Elemzés

2011. április 07. 15:31 | Weinhardt Attila

Ezért szeretik a magyar adósságot a külföldiek

"A kormány kifelé, a befektetői közösség felé jól strukturált módon kommunikált a szerkezeti reformokról és ez hozta meg a sikert" - emelte ki a közelmúltbeli, három rekordot is megdöntött magyar dollárkötvény-kibocsátás fő okát a Portfolio.hu-nak adott interjúban a BNP Paribas magyarországi vezetője. Aymar De Liedekerke Beaufort, illetve a kibocsátást ténylegesen lebonyolító kollégái úgy látják, hogy valóban komoly sikerről beszélhetünk a szóban forgó kibocsátás kapcsán. A líbiai és japán fejlemények, illetve a jelentősen romló nemzetközi befektetői hangulat semmilyen módon nem zavarta meg az eseményt, ami nagyban magyarázható a magyar gazdaság javuló fundamentumaival - hangsúlyozta Alexis Taffin De Tilques, a globális bank kelet-közép-európai hitelpiaci üzletágának igazgatója. A Széll Kálmán Tervet hitelesnek találták a befektetők, akik döntő része hosszú távra gondolkodó, a pénzt tartósan a magyar papírokba fektető intézményi szereplő volt - jegyezte meg a befektetői találkozókat végigkísérő Sergey Sudakov, a hitelpiaci üzletág szakértője.

2011. április 07. 10:59 | Szabics András Zsolt

Pénztártagok, figyelem - Fapados járatra váltottunk jegyet

Nagyon komoly helyezkedés indult meg a magánnyugdíjpénztári szektorban, a romok eltakarítása után a pénztárak próbálnak mérlegelni és a különböző lehetőségeket sorra venni. A helyzet nem egyszerű, hiszen a jelenlegi szabályok mellett egy 2000 fős és egy 15 000 fős pénztár között nincs lényeges eltérés, a működés nem finanszírozható a bevételekből, tehát vagy a tartalékokat kell felélni vagy a tulajdonosnak kell pénzt tennie a cégbe. A 2000 fő alatti pénztárak többsége úgy döntött, hogy megszűnik végelszámolással, viszont például a VIT egyértelműen a maradás mellett döntött, aminek fontos lépcsőfoka a CIG-gel történő megállapodás. A középmezőny még egyelőre bizonytalan, itt lehet véleményünk szerint igazán összeolvadásokra, vagy beolvadásokra számítani. A nagyok, akik 10 000 feletti taglétszámot tudhatnak magukénak valószínűleg egy közös pénztárszolgáltatót hoznak létre, és az adminisztrációt ide kiszervezik, mivel ezt diktáltja a gazdasági racionalitás.

2011. április 07. 07:25 | Nagy Viktor

Elképesztő rali - Érdemes most még OTP-t venni?

Az OTP részvények a tavalyi alulteljesítés után idén száguldanak, nincs régiós bankpapír (lassan egyáltalán olyan részvény), amelyik tartaná a lépést a magyar bankcsoport árfolyamának emelkedésével. A begyorsulás tegnap vált egyértelművé, amikor az OTP részvények több mint 5 százalékot raliztak. Az emelkedés mögött több tényező is meghúzódik, ezek közül a fontosabbak a következők:

• Alapvetően pozitív befektetői hangulat uralkodik a globális tőkepiacokon, gyakorlatilag nincs az a cunami, polgárháborús helyzet, nyersanyagár rali ami eltántorítaná a befektetőket a részvények vásárlásától
• A kedvező befektetői környezetben az OTP-vel kapcsolatban sokak által figyelt magyar CDS-felár csökkent, a hitelportfólió minőségének romlásáért felelőssé tett egyik ludas, a svájci frank árfolyam pedig a forinttal szemben visszakorrigált a lokális csúcsnak számító 220 feletti szintekről
• A kormány elmúlt hetekben tett bejelentéseit a piac alapvetően pozitívan fogadta, a Széll Kálmán Terv, vagy a lassan körvonalazódó adósmentés megítélése kedvezőnek mondható, ezek pedig pozitívan hatnak az OTP megítélésére is
• Az OTP árazása továbbra is kedvezőnek mondható, a fontosabb mutatók alapján a bankpapírok diszkonton forognak. A magyar makrokép javulásával csak idő kérdése volt, mikor találják meg a befektetők az OTP-t
• Technikai szempontból is kedvező az összkép az OTP piacán, az árfolyam sikeresen felpattant 200 napos mozgóátlagáról, majd (nem első próbálkozásra) nagy forgalommal áttörte a technikai és pszichológiai szempontból is fontos 6000 forintos szintet

2011. április 06. 07:59 | Portfolio

Merre tovább forint? - Így látják a jövőt a profik

Az elmúlt hetekben igen komoly erősödést produkált a hazai fizetőeszköz az euróval szemben, ennek ellenére a profik körében rövid távon nem tapasztalható a pesszimizmus növekedése a forintkilátásokat illetően. A többség arra számít, hogy az elkövetkező 3 hónapban a forint a 266-os referenciaérték +/-2%-os környezetében fog tartózkodni. A 2%-nál nagyobb forintgyengülést várók aránya pedig csökkent a múlt havi felméréshez képest. A kötvénypiaci befektetőknek talán jó hír, hogy egyetlen profi befektető sem akad, aki rövid távon a hozamok jelentősebb emelkedését valószínűsítené. Bár a kötvények benchmarkhoz képesti pozícionáltsága továbbra is nettó alulsúlyozás, az elmúlt hónapokra jellemző pesszimizmus azért sokat enyhült.

2011. április 05. 10:07 | Madár István

Nincs szükség a devizatartalék csökkentésére

Közel 34 milliárd euróra hízott az elmúlt két évben a devizatartalékunk, ami a kétszerese a válság előtti szintnek. A válságnak azonban talán már vége, így felmerülhet a kérdés, hogy lehetne-e csökkenteni az állományt. A válasz az, hogy nem.

2011. április 05. 07:25 | Portfolio

Optimistábbak lettek az alapkezelők - Nagy kedvenc a MOL

Március elejéhez képest jelentősen javult a magyar részvénypiac alapkezelők általi megítélése: bár többségük (68%) most is arra számít, hogy a BUX index a 23 060 pontos referenciaérték +/-5%-os környezetében fog tartózkodni három hónapos időtávon, a szélsőségesebb pozitív elmozdulást várók aránya érezhetően nőtt, rövid és hosszú távon egyaránt. Ezzel párhuzamosan a részvényeket a saját benchmarkhoz képest felülsúlyozók aránya is megemelkedett, 39%-ra, ezzel ők kerültek már többségbe. A vezető részvények közül a profi befektetők által leginkább kedvelt a MOL lett, de a Magyar Telekom kivételével a többi blue chip vonzereje is nőtt.

2011. április 04. 10:37 | Palkó István

Hiteleznek-e a külföldi bankok Magyarországon?

Ha eddig nem is, a bankok frissen közzétett tavalyi adatainak ismeretében már kijelenthető: kérdéses, támogatni tudják-e a magyar gazdaság kilábalását az ország külföldi tulajdonú nagybankjai. A hitelintézetek mérlegfőösszege és hiteleinek állománya az árfolyamhatásokat kiszűrve egyaránt 9%-kal esett vissza tavaly. A nyolc legnagyobb hazai bank számait vizsgálva kiderül, hogy az OTP piaci részesedése több hitelezési szegmensben is növekedést mutat, miközben több külföldi tulajdonban lévő bank brutális mértékben építi le eszközeit. Ebben tavaly a CIB és az UniCredit járt az élen. Utóbbinál cikkünk első megjelenése óta cáfolták, hogy a mérlegfőösszeg jókora csökkenése a finanszírozási tevékenység visszafogását jelentené, tájékoztatásuk szerint inkább a bankközi források felhasználásának profitnövelő hatású racionalizálásáról van szó, melyre a bank kedvező hitel/betét aránya ad lehetőséget.

2011. április 04. 07:59 | Fekete Beatrix

Most jöhet el igazán a zöld energia ideje?

Az elmúlt 25 év legsúlyosabb nukleáris balesetét eredményezte a március közepén történt japán földrengés, a fukusimai atomerőmű ugyanis ezt követően hűtési problémákkal és radioaktív szennyezéssel küzdött. A hírek felbolygatták az egész világot és újra a befektetők látószögébe helyezték a zöld energia szektor szereplőit, ugyanis a nukleáris energiatermelés akár háttérbe is szorulhat a fukusimai hírek következtében. Ezzel viszont felvirágozhatnak az olyan iparágak, mint a nap-, a szél,- vagy a vízenergia.

2011. április 01. 06:58 | Csiki Gergely

"Elvonási tünetek": nagy dobásra készül az Orbán-kormány

Fontos döntést készül magára vállalni a kormány, úgy tűnik ugyanis, hogy hadat üzen a dohányosoknak, valamint a dohányipari lobbinak. Magyarország végre felzárkózhat azokhoz az országokhoz, amelyek szigorúbban kezelik a globális járványnak is nevezett dohányzást és annak súlyos következményeit. Szükség is van a kezdeményezésre, hazánk ugyanis a nemzetközi összehasonlításban elkeserítő helyen áll a füstölési szokások és az abból fakadó halálozások tekintetében. A káros szenvedély tiltásának ugyanakkor ára van: az "elvonási tünetek" azonnal jelentkeznek a költségvetésben. A szigorúság ugyanakkor hosszú távon kifizetődik, a nemzetközi példák legalábbis erre engednek következtetni.

2011. március 31. 06:58 | Patkó Gábor

Így szálltak el a rezsiköltségek Magyarországon

A kormány a Széll Kálmán-terv keretei között jelentette be, hogy július elsejéig kidolgozza azokat a feltételeket, amelyek lehetővé teszik a rezsiköltségek befagyasztását. A későbbi kommunikáció meglehetősen ellentmondásos, azonban azt már a bejelentéskor tudni lehetett, hogy a szándék főként a távhőárak emelkedésének megakadályozását célozta. Várhatóan a víz- és csatornadíjak tekintetében is születhet döntés még a kijelölt határidőig, azonban mostanság erről kevesebbet hallani. Az alábbiakban azt tekintjük át, hogy az egyes rezsielemek milyen mértékben növekedtek az elmúlt évek alatt, illetve azok milyen súllyal szerepelnek a lakossági kiadásban.

2011. március 30. 09:55 | Barát Szabolcs

Újabb akvizíció előtt áll a MOL?

Õsszel dönt a lengyel kormány az ország második legnagyobb olajcégének, a Lotosnak a privatizációjáról, melynek során a cég többségi tulajdonrészét kívánják értékesíteni. A potenciális vevők között emlegetik a piacon a MOL-t is, mely a privatizáció előző körében, 2001-ben már élénken érdeklődött a finomítói fókusszal rendelkező társaság iránt. Az akvizíció a MOL INA utáni legnagyobb, 750 m eurós felvásárlása lehet.

2011. március 29. 08:00 | Johannes Hahn

Mire figyeljenek az OTP és CIG részvényesek?

Sokan tapasztalhattuk már saját bőrünkön, hogy egy részvény árfolyamára a fundamentumok és a piaci hírek mellett a befektetői hangulat is jelentős hatást gyakorol. A mostani cikkben pár konkrét magyar részvény (OTP, CIG, Humet, KEG) példáján keresztül mutatjuk be, hogy miként jelölhet ki a piaci szereplők viselkedése bizonyos árfolyamszinteket. A vizsgálódásunk során három a viselkedési pénzügyekből ismert hatást, ezen felül pedig Soros György reflexivitás elméletet vesszük górcső alá.

2011. március 28. 10:47 | Portfolio

Fél év alatt triplázódott árfolyam - Van még erő a ritkaföldfémekben?

A nyersanyagok között korábban kevesebb figyelmet kapó ritkaföldfémek piacán hatalmas rali indult el tavaly, miután a jelenlegi kitermelés 97 százalékát birtokló Kína jelentősen csökkentette exportkvótáját. A high-tech iparágban gyakran használt, és ezért egyre nagyobb keresletnek örvendő ritkaföldfémek piacára ezért új termelők léptek be, amelyek igen szép kilátásokkal rendelkeztek, és ennek megfelelően hatalmas árfolyam-emelkedést könyvelhettek el. A nagy kérdés, hogy a következő években beinduló Kínán kívüli termelés, és a világgazdasági növekedés esetleges fékeződése mennyire csökkentheti a ritkaföldfémek árait, illetve a hatalmas szárnyalást követően mekkora felértékelődési potenciál rejlik még.

2011. március 25. 07:54 | Portfolio

Ki marad a "sugárúton"?

A nukleáris balesetekkor természetes, hogy az atomerőművekkel rendelkező országok felülvizsgálják saját eszközparkjukat és biztonsági előírásaikat, hogy kizárhassák egy hasonló szerencsétlenség bekövetkezésének lehetőségét. Nincs ez másként most sem, amikor a japán mérnökök már lassan két hete dolgoznak a fukusimai egyes atomerőmű reaktorainak stabilizálásán. Csernobilt követően láthattuk, hogy egy ilyen baleset akár országok teljes korábbi atomerőművekkel kapcsolatos politikáját is felülírhatja, így nem lehetetlen, hogy ez ismét megtörténik. Mely országok maradnak a "sugárúton", és melyek térhetnek le róla?

2011. március 24. 16:15 | Portfolio

Milyen az OTP állítólagos kiszemeltje?

Kérdésünkre nem erősítették meg az OTP-nél, hogy egy horvát lap értesüléseinek megfelelően valóban a Karlovacka Banka lenne a pénzintézet újabb kiszemeltje dél-nyugati szomszédunk bankpiacán. Bár a Karlovacka Banka tőzsdei cég, mérsékelt veszteséget termelő kisbankként egy ilyen akvizíció nem számítana az OTP szempontjából árfolyammozgató eseménynek.

2011. március 24. 10:53 | Madár István

Az áfa-fetisiszta gazdaságpolitikusokról

Újra előkerült az általános forgalmi adó megváltoztatásának ötlete, ezúttal az agrárminisztérium akarja megmenteni az alacsonyabb áfa-kulcsokkal a ... tényleg, kiket is? A magyar adópolitikusnak időről időre a legváratlanabb helyzetekben jön elő az a reflexe, hogy ha "baj van", akkor az áfa-kulcsok után kapkodjon. Pedig nem kéne.

2011. március 24. 06:10 | Szabics András Zsolt

Nyugdíj: ideiglenesen ráteszi a kezét az állam a pénzünkre

A kormány által frissen megváltoztatott nyugdíjszabályoknak köszönhetően kevesebb kérdőjel van a reálhozamok kifizetése körül, viszont üröm az örömben, hogy a pénztártagokat kellemetlen meglepetés fogja érni. A pénztáraknak május végéig nem csak a visszalépők egyéni számláit kell átadniuk az államnak, hanem az összes olyan pénzt, amit nem tudtak adóbevallás hiányában leosztani a tagoknak. Jogosan ezek az összegek a tagokat illetnék meg, tehát a reálhozam kifizetésnél is figyelembe kellene őket venni, azonban mivel az adóhatóság és a pénztárak lassúsága miatt azok egy külön számlán gyarapodnak, mégsem lesz így. A kormány túlságosan gyorsan akarja átvenni a visszalépők vagyonát, ezért valószínűleg nem lesz elég idő ahhoz, hogy a most 100 milliárd forintra taksált összeg a függő portfóliókból az egyéni számlákra kerüljön teljes egészében. Amennyiben ez tényleg így lesz, akkor több százmillió forinttól eshetnek el a visszalépők.

2011. március 23. 16:20 | Portfolio

Beindult az új európai pénzügyi felügyeleti rendszer

A válság és az európai felügyeleti rendszer korábbi hiányosságai hívták életre azokat az új pénzügyi felügyeleti intézményeket, melyeket hosszas előkészítés után idén januárban állítottak fel az Európai Unióban. Tevékenységük a magyar felügyeleti rendszert, és ezen keresztül a hazai bankszektort is érinti. Szombati Anikó, a Magyar Nemzeti Bank vezető közgazdasági szakértője és Grosz Gabriella, a jegybank junior elemzője az európai pénzügyi felügyeleti rendszer megújulásának előzményeit és a megvalósítás módját mutatják be alábbi írásukban.

2011. március 23. 13:50 | Portfolio

Japánt évtizedek óta kerüli a szerencse

Japánt évtizedek óta kerüli a szerencse. Nem elég, hogy a gazdaság közel húsz évig nem tudott talpra állni, a Kínával való kapcsolat pedig nemhogy nem javult, hanem csak tovább mérgesedett, bő másfél héttel ezelőtt minden idők legnagyobb földrengése rázta meg a szigetországot. A földrengést óriási erejű szökőár kísérte, aminek során két, a földrengés törésvonalán elhelyezkedő atomerő megsérült, jelentős mértékű radioaktív szennyezést okozva. A katasztrófa vélhetőleg igen érzékenyen érinti a nukleáris energiaipar szereplőit, illetve arra ösztönöz, hogy jobban készüljünk fel az ilyen ritka, ám annál súlyosabb következményekkel járó eseményekre.

2011. március 23. 10:31 | Portfolio

Nagy újítás az MNB-től - Új kódszavak jönnek

A jövő szerdán megjelenő jegybanki inflációs jelentés lényegesen eltér majd az eddig megszokott tartalomtól, ugyanis egy új modellre épül, amely a közép távon teljesülő inflációs célból vezeti le, hogy ahhoz milyen kamatpálya lehet szükséges. Ezt egyelőre konkrétan nem hozza majd nyilvánosságra a jegybanki szakértői stáb az inflációs jelentésben, de utalásokat tesz majd a modell szerint szükséges kamatlépések irányáról és mértékéről is. A legjobb nemzetközi gyakorlathoz közeledve így új kódszavakat tanulhatnak majd a piaci szereplők, de fontos tudni, hogy a kamatdöntéseket ténylegesen meghozó monetáris tanácsot semmilyen mértékben nem köti az a kamatpálya, ami az új modellből adódik.