Elemzés

És a feldobott kő megáll a levegőben (Vakmajom) - ingyenes!

Az elmúlt hetek legfőbb jellemzője, hogy az amerikai piac már a jó hírek özönére sem tud komolyan emelkedni, olyan, mint egy narkomán, akinek az egyre csak emelt drogadag sem elég, hogy tartósan jól érezze magát. Bomba GDP-szám? Csökkenő munkanélküliség? 10 perc öröm nap elején, megy 5 pontot az S&P 500, aztán csorgás. Állandóan beleadnak a piacba, aztán kicsit megint felhúzzák az indexeket, új csúcs, zárnak a shortolók, aztán kis esés, majd megint jó hír, megint beleadás - ez a disztribúció lényege, így lehet jó hírek idején sok részvényt eladni, miközben a piac a jó hangulatot biztosító marginális új index-csúcsok ellenére nem megy sehová. Olyan, mint egy feldobott kő, ami már majdnem megállt az emelkedésben, a lendület világosan elveszett, levitál fent, de még nem fordult le: a trend még nem tört meg. Eközben az eddigi agresszív vezető-szektor, a legfontosabb vezető, az internet már nem tud emelkedni, s az okosabb intézményi pénz elkezdett átvándorolni a defenzív gyógyszerszektorba. Nem jó ómen.

Vevő lehet-e az OMV a MOL gázüzletágára? - exkluzív interjú az OMV pénzügyi igazgatójával

David C. Davis, az OMV pénzügyekét felelős igazgatósági tagja péntek késő délután nyilatkozott a Portfolio.hu számára. A beszélgetés során sikerült tisztázni a pár hónappal ezelőtt felmerült MOL-pakett értékesítésével kapcsolatos teljes álláspontot, s kiderült, hogy Magyarországon nem igazán pontosan értelmezték a korábban megfogalmazottakat. Tekintettel arra, hogy az OMV stratégiájában egy teljesen új pontként, hangsúlyosan megjelent a gázüzletben való növekedés, megkérdeztük vajon érdekes lehet-e az OMV számára a MOL gázüzletága, vagy annak egyes részei, ha a magyar cég dönt az értékesítésről.

A gyorsjelentésekről - gyorsan

Lezárult a harmadik negyedéves gyorsjelentés szezon, s az összkép pozitív, a piacot több kellemes meglepetés is érte, amelyek közül kiemelhető a Richter, a MOL és az OTP szinte minden szinten rekordot döntő gyorsjelentése.

A kockázati tőke sűrűjében - beszélgetés dr. Zombory Viktóriával

Részvény kibocsátások, tőzsdei be- és kivezetések: a fordulat éve a BÉT-en?

4 éve az olyan első esztendő az idei, amikor több bevezetés történt a BÉT-re, mint amennyi kivezetés, s ezzel megállt a tőzsdére bevezetett részvények számának a csökkenése. Folytatódott a részvényforgalom emelkedése is a 2001-es mélypontot követően, így a negyedik legnagyobb forgalom várható az idén 1990 óta. Az FHB kibocsátás és bevezetés kapcsán alábbi írásunkban áttekintjük a BÉT eddig történetét a forgalom és a részvények számának szemszögéből.

Miért éri meg FHB részvényt jegyezni? - beszélgetés Boris Mihállyal (Concorde)

Hétfőn hirdette meg az eladó ÁPV Rt. a vezető forgalmazó Concorde Értékpapír Rt.-vel együtt az FHB nyilvános részvény kibocsátását, mely sok év óta az első nyilvános részvény kibocsátás Magyarországon. A felfokozott érdeklődés mellett az elmúlt évek negatív tőzsdei tapasztalatai miatt a befektetők érthető okokból óvatosak az új részvény bevezetésekor. Boris Mihállyal, a kibocsátást szervező Concorde Értékpapír Rt. igazgatójával a kibocsátás befektetőket leginkább foglalkoztató részleteiről beszélgettünk.

Portfolio: Mi volt a célja a maximum ár közvélemény számára meglepően magas szinten történő meghatározásának?

Boris Mihály:

Profit warning a Synergontól - Interjú Czakó Ferenccel, a társaság elnökével (2.)

Profit warningot tett közzé ma reggel a Synergon a harmadik negyedévre vonatkozóan. A társaság jelezte, hogy árbevétele enyhén, eredménye azonban jelentősen alulmúlta a terveket, és óvatos kilátásokat fogalmazott meg az év hátralevő részére is. A profit warning részleteiről, valamint a kilátásokról a cég elnökével, Czakó Ferenccel beszélgettünk.

Döccent, de nem borult a magyar trojka (Vakmajom)

A magyar piac középtávú emelkedő trendben lévő, vezető trojkájában (MOL, Richter, OTP) korrekció zajlott le az elmúlt két-három hétben. Egy korrekció mindig a trend erőpróbája, itt egyelőre egyik vezetőben sem okozott reparálhatatlan károkat, viszont egy kicsit átrendezte a három húzórészvény közti erőviszonyokat: a MOL hamar talpraállt, a másik kettő botlása ugyan már nagyjából kimerítette egy egészséges korrekció mértékét, de még nem szedték össze magukat, nem indultak el felfelé.

3 éve nem tapasztalt zuhanás az orosz tőzsdén: okok, vélemények, kilátások

Legutoljára 2000 decemberében tapasztalhattunk akkora mértékű heti zuhanás az orosz tőzsdén, mint az elmúlt 5 napban. A dráma a Jukosz vezérigazgatójának múlt hét végi letartóztatásával indult, de valószínűleg még közel sincs vége. Az alábbiakban összefoglaljuk az elmúlt hét legfontosabb eseményeit, véleményeit, és megpróbáljuk felvázolni a lehetséges jövőt.

London-Bécs-Budapest: elemzői-alapkezelői vélemények az orosz helyzetről, magyar hatásokról

Az ING Barings, a Vontobel, az Erste és a K&H szakembereit kérdeztük arról, hogyan vélekednek az orosz eseményekről, a Jukosz-botrányról, illetve ezek esetleges hatásairól a magyar piacra. A szakértők mindegyike egyetértett abban, hogy konkrét negatív hatás egyik magyar vállalat gazdálkodását sem éri. Volt aki felvetette, hogy a tőke regionális átrendeződéséből akár még profitálhat is a magyar piac.

Kibocsátás előtt az FHB - minden, amit tudni érdemes - beszélgetés Gyuris Dániellel

Hazai brókerdíjak: hol köthetsz a legolcsóbban?

A nemrég publikált külföldi brókerdíjakkal szemben a hazai részvénypiacot előnyben részesítő befektetőknek már jó ideje nem kell számolniuk drámai változásokkal a bizományosi díjakat és egyéb járulékos költségeket illetően, a portfolio.hu legfrissebb adatgyűjtése alapján mégis érdemes néhány tényezőt fontolóra venni, amely mellett általában hajlamos elsiklani az ügyfél.

Tovább vették a hazai blue-chipeket a részvényalapok - a kedvenc az OTP!

Szokásunkhoz híven ismét elkészítettük a hazai részvényalapok portfólió összetételének a vizsgálatát az alapkezelők féléves jelentéseinek az összegzésével. Felmérésünk a korábbiakhoz hasonlóan a 12 legnagyobb részvényalapot tartalmazza, melyek az összes hazai részvényalap nettó eszközértékének mintegy 95%-át fedi le, így összeállításunk szinte teljesnek mondható.

Graphisoft: tovább erősödhet-e az árfolyam 200%-os izmosodás után? (technikai elemzés)

500 Ft közeléből indultak meg felfelé a Graphisoft részvényei az idei év elején, s azóta csaknem 200%-kal növelték értéküket. De vajon folytatódhat-e tovább az eszeveszett rally, van-e még tere az emelkedésnek? Ezt a kérdéskört tekintjük át az alábbiakban a technikai elemzés eszköztárának segítségül hívásával.

Matáv: kullogás a nagyok mögött - van-e tere az emelkedésnek?

A BUX közelíti a 10,000 pontot. Az OTP minden idők legmagasabb értékére emelkedett. Mol kitört 6,000 forint alatti rabságából, s újra felfedezték a befektetők. A Richter egy szenzációs rallyt követően közelíti az orosz válság kitörése előtti csúcspontját, amely sokáig csak álom volt a piac számára. Egy blue chip maradt ki csak az emelkedésből, egy blue chip miatt nincs 10,000 forint felett a BUX; ez a Matáv.

Szélesedés (Vakmajom)

Annak ellenére, hogy sok jel utalt az emelkedő trend megtörésésre az USÁ-ban, a szeptemberi komoly disztribúciós napok s az azt követő esés után az összes index új csúcsra tudott menni októberben, és csak a vezetők egy részében okozott maradandó károsodást a szeptemberi esés. Fölösleges volt hát óvatosnak lenni? A piac viselkedése alapján jogos volt az óvatosság, három nagy disztribúciós nap+hullás a vezetőkben nem tréfadolog, és amúgy is inkább legyen az ember tízszer fölöslegesen óvatos, mint egyszer felelőtlenül óvatlan. Kétségtelen, hogy van még erő a bikában, hiszen új csúcsra vitte az indexeket, viszont továbbra is érvényes, hogy későn vagyunk ebben a március idusa óta töretlenül tartó emelkedésben, az indexeken látható, mélyebb mélypont/magasabb csúcs mintázat is megváltozott viselkedésről beszél, tehát az óvatosság középtávon továbbra is indokolt. A magyar piac jól viselkedik, a három vezető részvény (Richter-OTP-MOL) új csúcsra ment, ezekben a vételi pozíció tartandó. Ülni kell az állaton.

Folytatódott a pörgés a külföldi papírokban - magyar brókercégek nemzetközi forgalma (2. - RSI is a statisztikában)

A nyári uborkaszezon ellenére csak kismértékben, mintegy 6%-kal esett vissza a hazai befektetők külföldi részvény vásárlásainak az összértéke a harmadik negyedévben a megelőző három havihoz képest (A BÉT részvényforgalma a harmadik negyedévben 17%-kal csökkent a második negyedévhez viszonyítva). Látványos növekedést hozott a nyugat-európai részvényekre kötött üzletekben a BÉT-Xetra együttműködés. A portfolio.hu immár szokásos negyedévi felmérésébe azonban most nem került be a K&H Equities, mivel a PSZÁF felfüggesztette a brókercég kereskedési jogát, mely a külföldi piacokra is vonatkozik.

Egy medve papír a bika piacon

Kevés olyan részvényt találni a BÉT-en, amelyik a nagy emelkedésben érintetlen maradt volna. Ezek közé tartozik az econet.hu, amely az elmúlt 3 hónapban mintegy 15%-ot veszített értékéből. A BÉT egyetlen internetes részvénye most újra a spekulánsok figyelmébe kerülhet, miután a mai kereskedési napon 118 m Ft névértékű pakettel, az eddigi közkézhányad mintegy 70%-ával bővült a kínálat a tőzsdén! Adva van egy részvény finoman szólva is gyenge fundamentumokkal (az árbevétel felére rúgó veszteség), sajátos tulajdonosi struktúrával (szavazatelsőbbségi papírokkal kontrolálják a céget) és még mindig extrém magas árazással (a kapitalizáció 450 m Ft, az idei várható árbevétel mintegy kétszerese). Felvásárolni nem lehet a céget, masszív veszteséget termel és most megjelenik az eddigi közkézhányad 70%-ának megfelelő részvény a piacon olyan tulajdonosokkal, akik igazából kényszerbefektetők. Merre indulhat az árfolyam?

82 mrd Ft tőkekivonás a befektetési alapokból, az OTP Ingatlan és az Erste nőttek

Úgy tűnik, hogy a befektetési jegyekben történő megtakarítások megtorpanása nem csak átmeneti volt a második negyedévben. A befektetési alaptípusok közül szinte csak az ingatlanalapok iránt volt érdemi érdeklődés a harmadik negyedévben. Ez részben az új alapok indulásához is kapcsolódott. Az alapkezelők közül az OTP Ingatlan Alapkezelő, illetve az Erste expanziója emelhető ki. A piacon egyre nagyobb volumenben képviseltetik magukat az alapok alapja konstrukciók.

Tőke, tőke, túl sok tőke? A Richter egy kissé más szempontból

Befektetői körökben több éve napirenden lévő kérdés; vajon saját működéséhez képest túl sok tőkével rendelkezik-e a Richter? Jelentősebb osztalék fizetéssel (és/vagy agresszívabb terjeszkedéssel), illetve hitelek bevonásával a működés finanszírozásába javítható lenne a társaság részvénypiaci árazása? Kétségtelen tény, nem igazán jellemző a tőzsdei vállalatok körében, hogy a saját tőke 20%-a készpénzben és rövid lejáratú értékpapírokban álljon, azonban a válasz távolról sem egyértelmű.
Jelen írásunk elsődleges célja az volt, hogy megvizsgáljuk a világ és régiónk vezető generikus gyógyszeripari cégeinek finanszírozási szerkezetét. Mint látni fogjuk a generikus szektor "átlagos" cége nem használ hitelt működésének finanszírozásához, s nem egyedülálló az sem, hogy a Richternél a saját tőkére vetítve lényegesen nagyobb cash állománnyal rendelkezzen egy vállalat.