23°C derült
Budapest
  • Megjelenítés

Elemzés

2006. március 14. 08:50 | Portfolio

Elemzők a hazai részvénypiacról: robbanó profitok?

Az új történelmi csúcsot követően visszatért a februári gyorsjelentések időszakában irányadó, 22,000 pontos szint közelébe a BUX. A jelentős korrekció és forintgyengülés időszakában hozott befektetői döntések közepette érdemes mérlegelni, hogy az elemzők mely részvényektől számítanak erősebb profit dinamikára a következő időszakban - mindez fontos indikációt adhat a jövőben várható árfolyam mozgások szempontjából.

A portfolio.hu legfrissebb elemzői konszenzusa alapján az Egis és a MOL vonatkozásában lettek a legoptimistábbak a szakértők a decemberi állapothoz képest.

2006. március 13. 08:11 | Portfolio

Az olajmilliárdok fogságában - Drága-e a MOL nemzetközi viszonylatban?

2004 után 2005 is az olajszektor éve volt szerte a világon. A vállalati profitok ismét rekord szintre duzzadtak, elsősorban a kedvező iparági környezet korábban nem remélt időbeli elhúzódásának köszönhetően, ami a részvényárak újabb csúcsokra emelkedésében bontakozott ki. Egyes esetekben azonban a korábbi kiugró árfolyam növekedés már nem ismétlődött meg, a külső tényezők mozgató ereje miatt azonban a volatilitás jelentős maradt. A szektor árazási szintjei mindeközben egyre attraktívabbá váltak.

A tavalyi év kulcstényezői a szektorban az alábbiak voltak:

- újabb rekord magasságokba emelkedő olajárak (brent: +42%);
- soha nem látott csúcsra ugró finomítói marginok (Rotterdam Brent: +65%)...
- ...melyben jelentős szerepet kaptak olyan egyedi tényezők is, mint a hurrikánok;
- tovább táguló rés az alacsony és a magas kéntartalmú kőolajok ára között (WTI-Maya: +30%);

negatív oldalról azonban:

- a vegyipari ciklus beindulásának további csúszása;
- egyedi tényezők következtében kapacitás kiesések, amit azonban ellensúlyozott a marginok és az olajár növekedése;
- a hurrikánok következtében átmenetileg szűkülő marketing marginok.

A legfontosabb szempontok az idei esztendővel kapcsolatban:

1., Tovább emelkedik-e az olaj ára a nemzetközi piacokon?
2., Merre mozdulnak a tavalyi rekord szintről a finomítói árrések?
3., Történik-e végre jelentős javulás a vegyipari környezetben?
4., Mihez kezdenek a vállalatok a hatalmas cash állományokkal?
a., A terjeszkedési törekvéseket vajon mennyire értékeli kedvezően a piac a növekvő árazási szintek következtében?
b., Mekkora összeget juttatnak vissza a társaságok a részvényesek számára osztalék és saját részvény vásárlások formájában?

2006. március 08. 10:50 | Portfolio

Kitart-e a türelem? Lesz-e válság? - makroelemzők a választások gazdasági hatásairól

A választási kampány derekán már számos olyan ígéretet dobott be a két nagy párt, melyek betartása a magyar gazdaság állapotát és várható teljesítményét érdemben befolyásolja. Igaz ez a konjunktúra rövid- és közép távú alakulására illetve az egyensúlyi helyzetre is. A portfolio.hu hazai és külföldi piaci elemzőket kérdezett, hogy felmérje a piac értékítéletét az egyes kimenetelek vonatkozásában. Kiderült, hogy az elemzők az MSZP-t potensebbnek látják, hogy a költségvetési hiány további duzzadásást rövid távon megakadályozza, illetve itt várható az is, hogy a belső árak jobban közelítsenek a világpiaci szintekhez. 2007-re ugyanakkor a Fidesz már jobban szoríthat a költségvetésen, de ebben szerepe lehet néhány tétel 2006-ra pakolásában ellenzéki győzelem esetén. A Fidesz munkahelyteremtő politikájának némi hitelt adnak az elemzők, de ez feltehetően csak egy rövid távú folyamat lehet költségvetési kiigazítás nélkül. Érdemi reformok hirtelen a választások után nem lesznek, ha ezt a piac ki nem kényszeríti. Bizonytalan, hogy a türelem kitart-e az őszi önkormányzati választásokig, de ha a globális környezetben nem történik változás (kockázatvállalási kedv csökkenése), akkor valószínű, hogy nem kell csak a választások miatt hirtelen hozamemelkedéstől vagy jelentősebb forintgyengüléstől tartani.

2006. március 08. 06:50 | Portfolio

Milyen "trükkökkel" csökkentheted az adódat?

Az egyik legfontosabb személyi jövedelemadó csökkentő tényezőnek - az SZJA kedvezményeken kívül - az adójóváírás számít, mely azonban csak az összevont adóalap adóját mérsékli. Érdemesnek tartjuk tehát megismerkedni az adójóváírás legfontosabb "trükkjeivel".

2006. március 03. 09:00 | Portfolio

Csúcsot döntő BUX, gyengülő forint: mire számítanak a professzionális befektetők?

Az új történelmi BUX csúcs elérése, majd a hirtelen következő csaknem 1,000 pontos korrekció, másrészt a január eleje után ismét a 255 Ft/eurós szint felé araszoló forint árfolyam kapcsán újra felvetődik a kérdés, hogy mire számítanak a professzionális befektetők a hazai részvény- és kötvénypiacon. A Portfolio.hu hagyományos alapkezelői felmérése ezúttal is tartogat érdekességeket Olvasóink számára.

2006. március 02. 13:57 | Portfolio

Vége a pláza-boom-nak - (Beszélgetés Chris Naylor-ral)

Chris Naylort, a DTZ Hungary ügyvezető igazgatóját kérdeztük a hazai ingatlanpiac jövőjéről, az idei évben várható folyamatokról. Véleménye szerint az irodapiaci hozamok ebben az évben nem fognak 6 százalék alá menni, habár megközelítik majd ezt a ma még szokatlannak tűnő szintet. Elmondta azt is, hogy Budapest nem nagyon tud már több nagy bevásárlóközpontot eltartani, ezért jelentős fejlesztéseket a már futó projekteken kívül nem vár. Emellett beszélgettünk többek között árakról, bérleti díjakról és megtudhatják, hogy miért jó befektetés egy alacsonyabb kategóriás raktárépület.

2006. március 01. 08:00 | Portfolio

Nagyágyúk a választásokról: a tőzsdének esnie kell!

Magyarország újra választások előtt áll, a végeredmény pedig megjósolhatatlannak tűnik, ami - ugyanúgy, mint 2002-ben- most is addicionális bizonytalanságot visz a piaci környezetbe. A portfolio.hu a 2002-ben megteremtett "hagyományokhoz" híven idén is megpróbálta összegyűjteni a piaci szereplők véleményét arról, hogy az egyes lehetséges választási végeredmények milyen hatást gyakorolhatnak a BÉT mindennapjaira.

Fő megállapításaink a következők:

2006. február 28. 08:10 | Portfolio

Várszegi-interjú: a Fotex megújulásáról, ingatlanokról, részvényértékről

Várszegi Dáviddal, a Fotex általános vezérigazgató helyettesével beszélgettünk a cégcsoportot érintő legaktuálisabb kérdésekről; ténylegesen ingatlan hasznosító vállalattá alakult a Fotex, vagy ez csupán egy ráragasztott címke? Mikor válik nyilvánossá a társaság ingatlanvagyona? Mibe kívánja fektetni a Fotex az invesztícióra szánt 50 m EUR összeget? Mi a holding üzleti filozófiája? Milyen rejtett értékek vannak a társaságban? A Tesco és a Domus között zajló tárgyalások legfontosabb vonatkozása. Miért fontos a tőzsdei szereplés? Milyen elvek mentén alakította ki tájékoztatási politikáját a Fotex?

2006. február 27. 14:30 | Portfolio

Biztos profit vagy délibáb - 100%-os haszon 5 év alatt?

Bérlőt találni gyerekjáték, s az árak középtávon akár 100 százalékos emelkedést is produkálhatnak. Röviden ezzel jellemezhetnénk a földpiaci befektetéseket ma Magyarországon. A piac ugyanakkor nem sokat változott a közelmúltban, s a likviditást előnyben részesítőknek sem biztos, hogy a földvásárlás a legjobb megoldás. Ne felejtsük el, hogy az EU csatlakozás után sem következett be a sokak által várt hatalmas árrobbanás. A nagy optimisták bánkódhatnak, hogy nem vettek akármi mást termőföld helyett. Hosszú távú befektetésnek a termőföld azonban nem tűnik rossznak, kérdés csak az, hogy megérjük-e a hosszú távot...

2006. február 24. 08:10 | Portfolio

Áramtalanítva a régió: egy CEZettül bődületes sztori

Egy esztendő alatt duplázódó árfolyam, sorozatosan, újabb magasságokba emelt célárfolyamok. A sztori nem véletlenül ismerős, hiszen a régió egyik sztárpapírja különleges figyelmet érdemel. Közép-Európa első számú közszolgáltató cége a kontinens tíz legnagyobbjának elit köréhez tartozik: a több mint 150 ezer alkalmazottat foglalkoztató CEZ Csoport piaci kapitalizációja immár átlépte a 20 milliárd dolláros szintet. A részvények árfolyama a tegnapi kereskedési napot újabb történelmi zárócsúcson fejezte be, egyszóval van oka az örömre a tulajdonosoknak, köztük a részvények mintegy kétharmadát birtokló cseh állami vagyonkezelőnek.

Mibe nyúlhat bele, aki most vásárol? Milyen befektetési alternatívát kínál a cseh sztárpapír?

2006. február 23. 13:54 | Portfolio

Egy romlott konzerv margójára - Globus nekrológ

"A tőzsde nem váltotta be a reményeket, így távozik a Globus a piacról" - hangzott el Temesfői Istvántól a társaság tegnapi sajtótájékoztatóján. Az ok-okozati összefüggés talán fordított; ha nem tudunk úszni, akkor a strandon is a gyerekmedencét kell választani a biztonságos 30 cm-es mélységgel. A bevezető mondatot próbáljuk meg így elképzelni: "a vásárlók nem váltották be a hozzájuk fűzőt reményeket, mert távol- keleti termékeket vesznek, ezért a Globus beszünteti a konzervek árusítását..."
Esetünkben többről van szó azonban mint csupán egy rosszul sikerült mondatról. Egy olyan történet ért véget, ahol a menedzsment megbukott, de tőkét kap és nagyon boldog, s mindemellett a részvényárfolyam alakulás a tisztességtelen piaci magatartás gyanújáról ordít. Vajon lesz felügyeleti vizsgálat? Nem tudjuk, csupán azt látjuk, hogy a magyar börze története ismét gazdagabb lett egy szégyenfolttal.

2006. február 22. 08:01 | Portfolio

Hogyan adózzunk kevesebbet? - Érdemes már most gondolkodni!

Jelentős összegeket megspórolhatnak azok, akik idejében - már az év elején - tisztában vannak az SZJA törvény adta személyi jövedelemadó kedvezményekkel, s azokat megfelelően ki is használják. A jogszabály útvesztőiben való eligazodást próbáljuk meg segíteni alábbi írásunkkal, mely az SZJA kedvezmények főbb szabályait mutatja be.

2006. február 16. 06:00 | Portfolio

Olcsó sör, olcsó ingatlan

A legalacsonyabb tengerparti ingatlanárakkal Bulgáriában találkozhatunk Európában. A napsütéses strand mellett azonban az országban síelhetünk is, s mindez alig több, mint egy órányi repülőútra Budapesttől. Egyre népszerűbb lesz a külföldi befektetők körében a bolgár ingatlanpiac, miközben a magyarok még nem igazán fedezték fel az ország szépségeit.

2006. február 09. 07:41 | Portfolio

Egis: meglepő profit - indokolható-e 35,000 Ft-os árfolyam?

Ismét kirobbanó, a portfolio.hu által számított elemzői konszenzusnál jelentősen magasabb negyedéves számokat tett közzé az Egis. A cég bevétele 7, üzemi eredménye 24, nettó profitja pedig 30%-kal haladta meg a várakozásokat, melynek következtében a cég rekord nyereséget ért el.

A gyorsjelentés fő pontjai az alábbiak:

- a hazai növekedést az év végi készletfelhalmozások is segítették (ezen tétel visszatérő);
- kirobbanó orosz értékesítéseket ért el az Egis;
- a dollár árfolyama jelentős mértékben segítette az eredmény növekedését;
- fentiek (és a javuló termékszerkezet) hatására rekord szintre emelkedett a társaság profitabilitása (28% felett az üzemi eredményszint!)
- jelentősen csökkent a nyugati export;
- további tartalékok lehetnek az értékesítés költségeinél;
- tovább növekedett a külföldi intézményi befektetők tulajdoni hányada.

Mivel az Egis részvényei az idei év eleje óta tapasztalható csaknem 20%-os növekedés után történelmi csúcson forognak, érdemesnek tartjuk röviden áttekinteni a társaság, illetve a gyógyszerszektor árazását, melyből kiderül, hogy jelentős tér mutatkozik még az árfolyam növekedése előtt, hiszen az éves EPS prognózis 48%-a már az első pénzügyi negyedévben teljesült.

2006. február 06. 07:43 | Portfolio

Richter: adhat-e újabb lökést a csúcsprofit?

Minden szinten a várakozásoknak gyakorlatilag megfelelő negyedéves gyorsjelentést tett közzé a Richter a hétvégén: a cég nem konszolidált üzemi eredménye 5, adózott eredménye pedig 25%-kal növekedett. A társaság azonban mind a bázis, mind pedig a tény időszakban jelentős egyszeri tételeket számolt el, melyeket figyelmen kívül hagyva igen impresszív, üzemi szinten 34, illetve adózott szinten 70%-os bővülést tapasztalhatunk.

A gyorsjelentés főbb pontjai az alábbiakban foglalhatók össze:

- a cég továbbra is stabil és kiegyensúlyozott bevétel növekedést (+19%) mutatott;
- megindultak a 2006-os orosz támogatási rendszer előszállításai (5 m dollár értékben);
- a K+F kiadások a várt jelentős növekedéssel szemben csökkentek;
- 2.1 mrd Ft egyszeri, eredményt növelő tételt számolt el a cég;
- a belső teljesítmény továbbra is igen erőteljesnek mutatkozik;
- a kedvező HUF/USD árfolyam miatt ismét hatalmas pénzügyi eredményt ért el a társaság.

Az abszolút csúcson tanyázó árfolyam kapcsán a fő kérdés az, hogy az idei évre várt 14%-os profit növekedés, illetve a Richter jelenlegi árazási szintjei elegendő tartalékot rejtenek-e a további árfolyam növekedéshez. Érdemesnek tartjuk tehát a Richter régióbeli szektortársainak értékeltségi szintjeit is áttekinteni.

2006. február 01. 14:30 | Portfolio

Egyszer mindennek vége szakad (elvileg) - a pénzbőségnek is?

Az elmúlt év magyar kamatdöntéseinek indoklása során, illetve Magyarország pénzügyi stabilitása szempontjából is sokszor találkozhattunk a globális likviditásbőség, illetve az ennek eredőjeként kialakuló kockázati éhség fogalmakkal. Ezek a világ pénzügyi folyamatait alapvetően befolyásoló, a közgazdász-társadalom megközelítése szerint középtávon fenntarthatatlan tendenciák évek óta fennállnak. A befektetők emiatt folyamatosan azt találgatják, hogy meddig folytatódhat (esetleg fokozódhat) ez; vagy mérséklődhet-e a pénzbőség, esetleg hirtelen vége szakadhat-e. Nagy kérdés, hogy ez utóbbi két kimenetel mikor, milyen tényezők miatt következhet be.

Az összetett témakör megértésében segít, ha tisztában vagyunk egyrészt azzal, hogy hogyan alakult ki a likviditásbőség, másrészt azzal, hogy milyen mozgatórugói vannak és mi mire hogyan hat. A témához szorosan kapcsolódik az a kérdés is: mi annak a magyarázata, hogy míg a fontosabb nyersanyagárak több évtizedes csúcsokat döntenek, addig az inflációban ennek igen visszafogott jelei vannak? Ezekre a magyar szempontból is releváns felvetésekre keressük a választ mai gondolatébresztő, együttgondolkodást célzó elemzésünkben.

2006. január 26. 10:30 | Portfolio

Megrázó vélemény az áramszolgáltatókról: kártérítés lehet a történet vége?

A gyorsjelentési szezonhoz közeledve ismét egyre hangsúlyosabb témává válik az áramszolgáltató társaságok szabályozási környezete, amely alapvetően befolyásolja az egyes szereplők által elérhető nyereséget. A tőzsdei árfolyamokban is jelentősebb mozgások mutatkoznak: tegnap történelmi csúcsra száguldott az Émász, miközben jelentősebben gyengült az Elmű kurzusa - talán nem alaptalanul.

2006. január 19. 13:15 | Portfolio

Milyen lakást NE vegyünk 2006-ban? - Mert hülye azért nem vagyok...

Az ingatlanvásárlás akár lakhatási, akár befektetési célból történik, egyik legnagyobb pénzügyi döntés az életünkben. A befektetési célra vásárolt ingatlanokban az egyik legnagyobb szépség, hogy nem kell a minőség, ár, hely és méret preferenciáinkat tükrözniük, lehetőségeink végtelenek. Ennek ellenére nem szükséges rossz választást hoznunk, ha nem kell. Összeszedtük, hogy milyen ingatlant ne vegyünk 2006-ban. Összeállításunk nem teljes, s bizonyos élethelyzetekben a lenti ingatlanok is jelenthetnek reális választást, bár valószínűleg nem befektetési célból. A lenti típusok között is akadhatnak jó vételek, ne felejtsük el, az ingatlanpiac nem homogén. Lakni kell valahol, befektetés céljából azonban már lehet válogatni.

2006. január 17. 06:06 | Portfolio

Érdemes 2006-ban lakást venni? Mit, hol, mennyiért?

Pénzünk szereti, ha jó helyen van, akkor is, ha az a hely az ingatlan. Az elmúlt évek nem teljesen egyértelmű folyamatai ellenére az általános vélekedés szerint az ingatlanárak úgyis felfele mennek. Ennek tükrében kicsit kiábrándítóan hat, hogy nagy vonalakban a következő 5 évben nem számíthatunk az inflációt meghaladó áremelkedésre. Mivel sem az ingatlan, sem a lakáspiac nem homogén, érdemes megfontolni, hogy mit választunk. Következő írásunkban arra keressük a választ, milyen lakást érdemes venni 2006-ban. A különbségek hatalmasak lehetnek. A portfolio.hu által megkérdezett szakértők szerint még mindig vannak kedvező befektetési lehetőségek a piacon.

2006. január 12. 08:08 | Portfolio

Választások előtt a régió - forgatókönyvek és piaci kockázatok

Áprilisban vagy májusban hazánkban, júniusban Csehországban, míg szeptemberben várhatóan Szlovákiában kerül sor parlamenti választásokra a régióban. A múlt év októberi lengyel voksolást követően már most napirendre került az előrehozott választások lehetősége. A referendumok előtt az elmúlt évtized tapasztalatai alapján fokozódik az általános piaci bizonytalanság, melyre a kétesélyes, illetve nehezen kiszámítható kimenetel miatt most is mutatkozik esély. A leendő kormányok piacok általi megítélésénél előtérbe kerül a kormányt alakító párt(ok) euró-bevezetéssel kapcsolatos álláspontja.

A régiós piacok viszonylag szoros együttmozgása jól ismert jelenség mind a részvény-, mind a deviza-, mind az állampapír-piacokon, így egy-egy visegrádi ország belpolitikai jellegű fejleményei, azaz a pl. a választások a többi országra is kihathatnak. Érdemes ezért már idejekorán felkészülni a lehetséges forgatókönyvekből és kockázatokból, hogy megfelelő befektetési stratégiával vághassunk neki a következő hónapoknak. A legfrissebb politikai-gazdaságpolitikai fejlemények rövid összefoglalójához az Erste Bank régiós elemzőinek anyagát hívtuk segítségül.

Gazdaság

Befektetés

Bank

Üzlet

Ingatlan

Deviza

Címlapról ajánljuk

Portfolio Blogger

Fórum

Partnereink Bankmonitor Avis Opten Budai Egészségközpont MHC Mobility