2026. május 10. 18:00 | Módos Dániel
A kötvénypiac miatt tudtak az elmúlt hetekben ekkorát emelkedni a részvénypiacok. Azonban ez kényes egyensúly és pont olyan gyorsan tud visszafordulni ez a történelmi mértékű emelkedés, mint amilyen gyorsan megszületett. A fájdalmas fordulathoz három kritériumnak kell egyszerre teljesülnie, mutatjuk, mikor kezd el villogni a vészjelző.
2026. május 08. 15:06 | Módos Dániel
A választások óta látványosan menetel a forint, és miközben az euróval szembeni teljesítményről beszél mindenki, a dollárral szembeni mozgás már kifejezetten történelminek nevezhető. A piacon ugyanis két erő dolgozik egyszerre, és ezek együttese olyan szintekre nyomhatja le az USD/HUF-ot, amilyenre évek óta nem volt példa. Az igazi kérdés már nem az, hogy elérjük-e a kerek lélektani küszöböt, hanem az, hogy mi történik utána.
2026. május 06. 15:00 | Módos Dániel
Geopolitikai pánik, olajsokk és amerikai energiaexportőri státusz: három tankönyvi dollárerősítő hatás egyszerre, a zöldhasú mégis a februári mélypontok közelében tanyázik, ráadásul egy közel két évtizedes trendvonalhoz érkezett. Eközben a kötvénypiac már a lázongás határán áll. Válaszút elé érkezhetett a dollár és itt már nehéz kibúvókat találni.
2026. május 05. 15:00 | Módos Dániel
Az elmúlt hetek tőzsdei emelkedését a kötvénypiacnak egy nagyon kényes egyensúlya tartotta életben. Azonban most több piac is arra mutat egyszerre, hogy ez a törékeny egyensúly változóban van. A 10 éves kötvényhozam olyan jeleket küld, amit általában se Trump, se a részvényesek nem szoktak szeretni.
2026. április 25. 14:00 | Módos Dániel
Nagy helyzet van a japán jenben. Ismét a 160-as veszélyzónában az árfolyam, a tokiói pénzügyminiszter újra üzent a piacoknak, a Bank of Japan három nap múlva ülésezik. A nagy elemzőházak megosztottak, de a gazdasági realitásokkal nehéz lehet vitatkozni. Ha így megy tovább, gyorsan bedurvulhat a helyzet.
2026. április 24. 13:00 | Módos Dániel
Háború van, olajsokk van, geopolitikai bizonytalanság van, a dollárnak pedig minden klasszikus szabály szerint rakétáznia kellene. Ehelyett lecsorgott egy 18 éves trendvonalhoz, és onnan kapaszkodik. Valami eltört a reflexekben, és most azt árazza a piac, hogy mi jön utána.
2026. április 22. 10:00 | Módos Dániel
Az iráni háború után az arany látszólag elvesztette a lendületét, de a csend félrevezető. A piac egy olyan jegybanki dilemmára készül, amelyet az elmúlt fél évszázadban csak egyszer láttunk, és a dilemmára adott lehetséges válaszok három teljesen eltérő pályát rajzolnak fel az aranynak. Egyetlen mutató dönt arról, melyik valósul meg.
2026. április 20. 17:00 | Módos Dániel
Nagyot erősödött a forint az utóbbi hetekben. A Tisza Párt kétharmados felhatalmazást kapott, intézményi reformokat sürgetnek, felszámolnák a korrupciót és még az eurótbevezetést is kilátásba helyeznék. Ez hosszú idő után zene a piac füleinek. Azonban ennek ellenére sem jelenthetjük ki, hogy a forintbefektetők teljesen hátradőlhetnek. Egy olyan energiaválság küszöbén állunk, amelyet a Nemzetközi Energiaügynékség a világ legnagyobb energiaválságának nevezett. Mutatjuk, hogyan mozgathatja ez a forintot akkor, amikor a legtöbben már inkább vennék.
2026. április 17. 15:13 | Módos Dániel
A részvénypiac úgy ralizik, mintha az iráni háború meg sem történt volna. Ez nem irracionális. Van mögötte egy konkrét mechanizmus, amit négy betűvel (nem a FOMO) lehet összefoglalni, és aki érti, az azt is tudja, mi fogja megfordítani.
2026. április 16. 06:00 | Módos Dániel
A rendszerszintű korrupció ott is rombol, ahol nem látszik: elriasztja a befektetőket, elszívja a tehetséget a termelékeny szektorokból, lenyomja az innovációt és még számos más csatornán keresztül öli a növekedést. A nemzetközi szakirodalom pontosan leírja, hogyan. Most van itt az ideje, hogy komolyan vegyük.
2026. április 13. 17:00 | Módos Dániel
Kormányváltás után joggal érzi mindenki, hogy most lehetőség nyílik valamire, ami eddig nem ment. De mire pontosan? A közgazdasági szakirodalom, amelyért tavaly Nobel-díjat adtak, elég egyértelmű abban, mitől lesz egy ország tartósan gazdagabb. Összeszedtük a legfontosabb területeket, és hat mércét adunk, amelyekkel évek múlva is meg lehet majd ítélni: az új lehetőségből lett-e valódi előrelépés.
2026. április 11. 15:00 | Módos Dániel
A hétvégi választás kiváló lehetőséget és egyben erős figyelmeztető jelzést ad arra, hogy áttekintsük, hogy az - egyelőre ismeretlen összetételű - új kormány milyen mozgásteret kap a céljai megvalósítására. Ennek a számvetésnek az eredménye is mutatja, hogy a 2020-as évekre kialakuló globális környezet mennyire más, mint a 2010-es évek második felének támogató közege. Az iráni háborútól a fiskális csapdáig, az európai versenyképességi válságtól a kereskedelmi bizonytalanságig: a nemzetközi kihívások egymást erősítik, és rendkívüli kreativitást kíván a válságkezelő üzemmódból való kilépés.
2026. április 01. 15:00 | Módos Dániel
Irán és az Egyesült Államok is nyitná a békéhez vezető ajtót. A piac máris ünnepel. Csakhogy a tűzszünet önmagában nem hozza vissza a háború előtti világot, és ezt érdemes komolyan venni. A károk egy része már visszafordíthatatlan, és a következő hónapokban legalább annyira fontos lesz, hogy a piac hogyan árazza be a már megtörtént fizikai károkat, mint maga a békekötés kérdése.
2026. április 01. 12:00 | Módos Dániel
Az iráni háborút a piac eddig elsősorban inflációs sokként kezelte, de a befektetések szempontjából lehet, hogy nem ez lesz a legfontosabb következmény. A valódi kérdés az, hogy meddig bírja az amerikai fogyasztó, és mennyire marad érintetlen az a növekedési optimizmus, amelyre az elmúlt időszak legerősebb piaci sztorijai épültek. A következő hónapokban ez döntheti el, hogy egy újabb inflációs hullámot, vagy egy sokkal kellemetlenebb növekedési fordulatot kell-e árazni.
2026. március 29. 13:00 | Módos Dániel
Egy Hormuz-blokád nem olajválság. Hat nyersanyag esik ki egyszerre, és az inflációs hatásuk nem összeadódik, hanem egymást sokszorozzák. Összeszedtük a rendelkezésre álló tanulmányokat, hogy megmutassuk, mekkora lehet a valódi kár.
2026. március 28. 17:00 | Módos Dániel
Tavaly még úgy tűnt, Németország végre felébredt csipkerózsika-álmából. A bejelentett masszív állami költekezés, a felpörgő védelmi ipar és az olcsó részvények egy olyan sikersztorit rajzoltak ki, amely az egész európai tőzsdét magával húzta. A február végén kirobbant iráni konfliktus azonban a legérzékenyebb pontján találta telibe Európa motorját: az energiafüggőségnél. Lássuk, miért omlott össze ilyen gyorsan a nagy német illúzió, és mi marad a piacokból, ha a háború elhúzódik.
2026. március 25. 19:00 | Módos Dániel
Az arany pont akkor hagyja cserben a befektetőket, amikor a legnagyobb szükség lenne rá. Bár a jelenség elsőre meglepő, de egyáltalán nem példátlan: a 2022-es forgatókönyv megmutatja, hogy egy inflációs sokk közepén az arany képes hónapokig esni, mielőtt megfordul. Ráadásul ez a példa az, ami alapján igazán érthetővé válik, hogy mikor kell aranyat venni egy stagflációs sokk esetén.
2026. március 21. 18:00 | Módos Dániel
A Fed hiába emelte a kamatokat, az adatközponti beruházások nem lassultak. Az AI-boom erősebb volt minden monetáris féknél. Most viszont iráni drónok találják el az AWS szervertermeit, a Hormuzi-szoros zárva, az olaj 100 dollár felett, a kötvényhozamok az egekben. Ami a jegybanknak nem sikerült, azt egy geopolitikai sokk talán megteszi.
2026. március 20. 06:00 | Módos Dániel
Amikor egy olyan felforgató esemény történik, mint az iráni háború, a profik rögtön történelmi példák után nyúlnak, amelyek aztán a viszonyítási pontot jelentik a döntéshez. Most többen a 2022-es események megismétlődését látják a háborúban. Nagyot emelkedő olajár, megugró infláció, beszakadó tőzsdék. Ismerjük ezt a forgatókönyvet. De mi van, ha mégsem?
2026. március 17. 15:00 | Módos Dániel
Az amerikai jegybank szerdán dönt a kamatról. Változás szinte biztosan nem lesz, de a kérdőjelek napról napra nőnek: az iráni háború stagflációs forgatókönyvet rajzol, miközben a munkaerőpiac gyengülése kamatvágást indokolna. Powell utolsó ülései következnek, és a politika sem hagyja nyugodni.
A 2026-os változások nem önálló, elszigetelt számlázási reformokként értelmezhetők, hanem egyértelműen a valós idejű adatszolgáltatás és az e-számlázás irányába mutatnak. Az Eur
Mind a két hitelterméknél a kapott összeget szabadon fel lehet használni. Azonban nagyok a különbségek a maximális hitelösszeg, futamidő és feltétek területén. Felmerül a kérdés, hogy a
A Széchenyi Kártya Program az elmúlt több mint két évtizedben a hazai kkv-finanszírozás egyik meghatározó pillérévé vált. A Cégkassza Podcast legújabb epizódjában Végh Richárd, a KAVOSZ
Egyre kevesebb repülőgép-üzemanyag érkezik a Közel-Keletről, áprilisban nem érkezett szállítmány a Hormuzi-szoroson át. Emiatt a légitársaságok vagy tömegesen törölnek járatokat, vagy m
Az utópia receptje: ezer gerinces és képzett ember. Kicsit sajnálom, hogy csak most találtam megoldást, az AI hamarosan úgyis átveszi ezt az egész kuplerájt. Enerigabiztonság,... The post Van m
Még december végén vettem belőle újra, nem is tudom, hányadik körre, és még mindig tartom. Leginkább azért, mert a szokásos 20-30% helyett most minimum duplázni szeretnék benne. Nem egy gyors
Váratlan fejlemény a kötvénypiacon.
Az év második felében gyorsulhat az áremelkedés üteme.
Óriási a deficit.
