Elemzés

2009. május 11. 07:41 | Barát Szabolcs

Richter: bődületes profitinjekció

2009. május 08. 11:58 | Gereben Ágnes

Gereben Ágnes: Energetikai játszmák, orosz vereség?

2009. május 07. 07:28 | Portfolio

Már megint... - Jelentett a Telekom

Már megint. Mondhatná ezt az örök optimista a Magyar Telekom gyorsjelentése kapcsán, mert újra felülteljesítette a cég a nettó profit várakozásokat. Vagy mondhatná ezt az örök pesszimista is azért, mert a cég most is óriási összeget költött el a belső vizsgálatra. De mondhatnák akár az elemzők is ugyanezt annak kapcsán, hogy a Telekom "százhuszonharmadszorra" is megváltoztatta a divizionális jelentési struktúráját.

Objektíven nézve azonban csak annyit mondhatunk, hogy a közzétett beszámolóban különösebb meglepetés nincs, az eredmények pontosan megfeleltek a várakozásoknak és a menedzsment sem változtatott idei célkitűzésein. Ettől még ne becsüljük le a gyorsjelentést, a jelenlegi válságkörnyezetben nagyon is pozitív hír, hogy nincs semmilyen hír.

Osztalékhozam alapján a részvények a magyar állampapírokhoz képest olcsók, de voltak már olcsóbbak is, és régiós összehasonlításban sem mondhatók kiemelkedően vonzónak. Bár a jelenlegi eredmények inkább pozitív árfolyam reakcióra adnak okot, az említettek miatt a részvények hosszabb távú emelkedéséhez a magyar kockázatmentes hozamok további mérséklődése lehet szükséges.

A gyorsjelentés főbb pontjai:

• A teljes árbevétel 2%-kal húzódott vissza
• A magyar mobil és vezetékes érdekeltségek nem teljesítenek túl jól
• Kivételt képez a TV és a rendszerintegráció szegmens
• A leányvállalatok euróban denominált bevételei a forint gyengülései miatt javították a teljesítményt
• Továbbra is szigorú költségkontroll látszik, az értékcsökkenés is lefelé tart
• Az EBITDA 6%-os esésében egy bázisidőszaki ingatlanértékesítés is közrejátszott
• A nettó profitot a jelentősen visszaeső adóterhelés nyomta felfelé (egy macedóniai technikai változás miatt), így csak 3%-ot csökkent
• Az eladósodottság történelmi mélypontra, 25% alá esett
• A menedzsment fenntartotta korábban megfogalmazott várakozásait

2009. május 06. 08:08 | Portfolio

Forradalmi változások küszöbén a biztosítók

Akár érzékelhető elmozdulás is lehetséges az egyes biztosítási üzletágak díjtételeiben az Európai Parlament által a közelmúltban elfogadott Szolvencia II szabályozásnak köszönhetően. A döntés egy több évtizedes korszakot zár le, és új fejezetet nyit a hazai iztosítók életében is. A 2012-ig életbe lépő Szolvencia II a bankok Bázel II szabályozásához hasonlóan három pilléren nyugszik, a szektor elmúlt évekbeli tapasztalatait összegezve korszerűbb tőkekövetelményeket ír elő, és a korábbiaknál fejlettebb kockázatkezelést igényel a biztosítók részéről, ráadásul átláthatóbb működést is ígér. Hogy a forradalminak nevezhető változás mit is jelent pontosan a biztosítók és ügyfeleik számára, annak megítélésében Horváth Gyula, a Deloitte vezetési tanácsadás üzletágának aktuárius részlegét vezető igazgatója volt a Portfolio.hu segítségére.

2009. május 05. 15:36 | Portfolio

Felkészülni, jön az orosz nadrágszíjhúzás!

A többi feltörekvő gazdasághoz hasonlóan Oroszország is rendkívüli év elé néz idén. Miközben a kormányzat a súlyos gazdasági visszaesés csillapítására törekszik, addig a költségvetésben is egyre erőteljesebben jelentkeznek a feszültségek. A büdzsével kapcsolatos problémák valószínűleg jövőre csúcsosodhatnak ki, a bevételek és az állami alapok apadása miatt megszorításokra kényszerülhet az orosz kormány.

2009. május 05. 12:05 | Madár István

Az írmagját is ki kellene irtani a cafeteriának - Vélemény

A magyar adórendszerre súlyos teherként nehezedik rá egy utalványos rendszer, a cafeteria. A lobbiharc és a járadékvadászat ékes példájaként kiépülő szisztémának jószerével alig van olyan funkciója, ami miatt fenn kellene tartani.

2009. május 05. 07:52 | Portfolio

Egy kis betűmisztika: még évekig szenvedhet a világ

Bár az már biztos, hogy az elmúlt évtizedek legsúlyosabb válságába került a világgazdaság, továbbra sem tudja senki, hogy a mélyrepülés meddig tart és mikor indulhat el a gazdaság újból a növekedés útján. A különböző válságforgatókönyveket gyakran szokták egyes betűformákhoz hasonlítani, a jelenlegi helyzetben egy L alakú pálya tűnik a legvalószínűbbnek- írja a Wall Street Journal.

2009. május 05. 07:33 | Gereben Ágnes

Gereben Ágnes: Az Emfesz-ügy kulisszatitkai

2009. május 04. 14:37 | Portfolio

Rárontottak a profik az OTP-re!

Tovább tartott a részvénypiaci jókedv áprilisban, melyet követően a Portfolio.hu által havi rendszerességgel megkérdezett alapkezelők már enyhén pesszimistább álláspontra helyezkedtek. Három hónapos időtávon a BUX index elmozdulását illetően nagy a megosztottság, azonban egy éves kitekintésben továbbra is az emelkedést várók vannak többségben. A hangulat javulásával párhuzamosan az OTP-t egyre többen (már hatan) említik kedvenc hazai papírként, ami a korábbi hónapok három említéses mélypontját tekintve már kifejezetten üdítően hangzik.

2009. április 30. 13:29 | Portfolio

Devizahitelek: ilyet még nem látott az ország

Meghozta a válság, ami a magyarországi devizahitelezés történetében még nem esett meg: nettó devizahitel-törlesztővé vált a lakosság ez év márciusában, vagyis immár több hitelt törlesztettünk a múlt hónapban, mint amennyit felvettünk. A Magyar Nemzeti Bank csütörtökön nyilvánosságra hozott adatai szerint a háztartások nettó hitelfelvétele egyébként is drasztikusan megcsappant, a februárinak mintegy a felére esett vissza, s ebben a devizahitelezés visszaszorulásának volt döntő szerepe. A hitelezés visszaesése mellett 2008 tavasza óta először a lakossági bankbetétek állománya is csökkent, ami arra utal, hogy a pénzintézetek betéti akcióinak hatása kifulladni látszik.

2009. április 30. 11:00 | Portfolio

Szép? - Új világ (Vélemény)

A hazai középvállalati szektor megfelelő túlélési taktikája az elkövetkező hónapok, évek tekintetében nem a "kibekkelés": a vállalatoknak alkalmazkodniuk kell az új kihívásokhoz, sok esetben komoly stratégiai irányváltást végrehajtva - véli Nagy Kálmán, a Concorde Vállalati Pénzügyek igazgatója.

A cégek értékelésénél, ahogyan a tőzsdei befektetések esetében is, előre kell tekinteni, a jelenlegi kilátások alapján pedig a korábbi árazási szintek visszatérése rövid távon semmiképpen sem várható. Érdemes azt is figyelembe venni, hogy a jelenlegi nyomott értékelés mellett a tőkeemelésből vagy -eladásból bevont pénz is viszonylag olcsó eszközökbe fektethető.

A menedzser (akinek véleményét az alábbiakban változtatás nélkül tesszük közzé) saját tapsztalatai alapján úgy látja, hogy a hazai piacon meglepően erős az olyan külföldi stratégiai befektetők, elsősorban nyugat-európai vállalatok vételi érdeklődése, akik jelen helyzetben is konzervatív finanszírozási struktúra, vagy akár jelentős készpénzállomány birtokában keresik a növekedési lehetőségeket.

2009. április 27. 01:38 | Portfolio

Ez még pont hiányzott: világválság mellé influenza

Egyelőre nem tudni, hogy miként reagálnak a piacok a veszélyes típusú influenza hirtelen felbukkanására és terjedésére. Mexikóban már maszkban járnak az emberek, és amennyiben kiderül, hogy ez a járvány súlyosabb lehet, mint amit Ázsiában a madárinfluenza kapcsán tapasztalhattunk, akkor elképzelhető, hogy a világgazdaság is újabb csapásként élheti meg a kialakult helyzetet. Ez még akkor is igaz lehet, ha - ahogy azt mindannyian reméljük - az új vírus terjedése korlátok között marad, és gyorsan ellenszert talál rá az emberiség.

2009.04.27 01:35
Terjed az influenza, a Világbank már lépett

2009.04.26 20:40
Egészségügyi szükségállapotot rendeltek el az USA-ban - Mi történt?

2009. április 24. 08:55 | Portfolio

Kinek kell a lakás, ha elfogy a népesség?

Folyamatosan csökken Magyarország népessége, egyre kevesebb gyermek születik, így a későbbiekben alacsonyabb lesz a lakásvásárlás elé néző fiatalok száma is. Mivel a potenciális vásárlók köre szűkül, vajon gondban lehet a lakáspiac mondjuk 2050-ben? A már eddig is nagy túlkínálat gigantikus méretekbe csaphat át? Szerencsére azonban még más tényezők is mozognak a háttérben, az együttélési szokások változása, az egyre több egyedül álló enyhítheti ez előbbi hatását.

2009. április 23. 07:40 | Portfolio

Csönd honol Budapesten - Tetszhalott piac

Az ország szempontjából igencsak eseménydús időszakon vagyunk túl, de Budapest irodapiacán 2009 első negyedévében sem pörögtek fel az események, sőt. Még alig köszöntöttük az új esztendőt: már el is repült három hónap, és itt állunk 2009 első negyedévének végén, amely új irodaházak átadása nélkül telt el, alapkőletételekre pedig pláne nem került sor: a budapesti irodapiac tetszhalott állapotban töltötte 2009 első negyedévét. Talán majd az év második felében...

A REsource az első negyedévhez hasonlóan ismét elkészítette a budapesti irodaházak átadásaira és bérbeadottságára vonatkozó felmérését. Az eredmények láttán továbbra sincs ujjongásra okunk.

2009. április 23. 06:20 | Portfolio

Optimalizáld az adódat! - Jönnek az osztalékok

Pénteken forognak utoljára osztalékszelvénnyel az MTelekom részvényei, s hamarosan érkeznek az áramszolgáltatók és az Állami Nyomda jelentősebb osztalékhozamot kínáló kifizetései is. Az SZJA törvény vonatkozó részeivel azonban érdemes tisztában lenni annak érdekében, hogy optimalizálni tudjuk adófizetésünket.

2009. április 22. 12:26 | Madár István

Így adózol jövőre szja-t a szuperbruttóval

Sokadik kísérletünket tesszük arra, hogy a - folyamatosan változó adótervek függvényében - leírjuk, miként is hatnak ránk a jövő évi változások a személyi jövedelemadóban. Valószínűleg a mostani számításunk sem az utolsó, hiszen a jövő évre vonatkozó szja-szabályozás számos eleme még nem ismert. Az mindenesetre nem látszik, hogy a jobb híján szuperbruttónak nevezett módszer miért is lenne olyan jó. Ráadásul az eredeti tervekhez képest szinte mindenki rosszabbul jár egy kicsit.

2009. április 21. 15:25 | Portfolio

A teljes Bajnai-csomag pontról pontra

A kormány kedden hozta nyilvánosságra "A válságkezelő kormány egyéves cselekvési terve" című 39 oldalas dokumentumot, amely részletesen mutatja be a tervezett intézkedéseket és célokat a helyzetértékelést követően. Az alábbiakban a legfontosabb megállapításokat közöljük.

2009. április 21. 07:32 | Portfolio

Hatalmas sztori készülődik: célegyenesben a PannErgy

Több kulcsfontosságú hír is napvilágot látott az elmúlt egy hónapban a PannErgy körül:

• megindult az első fúrás
• a 2009-2010-es időszakra 16 milliárd forintnyi elérhető EU támogatást írtak ki a vártnál kedvezőbb feltételekkel (akár 70%-os támogatási intenzitás)
• az EIB elbírálásra befogadta a társaság hitelkérelmét.

Mindezek kapcsán a Portfolio.hu megvizsgálta, hogy hol tart jelenleg a társaság stratégiájának megvalósításában és azt találta: a közeljövőben több olyan esemény is történhet, amely ráirányíthatja a piac figyelmét arra, hogy a cég által képviselt egyedi befektetési sztori sok más megújuló energia kezdeményezéssel ellentétben immár nem csak ígéret, hanem kézzel fogható üzlet.

A PannErgy árfolyama számításaink szerint jelenleg 12 felépülő kisméretű, 140-150 millió forintos éves EBITDA-t termelő geotermikus fűtőművet áraz, amely a kimagasló növekedési kilátások tekintetében meglátásunk szerint igen vonzónak mondható. Mindazonáltal a társaság továbbra is csak átalakulási szakaszban tartózkodik, ezért részvényei fokozottan kockázatos befektetésnek mondhatók.

2009. április 20. 11:50 | Barát Szabolcs

Túlélheti-e az orosz támadást a MOL?

2009. április 20. 06:20 | Madár István

Lassan tanulunk - Vélemény a válságkezelő programról

A Bajnai Gordon vezette kormányzat a beszorított helyzetéből is adódóan szerény vállalást fogalmazott meg - és ennek többé-kevésbé eleget tevő programmal állt elő. Első ránézésre nem állítanánk, hogy tökéletes programot látunk, ám egyvalami kétségtelen - a szakadék szélén végre igazán észbe kaptunk.

2009.04.19 14:08
Bajnai: mielőbb 4 százalékos elsődleges többlet a költségvetésben

2009.04.19 14:07
Válságkormányzás percről percre - Itt van Bajnai 4 pontja! Jön a szuperbruttósítás!