Elemzés

2005. szeptember 12. 09:40 | Portfolio

Az eddigi legnagyobb falat előtt a MOL: sikerül-e a török hódítás?

Eddigi legjelentősebb akvizícióját valósíthatja ma meg a MOL, a magyar olajcég ugyanis 8 versenytársával együtt ma részt vesz azon a török TV által is közvetített nyílt aukción, melyet a török privatizációs szervezet tart a Tüpras olajfinomító részvényeinek 51%-áért.

Alábbi írásunkban a Tüpras tevékenységének bemutatását követően áttekintjük a török olajcég árazását, s a pakett elmúlt hetekben egyre magasabbra emelkedő értéke kapcsán megpróbálunk választ adni arra a kérdésre is, hogy miért adnának 27 és 37 török líra közötti összeget a vállalat papírjaiért, szemben a 24 lírás tőzsdei árral.

2005. szeptember 07. 14:30 | Portfolio

Az év kibocsátása Kelet-Európában: érdemes-e jegyezni?

Pénteken zárul a legnagyobb lengyel gázipari társaság, a PGNiG részvényeinek a kibocsátása, melynek során a cég a jelenlegi alaptőkét 18%-kal emeli meg. A kibocsátás az idei év legnagyobb IPO-ja nem csak Lengyelországban, de az egész régióban is, mely vélhetően kiemelkedő érdeklődést generál a befektetők részéről - ahogyan az történt az orosz Novatek, illetve a francia Gas de France IPO-ja során is.

A gázipari társaság nem csak domináns piaci pozíciója, valamint kedvező kilátásai miatt lehet érdekes a befektetők számára is, hanem amiatt is, hogy az energetikai cégek egyre inkább az invesztorok figyelmének középpontjába kerülnek.

Írásunk végén áttekintjük a PGNiG árazását is, ami alapján azt feltételezhetjük, hogy jelentős árfolyam ugrás nem várható a szeptember 23-án meginduló tőzsdei kereskedésben. Hosszabb távon azonban érdekesek lehetnek a részvények...

2005. szeptember 02. 15:50 | Portfolio

Európa lakossági bankjainak egyharmada nem tudja teljesíteni stratégiai céljait - állapította meg az EFMA, a Mannheimi Egyetem és az SAP közös tanulmánya

Párizs, 2005. március 22. - IT-rendszerei gyengesége miatt Európa lakossági bankjainak egyharmada nem képes maradéktalanul beváltani stratégiai ígéreteit - állapította meg az Európai Pénzügyi Menedzsement és Marketingszövetség (EFMA), a Mannheimi Egyetem és az SAP AG közös felmérése. A 21 EMEA-régióbeli ország 42 lakossági bankját lefedő vizsgálat szervezői arra kérték a részt vevő bankok felső és középszintű vezetőit, hogy töltsenek ki szervezetük alapvető banki képességeiről önértékelő kérdőívet, amelyben összehasonlítják a jelenlegi állapotot a három évvel későbbi időszakra vonatkozó várakozásaikkal. A március 22-én és 23-án, Párizsban megrendezett 27. EFMA Konferencián bemutatott felmérés főbb megállapításai:

2005. szeptember 02. 11:25 | Portfolio

Túlértékelt-e az OTP, vagy érdemes venni?

A gyorsjelentési időszakot követő enyhe bizonytalanságot követően újra lábra kapott a magyar részvénypiac, amelynek egyik legbecsesebb darabja az OTP. Az alapkezelők bíznak benne, az elemzők sorba jönnek ki a jelenlegi árfolyam meghaladó célárfolyammal. Elérkezett az ideje, hogy ismét megvizsgáljuk az OTP árazását kelet-európai szektortársaihoz viszonyítva. Írásunk keretében megragadjuk az alkalmat, hogy egy apró negatívumra is fényt derítsünk, amely a következő negyedévekben akár csökkentheti is az EPS konszenzust.

2005. szeptember 02. 06:20 | Portfolio

Hol kössük le pénzünket? - Egyértelmű a választás!

A sorozatos kamatvágások nem igazán kedveznek a lekötött betétben gondolkodóknak, de ha már erre a megtakarítási formára esik választásunk, érdemes időről-időre körülnézni, melyik bankra bízzuk megtakarításunkat, ki kínálja a legmagasabb kamatot.

A döntés igazából meglehetősen egyszerűvé vált: a jelenlegi ajánlatok közül egyértelműen kiemelkedik egy bank, egy, aki mindent visz...

2005. szeptember 01. 06:40 | Portfolio

Frekvenciaháború - Hogyan lobbizott a TV2 és az RTL Klub? (Manager Magazin)

2005. augusztus 25. 12:15 | Portfolio

Harcosok klubja: a legnagyobbak érkeznek Ferihegyre

A világ legjelentősebb, kitűnő referenciákkal rendelkező repülőtér-üzemeltető társaságai vannak versenyben a Budapest Airport Rt. privatizációs tenderén, ennek ellenére eddig meglehetősen kevés információ jelent meg a médiában az esélyesként számon tartott, a további növekedés lehetőségét a Ferihegyi repülőtérben látó óriásvállalatokról. Piaci kapitalizáció alapján a brit BAA plc, a német Fraport AG és az ausztrál Macquarie Airports Group a világ három legértékesebb tőzsdei társasága a iparágban, a dán Copenhagen Airport pedig a kontinens dobogós helyezettjei között foglal helyet.

Az nem lehet kétséges, hogy valamennyi társaság elkötelezett a hosszú távú, speciális szaktudáson alapuló tőkeintenzív beruházások iránt, amelyből a hazai utazóközönség csak profitálhat. Partnerként együttműködni a repülőtér vezetőivel és társrészvényeseivel, biztosítani a fenntartható növekedést - mindez közös mottónak számít. A társadalmi felelősség kérdése szintén létfontosságú: a környezetvédelem érdekében tett erőfeszítések nem csupán a kommunikációs stratégia eszközei. A pályázók megítélésében a pénzügyi megbízhatóság, a légitársaságokat támogató árpolitika, a saját kézben lévő szakterületek, az alkalmazotti programok és az esetlegesen megnyilvánuló érdekkonfliktusok tekintetében merülhetnek fel különbségek.

2005. augusztus 24. 08:15 | Portfolio

Most érdemes venni? Megüresedett családi házak, modern lakások a főváros közelében

A Dunakanyar kapujában, a Pilis és a Duna alkotta hegyek és sík vidék találkozásánál, gyönyörű természeti környezetben fekvő kisvárosok érthető okokból keltik fel a főváros környéki agglomerációs településeket ingatlanpiaci szempontból figyelő befektetők érdeklődését.

Ingatlanpiaci körképünk során ezúttal Szentendre és Pomáz térségét szemeltük ki, a szélesebb körű áttekintés érdekében a régióval foglalkozó ingatlanpiaci szakértőkkel beszélgetett a Portfolio.hu.: Szabó Ferenc, a Korzó Immo Kft. Ingatlanbank partner-tulajdonosa és Pál Sándor, a Pilis-Dunakanyar Ingatlaniroda értékbecslője, irodavezetője nyújt segítséget az érdeklődőknek.

2005. augusztus 23. 09:55 | Portfolio

Mikor pukkan ki a buborék a lakáspiacon? - A válasz megérkezett!

Az utóbbi években látványos robbanás volt megfigyelhető a világ csaknem összes fontosabb lakóingatlanpiacán. Az áremelkedésről és a kialakuló buborék esetleges következményeiről már értesülhettek a portfolio.hu olvasói. A piac legforróbb szegmensét az amerikai ingatlanpiac képezi, ahol az áremelkedés még tart, ugyanakkor egy esetleges buborék kirobbanásának súlyos gazdasági következményei lehetnek. Hogy mikor pukkanhat ki ez a buborék? Erre keressük a választ nemzetközi tapasztalatok alapján...

Az nem kérdés, hogy az amerikai lakóingatlan árak jelentős mértékben emelkedtek az elmúlt időszakban. Iparági szakértők szerint bár az árak most is mennek felfelé, a gőz kezd kifogyni a gyorsvonatból. Már koránt sincs akkora verseny az eladó ingatlanokért, mint korábban, az értékesítésre váró mennyiség megnövekedett, ráadásul az árnövekedés üteme kétszámjegyűről egyszámjegyűre csökkent.Ebben a környezetben különösen érdekes a Goldman Sachs elemzése, amely 4 leckét állít fel a külföldi tapasztalatok alapján az amerikai befektetőknek. Nekik sincsenek jó híreik...

2005. augusztus 19. 09:45 | Portfolio

Mennyit ér a Graphisoft? - Félreáraz-e a piac?

A 2003-ban gyökeres fordulatot vett befektetői történet ellenére az elmúlt másfél év rallyjából gyakorlatilag teljesen kimaradt a Graphisoft. Írásunkban kísérletet teszünk a társaság tevékenységeinek különálló értékelésére, és ebből a teljes részvényérték meghatározására.

Az alábbiakban részletezett feltételezések mellett számításaink szerint a jelenlegi részvény árfolyam mintegy 25%-kal marad el a reális szinttől. Megkísérlünk választ adni az alulértékeltség okaira is.

2005. augusztus 18. 05:55 | Portfolio

Elbukik a "svédasztal-offenzíva"? - Vesztébe rohan az óriás

A Harvard Business School és az MIT Sloan School of Management hallgatói a közelmúltban azt a feladatot kapták, hogy csoportos szerepjáték keretében megvívják az internetháborút. Konkrétan négy vállalatot kellett képviselni: a Yahoo-t, a Google-t, a Time Warner AOL-jét és a Microsoft MSN-jét. A feladat kezdetben értelemszerűen egy beható, abszolút tárgyilagos elemzés elkészítése volt, a csata csak ezután következett - derül ki az Economist összeállításából.

2005. augusztus 17. 13:10 | Portfolio

Ki a legjobb a magyar mobilpiacon? - Barbie visszavág

Ismét eltelt egy negyedév a magyar mobilpiacon, ahol továbbra is a kőkemény küzdelem dominál. Új csomagok, új mobilok, új szolgáltatások, természetesen a jó öreg régi marketing-költségvetéssel megtámogatva. A hagyományos erőfitogtatás mellett azonban ismét felmerül a kérdés: Ki a jobb a magyar a mobilpiacon. A választ természetesen most sem a szín és a logó alapján adjuk meg. Lássuk a magyar mobilcégek 2. negyedéves teljesítményét.

Következő írásunkban a magyar mobilcégek második negyedéves teljesítményét vizsgáljuk, s most sem leszünk kedvesek. Lássuk mit mutatnak a tények....

Összefoglalásképpen el kell mondani, hogy összességében minden mobilcég jobb negyedévet tud maga mögött, mint az első negyedév után. A folyamatoknak több olvasata van, ennek ellenére a 2. negyedév teljesítménye alapján egyértelmű nyertest lehet hirdetni, de ez csak az írás végén derül ki.

2005. augusztus 16. 05:55 | Portfolio

Tomboló adóverseny - Mit mutat a magyar valóság?

Az idei évben is folytatódott az országok közötti adóverseny a közép-kelet-európai régióban, ahol a fókusz egyre inkább az egységes egykulcsos adózási rendszerre irányul - derül ki a PricewaterhouseCoopers legfrissebb felméréséből. Lássuk hol tart ma Magyarország!

2005. augusztus 05. 09:42 | Portfolio

Fókuszban a növekedés, töretlen a GE elkötelezettsége - beszélgetés Mark Arnolddal, a Budapest Bank elnök-vezérigazgatójával

A Budapest Bank tavaly novemberben kinevezett elnök-vezérigazgatójával, Mark Arnolddal a magyar bankrendszerről, az EU és magyar bankpiac különbségeiről, a piaci trendekről, a Budapest Bank (BB) piaci szerepéről, stratégiájáról és ennek megvalósítási módjáról beszélgettünk.

2005. augusztus 04. 15:37 | Portfolio

Nem érdemes adót visszaigényelni? A szakértő válaszol

A közelmúltban napvilágot látott több olyan eset is, ahol ellentét mutatkozik a közösségi és a magyar szabályozás között. Ezek közül kiemelendő a támogatásokhoz kapcsolódó áfa levonhatóságának kérdése, illetve az iparűzési adó ügye. Többek között ezekkel foglalkozik az Allen & Overy közleménye.

2005. augusztus 01. 11:00 | Portfolio

Ne csak részvényben gondolkozz - látókör tágítás profik segítségével

Múlt szerdai cikkünkben a kötvénybefektetési lehetőségeket inkább a piaci folyamatok felől közelítettük meg, míg mai írásunkban a magyar befektetési szolgáltatók piacát "szondázzuk" a kisebb magánbefektetők szemszögéből. Arról érdeklődtünk 5 cégnél, hogy milyen ajánlatokat fogalmaznak meg jelenleg ügyfeleik számára, mire hívják fel a figyelmet és mindezt milyen költségek mellett teszik. A tapasztalatok azt mutatják, hogy két fontos dologban is megoszlanak az ügyfeleknek tett ajánlások: vannak, akik inkább egyedi kötvényeket ajánlanak az ügyfeleknek, míg mások előnyben részesítik a kötvényalapokat. A másik eltérés az, hogy egyes befektetési tanácsadók inkább a külföldi lehetőségek, míg mások (főként a magasabb magyar nominális hozamszintre hivatkozva) a hazai kötvénybefektetések felé orientálják a hozzájuk fordulókat. A képhez hozzátartozik, hogy a várható magyar kamatcsökkentések tovább emelhetik a kötvények árfolyamát.

A külföldi részvénybefektetési lehetőség a hazai bankokon, brókercégeken keresztül néhány évvel ezelőtt még elég ritka volt, míg manapság egyre inkább elterjedt ez a befektetési forma is. Hasonlóra lehet számítani a külföldi kötvényszegmensben is. Több cégnél még csak most épül ki ez a lehetőség, így mai cikkünk arra tesz kísérletet, hogy bemutassa: jelenleg kb. hol tart a piac. A körkérdésben a Buda-Cash brókerház, a Concorde Értékpapír Rt., az Erste Bank, az Inter-Európa New York Broker Rt. és az SPB Befektetési Rt. illetékeseit kérdeztük. Válaszaikat a cégnév alapján abc-sorrendben közöljük.

2005. július 29. 11:50 | Portfolio

Eltolt reform - adóvihar Magyarországon (Manager Magazin)

2005. július 29. 09:02 | Portfolio

Miért került le a napirendről az FHB privatizációja?

Első látásra jó ötletnek tűnt. Másodikra kis módosítással elfogadhatónak. Nyolvankilencedikre már problémásnak.
Az FHB privatizációját levették a napirendről, ezzel mind a kormány, mind a privatizációs szervezet elkerülte, hogy zsákutcába fusson. Kockázatok voltak bőven.

2005. július 28. 09:40 | Portfolio

Az ingatlanbefektetés mentheti meg a nyugdíjunkat?

Több jel is arra mutat, hogy az eddig hanyagolt ingatlan befektetésnek helye van a nyugdíjalapok portfóliójában. Az általánosságban válságban lévő európai nyugdíjrendszerek befektetés allokációjának vizsgálata során a CB Richard Ellis szakértői arra a következtetésre jutottak, hogy az ingatlanbefektetés indokolatlanul alulreprezentált a kontinens nyugdíjpénztárak portfólióiban. Az alábbiakban a tanulmányból azon részt ismertetjük, melyek az ingatlanbefektetések szükségessége mellett szólnak:
-kockázat/hozam arány
-alacsony korreláció a részvény és kötvénypiaccal
-a nyugdíjpénztárak kifizetési profiljához illeszkedő jövedelemáramlás

2005. július 27. 08:38 | Portfolio

Kötvénybefektetési lehetőségek itthon és külföldön - mit, mennyiért, milyen időtávra? (1. rész)

Már napok óta a 20-ezres álomhatár közelében ingadozik a BUX, a korábbi hetek lendületes index-emelkedése megtört, így a befektetők közül többen elgondolkodhatnak azon, hogy a magyar részvényeknél valami biztosabb hozammal kecsegtető befektetés után nézzenek. Kézen fekvőnek tűnhet a kötvénypiacra gondolni. Igen ám, de azonnal fel kell tenni magunkban a kérdést, hogy magyar, vagy külföldi kötvényekre fókuszáljunk, és mi a helyzet az árfolyam-kockázattal, milyen időtávban és egyedi kötvényekben, vagy inkább kötvényalapokban érdemes-e gondolkodni a piacon. A kérdések sorát folytathatjuk: kormány, vagy vállalati kötvények jöhetnek inkább számításba, és mi a helyzet az adózási kérdésekkel, illetve milyen költségekkel kell számolnunk az adás-vétel esetén.

Láthatjuk, hogy igencsak sok fontos kérdés tartozik az átfogó témához, ezért annak bemutatását két részre bontjuk: ma két alapkezelő véleményét ismertetjük a jelenlegi helyzetről és a várható tendenciákról, hogy "képbe kerüljünk" a piacról. Ezt követően a hazai és nemzetközi hozamkörnyezetet vizsgáljuk részletesebben, majd kitérünk az adózási kérdésekre is. A második részben a magyar befektetési szolgáltatók "szondázásának" eredményeit ismertetjük, amely során alapvető kérdéseink közé tartozik a mit?, a hol? a mennyiért? és a milyen hozammal? Kezdjünk is bele a téma vizsgálatába.