Elemzés

2007. március 29. 11:00 | Barát Szabolcs

TVK: ismét kimagasló profit várható - Mit tehet a MOL?

2007. március 29. 05:55 | Portfolio

Hogyan adózik a magyar?

Fél évtized töretlen adóteher-csökkenési tendenciája tört meg az Európai Unióban. Az Eurostat adatai szerint 2005-ben az EU 25 tagországában az adó- és járulékelvonások átlagosan a GDP 40.9 százalékát tették ki, csaknem fél százalékponttal többet, mint egy évvel korábban. Magyarország ekkor még stagnáló pályán volt: a 2005-ös mutató megegyezik a 2000. évi adattal.

2007. március 28. 10:55 | Madár István

Versenyképesség: hogyan (ne) javítsuk? - Vélemény

A kormány három kerekasztalt is alapított annak érdekében, hogy stratégiai, és egyben társadalmilag érzékeny területeken (oktatás, nyugdíjrendszer, versenyképesség) meghatározza a gazdaságpolitika fő tennivalóit. Ha jól értjük, a kezdeményezés célja, hogy a kerekasztalok társadalmi vitát is generáló munkájukkal hozzájáruljanak a helyes kérdések feltevéséhez és arra javaslatok formájában válaszok is szülessenek. Hát ha társadalmi vita, akkor szóljunk hozzá: meglátásunk szerint a versenyképességi kerekasztal alakuló ülésén kiosztott tézispapír alapján félő, hogy a testület munkája egy fabatkát sem fog érni.

2007. március 22. 14:00 | Portfolio

Célkeresztben a külföldi brókerdíjak: köss minél olcsóbban!

A hazai börze szűkülésével párhuzamosan egyre több brókercég nyújt külföldi részvényekre vonatkozó szolgáltatásokat is, melyek díjai csaknem azonosak a BÉT-en alkalmazott díjakkal. Jelenleg kilenc cég nyújt lehetőséget külföldi értékpapírokkal való kereskedésre, a díjak a legtöbb társaság esetén változatlanok maradtak.

2007. március 22. 10:40 | Portfolio

Erősödésre van ítélve a forint? Mi lesz a sávval? - A tegnapi Portfolio.hu Klub érdekességei

A várhatóan jelentős forintkereslet miatt előbb-utóbb az ingadozási sáv széléig fog erősödni a forint, így csak idő kérdése a jegybanki intervenció - fejtette ki véleményét Heim Péter, az Aegon Magyarország Befektetési Alapkezelő Rt. vezérigazgatója a Portfolio.hu Klub tegnapi rendezvényén. Véleménye szerint azonban inflációs szempontból nincs szükség 240, vagy még alacsonyabb euróárfolyamra, sokkal inkább a lassuló gazdasági növekedésre kellene figyelni. Sáveltörlés esetén közép távon inkább a jelenlegi szint környékén maradhat a forint/euró árfolyam jóval alacsonyabb kamatszint mellett is, mellyel lényegében mindenki nyerne - fogalmazta meg véleményét Forián Szabó Gergely, a Pioneer Alapkezelő igazgatója, portfolió-menedzsere.

Mindkét szakértő egyetértett abban, hogy a forint ingadozási sávját el kell törölni, de ennek időzítésében jelentősen eltért véleményük. Egyet értettek abban is, hogy a jegybanknak nincs szüksége inflációs szempontból a jelenleginél erősebb forintárfolyamra. Jelzésük szerint az állampapírpiaci befektetők még mindig óvatosan viszonyulnak az árazásban az infláció idén második félévben beinduló szakadásához, illetve a konvergenciaprogramhoz, így jelentős tartalékok vannak a hosszabb papírok árfolyamában is. Hangsúlyozták, hogy nem rózsaszín szemüveget viselnek (pl. 2009-től bizonytalan a konvergenciaprogram), de úgy látják, hogy rövid és közép távon inkább pozitív meglepetésre van nagyobb esély (beárazottnál is nagyobb hozamcsökkenés).

2007. március 19. 08:50 | Bán Zoltán

Jobbak vagyunk, mint a tőzsde - beszélgetés Dr. Thomas Jetterrel

Nem változtat a BorsodChem beruházási stratégiáján, a társaságot megvásárló Permira, aki a beruházási program végéig kíván tulajdonos maradni. A Permira partnerével, dr. Thomas Jetterrel beszélgettünk. A szakember szerint a private equtiy-nek lényeges hozzáadott értéke van a nyilvánossággal szemben a társaságok életére.

2007. március 14. 08:04 | Portfolio

Stratégia, osztalék, akvizíció - Magyar Telekom interjú

Az év közepén lesznek markánsabbak a Magyar Telekom új, a mostanival szoros kapcsolatban lévő stratégiájának körvonalai. Hivatalos osztalékterv még nincs, de az agresszív várakozásokat lehűtheti, hogy a Magyar Telekom meg akarja őrizni a mérlegének azon rugalmasságát, amellyel akár nagyobb akvizíciókat is képes finanszírozni. Ingatlaneladás lehet, azonban a társaság reorganizációja hosszabb folyamat, s nem a korábbi fűnyíró elv szerint fog megvalósulni. Christopher Mattheisennel, a Magyar Telekom nemrég kinevezett elnök-vezérigazgatójával beszélgettünk. Rákérdeztünk az orosz szálra is, a Sistema nem járt a Magyar Telekomnál.

2007. március 12. 12:50 | Portfolio

Hogyan adózik a magyar? Brutális terhek a középosztályon

Nagyon sokat ártott a minimálbér adómentessé tétele a személyi jövedelemadó rendszerének, és ezt a terhet azóta is nyögi a hazai szabályozás - állapítható meg az szja-tábla vizsgálatából. Amit azonban egyszer könnyedén bevezettünk, attól nem is olyan egyszerű megszabadulni.

2007. március 12. 11:55 | Portfolio

Hazai brókerdíjak: hol köthetsz a legolcsóbban 2007-ben?

A portfolio.hu a hagyományokhoz híven idén is elvégezte a hazai értékpapírok tranzakciójával foglalkozó cégek jutalékai és díjai közti összehasonlító elemzést. A felmérésben 20 vállalat vett részt összesen 27 kondíciós csomagjával. Felmérésünk azt mutatja, hogy 2006-ban is csak marginális változásokat figyelhettünk meg, sok helyen pedig egyáltalán nem módosítottak a díjakon 2005-höz képest.

2007. március 09. 08:00 | Portfolio

Állami Nyomda interjú: az újonc, aki bizonyított

Az elmúlt években megjelent új tőzsdei szereplők közül mindezidáig az Állami Nyomda mutatott fel olyan érdemi eredményeket, mellyel növelte transzparenciáját és a befektetők felé is nyilvánvalóvá tette, hogy az általa kitűzött cél felé halad. A fentiek kapcsán Zsámboki Gáborral, az Állami Nyomda általános vezérigazgató-helyettesével készített interjúnkban az alábbi fontosabb kérdéseket érintettük:

• elmúlt években végrehajtott fejlesztések
• árbevétel növekedési kilátások
• exportárbevétel növekedési dinamika
• további terjeszkedés, akvizíció
• osztalék és részvényárfolyam
• az RFID-ben rejlő lehetőségek
• az egyes szegmensektől várható növekedések

2007. március 08. 08:05 | Portfolio

Portfolio.hu-felmérés: legyen sáveltörlés!

Az utóbbi napokban több helyen felvetődött a forint-árfolyamsáv eltörlésének lehetősége. A jegybank által korábban többször felvetett, ám a kormányzatok által ugyanennyi alkalommal visszautasított javaslat mellett számos érv szól - és úgy tűnik, az elemzők üdvözölnék a lépést. Igaz, abban jóval megosztottabbak, hogy a gazdaságpolitika meghozza-e a kötött árfolyamrendszerből való kilépésről szóló döntést. A Portfolio.hu pollja a sáveltörlésről.

2007. március 07. 12:32 | Barát Szabolcs

A Zentiva hódítása: mit tartogat Törökország gyógyszerpiaca?

2007. március 07. 11:55 | Madár István, Bán Zoltán

Gyurcsány Ferenc: "Pokoli ára van, ha a költségvetési fegyelem laza" - Interjú

A kormányprogram nem fog felpuhulni, erre különösebb nyomás sincs - nyilatkozta Gyurcsány Ferenc a Portfolio.hu-nak. A miniszterelnök szavaiból úgy tűnik, hogy jövőre még megúszhatjuk az ingatlanadót. A forint-árfolyamsáv eltörlésével kapcsolatban Gyurcsány úgy fogalmazott, hogy a kérdés nincs a kormány előtt, ha oda kerül, meg fogja fontolni.

2007. március 05. 07:55 | Portfolio

Inkább korrekció ez, mint trendforduló... (alapkezelői felmérés)

Bár a bizonytalanságok jelentősen erősödtek az elmúlt héten kirobbant részvénypiaci turbulenciáknak köszönhetően, az intézményi befektetők úgy látják, hogy hosszabb távon nem kell aggódnunk magyar részvénybefektetéseink miatt - derül ki a portfolio.hu márciusi alapkezelői felmérésének eredményeiből. A kedvenc részvények listája a februári felméréshez hasonlóan most is nagy szórást mutat: az alapkezelők között látszólag nincs egyetértés az egyedi részvényekben rejlő sztorik megítélésében. Mindazonáltal az OTP, a MOL és a Magyar Telekom kedveltnek látszik.

Az állampapír és forintpiaci várakozások alapján úgy tűnik hogy az intézményi befektetők egyre inkább bíznak a magyar konvergencia folyamatban: a kötvénybefektetések egyre nagyobb preferenciája egyrészt ennek köszönhető, másrészt pedig biztosan közrejátszanak a részvénypiaci bizonytalanságok is.

2007. március 02. 16:40 | Portfolio

Erős érvek a sáveltörlés mellett - akár meg is történhet?

Nagy visszhangot váltott ki a pénteken váratlanul a köztudatba (újra) bedobott árfolyamsáv-eltörlés ötlete. 2001 óta nem volt túl sok szerencséje a gazdaságpolitikának, amikor az árfolyamrendszerhez nyúlt (vagy épp a várakozások ellenére nem nyúlt), ezért talán meglepőnek tűnhet, hogy újra előkerült a téma. Pedig a sáveltörlés mellett igen erős érvek szólnak, úgy is mondhatnánk, hogy egy utolsó nagy lépés lehetne az inflációs célkövetéses rendszer kiteljesedéséhez. Az első pillantásra hirtelen felmerülő ötletnek információink szerint komoly támogatói is lehetnek "illetékes helyeken".

2007. március 02. 14:40 | Portfolio

A szürke gazdaság esete a nyugdíjakkal

Az általános vélekedéssel ellentétben ma még elsősorban nem a demográfiai folyamatok, hanem a szürke gazdaság kiterjedtsége okozza a nyugdíjrendszer főbb problémáit. Erről írt nemrégiben Barabás Gyula, az MNB szakértője is a "Nyugdíjreform - az adórendszer és az alacsony foglalkoztatottság csapdájában" című tanulmányában. (Az írás összefoglalója elolvasható, illetve a teljes anyag letölthető itt.) Az alábbiakban főként a tanulmány gondolatmenetét követve foglaljuk össze az informális gazdaság néhány aspektusát.

2007. március 02. 08:08 | Portfolio

Varga Mihály: "Ha a polgári kormány marad, már euróval fizetnénk" - interjú

Májusra készülhet el a Fidesz gazdasági programjának frissítése - mondja Varga Mihály, a Fidesz alelnöke. Varga szerint a kiigazítás felpuhulására utal, hogy a kormányzat engedett a közszféra bérköveteléseinek, és továbbra is súlyosan bevételorientáltnak tartja a csomagot. A lakástámogatási rendszerből a Fidesz is visszavett volna 2002-ben, és az autópálya-építés tempóját sem pörgette volna fel. Viszont ma már euróval fizetnénk, mondja a gazdasági szakértő.

2007. február 28. 15:30 | Bán Zoltán

OTP: kifogyott a benzin?

Megtorpanni látszik az OTP Bank részvényeinek emelkedése a BÉT-en, egyre inkább úgy látszik, hogy rövid távon kifogytak a katalizátorok a papírból. A középtávú hajtóerő továbbra is megmaradt, a hozamkonvergencia, a felvásárlási célpont lét, illetve a kiváló orosz és ukrán lehetőségek. Bár a 2007-es eredménytervet a társaság csökkentette, Csányi Sándor elnök-vezérigazgató megerősítette a 2010-es 2 milliárd eurós adó előtti prognózisát. Az alábbiakban a 2007-es és a 2010-es menedzsmentterveket vesszük górcső alá.

2007. február 28. 10:06 | Portfolio

Az elmúlt 24 év legnagyobb zuhanásai az USA-ban és itthon: mit tegyünk?

A 2001. szeptemberi terrortámadás óta nem látott mértékben zuhant tegnap a Dow Jones index az USA-ban, ami kisebb fajta pánikhangulatot keltett a globális befektetői társadalomban. Ha az elmúlt 24 év történelmét vizsgáljuk, akkor láthatjuk, hogy a tegnapi zuhanás mindössze a 29. legnagyobb volt sorrendben és az is megfigyelhető, hogy a három legnagyobb egynapos zuhanásból kétszer csak korrekciónak lehettünk tanúi, hosszabb csökkenő trend csak a 2001-es terrortámadás után alakult ki a piacon.

2007. február 22. 13:50 | Portfolio

Hét éve csak toporgunk - régiós sereghajtók vagyunk a felzárkózási folyamatban

Magyarország 2006-ban az utolsó helyre esett vissza a 2004-ben csatlakozott nyolc régiós EU-tagország között a felzárkózási folyamatban - többek között ez derül ki az ICEG EC kutatóintézet és a Portfolio.hu által készített konvergenciaindex legfrissebb számaiból. A mutató alakulása alapján azt is megállapíthatjuk, hogy Magyarország sosem volt a konvergencia éllovasa. A hol kisebb, hol nagyobb, de folyamatosan jelen lévő egyensúlyi és inflációs problémák miatt még a 2000-es évek elején is csak a középmezőnyben foglaltunk helyet - igaz, a jelenleginél jóval kisebb lemaradással.