• Megjelenítés

Elemzés

2002. január 03. 13:09 | Portfolio

Szektorok mérlegen

Hasonlóan az amerikai részvénypiacokhoz, az európaiak elmúlt évi teljesítményéről sem túl sok jó mondható el. A 2000-ben megkezdődött medve piac folytatódott, s a visszaesés szinte drámai mértékű lett. A depresszió nem csak a részvényárakban tükröződött, a romló gazdálkodási környezet nyomai erőteljesen megjelentek a fundamentumokban is.

2001. december 28. 10:08 | Portfolio

2002-ben rekord profitnövekedés Magyarországon?

Hagyományainkhoz híven egy negyedév elteltével ismételten elvégeztük az eredmény előrejelzések aktualizálását. A 2001-re vonatkozó EPS várakozások alapján az idei átlagos profit növekedés az elmúlt három hónapban 4.3%ponttal 9.2%-ra csökkent (MOL nélküli BUX súlyozású átlagolással). Az idei év egyértelmű nyertese az OTP, melynek a profit előrejelzése az elmúlt 15 hónapban töretlenül emelkedett.
Az optimizmus ismételten a jövőbe vetett hitben jelentkezik, a reálértéken számított 2002-es profit növekedés az elmúlt 4 év legmagasabb értékét érheti el. A MOL nélkül számított, inflációtól megtisztított profit növekedés 5.7% lehet a jövő évben.

2001. december 21. 14:01 | Portfolio

Hol itt a távközlési liberalizáció?

A Matáv és Vivendi között megkötött összekapcsolási szerzõdés érdekes gondolatokat ébreszt az emberben. Bár nincs szó a két társaság közötti nyílt összejátszásról, s valószínûleg a jövõben igen erõs versenyt fognak vívni, a liberalizáció azonban mégsem úgy fog lejátszódni, ahogy azt Nyugat-Európában megszokhattuk.

2001. december 13. 11:31 | Portfolio

Rába: mennyit ér a DC projekt?

November folyamán tájékoztatta a Rába a befektetőket, hogy közös vállalatot alapít a DaimlerChryslerrel katonai járművek összeszerelésére. Számszerűen meglehetősen kevés információ áll rendelkezésre, mindazonáltal kísérletet tettünk arra, hogy meghatározzuk a projekt értékét a Rába számára.
Feltételezve, hogy teljesül az éves szinten 2,000 darabos összeszerelés, melyhez megítélésünk szerint 3-4 tender elnyerése szükséges, úgy az alább ismertetett kritériumok mellett az összeszerelés, a közös vállalatból a Rábára eső és a Futómű Kft-ben keletkező addicionális szabad cash flow jelenértéke 39.1 m EUR. Mindez azt jelenti, hogy a jelenleg még számtalan bizonytalansági tényezővel rendelkező projekt 40%-kal növeli a Rába tőkepiaci értékét. Kevésbé optimista szcenáriók 8-17 m EUR közötti értéket eredményeznek.

2001. december 12. 11:53 | Portfolio

Jöhetnek az esernyő és a derivatív alapok

A tőkepiaci törvény közeli elfogadásával érdemes áttekinteni, hogy a befektetési alapok piacán milyen változásokkal találkozhatnak a befektetők. Elöljáróban: új termékek indulhatnak, s több esetben is jelentősen nő az alapkezelők játéktere, viszont szigorodnak a jelentési kötelezettségek.

2001. december 11. 07:37 | Portfolio

Az elvárt hozam matematikája

Joshua N. Feinman, a Deutsche Asset Management vezető közgazdászának legfrissebb tanulmánya a részvénypiaci befektetők által elvárt hozamprémium múltbeli alakulásával, az elvárásokat alakító tényezőkkel és ebből adódóan annak jövőbeli feltételezett értékével foglalkozik. Feinman végkövetkeztetése szerint a részvénybefektetésektől elvárt hozam egyrészt 7-8%-ról 5%-ra mérséklődik, másrészt az egyes fejlett nemzetközi tőkepiacokon elvárt prémiumok konvergálni fognak egymáshoz.

2001. december 06. 07:29 | Portfolio

Az orosz olaj (és a magyar kapcsolat)

Látványos hullámokat vert az olajárak csökkenésével párhuzamosan kialakult vita az OPEC és Oroszország között az olajkitermelés visszafogásáról. Oroszország végül tegnap engedett a nyomásnak és 150 ezer hordós kitermelés csökkentést vállalt. Az OPEC véleménye komoly nyilvánosságot kapott, ezúttal az orosz álláspontot kívánjuk részletesebben bemutatni, ezen belül részletesen a kitermelés visszafogásának legnagyobb ellenzőjének, a Jukosz vezetőjének véleményét.
Írásunk második felében kitérünk a pontosan két évvel ezelőtt bejelentett MOL-Jukosz közös olajkitermelés megindulásának esélyeire a fentiek tükrében. Megítélésünk szerint - melyet röviden számszerűen is alátámasztunk - a jelenlegi környezetben elhanyagolható esélye van a 175 m hordós olajkészlettel rendelkező mező közös kitermelésének megindításának. A Jukoszra kívülről rákényszerített termelés csökkentés mellett nem feltétlenül áll érdekében, sőt azzal ellentétes is lehet a MOL-lal tervezett közös kitermelés megindítása.

2001. december 05. 11:38 | Portfolio

FED kamatprognózis - jövő év közepén már kamatemelés

A legutóbbi makrogazdasági adatok egyelőre nem mutatnak trendfordulót az USA gazdaságában, a lefelé mutató növekedési trend folytatódik. A recessziót a FED agresszív kamatcsökkentési politikája ellenére sem sikerült elkerülni. Az eltúlzott beruházások, a jelentős készletállomány növekedés a 30 USD feletti olajárakkal már korábban is jelentős problémákat okozott a gazdaságban, melyet a technológiai lufi kipukkanása, a szeptember 11-i terrortámadások tovább fokoztak. Az eszközárak jelentős csökkenése a keresleti oldal számottevő gyengülését okozták, a növekvő munkanélküliség a fogyasztói hajlandóság érdemi csökkenéséhez vezetett.

2001. november 23. 15:34 | Portfolio

Csökkent az ingatlanbarométer, de folytatódik a lakások, lakóparkok építése

A kedvezőtlen világgazdasági konjunktúra hatása kisebb-nagyobb mértékben elérte a hazai vállalatokat is. A lakosság gazdasági várakozásai viszont javultak, amelyben meghatározó szerepet játszott a kormány belső gazdaságélénkítő programja, valamint a reáljövedelmek érzékelhető növekedése. A gazdaság szereplőit érő vegyes hatások eredőjeként az Ecostat ingatlanbarométere a III. negyedévben kis mértékben (1.1%-kal) csökkent az előző negyedévihez képest, értéke 48.7%. Az alábbiakban a teljes elemzés összefoglalása mellett az ingatlan-beruházók, az ingatlan forgalmazók és a lakosság várakozásait teljes egészében részletezzük.

2001. november 23. 11:15 | Portfolio

Csak optikára jók

Az elmúlt 1.5 év legnagyobb esését az amerikai részvénypiacon az internetes cégek mellett a távközlési felszerelésgyártók, különösen az optikai berendezéseket előállító cégek tudták felmutatni, kapitalizációjuk 100 milliárdos nagyságrendűről tizedére csökkent. Ennek ellenére a szektor társaságai még mindig a befektetői érdeklődés középpontjában vannak, az iparág gyengélkedése ellenére az érintett cégek minden rezdülésére figyel a piac, sőt sok papír (Ciena, Nortel, Cisco) a magyar befektetők körében is közkedvelt. A szektor vállalataira a volatilis kereskedés mellett, az élénk kereskedési kedv jellemző, piacukat erőteljesen befolyásolják a sokszor meglepő hírek, könnyen lehet rajtuk sok pénzt keresni, illetve veszteni.

2001. november 21. 12:13 | Portfolio

A kockázati tőke lehetőségei a jelenlegi gazdasági környezetben - globális és hazai kilátások

A globális kockázatitőke-piac, a világgazdaság változásaival összhangban, jelenleg jelentős átalakuláson megy keresztül. Az eddig húzóágazatnak számító fejlesztésitőke-tranzakci ók volumene jelentősen csökkent, és a helyüket a gazdaság megváltozott igényeinek jobban megfelelő kivásárlás-típusú tranzakciók foglalják el. Ez az átalakulás a tőkepiac önszabályozó mechanizmusaival összhangban megy végbe, és egyik eszköze lehet a gazdasági recesszióból való kilábalásnak. Magyarországon is ehhez hasonló tendenciák figyelhetők meg a kockázatitőke-iparágban. A kivásárlási tranzakciók, azon túl, hogy növelik a gazdaság hatékonyságát, hatással lesznek a tőzsde fejlődésére, a pénzpiaci kínálat szélesedésére, illetve tulajdonszerzési lehetőséget teremtenek a hazai vállalatvezetői réteg számára. A kockázatitőke-szektor is átalakulóban van. Az ország- és iparág-specifikus alapok helyett a nagyobb, kivásárlásra szakosodott regionális alapoké lesz az elkövetkező években a főszerep. A magyar gazdaság strukturális adottságai miatt a kockázatitőke-iparág növekedése korlátozott. Ahhoz, hogy a magyar kockázatitőke-piac kiegyensúlyozottabban működhessen, szükség lenne egy erős hazai magánszektorra, ahol különféle méretű, és életciklusuk különböző stádiumában levő cégek lépnének fel, állandóan megújuló kockázatitőke-igénnyel. Egy ilyen szektor kialakulása azonban csak évtizedes folyamatok eredményeképpen várható. Ennek ellenére a nagyobb méretű regionális tranzakciók jóvoltából a kockázati tőke az EU-csatlakozásra leginkább esélyes tagjelölt országokban - a kivásárlások dinamikus fejlődésével - megőrizheti a 90-es években megszerzett fontos gazdaságfejlesztő szerepét.

2001. november 21. 11:49 | Portfolio

Alkotmánybíróság elé kerül a kiszorítás

A Graboplast felvásárlása, s az ezt követő kiszorítás kapcsán különösen aktuális lehet az az alkotmánybírósági beadvány, amely az értékpapírtörvény kiszorításra vonatkozó paragrafusát támadja meg. A beadványt Forgó Ferenc kisbefektető készítette, aki korábban a Budapest Alapkezelő Rt. vezérigazgatója volt, jelenleg pedig az Európa Alapkezelő Rt. tulajdonos partnere.

2001. november 15. 12:43 | Portfolio

Vesztesek, győztesek és a Microsoft

Az IT kiadások világméretű csökkenésének hatására visszaestek a szoftver bevételek is, a tendencia azonban nem vonatkozik minden szoftver fejlesztőre. Alábbi írásunkban áttekintjük a jelenlegi tendenciákat négy nagy társaságon, az SAP-n, az Oracle-n, az IBM-en és a Microsoft-on keresztül, kiemelt figyelmet fordítva a terméktámogatásokra, illetve szolgáltatások nyújtására, hiszen ez a legnagyobb profitabilitással rendelkező terület, ahol láthatóan nem érvényesülnek a szezonális hatások.

Gazdaság

Befektetés

Bank

Üzlet

Ingatlan

Deviza

Címlapról ajánljuk

Portfolio Blogger

Fórum

Partnereink Bankmonitor Avis Opten Budai Egészségközpont MHC Mobility