24°C erősen fátyolfelhős
Budapest
  • Megjelenítés

Elemzés

2004. július 05. 07:51 | Portfolio

Együtt könnyebb- Beszélgetés a magyar lízingpiac jövőjéről

Mészáros Györggyel, a Postabank-Erste Lízingcsoport elnök-vezérigazgatójával, illetve Nagy Péter vezérigazgatóval beszélgettünk az egyesült lízingcég és a magyar lízingpiac kilátásairól. A lízingcsoport a 2004. évre 10 százalék körüli piaci részesedést szeretne elérni az új gépjárművek finanszírozásában. A hitelkihelyezések tekintetében megközelítőleg 70 milliárd forint a kitűzött cél. Az Erste Bank és a Postabank lízingcsoportja 2004. évben új típusú együttműködésen és a banki hálózatban értékesíthető termékek kibővítésén dolgozik, amelyek az Erste Bank és a Postabank fiókhálózatának értékesítési pontjain lesznek elérhetőek. A devizahitelek tekintetében a szakemberek elmondták, hogy a a magyar vásárlóközönség - mivel sokan már nem első autójukat finanszíroztatják ebben a konstrukcióban - egyre tájékozottabb afelől, hogy milyen kockázatokkal járhat az ilyen finanszírozás.

2004. július 02. 11:11 | Portfolio

"Bécs-Budapest-Varsó, a regionális együttműködésbe ágyazott függetlenség a cél" - beszélgetés a magyar értékpapírpiac jelenéről és jövőjéről Szalay-Berzeviczy Attilával, a BÉT új elnökével

A Budapesti Értéktőzsde keddi közgyűlését követő igazgatósági ülésen a lemondott Jaksity György helyére, a BÉT új elnökévé Szalay-Berzeviczy Attilát választották meg, aki a HVB Bank ügyvezető igazgatójaként döntő szerepet játszott a 2004. május 19-i tőzsdefelvásárlási ügylet "tető alá hozatalában", mely ezzel az egyik legjelentősebb eseményévé vált a hazai tőkepiac történetének.

"A BÉT tulajdonosainak alapvető érdeke, hogy a Budapesti Értéktőzsde és az általa majd a későbbiekben 100 százalékosan tulajdonolt KELER legyen a része egy közép-kelet európai tőzsdeszövetségnek. Ez az egyetlen garanciája annak, hogy itt hosszútávon is lesz önálló magyar értékpapírpiac" - mondta Szalay-Berzeviczy Attila a Portfolio.hu-nak adott interjújában.

A tőzsde új elnökével a hét eleji közgyűlésről, a regionális együttműködésről, a küszöbön álló feladatokról és a megvalósítani szándékozott új stratégiáról beszélgettünk.


Portfolio: A tőzsde körüli eseményeket az utóbbi hónapokban nyomon követő szűk szakmai kör a Bécs-Budapest tőzsdetengely létrehozójaként ismerhetett meg téged, a "nagyközönség" azonban a keddi elnökké választásodat követően találkozhatott először a neveddel. Milyen "csendes" út vezetett el a BÉT elnöki székéhez?

Szalay-Berzeviczy Attila:

2004. július 01. 11:20 | Portfolio

Kiemelkedő BUX teljesítmény - mivel lehetett a legtöbbet keresni?

Tegnap véget ért a második negyedév, így ismét érdemes áttekinteni a főbb részvénypiaci folyamatokat mind a hazai, mind pedig a nemzetközi börzék viszonylatában. Alábbi írásunkból kiderül, hogy a BUX világviszonylatban igen kiemelkedő teljesítményt nyújtott az elmúlt 3 hónapban.

2004. június 30. 09:21 | Portfolio

Richter, MOL: kulcsszinteken (Technikai elemzés) (2.)

Két hazai blue-chip részvény is kulcsszinten áll, s akár a mai, vagy az elkövetkező napokon dőlhet el, hogy indul-e újabb rally, tehát érdemes-e beszállni ezekbe a papírokba. Amint az a cikk címéből is kiderül: a MOL-ről és a Richterről van szó, nézzük tehát, hogy mit mutat a technikai elemzés eszköztára ezeknek a papíroknak az esetében.

2004. június 29. 15:53 | Portfolio

Kamatdöntés előtt a FED - egy újabb megközelítés, amiről eddig csak keveset hallhattunk

Az elmúlt hetekben, hónapokban a nemzetközi pénz- és tőkepiacokon egyre inkább központi témává vált a kamatemelési periódus újbóli beindulása, annak szükségessége, illetve időzítésének kérdése. A FED Nyílt Piaci Bizottsága ma kezdi meg kétnapos ülését, melyen a szakértők áttekintik az elmúlt időszak makrogazdasági folyamatait, és ezek alapján határoznak az irányadó refinanszírozási ráta alakulásának kérdésében. A piac és az elemzők döntő többsége a 46 éves mélyponton lévő ráta 25 bázispontos emelését várja a bizottsági üléstől. Az utóbbi időben mi is sokat foglalkoztunk az amerikai kamatemelés témájával, így az amellett, illetve ellene szóló, már elhangzott érveket nem kívánjuk újból leírni, inkább csak röviden kívánjuk összegezni a gazdasági folyamatokat.

Ugyanakkor felmerült bennünk a kérdés, hogy van-e még olyan fontosabb megközelítés, vagy terület, ami szintén az amerikai kamatemelés irányába mutat, de erről a monetáris szigorítással összefüggésben eddig csak kevés szó esett? Mai írásunkban az amerikai vállalati profitok több évtizedes növekedési csúcsa irányából is megvizsgáljuk a kamatemelés kérdéskörét.

2004. június 28. 12:50 | Portfolio

Mit várnak az elemzők a 2004-es és 2005-ös profitoktól? - Továbbra is az OTP a sztár!

Egyre nagyobb a kontraszt a magyar blue chipek világában. A portfolio.hu által számított EPS konszenzus szerint miközben egyértelműen nőttek az elemzői eredményvárakozások az OTP és a Mol esetében, addig a Matáv és a Richter esetében pesszimizmus uralja a piacot. Lássuk mit vár a piac 2004-től és 2005-től. Annyit előrebocsátunk, hogy az OTP esetében ismét megdöbbentő növekedést mutat a felmérés. Hosszú ideje óta először a mid-capek között sem teljesen negatív a kép, több üdítő kilátású céggel is találkozhatunk.

2004. június 28. 08:01 | Portfolio

Mit csinálnak a nagyok? - Rántsuk le a leplet a külföldi intézményi befektetőkről!

Ez a cikk azért készült, hogy lerántsa a leplet a magyar befektetők előtt oly megfoghatatlannak tűnő külföldi intézményi befektetőkről. Tudjuk - ők adják a magyar tőzsde forgalmának 70-80%-át és ők határozzák meg az árak mozgását (kivétel az egy két "sztár" papírét). Ez sajnos így van, mivel pl. a magyar befektetők (nyugdíjalapok, magánbefektetők) nem igazán hajlandók a magyar részvényekbe invesztálni.

2004. június 16. 09:00 | Portfolio

Olajár és kamatok dilemmája - már visszafelé is elsült...

Az irányadó kamatszint a fejlett piacokon több évtizedes mélyponton, míg az olajár történelmi maximum közelében mozog. A nyersanyagárak kisebb korrekciókkal hónapok óta emelkednek, az inflációs feszültség egyre jelentősebbnek tűnik. A gazdasági ciklus szintén emelkedő fázisához érkezett, ugyanakkor egyelőre jelentősek a bizonytalanságok. A növekedés motorja továbbra is az Egyesült Államok, de az ázsiai régió szerepe egyre felértékelődik. Az alábbiakban azt vizsgáljuk, hogy a FED illetve az EKB mennyire került kamatemelési kényszerbe az olajárak növekedése miatt. Az elemzésnél részben támaszkodunk az Economist ezen témájú írására is.

2004. június 16. 07:51 | Portfolio

Hitelesség és transzparencia - felmérés a tőzsdei cégekről

Az átlátható működés, a hiteles befektetői tájékoztatás, a minőségi gyorsjelentés a vállalat belső teljesítménye mellett nem kis mértékben befolyásolhatja a befektetői megítélést, s így az árfolyamot. A Portfolio.hu immár 5. éve készít átfogó felmérést a befektetési alapkezelők és az elemzők körében az A kategóriás tőzsdei cégek transzparenciájáról.

Az elmúlt egy évben a felmérésben szereplő 19 vállalat közül 15 megítélése javult a teljes transzparenciát illetően. 2004-ben orrhosszal megelőzve az elmúlt két év éllovasát az OTP futott be első helyen. A négy vezető részvényt követően az igen előkelő 5. helyen debütált a tavaly ősszel piacra lépő FHB. A legnagyobb fejlődést a befektetői tájékoztatást illetően a Pannonplast mutatja, mely a tavalyi 16. helyről a 9-re lépett előre. A legrosszabb teljesítményt a NABI és a BorsodChem nyújtotta, mindkét társaság négy helyet vesztett a transzparencia-ranglistán.

2004. június 10. 09:05 | Portfolio

Újabb pénzügyi válság közeleg? - Akár hosszabb távon is magasabb maradhat a magyar alapkamat?

Mai írásunkban alapvetően a feltörekvő piaci tőkebeáramlás, a kockázati felárak és a fejlett piaci kamatok kölcsönhatásait vizsgáljuk az MNB hétfőn megjelent "Jelentés a pénzügyi stabilitásról" című kiadványának gondolatmenete alapján. Az elemzés azért aktuális, mert 2003-ban 1998 óta nem tapasztalt mértékű tőke áramlott a feltörekvő piaci hitelinstrumentumokba a kockázati felárak jelentős csökkenése mellett. A jelenlegi piaci környezetben azonban a fejlett országok kamatciklusának fordulata (kamatemelési periódus) várható, ami kérdésessé teszi a feltörekvő piaci tőkebeáramlás fenntarthatóságát, illetve a kialakult alacsony kamatfelárak tartósságát. Ezekkel összefüggésben a régióban kiemelkedő magyar alapkamat csökkentésének sebességét és mértékét akár jelentősen is befolyásolhatja a fejlett piaci kamatok várható alakulása, és a globális kockázati étvágy csökkenése, amelyek következtében a befektetők mind nagyobb kockázati felárat várnak el a fejlődő piaci hitelinstrumentumaikra. A kockázati felárak növekedése következtében forint államkötvények iránt a külföldiek kereslete mérséklődhet, mely a forint stabilitásának, illetve a jegybank kamatcsökkentési lehetőségének kérdését is felveti.

2004. június 10. 08:26 | Portfolio

Hazai alapkezelők: milyen piaci reakciók várhatók az EP választások után?

A portfolio.hu által megkérdezett hazai alapkezelők nem várnak lényegi elmozdulást a magyar részvénypiacon a hét végi EP választásokat követően, a tekintetben azonban már megoszlik a szakértők véleménye, hogy milyen reakciókat okozhat egy esetleges elsöprő jobboldali győzelem.

2004. június 09. 14:12 | Portfolio

Hogyan került a BÉT és a BÁT osztrák kézbe? - Albrecht Ottó a BÉT és a BÁT eladásának hátteréről, a tőzsdék és a Keler jövőjéről

Albrecht Ottóval, a Cashline Értékpapír Rt. vezérigazgatójával mint a BÉT-ben és BÁT-ban a közelmúltig többségi tulajdonos Arago-Cashline-Korányi befektető konzorcium tagjával a közelmúltban lezárult BÁT-BÉT pakett értékesítésének, és az egységes tőzsdével, valamint a Keler-rel kapcsolatos terveknek, s ezek meghiúsulásának hátteréről és okairól beszélgettünk.
A beszélgetés nyomán olvasóink tisztán láthatják a hazai tőkepiac BÁT-BÉT-Keler által alkotott intézményrendszere tulajdonosi átrendeződésének hátterét a Konzorcium oldaláról és egyfajta választ kaphatnak arra a kérdésre is, hogy milyen jövő elé nézhetnek ezek az intézmények Magyarországon.



Portfolio: Kezdjük az elejétől. Miért kezdtétek el vásárolni a BÉT tulajdonrészeket?

Albrecht Ottó:

2004. június 07. 12:05 | Portfolio

Az 50 éves bika titkai - és van még tartalék

Az elmúlt 50 évben nem volt árcsökkenés az amerikai ingatlan piacon. Milyen tényezők indokolják az áremelkedést és mi várható a közeljövőben? A Homeowneship Alliance közelmúltban publikált tanulmánya szerint az ingatlanpiac az USA-ban egyensúlyban van és nemhogy buborékról nem beszélhetünk, de a következő 10 évben átlagosan további 5%-os áremelkedés valószínűsíthető. A tanulmány kiemeli, hogy egyes piaci szegmensekben árcsökkenés bekövetkezhet, de makrogazdasági oldalról az amerikai ingatlanpiac egészét illetően nem következhet be árcsökkenés.

2004. június 07. 09:39 | Portfolio

Autóvásárlás: forintban vagy devizában adósodjuk el?

Tavaly mintegy 500 milliárd forintra rúgott a magyar autóhitel piac, az 500 milliárd forint 90%-a devizában került folyósításra. Az alacsonyabb kamatokat, így törlesztőrészleteket vállaló ügyfelek vajon valóban jól jártak-e az üzlettel, reális-e a kockázata, hogy a rövid távú takarékosságnak hosszú távon lesz böjtje? Megéri-e euró helyett svájci frankban eladósodni? Miért olcsóbb a devizahitel, s vajon autóvásárlásnál és lakásvásárlásnál hasonló kockázatokkal kénytelen-e szembenézni az ügyfél?

2004. június 03. 08:10 | Portfolio

Történelmi csúcson az Autodesk - merre tart a Graphisoft?

Soha nem látott csúcson állnak az Egyesült Államokban a Graphisoft versenytársának, az Autodesknek a részvényei, melyek folyamatos növekedést mutattak az elmúlt időszakban. A Graphisoft papírjai azonban nem követik az amerikai konkurens példáját...

2004. június 02. 14:46 | Portfolio

Alapkezelők: Zentiva vagy Egis és Richter? Lesz-e eladói nyomás a magyar papírokon?

A kibocsátásban részt vevő befektetési bankok jövő héten megkezdik az intézményi befektetők keresletének felmérését a Zentiva nevezetű cseh gyógyszercég részvényeire. A jelenlegi tervek szerint 100 m USD értékű friss tőkét vonna be a társaság a hitelállomány csökkentésére és a további terjeszkedés finanszírozására, míg megfelelő kereslet esetén további 100 m USD értékű pakettet adnának el a jelenlegi tulajdonosok.

Regionális alapkezelőket kérdeztünk arról, hogy a tranzakció hogyan érintheti a Richter és az Egis tőzsdei szereplését. A válaszokból az körvonalazódott, hogy a jelenleg már jellemzően alul súlyozott alapok nem fogják tovább csökkenteni Richter és Egis pozíciójukat a kibocsátás miatt. A tranzakció várható allokációs preferenciái egyébként is előtérbe helyeznék a nyugati alapokat. A regionális alapok közül az invesztíció inkább a cash arány csökkentésével valósulnak meg. Árazás tekintetében 11-12-es (2004-es EPS-sel) P/E lehet irányadó.

2004. június 01. 09:47 | Portfolio

Brókerforgalom: továbbra is Erste, Cashline, Concorde az élen

A tavalyi évhez képest erőteljesen emelkedő, áprilishoz képest enyhén visszaeső forgalmat hozott a május a BÉT azonnali részvénypiacának. A duplikált forgalom 554 milliárd forint lett. A piacot továbbra is az Erste uralja, a piaci koncentráció tovább nőtt.

2004. május 28. 08:20 | Portfolio

Ki az igazi vesztes? A finanszírozási szerkezet változása a gyógyszerpiacon

Bár soha nem volt egyszerű dolog tisztán látni a gyógyszerfinanszírozás útvesztőjében, a Pénzügyminisztériumtól származó (tegnapi HVG-ben megjelent) adatsor feldolgozása érdekes tanulságok megállapítására ad lehetőséget;
Reálértéken vizsgálva a lakosság gyógyszerkiadásainak növekedése 2000 és 2003 között gyakorlatilag nem változott az 1997 és 2000 közötti periódushoz képest. Ezzel szemben a gyógyszerkassza kiadásainak dinamikája 2.4%-ról 11.7%-ra emelkedett. Az igazi vesztes tehát az államháztartás.

Gazdaság

Befektetés

Bank

Üzlet

Ingatlan

Deviza

Címlapról ajánljuk

Portfolio Blogger

Fórum

Partnereink Bankmonitor Avis Opten Budai Egészségközpont MHC Mobility