel a hazai gázpiac

2013-ban a rezsicsökkentés és a vezetékadó teremtett teljesen új környezetet a hazai nagy energiaszolgáltatók számára, akik a korábbi "tarifabefagyasztás" és válságadó miatt már egyébként is kezdték egyre kellemetlenebbül érezni magukat hazánkban. A 2013-as beszámolók alapján a gázpiacon már nem volt olyan nagy szolgáltató, amelynek regulált üzletága nyereséget tudott volna elérni.

2014. augusztus 26. 09:21 | Balogh László

Reklámadó: nem kell fizetni a Google után?

Az internetes hirdetések piacát alapvetően befolyásoló jogértelmezést adott ki a Nemzetgazdasági Minisztérium (NGM). A Google által közzétett hirdetésekért kapott bevétel után nem kell reklámadót fizetni. Emiatt a hirdetésszervező cégeken keresztül közzétett reklámok megrendelői is veszélybe kerülhetnek, ha az adóalanyiságra vonatkozó nyilatkozatokat a szereplők rutinszerűen töltik ki. De erre is van megoldás.

2014. augusztus 25. 06:05 | Palkó István

Leszámolás a devizahitelekkel: háborús állapotok a bankok mérlegében

Az igazság órája vagy jogtalan meghurcoltatás? Döntse el ki-ki saját maga, annyi biztos: a június 30-ai fordulónapot követő események utólag a felismerhetetlenségig felülírták a magyar bankok második negyedéves eredményszámait. A 361 milliárd forintos háromhavi mínusszal a saját tőke 13%-a odaveszett, a java pedig még csak most következik: háborús pusztítás a mérlegekben, vérengzés az eredménykimutatásokban. Mutatjuk a már megismert számokat, értékeljük az MNB friss statisztikáját.

2014. augusztus 24. 08:30 | Weinhardt Attila

Elképesztő hozamsivatagot látunk a világban

Ha valaki a fejlett piaci államkötvények biztonságát részesíti előnyben a részvénypiacokkal szemben, de csak néha néz körbe előbbi piacokon, akkor igencsak meglepődhet azon, amit mostanában lát. Sorra dőlnek ugyanis a sokéves, sőt történelmi mélypontok a vezető piacok rövid, közepes és hosszú állampapír hozamai terén. Sőt, újra "divatba jött" például a németeknél, hogy negatív hozam mellett bocsátanak ki rövid állampapírt. Ilyenkor a befektetők fizetnek azért, hogy elhelyezhessék a pénzüket a legbiztonságosabbnak tartott eszközök egyikében. Érdemes tehát röviden körbenézni, hogy mi is zajlik mostanában a világban. Előrebocsátjuk: meglepő dolgok sorozata.

2014. augusztus 22. 14:54 | Portfolio

Na és így mi lesz a devizatartalékkal?

A devizahitelek forintra váltásával jelentős devizaigény jelenik meg a gazdaságban, amit jórészt a jegybanki tartalékokból lehet kielégíteni. Első pillantásra a tartalék jelentős, kockázatos szintre történő süllyedését okozhatná a kormányzati akció, szerencsére azonban ennél jóval több a mozgástér.

2014. augusztus 22. 06:20 | Portfolio

Itt a bizonyíték: Budapesten jobb élni, mint Londonban

Az Economist Intelligence Unit idén is publikálta a világ legélhetőbb városainak listáját, ahol a top10-ben továbbra is az ausztrál, kanadai és új-zélandi városok dominálnak. Az EUI szerint 2014-ben a világ legélhetőbb városa Melbourne volt, a vizsgált metropoliszok közül pedig Damaszkuszban volt a legrosszabb élni. De mi a helyzet Budapesttel, a többi régiós fővárossal és a kivándorló magyarok kedvelt úticéljaival? Cikkünkből kiderül az is, jobban élünk-e, mint öt éve.

2014. augusztus 19. 06:05 | Nagy Viktor

Nem vicces, amit Putyin háborúja az OTP-vel tesz

Az ukrán leánybankban nem sok öröme volt eddig az OTP-nek, a 2006-os megvásárlás után volt 2 jó év, 2009-ben azonban brutális veszteség keletkezett, de azóta sem állt talpra a bank, és idén is jelentős lehet a veszteség. Az alábbiakban összegyűjtöttük, hogy a legfrissebb számok alapján milyen folyamatok zajlanak a banknál.

2014. augusztus 18. 16:12 | Weinhardt Attila

Sokkal több pénzre pályázhatunk a gyengébb forint miatt

Új pályázati kiírásokkal, illetve a nyitva lévő pályázatok keretösszegének megemelésével reagált az elmúlt időszakban Magyarország arra a helyzetre, hogy az euróban megállapított uniós fejlesztési keretösszeg forintban kifejezve több pénz elköltését tette lehetővé - jelezte Portfolio ezt firtató kérdésére a Miniszterelnökség Fejlesztéspolitikai Tájékoztatási Főosztálya. Megtudtuk, hogy tavaly a tartósan 300 körüli euróárfolyam láttán 298-as euró mellett számolták át a Brüsszel által sok éve megítélt forrásokat és ez tett lehetővé új források felhasználását. Durva becslésünk alapján ez akár 100 milliárd forint feletti pótlólagos fejlesztés létrejöttében is segíthetett. Megtudtuk, hogy idén év végén újra értékeli a forintárfolyammal kapcsolatos helyzetet a tárca és az is kiderült, hogy a Brüsszelnek júliusban kiküldött végleges új Operatív Programokat kereken 300-as euróárfolyam mellett kalkulálja az intézményrendszer.

2014. augusztus 16. 09:00 | Turzó Ádám Pál

A háború, amin a bankok bevételének harmada múlik

A bankok bevételeinek durván harmada köthető valamilyen fizetési, pénzforgalmi szolgáltatáshoz, ezen a területen azonban bőven akadnak trónkövetelők. A technológia gigászaitól kezdve az apró startupokig egyre többen törnek a bankok babérjaira a fizetési piacon. Ultragyorsan, kevésbé szigorú szabályoktól szorongatva ugranak rá a bankok által elhanyagolt ügyfelekre és hiánypótló szolgáltatásokra, de ezzel nem egyszer a hagyományosan banki bevételeket orozzák el a pénzintézetektől. Egy biztos: a bankok nagyot bukhatnak azon, ha nem kapcsolnak időben.

2014. augusztus 14. 12:06 | Patkó Gábor

Visszaszámlálás: egyre inkább fenyeget a gázválság

Egyelőre nyoma sem látszik annak, hogy az ukrán-orosz válság rendeződhet a közeljövőben, miközben a jelenlegi helyzet igen nagy kockázatot jelent a téli gázellátás biztonsága szempontjából. Térségünk országai kiemelkedő függésben vannak a Gazprom szállításaitól, így ha az orosz vezetés a jelenlegi népszerűségét meglovagolva úgy határozna, hogy a "gázfegyvert" bevetve megmutatja az EU-nak és Ukrajnának, hogy ki az úr a háznál, akkor azt hazánk és szomszédjai éreznék meg a leginkább.

2014. augusztus 13. 16:37 | Portfolio

Százmilliárdokat mozgatott meg az MNB

A Magyar Nemzeti Bank augusztus elsején kötvényből betétté változott irányadó eszköze semmiféle lényeges változást nem tudott kiváltani, ha csak felületesen, az állományi adatot vizsgáljuk. A ma közzétett friss adat szerint ugyanis csak 138 milliárd forinttal esett a mai tender alapján a most már betétben parkoltatott összes pénz állománya, így még mindig közel 5000 milliárd forintról beszélhetünk. Amennyiben viszont kicsit mélyebben megvizsgáljuk a folyamatokat, azt látjuk, hogy szépen haladunk az MNB azon áprilisi előrejelzése felé, hogy év végéig összesen 600-1000 milliárd forintos eszközátrendezést hoz az irányadó eszköz változása.

2014. augusztus 13. 06:20 | Szandányi Levente

Oda ütnek, ahol nagyon fáj - Több száz milliárdos buli kerül veszélybe

Az Orosz-ukrán konfliktus elmérgesedésével párhuzamosan egyre fájdalmasabb szankciókat léptetnek életbe a nyugati hatalmak Oroszországgal szemben és fordítva. Utcai bunyó ez, a szemben álló felek pontosan látják a másik gyenge pontját, és tudatosan azt támadják. Így kaphatott kiemelt szerepet az oroszokkal szemben életbe léptetett gazdasági szankciók között a fegyverkereskedelmi embargó, ami több szempontból is fájhat a hadiiparát rohamléptekben fejlesztő országnak. Az EU lépése ugyanakkor öngól is, a most bevezetett szankciók több európai vállalkozást negatívan érintenek, köztük magyarországiakat is.